SSI trả tiền hay cổ phiếu?

SSI phát hành 2.000 tỷ đồng TPCĐ (đây là khối lượng tương đối lớn, chiếm tới hơn 50% vốn hiện tại 3.500 tỷ của SSI), giá chuyển đổi là mức giá bằng 85% giá bình quân 15 phiên trước ngày bán TPCĐ, tại thời điểm đó, giá tham chiếu là 85%*85.000 = 72.250 đồng, lãi suất TP là 4%/năm. Tính chi phí cơ hội, lãi suất tiền gửi TK thời điểm đó là 11%/năm, chênh lệch 7%/năm, do đó, nhà đầu tư sẽ cố giữ giá sao cho đến lúc chuyển đổi sẽ không dưới 72.250*(1+7%) = 77.300 (giá chưa điều chỉnh sau khi chia cổ tức, cổ phiếu thưởng) và đương nhiên, xem đây như ngưỡng hỗ trợ.

Nếu tính theo giá điều chỉnh của việc pha loãng do phát hành CP thưởng và chia cổ tức (thưởng CP theo tỷ lệ 1:1 chốt ngày 29/3, cổ tức bằng tiền 5% ngày 19/5), thì mức giá chuyển đổi trên điều chỉnh tương đương với 72.250 * ½ – 500 = 35.625 đồng, mức hỗ trợ kỳ vọng là khoảng 77.300 * ½ – 500 = 38.200 đồng.

Thực tế lại khác, giá sụt giảm nhiều hơn mong đợi giá hiện tại ở mức 31.900 đồng, cái hay là nằm ở chỗ , trái chủ của TPCĐ SSI có thể lấy tiền (cộng lãi) mà không phải chuyển đổi.(tùy trái chủ chọn phuơng án lấy tiền+lãi hoặc chuyển đổi cp)

Một yếu tố càng làm cho SSI thêm hấp dẫn là: Không phải là tất cả, nhưng trong số khoảng 2.000 tỷ TPCĐ (chiếm hơn 50% vốn hiện tại) kia đến hạn vào 26/3/2011, có thể, sẽ có thêm lực đẩy mạnh để kéo giá thị trường về mức mục tiêu ít nhất khoảng 38.000 nếu muốn chuyển đổi thành CP.

Hôm nay làm 1 ít SSI thôi.