Rủi ro khi SSI chuyển sàn

Bác nói đúng, liệu nước cờ này của SSI sẽ ảnh hưởng như thế nào đến quyền lợi của các cổ đông trung thành của SSI.

Đúng là trên đời không ai học được chữ ngờ

2 ông nằm mơ trời sập hả ?
Trông gương vụ VF1 điều chỉnh giá phát hành chưa .

bác làm tôi phải tìm lại thông tin cũ, đúng là thế thật, post lên để anh em cùng đóng góp ý kiến:
http://www.vir.com.vn/CLIENT/DautuChungkhoan/content.asp?CatID=32&DocID=11744



SSI phát hành 500 tỷ đồng trái phiếu chuyển đổi:Lợi kép cho cổ đông hiện hữu

Nằm trong chiến lược tăng vốn điều lệ lên 1.000 tỷ đồng, ngày 30/11 tới, Công ty Chứng khoán Sài Gòn (SSI) sẽ phát hành 500 tỷ đồng trái phiếu chuyển đổi (TPCĐ) chỉ dành bán cho cổ đông hiện hữu.
Với 3 loại TPCĐ gồm 150 tỷ đồng, kỳ hạn 14 tháng; 150 tỷ đồng kỳ hạn 26 tháng và 200 tỷ đồng kỳ hạn 38 tháng, cổ đông sở hữu mỗi 100 cổ phiếu (mệnh giá 10.000 đồng/CP) của SSI sẽ được mua 3 TPCĐ loại kỳ hạn 14 tháng; 3 TPCĐ loại kỳ hạn 26 tháng và 4 TPCĐ loại kỳ hạn 38 tháng (mệnh giá 100.000 đồng/TP). Với mức lãi suất hấp dẫn, kèm thời hạn chuyển đổi linh hoạt, trái phiếu của SSI được thiết kế với mục đích mang lại lợi ích tối đa cho cổ đông, đồng thời phù hợp với nhu cầu sử dụng vốn cũng như đảm bảo an toàn vốn cho Công ty. Tuần qua, SSI đã nộp hồ sơ xin đăng ký giao dịch cổ phiếu tại sàn Hà Nội và ngay sau đợt phát hành TPCĐ này, SSI sẽ đăng ký giao dịch thêm 3 loại trái phiếu nói trên, nhằm tăng tính thanh khoản và minh bạch cho các loại chứng khoán của Công ty.
SSI cho biết, với việc tách bạch TPCĐ và cổ phiếu là 2 công cụ độc lập, tồn tại song song ngay từ khi SSI lên sàn, cổ phiếu của SSI sẽ không bị điều chỉnh lại giá vào thời điểm chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu và điều này đã được lãnh đạo Trung tâm Giao dịch chứng khoán Hà Nội khẳng định như một cam kết chắc chắn với SSI.
Những lợi ích kép
Lợi ích nhãn tiền mà cổ đông SSI được hưởng đó là được quyền mua công cụ nợ với lãi suất gấp 1,5 lần lãi suất trái phiếu thông thường có kỳ hạn tương ứng. Khi SSI đưa ra lãi suất TPCĐ kỳ hạn 14 tháng là 1%/tháng; loại 26 tháng là 1,1%/tháng và loại 38 tháng là 1,15%/tháng, Công ty có chủ định bù đắp chi phí vay vốn (nếu có) cho cổ đông trong trường hợp sử dụng vốn vay để mua TPCĐ.
Lợi ích thứ hai lớn hơn nhiều lần so với khoản lợi thứ nhất, đó là trái chủ được quyền chuyển số TPCĐ của mình thành cổ phiếu theo mệnh giá, tức là vào thời điểm chuyển đổi, trái chủ sở hữu mỗi 10 trái phiếu của SSI sẽ được chuyển thành 100 cổ phiếu của Công ty. Theo thông báo của SSI, việc chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu sẽ được thực hiện chậm nhất là vào ngày 30/1 hàng năm, bắt đầu từ năm 30/1/2008. Với thời điểm chuyển đổi khá gần (chậm nhất là 30/1/2008 với loại kỳ hạn 14 tháng; 30/1/2009 với loại kỳ hạn 26 tháng và 30/1/2010 với loại kỳ hạn 38 tháng), có thể hiểu cổ đông của SSI được hưởng quyền mua cổ phiếu với giá bằng mệnh giá trong tương lai gần. Ngoài ra, việc phát hành TPCĐ còn giúp SSI duy trì tỷ lệ cổ tức ở mức cao, dự kiến 30%/năm đến hết năm 2009.
Như vậy, với việc phát hành TPCĐ, cổ đông của SSI có nhiều nguồn thu hơn (từ cổ tức, trái tức, chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu?). Đặc biệt, với việc thực hiện đăng ký giao dịch TPCĐ, giá của chứng khoán này sẽ cao hơn nhiều so với giá của công cụ nợ thông thường do được tính thêm quyền chuyển thành cổ phiếu và càng gần ngày chốt danh sách thực hiện quyền, TPCĐ của SSI sẽ có giá càng sát giá của cổ phiếu SSI (do chuyển đổi ngang mệnh giá).

