SAB - Cập nhật Kết quả Kinh doanh

Sự kiện: Công bố KQKD Q2/2024

SAB công bố KQKD Q2/2024 trái chiều, với doanh thu thuần tương đối yếu nhưng lợi nhuận thuần mạnh mẽ hơn. Doanh thu thuần giảm 3% so với cùng kỳ xuống 8.086 tỷ đồng, thấp hơn 6% so với dự báo của HSC ở mức 8.564 tỷ đồng. Tuy nhiên, lợi nhuận thuần đạt 1.248 tỷ đồng, tăng 8% so với cùng kỳ và vượt 5% so với dự báo của chúng tôi ở mức 1.189 tỷ đồng.

Tính chung nửa đầu năm 2024, doanh thu thuần đạt 15.269 tỷ đồng, tăng 5% so với cùng kỳ và lợi nhuận thuần đạt 2.245 tỷ đồng, tăng 6% so với cùng kỳ. Doanh thu thuần và lợi nhuận thuần lần lượt đạt 47% và 51% dự báo cả năm ở mức 32.197 tỷ đồng và 4.435 tỷ đồng, nhìn chung sát với kỳ vọng.

SAB nhiều khả năng đã giành thêm được thị phần

Doanh thu thuần của SAB trong Q2/2024 bị kéo giảm bởi doanh thu bia (giảm 4% so với cùng kỳ xuống 7.710 tỷ đồng). HSC ước tính sản lượng tiêu thụ bia của SAB trong quý đã giảm 5% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng SAB có KQKD tích cực hơn so với toàn ngành.

Trong Q1/2024, SAB cũng đã có KQKD vượt trội hơn so với cả ngành, với sản lượng bia tăng 12% so với mức giảm 19% của sản lượng sản xuất của toàn ngành.

Thị phần ước tính tăng trong nửa đầu năm 2024 được cho là đến từ (1) việc người tiêu dùng chuyển sang tiêu thụ các sản phẩm bia rẻ hơn và (2) kênh siêu thị, cửa hàng vượt trội hơn kênh nhà hàng, quán ăn.

Chi phí bán hàng thấp hơn dự kiến giúp cải thiện lợi nhuận thuần.

Điều đáng chú ý là trong Q2/2024, chi phí bán hàng đã giảm đáng kể 23% so với cùng kỳ xuống 258 tỷ đồng. Theo đó, tỷ lệ chi phí bán hàng trên doanh thu giảm đáng kể xuống mức 11,2%. Chúng tôi cho rằng điều này là do những nỗ lực tái cấu trúc chi phí, dẫn đến chi phí quảng cáo và khuyến mại giảm 21% xuống 583 tỷ đồng, chi tiêu ít hơn cho các lễ hội âm nhạc, và chi phí nhân viên bán hàng giảm 37% xuống 160 tỷ đồng nhờ giảm số lượng nhân viên bán hàng.