SBB - Bia Sài Gòn Bình Tây

Vâng, cảm ơn bác.
Viết tiếp ý trên, đồng thời cũng góp phần lý giải sự thay đổi ngoạn mục trong KQKD của SBB.

Có 2 điều lưu ý trước khi SBB về dưới mái nhà của SAB:

1. SBB có gia công cho SAB. Doanh số không hề nhỏ. Vì vị trí địa lý các nhà máy của SBB. Công suất lớn và phân bổ khắp từ Nam ra Bắc. Cho nên với tâm thế muốn chinh phục cả thị trường trong Nam lẫn ngoài Bắc. SAB sẽ tận dụng các nhà máy của SBB để gia công bia cho mình, chiếm lĩnh thị phần.

Nhưng vì chỉ là công ty liên kết 21%, nên SAB cũng không muốn phân bổ nhiều sản lượng cho SBB.

2. Khi còn độc lập thì SBB phải nuôi đội quân bán hàng. Phải lo luôn cả hoạt động thương mại. Gánh nặng chi phí bán hàng, chi phí quản lý và nhiều thứ khác. Nay về tay SAB, phần việc của SBB giờ chỉ là sản xuất. Đầu vào được SAB cung cấp, đầu ra có SAB lo. Nhẹ gánh.

Do đó, sau khi về dưới mái nhà của SAB thì SBB được lợi đôi đường. Thứ nhất, sản lượng được giao tăng mạnh, cải thiện hiệu suất hoạt động của nhà máy. Thứ hai, tổng chi phí SG&A giảm.

Cả hai đều này sẽ push lợi nhuận của SBB tăng cao kỷ lục, lên mức mà trước đây không có được khi hoạt động độc lập.


Ở phần tiếp theo: lợi nhuận tăng cao thì SBB sẽ làm gì với nó?

Chia cổ tức, mang tiền về cho mẹ là chính, thực dụng và hiệu quả. Các anh em họ Bia của mẹ SAB đều như vậy. Tạm đếm cua trong hang 2026 lãi 400 tỷ, EPS 4600, PE trung bình 7, chờ giá 3X sau báo cáo quý 4/2026. Nay tưởng phải bùng nổ giá, hóa ra không.

Trên hành trình bus đến đích. Đến mỗi trạm dừng sẽ có người lên, có người xuống và có người ở lại.
SBB là một trong số rất ít cổ phiếu có thể giúp chúng ta "kiếm tiền từ công ty trước khi kiếm tiền từ thị trường". Thời gian sẽ mang đến câu trả lời

Thêm một ý cũng quan trọng, kỳ vọng SAB có thể giúp "hồi sinh" các dòng sản phẩm mang thương hiệu riêng của SBB như bia SAGOTA Lager, Sagota không cồn, Sagota Pure, Malty. Và gia tăng xuất khẩu. Dù việc này không phải SAB muốn là được. Thị hiếu của người dùng đã thay đổi thì khó mà lấy lại. Cho nên cũng không kỳ vọng gì nhiều. Nhưng dù sao thì đây cũng là túi mù có tính bất định cao. Biết đâu được

Bia Sagota không cồn

Sagota Pure

Malty

Hiện SBB có vốn hóa gần 1800 tỷ. Cùng đánh giá xem có đáng để đầu tư không?

1. Lợi nhuận hằng năm 400 tỷ trong khả năng. Yield LN = 400/1800 = 22%/năm. Là lợi nhuận thật. Có dòng tiền thật.

2. Trong tương lai, trên dưới 85% LN được phân phối dưới dạng cổ tức tiền mặt cho cổ đông. Vì đây là đòi hỏi tất yếu từ cty mẹ của SAB, ThaiBev. Yield cổ tức = (85%*400)/1800 = 18% mỗi năm

3. Công ty SBB đang được rao bán bằng với Book Value. Vốn chủ cuối năm 2026 = vốn hóa hiện tại. Quan trọng là sau khi SAB tiếp quản. Book Value này đã được trích lập dự phòng đầy đủ, các gì xấu nhất dưới thời chủ cũ đã được clear. Bảng cân đối kế toán không còn những khoản phải thu ảo, không còn nghĩa vụ nợ tiềm ẩn. Book Value này dùng được. Và... đang rẻ. ROE > 20%/năm.
Các thảo luận sau sẽ đi vào chi tiết BV này gồm những gì.

4. Về cơ cấu cổ đông thì chưa rõ ngoài 66% thuộc về SAB. Phần còn lại 34% phân bổ thế nào, ai đang sở hữu? Nhưng Ban Quản Trị hiện nay chuẩn chỉnh. Tuân thủ pháp luật. Lợi ích cổ đông vẹn toàn. Không có sân sau, lợi ích riêng.

Nếu những luận điểm này đúng. Thì đây có phải là cơ hội hấp dẫn không? Cơ hội hấp dẫn dành cho những người nắm tiền tỷ trong tay và đang tìm kiếm cơ hội đầu tư có tỷ suất sinh lời đảm bảo cuộc sống, ~ 15% mỗi năm.

