Rủi ro rình rập

Lãi suất cơ bản: Đã đến lúc tăng lên 11/05, 16:44


TÍn dụng tiêu dùng đang có chiều hướng tăng trưởng khi ngân hàng ngày một rộng cửa hơn. Theo đó nguy cơ lạm phát có thể xảy ra
Trước xu hướng điều chỉnh tăng lãi suất đầu vào của các ngân hàng gần đây, nhiều người liên tưởng đến cuộc đua lãi suất năm trước, cho dù ở mức độ nhẹ hơn. Trong khi đó tốc độ tăng trưởng tín dụng cho thấy dấu hiệu tích cực khi dự nợ cho vay trong tháng 4/2009 của hệ thống ngân hàng cao hơn vốn duy động.



Có ý kiến cho rằng, NHNN có thể sẽ tăng lãi suất cơ bản. Đặc biệt là khi nguồn vốn đẩy ra nền kinh ngày một nhiều hơn và ngân hàng rộng cửa trong phát triển tín dụng, nguy cơ lạm phát là điều khó tránh khỏi. Lúc này, diễn biến lãi suất phải theo xu hướng lên thì ngân hàng mới có thể thu hút tiền nhàn rỗi



Theo GS-TS Trần Ngọc Thơ, Trưởng khoa Tài chính doanh nghiệp, Trường đại học Kinh tế TP. HCM, chưa thể nói khủng hoảng đi hay đã có điểm dừng, song cũng có thể thấy được ánh sáng cuối đường hầm.



Tuy nhiên, mỗi quốc gia có một đặc thù riêng, với diễn biến của thị trường Việt Nam, có thể nói đã phần nào vượt qua khó khăn. Các ngân hàng lớn đã ổn định trở lại, nhưng với ngân hàng quy mô vừa và nhỏ thì vẫn phải đối mặt với không ít khó khăn. Do đó, cần thận trọng trong việc điều hành hoạt động và quản lý chặt rủi ro.



Ông Thơ nhận định, lãi suất cơ bản có thể tăng trở lại. Vì bóng dáng lạm phát toàn cầu và Việt Nam đang lộ rõ trong bối cảnh đẩy mạnh vốn ra thị trường để thực hiện mục tiêu kích cầu.



Báo cáo của các ngân hàng thương mại tính đến ngày 7/5 cho thấy, dư nợ cho vay hỗ trợ lãi suất đạt trên 271,943 tỷ đồng, trong đó dư nợ cho vay của nhóm ngân hàng thương mại nhà nước, Quỹ tín dụng nhân dân Trung ương hơn 198,814 tỷ đồng; nhóm ngân hàng thương mại cổ phần 60,281 tỷ đồng; nhóm ngân hàng liên doanh, chi nhánh ngân hàng nước ngoài và ngân hàng 100% vốn nước ngoài hơn 11,939 tỷ đồng; công ty tài chính gần 1.008 tỷ đồng.



Ông Nguyễn Đức Tài, Giám đốc Sở giao dịch tại TP. HCM của DongA Bank cho rằng, hiện các ngân hàng đang xem xét tăng dần lãi suất tiền gửi để phù hợp với cung - cầu vốn của thị trường. Song, theo ông Tài, với diễn biến của nền kinh tế hiện nay, các ngân hàng không thể chỉ dựa vào lãi suất cho vay, mà còn phải phát triển dịch vụ trong quá trình triển khai tín dụng. Bởi lãi suất đầu ra giảm dần, lãi đầu vào đang có xu hướng tăng lên, nguồn lợi thu về từ tín dụng sẽ bị hạn chế.



Mặt khác, ông Tài cho rằng, trong bối cảnh hiện nay, không phải doanh nghiệp nào cũng quay trở lại mượn vốn ngân hàng để mở rộng sản xuất - kinh doanh, mà phần lớn vẫn thận trọng.



Tại DongA Bank, mặc dù dư nợ tín dụng đến cuối tháng 4/2009 tăng xấp xỉ 30% so với đầu năm, nhưng so với tín dụng doanh nghiệp thì hiện sản phẩm "cho vay 24 phút" dành cho khách hàng cá nhân đang giữ thế chủ đạo trong hoạt động tín dụng của Ngân hàng.