Vì sao SSI chọn phát hành TPCĐ?
Đây là câu hỏi được rất nhiều nhà đầu tư quan tâm. Theo ông Trần Thanh Kiên, Giám đốc khối Đầu tư và bảo lãnh của SSI thì hiện nay, với vốn điều lệ 500 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu của SSI khoảng trên 1.000 tỷ đồng, nhưng tổng giá trị đầu tư của Công ty lên tới 2.500 tỷ đồng. SSI đang đàm phán các khoản đầu tư trị giá khoảng 1.000 tỷ đồng và như vậy, nếu tổng giá trị đầu tư tăng lên đến 3.500 tỷ đồng thì tỷ lệ vốn chủ sở hữu/tổng tài sản (chủ yếu là tổng giá trị đầu tư) tại SSI sẽ nhỏ hơn 30%. Đây là một tỷ lệ thấp, khiến SSI khó huy động thêm vốn từ ngân hàng để mở rộng đầu tư, vì vậy, nhu cầu tăng vốn của SSI là tất yếu. Ông Kiên cũng cho biết, phần lớn khoản đầu tư của SSI có thời hạn dài, chủ yếu sinh lợi vào thời điểm tất toán đầu tư. Nếu Công ty chọn cách phát hành cổ phiếu huy động vốn thì đương nhiên phải chịu sức ép cổ tức. Sức ép này có thể khiến SSI phải bán bớt các khoản đầu tư vào thời điểm chưa chín muồi hoặc giảm cổ tức xuống. Cả hai trường hợp trên xét trong ngắn hạn và dài hạn, đều không lợi cho cổ đông của Công ty.
Khi SSI chọn cách phát hành TPCĐ huy động vốn, vốn chủ sở hữu của Công ty sẽ tăng từ từ (tăng vào các thời điểm chuyển đổi) và điều này giúp các chỉ số tài chính của SSI trở nên an toàn, dễ chấp nhận hơn, đồng thời không làm ảnh hưởng đến các khoản đầu tư dài hạn của Công ty. Cũng theo ông Kiên, năm 2006, SSI có khoản lợi nhuận trước thuế từ 170 tỷ đến 200 tỷ đồng; sang năm 2007, kế hoạch lợi nhuận trước thuế của SSI là 330 tỷ đồng.




Số 44 (360) Ra ngày 30/10/2006

[/quote]



Được cunhanh sửa chữa / chuyển vào 18:58 ngày 24/07/2007

giá phát hành khác mà giá trái phiếu chuyển đổi thành cổ phiếu . có ông mới là nằm mơ nhé, : giá phát hành là giá cố định được công bố còn giá chuyển đổi là giá đang giao dịch trên thị trường tại thời điểm chuyển đổi.
hic hic, thế này mới có việc cam kết trên
hy vọng là tôi sai nhỉ, nếu tôi sai thì tốt quá, vì tôi cũng là cổ đông trung thành của ssi, thấy vậy lo lắng quá

556,5 tỉ TPCĐ của SSI tương đương 55,65 triệu cp là một gánh nặng đối với CĐ hiện hữu và sẽ ảnh hưởng nặng nề tới thị giá cp SSI khi số trái piếu khổng lồ này lần lượt được chuyển thành cp...

Bài học cp ACB rơi từ 168 xuống 121 gần đây do chuyển đổi TP ACB là vấn đề cực lớn mà cđ SSI nên tham khảo, kô thừa đâu ... bộ TC và UBCK đang có nghiên cứu để hạn chế kiểu tăng vốn này...