Vậy những người đang đặt bán SBB (trừ "nhà tạo lập") họ đang nghĩ gì nhỉ?


Ghi chú ảnh: 2025 là năm hồi sinh của SBB. Nhưng năm 2026 sẽ tiếp tục phá vỡ kỷ lục doanh thu của 2025. Và lập kỷ lục về lợi nhuận.

"...
Mình chẳng quan trọng với đời như mình tưởng, cũng đừng tự gán cho mình cái vai trò
Mục tiêu là trở thành người hạnh phúc, người hạnh phúc thì không cần cái “title”
..."
Bài hát mới của Đen Ka: Mùa hè 26

SBB - Bia Sài Gòn Bình Tây
Những thách thức SBB phải đối mặt là gì?

a. Chính Phủ tăng thuế tiêu thụ đặc biệt từ 70% lên 90% giai đoạn 2027 - 2031 (mỗi năm tăng 5%).
Mục đích là để tăng thu ngân sách và tăng giá bia vì không khuyến khích uống nhiều bia rượu, hư người.
Lộ trình này đủ dài để SAB và SBB thích ứng. Lựa chọn của cty sẽ là tăng giá bán. Phù hợp với tinh thần của luật và đảm bảo lợi nhuận.


b. Cạnh tranh từ các đối thủ.

Heniken đã ra mắt sản phẩm Bia Không Cồn. Còn chúng ta có công thức Bia không cồn Sagota của SBB, chỉ là đang chờ thời


Tranh giành thị phần ở 2 miền Nam, Bắc thế nào?

Khu vực TPHCM đã tăng gấp đôi thị phần trong 4 năm qua.
Hiện ở miền Bắc, SABECO chỉ có 2 nhà máy bia Phủ Lý Ninh Bình 100 triệu lít/năm (của SBB) và nhà máy bia của BSH 90 triệu lít/năm. Cho nên việc SAB phát triển được ở thị trường miền Bắc thì chắc chắn SBB sẽ được lợi.

SBB - Bia Sài Gòn Bình Tây
"Kiếm tiền từ cty trước khi kiếm tiền từ thị trường" (Chính sách cổ tức tiền mặt hấp dẫn)

Nhận định lấy 85% LNST chia cổ tức tiền mặt là có căn cứ. Chính sách này áp dụng hầu hết cho các cty con trong hệ sinh thái SAB và cả chính SAB. Ví dụ như trong năm này:

BSH chia tiền mặt 27 tỷ, trên con số lợi nhuận 30 tỷ. Tỷ lệ chia cổ tức = 27/30 = 90%

SMB chia 149 tỷ / 172 tỷ = 87%

WSB chia 73 tỷ/98 tỷ = 74%

BSQ chia 68 tỷ/80 tỷ = 84%

SAB chia 6413 tỷ / 4424 tỷ = 145%

Lý do cũng dễ hiểu. Bởi vì sau khi đã rót gần 5 tỷ USD để thâu tóm 53% cp SAB hồi 2018, thì Thaibev cũng cần thu hồi vốn về chứ. Và thông qua con đường cổ tức. (cũng giống như BMP chia cổ tức về cho tập đoàn SCG của Thái vậy)

Động cơ là có, vậy SBB có đủ điều kiện để trả cổ tức cho cổ đông không?

ĐHCĐ thường niên 2026 vừa rồi, BLĐ đã chuyển toàn bộ 411 tỷ từ Quỹ ĐTPT về LN Chưa phân phối. Việc này giúp xóa lỗ lũy kế. Theo quy định, hết lỗ lũy kế thì mới đủ điều kiện chia cổ tức tiền mặt. Vậy nên, ý tứ của hành động này đã rõ.

Kế hoạch năm 2025 là không chia cổ tức, nhưng BLĐ vẫn thực hiện chia 2%.

Vậy nên, cùng chờ xem con số cổ tức thực hiện trong giai đoạn 2026 - 2027 có đẹp như mơ không nhé.

Miền Bắc SAB còn có nhà máy bia BSP và BSD nữa nhé ...
Có chi tiết thú vị là cả SBB cũng có phần vốn trong BSH ... bên cạnh ... tất nhiên phần vốn khủng long của SAB ...

--- Gộp bài viết, Aug 5, 2026, Bài cũ: Aug 5, 2026 ---

Với kết quả kinh doanh rực rỡ 2026, WSB, BSH & BSP sẽ tiếp tục vung tiền chia xèng đậm đà cho cổ đông, lần lượt ... 50%, 15%-25%, 10%-15%. Đây cũng là những cổ phiếu mà P/B ... rẻ kiểu như ... tình cho không biếu không anh Pro. ...

Khi sắp hết khấu hao nhà máy ... Pro. e rằng tỷ lệ xèng ... sẽ còn đậm đà hơn nữa ... say đóa ...

Thank Pro.
Chúc Pro. thành công với các em ấy.