Điều này cho thấy, tín dụng tiêu dùng đang có chiều hướng tăng trưởng khi ngân hàng ngày một rộng cửa hơn. Theo đó, nguy cơ lạm phát có thể xảy ra. Thực tế, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 4/2009 tăng 0,35% so với tháng trước, sau khi âm 0,17%. Tuy nhiên, ông Tài nhận định, lãi suất cơ bản sẽ tiếp tục ổn định trong những tháng tới, cho dù lãi suất tiền gửi ngân hàng có tăng.



Về vấn đề hỗ trợ lãi suất, ông Thơ cho rằng, các gói vốn hỗ trợ lãi suất đưa ra chỉ mới kích được cung, chứ chưa thực sự kích được cầu, vốn chủ yếu chảy vào doanh nghiệp. Trong khi đó, suy thoái kinh tế thế giới có sự tác động trực tiếp đến doanh nghiệp, đặc biệt là doanh nghiệp sản xuất hàng xuất khẩu, hệ quả là lượng hàng tồn kho lớn, sản xuất cầm chừng.



Đáng ra, số tiền này phải chảy vào túi người dân mới có thể kích cầu thị trường. Chẳng hạn như ở Đức hiện có chủ trương đập xe hơi cũ để mua mới. Ở Việt Nam cũng đã có chính sách hỗ trợ vốn, lãi suất cho bà con nông dân mua máy móc, thiết bị...

Tuy nhiên, theo ông Thơ, cơ chế kiểm soát của Việt Nam còn hạn chế nên khó có thể biết được một cách chính xác nguồn vốn hỗ trợ lãi suất, kích cầu chảy đúng mục đích. Do đó, trước mắt cần có những chính sách hỗ trợ cho người nghèo như xây dựng nhà ở cho người có thu nhập thấp, công nhân...

Theo ĐTCK

Ngày mai (12/05), Quốc hội bàn phương án giãn, giảm thuế thu nhập cá nhân
Bộ trưởng Tài chính Vũ Văn Ninh sẽ báo cáo việc triển khai dự toán ngân sách Nhà nước và phương án miễn giảm, giãn thuế thu nhập cá nhân.

Theo kế hoạch, trong ngày mai, tại phiên họp thứ 20 của Ủy ban Thường vụ Quốc hội, Quốc hội sẽ nghe Chính phủ và các Ủy ban liên quan báo cáo bổ sung kết quả thực hiện nhiệm vụ kinh tế - xã hội và ngân sách nhà nước năm 2008; dự toán ngân sách nhà nước năm 2009 và báo cáo quyết toán ngân sách nhà nước năm 2007.

Trong đó, Bộ trưởng Kế hoạch và Đầu tư trình bày báo cáo tóm tắt kết quả thực hiện nhiệm vụ kinh tế - xã hội năm 2008 và nhiệm vụ năm 2009; bổ sung phát hành thêm vốn trái phiếu Chính phủ năm 2009 và nguồn vốn sử dụng góp phần ngăn chặn suy giảm kinh tế, duy trì tăng trưởng kinh tế, bảo đảm an sinh xã hội có nguồn gốc...

Bộ trưởng Tài chính Vũ Văn Ninh sẽ trình bày báo cáo tóm tắt kết quả thực hiện nhiệm vụ ngân sách nhà nước năm 2008; tình hình triển khai thực hiện dự toán ngân sách nhà nước năm 2009 trong những tháng đầu năm.

Đồng thời, trình bày báo cáo quyết toán ngân sách nhà nước năm 2007 và việc miễn, giảm, giãn thuế theo quy định của Luật thuế thu nhập cá nhân.

Luật Thuế thu nhập cá nhân sửa đổi có hiệu lực thi hành từ 1/1/2009. Tuy nhiên, nhằm tháo gỡ khó khăn cho sản xuất, kích cầu tiêu dùng, Chính phủ quyết định từ tháng 1 đến hết ngày 31/5/2009, chưa thu thuế với các khoản thu nhập từ chuyển nhượng chứng khoán, đầu tư vốn, kinh doanh, tiền lương, tiền công, nhượng quyền thương mại....