Ngụy biện, ngụy biện
Nhai lại , nhai lại
Chẳng lẽ đợi TZ dạy dỗ thì bà con mua SSI mới biết cái đống TPCD kia .
ACB rớt vì đợt rùi toàn khối NH rớt , vì 03, vì tăng dự trữ. Trong toàn khối ngân hàng thì ACB rớt thế là quá quá nhẹ đấy .
Eximbank 16x-> 7x , có lúc 6x (Tỷ lệ 5:1 thì ko đáng bao nhiêu), đó mới là kinh khủng nhất ?
Nói NH mới nhớ, lúc STB 16x mà TZ này còn hô hào bà con mua vào, giờ thì đống CP mua thêm, CP thưởng kia cứ gọi là kẹp dài dài . Mất 30% của những ai trót tin vào TZ rùi . Hố hố.

Có ai trả lời tui biết tại sao SSI hôm nay lại thấp hơn giá bán CĐCL ko nhỉ ?
Mình có khá khá SSI mà chịu theo dõi giá cả con này gì hết , chán thiệt .

Được Tungsafi sửa chữa / chuyển vào 19:43 ngày 24/07/2007

Đơn giản thôi,giả sử tháng 9 SSI chuyển sàn sang HoSTC thì trước thời điểm 31/01/2008 đó thì với thời gian đủ thực hiện ví dụ đến tháng 11,12 Bác Hưng sẽ nghĩ ra 1 cách để tạo ra 1 công cụ ví dụ tăng thêm số cp theo tỷ lệ 1:1 cho cđ hiện hữu,như thế những cổ đông có Cổ phiếu mà ko có Trái phiếu sẽ đỡ bị thiệt.

Bạn TZ có vẻ thành kiến về TPCD của SSI quá nhỉ, thực ra tp ssi vẫn được tự do chuyển nhượng trên tt đấy. Có ai cấm nhà đầu tư không được nắm tp ssi đâu. Nếu anh tính được nắm cp hay tp ssi lợi hơn thì anh cứ việc cơ cấu lại danh mục của mình thôi, không thể trách phương án của cty trong quá khứ mà đã thông qua DHDCD được. Trái phiếu CD cũng là một công cụ tài chính giúp DN phát triển kinh doanh mà không phải chịu áp lực tăng vốn DL ngay và phải duy trì mức trả cổ tức như quá khứ. Nếu bạn thấy việc chuyển đổi tp sẽ có lợi cho trái chủ và bất lợi cho CDHH thì không đúng rồi. Bởi vì giá tt của ssi bây giờ nó đã bao hàm giá trị loãng vì có TPCD đang treo và sẽ CD trong tương lai rồi. Đây là phương án đã công khai ai mua cp của ssi cũng phải tính đến. Giả sử ssi không có số TPCD này mà thay vì phát hành TPCD cty đi vay NH 500tỷ vào thời điểm đó thì chắc chắn rằng thị giá của ssi lúc này nhà đầu tư muốn sở hữu cp ssi phải trả cái giá cao hơn giá thực tế của ssi như hiện nay.
Theo nghị quyết DHDCD khi phát hành TPCD thì cty có quyền CD trước kỳ hạn nếu vẫn duy trì được cổ tức hàng năm đã cam kết với cổ đông hiện hữu. Với những kết quả vượt bật đã đạt
được trong 6 tháng đầu năm SSI hoàn toàn có thể cho phép CD sớm TP mà không làm ảnh hưởng cổ tức đã cam kết cho CD.
Chỉ có TZ là không được quyền cấm HDQT SSI làm điều mà DHDCD của cty cho phép nhé !Khi phát hành TPCD, trái chủ được cam kết vốn DL của SSI sẽ tăng lên 1000tỷ đồng, nhưng do thiên thời địa lợi nhân hoà nên khi tp chưa chuyển đổi mà cty đã tăng vốn lên nhiều lần là làm hại cho kỳ vọng của trái chủ đấy. Trái chủ của SSI hiền quá chưc thấy ai kêu ca ảnh hưởng quyền lợi khi SSI tăng vốn bằng cách phát hành cho CDHH làm thị giá của SSI bị kéo xuống cả. Chỉ thấy suốt ngày có TZ bắt loa rao inh ỏi khắp các diễn đàn kêu là TPCD chỉ làm hại CDHH.