Trước mắt, người nộp thuế vẫn phải thực hiện kê khai, nộp hồ sơ đăng ký mã số thuế, sau đó, khoản tiền giãn này có được miễn nộp hoàn toàn hay không sẽ được Quốc hội bàn bạc trong phiên họp thường kỳ vào ngày 12/5 và được biểu quyết trong kỳ họp thứ 5 dự kiến khai mạc vào cuồi tháng này.


Trước đó, 2 phương án miễn giảm thuế được đưa ra, gồm miễn thuế 5 tháng đầu năm đối với tất cả các loại thu nhập nằm trong diện được xét giãn. 7 tháng cuối năm thực hiện giảm thuế 100.000 đồng mỗi tháng cho các đối tượng có thu nhập từ tiền lương, tiền công, thu nhập từ các hoạt động kinh doanh.


Phương án 2 là miễn thuế 6 tháng đầu năm đối với tất cả các loại thu nhập nằm trong diện được giãn. 6 tháng còn lại của năm tiếp tục miễn thuế đối với thu nhập từ bản quyền, nhượng quyền thương mại, thu nhập từ thừa kế, quà tặng chứng khoán.

Đối với các cá nhân cư trú thuộc đối tượng chịu thuế có thu nhập từ tiền lương, tiền công, thu nhập từ kinh doanh sẽ được giảm 200.000 đồng một tháng.

Ngoài ra, trong 2 ngày 13 và 14/5, Quốc hội sẽ bàn các vấn đề liên quan đến tăng quyền xét xử cho tòa án nhân dân cấp huyện; dự án Luật Sửa đổi, bổ sung một số điều của các luật liên quan đến đầu tư xây dựng cơ bản và đề án đổi mới cơ chế giáo dục giai đoạn 2008-2012 và Đề án tiếp nhận và đảm nhiệm chức Chủ tịch Hội đồng liên minh nghị viện các nước Đông Nam Á (AIPA) và Nghị quyết thành lập Vụ công tác miền Trung, Tây Nguyên...


Theo Hồng Anh
VnExpress

==================================================================
theo trình độ hiểu nông cạn của em, chẳng có PA nào có tên là hoãn thuế TNCK đến hết 2010 cả

Đo tác động của kích cầu
Nhận định chung của các doanh nghiệp được điều tra về tác động của chính sách là vừa phải.

TS Tự Anh bình luận một số biện pháp cụ thể của chính sách kích cầu, trong đó tập trung vào những phản ứng không mong muốn hoặc không kiểm soát được từ phía thị trường

Chính sách kích thích tiêu dùng

Đây là một biện pháp quan trọng, nếu thành công, sẽ trực tiếp giải toả bớt khó khăn lớn nhất của doanh nghiệp trong giai đoạn hiện nay.

Chính phủ đã quyết định giảm 50% thuế VAT đối với 19 nhóm mặt hàng và hoãn thu thuế thu nhập cá nhân (TNCN) trong năm tháng đầu năm 2009.

Các nhà làm chính sách cho rằng giảm thuế VAT sẽ giúp giảm giá bán, nhờ đó tăng cầu cho sản phẩm; còn hoãn thuế TNCN sẽ giúp tăng thu nhập khả dụng, nhờ đó tăng chi tiêu của người tiêu dùng.

Tuy nhiên, những chính sách này có thể không kích được tiêu dùng vì phản ứng của họ có thể rất khác so với tính toán.

Bên cạnh đó, cần lưu ý thêm là chính sách tỷ giá cố định trong khi VND bị định giá cao so với USD sẽ khuyến khích nhập khẩu hàng tiêu dùng.

Hơn nữa, rất khác với Trung Quốc, nền kinh tế của Việt Nam nhỏ, lại có tỷ lệ nhập khẩu trong tổng tiêu dùng cao nên không thể kích cầu đơn giản chỉ bằng cách tăng chi tiêu vì khi ấy một phần lớn nhu cầu tăng thêm sẽ được thoả mãn bởi hàng nhập khẩu chứ ít có tác dụng kích thích sản xuất trong nước.

Điều này càng đúng hơn khi trong một thời gian dài, nhiều doanh nghiệp Việt Nam chỉ theo đuổi thị trường xuất khẩu nên không kịp điều chỉnh để quay lại thị trường nội địa khi cầu thế giới đột ngột sụt giảm.

Tương tự, việc miễn thuế TNCN trong năm tháng đầu năm 2009 thực chất là trợ cấp cho những người có thu nhập tương đối cao trong xã hội, mà xu hướng tiêu dùng của nhóm này chủ yếu là các hàng nhập khẩu chứ không phải là các hàng sản xuất trong nước.


Chính sách miễn, giảm, giãn thuế

Trong quý 4/2008 và cả năm 2009, Chính phủ cũng giảm 30% thuế thu nhập doanh nghiệp (TNDN) đồng thời giãn thuế trong thời gian chín tháng cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ (DNVVN).

Mặc dù chính sách này không trực tiếp giải quyết được vấn đề cơ bản của doanh nghiệp nhưng nhờ nó doanh nghiệp giảm được chi phí.

Tuy nhiên, có hai hạn chế lớn. Thứ nhất, nó không giúp được những doanh nghiệp thua lỗ vì đằng nào cũng không phải đóng thuế thu nhập.

Thứ hai, cùng với chính sách giảm thuế VAT, chắc chắn sẽ tác động tiêu cực tới ngân sách quốc gia vì hai loại này hiện chiếm tới khoảng 40% tổng nguồn thu của ngân sách.

Chính sách bù 4% lãi suất vay

Mục tiêu của chính sách này là giúp các đơn vị sản xuất ?" kinh doanh giảm giá thành sản phẩm, duy trì hoạt động và tạo việc làm.

Những hạn chế chủ yếu xuất phát từ tình trạng thông tin bất cân xứng vốn có giữa các ngân hàng thương mại ?" với một bên là ngân hàng Nhà nước và bên kia là doanh nghiệp.

Tình trạng này khiến nhiệm vụ của NHTM trong việc bảo đảm khách hàng sử dụng vốn hỗ trợ đúng mục đích trở nên khó khăn, đặc biệt là đối với các doanh nghiệp có hoạt động phức tạp và có quan hệ tín dụng với nhiều ngân hàng.

Hệ quả tất yếu là tình trạng ?ocho vay ảo? ?" tức là mặc dù khối lượng giải ngân theo chương trình hỗ trợ lãi suất 4% có thể rất cao nhưng tốc độ tăng trưởng tín dụng trong toàn hệ thống ngân hàng lại rất khiêm tốn.

Nói cách khác, hoạt động vay vốn của doanh nghiệp chủ yếu nhằm mục đích đảo nợ, vốn không đi vào hoạt động sản xuất, kinh doanh như mong muốn mà lại quay trở lại hệ thống ngân hàng.
Chính sách hỗ trợ trả lương cho người lao động

Về mặt lý thuyết, khi một doanh nghiệp không thể trả được lương cho người lao động tức là doanh nghiệp này không thể bù đắp được chi phí biến đổi, và vì vậy nên đóng cửa.

Hơn nữa, vì nguồn lực của Nhà nước là hữu hạn nên thay bằng việc kéo dài tình trạng chết lâm sàng của một doanh nghiệp không thể trả lương cho người lao động, Nhà nước nên dành khoản tiền đó hỗ trợ cho những doanh nghiệp đang hoạt động và có khả năng trả lương cho công nhân.



Tác động trên thực tế

Vì số liệu cần thiết để đánh giá tác động của các chính sách kích cầu rất khan hiếm nên phần này chỉ tập trung đánh giá tác động của chính sách hỗ trợ lãi suất 4% cho các khoản vay ngắn hạn.

Nhận định chung của các doanh nghiệp được điều tra là tác động của chính sách là vừa phải. Điều này có thể hiểu được vì các doanh nghiệp được tiếp cận với nguồn vốn rẻ sẽ có thể đảo nợ hay dùng vốn cho các mục đích khác.

Nếu mục tiêu của chính sách hỗ trợ lãi suất 4% là cứu hay kéo dài thêm sự tồn tại của một số doanh nghiệp ?" những doanh nghiệp có điều kiện tiếp cận với nguồn vốn hỗ trợ ?" và thông qua đó gián tiếp hỗ trợ ngân hàng thì có thể nói chính sách này đã đạt được mục đích.

Còn nếu mục tiêu của việc hỗ trợ lãi suất là để kích cầu như kỳ vọng ban đầu thì những số liệu ban đầu cho thấy dường như chưa đạt được. Tổng dư nợ tín dụng của toàn hệ thống ngân hàng cho đến cuối năm 2008 vào khoảng 1,2 triệu tỉ đồng.

Tính đến 29/4 dư nợ cho vay hỗ trợ lãi suất khoảng 240.000 tỷ đồng.

Như vậy, nếu số tiền hỗ trợ lãi suất hơn 200 ngàn tỉ được chuyển hoàn toàn vào hoạt động sản xuất kinh doanh thì phải làm tăng dư nợ tín dụng lên khoảng 20%.

Tuy nhiên dư nợ tín dụng hết tháng 4 chỉ tăng trên 12%.

Đứng từ góc độ doanh nghiệp, động cơ vay mới với lãi suất thấp (5 ?" 6%) để trả các khoản nợ cũ với lãi suất cao hơn nhiều, nhờ đó tiết kiệm được trên dưới 10% lãi suất là điều hết sức tự nhiên.

Một số nhà bình luận về chính sách này cho rằng với đồng vốn rẻ hơn, doanh nghiệp có cơ hội hạ giá thành và tăng sức cạnh tranh.

Về lý thuyết điều này rất đúng, nhưng trên thực tế thì những số liệu về giá cả không hề cho chúng ta thấy điều này.

Đồng thời, cũng khó có thể khẳng định sự cải thiện về năng lực cạnh tranh nếu nhìn vào kết quả xuất khẩu trong quý 1 của những ngành hàng quan trọng nhất.

Trong khi đó, báo chí phản ánh rất nhiều về tình trạng DNVVN ?" khu vực tạo ra nhiều việc làm phi nông nghiệp nhất cho nền kinh tế ?" than phiền là không thể tiếp cận với nguồn vốn hỗ trợ lãi suất.

Việc được cấp cứu bằng nguồn vốn rẻ vô hình chung đã làm trì hoãn việc tái cấu trúc doanh nghiệp và ngân hàng ?" một nhiệm vụ khó khăn, có thể nói là đau đớn, nhưng cần thiết.

Như vậy, chính sách hỗ trợ lãi suất đã làm lỡ một cơ hội tăng cường năng lực cạnh tranh của các doanh nghiệp Việt Nam để chuẩn bị cho sự phục hồi của kinh tế thế giới.

Từ góc độ vĩ mô, chính sách này làm giảm hiệu lực của chính sách tiền tệ vốn đã thiếu sức mạnh. Hơn nữa, đồng vốn dễ dãi nếu được sử dụng một cách kém hiệu quả sẽ có thể làm lạm phát quay trở lại, nhất là khi nền kinh tế Việt Nam và thế giới hồi phục trở lại, vì những nguyên nhân có tính cơ cấu của lạm phát trong nền kinh tế Việt Nam vẫn còn nguyên vẹn.

Bên cạnh đó, vì không kích được cầu và vì khu vực DNVVN khó tiếp cận với chính sách nên cũng không tạo ra được nhiều việc làm mới, dẫn đến tình trạng thất nghiệp và thiểu dụng lao động gia tăng.

TS Vũ Thành Tự Anh
(trích tham luận hội thảo ?oCơ hội của Việt Nam trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu?)
SGTT

==========================================================
thế này mà cứ bô bô lên là gói kích cầu đã phát huy tác dụng tốt