Tại sao thị trường CK không tiếp tục tăng điểm?

Sau khi mở đầu tuần mới, TTCK như dội một gáo nước lạnh xuống lòng nhiệt tình và sự hồ hởi của NĐT nhỏ lẻ, Vậy nguyên nhân là do đâu? Không lẽ kênh đầu tư chứng khoán của Việt Nam đã đến hồi ế ẩm?!
Mạn phép em bạn một vài vấn đề có thể chưa hết nhưng theo ý chủ quan có thể là thế này:
Nhiều NĐT sẽ nghĩ thị trường sẽ "tèo" thảm vì thanh khoản của hệ thống NHTM có vấn đề và cung tín dụng ra thị trường (TT) đang bị thắt lại quá mức (vì chống lạm phát mừ). Gần đây còn có tin vỉa hè là tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc nên bà con lo ngại.

Tuần qua, một tuần gây thất vọng và hy vọng cho NĐT, TT vẫn bị kìm hãm bởi tâm lý của nhiều NĐT. Thị trường chưa lên mà cứ lo điều chỉnh thì đó là một nỗi lo quá sớm. Nếu kéo dài tình trạng này, dự báo thời gian sụt giảm thật sự của TT có thể vào trong tháng 6, tháng 7 tới.

Cơ sở của dự đoán này là khoảng thời gian đó lượng cung tiền qua kênh ngân hàng theo chính sách thu hẹp, lượng tiên của CTY CK cho nhà đầu tư vay có thể bị chặn lại bởi các văn bản hành chính sắp sửa trình chính phủ, cộng nguồn vốn từ Chính phủ đổ vào xây dựng cơ sở hạ tầng đã ở một mức độ vừa phải... nhằm giảm thiểu ảnh hưởng đến giá cả hàng hóa, mục tiêu kìm chế lạm phát dưới hai con số.

Dấu hiệu nhận biết tăng trưởng là chỉ số CPI và tốc độ tăng dư nợ tín dụng. Nếu các chỉ số này giảm thấp xuống thì NHNN mới có thể mạnh tay điều chỉnh chính sách tiền tệ để hâm nóng thị thị trường tín dụng đẩy mạnh cho vay. Đương nhiên với động thái như vậy của NHNN thì TTCK mới bắt đầu có phản ứng rõ rệt, chứ cứ như bây giờ dòng tiền bị thắt chặt ở 2 kênh chứng khoán và bất động sản khá mạnh.

Với mức tăng lợi nhuận của nhiều DN không khả quan trong quý I, II năm 2011, cộng với việc phát hành thêm CK năm 2010 tràn lan vì do thiếu vốn sản xuất kinh doanh, Các DN cho rằng huy động vốn qua kênh CK sẽ tạo ĐK cho DN sẽ bớt bị áp lực vay vốn với lãi suất cao của NH, nhưng lợi bất cập hại, với phát hành CP tràn lan giá của CP được phát hành thường giảm thảm hại sau đó, tạo tâm lý sợ hãi của NĐT khi nghe thông tin CP thưởng hay phát hành thêm CP. Nhu cầu DN vay vốn năm 2011 tăng mạnh, khiến cầu tín dụng sẽ căng thẳng hơn gây nhiều áp lực lên lãi suất huy động, như vậy LSCB sẽ khó có khả năng giảm giật cục với biên độ lớn.
Như vậy có thể tin rằng phải còn khá lâu nữa chính sách tiền tệ mới có biểu hiện mở rộng một cách rõ ràng khi lạm phát ở dưới mức 8 % trở xuống.
Tuy nhiên, năm 2011 cũng là năm mà chỉ có một số lĩnh vực, ngành nghề được hưởng lợi nhiều từ chính sách hỗ trợ, nên hiệu quả kinh doanh cũng như giá CK của các DN sẽ có sự phân hóa rõ rệt. "Nước lên" nhưng có thể có kha khá "bèo" chẳng nổi, đó là điều các NĐT phải tỉnh táo.
Hy vọng rằng sau quý III các chính sách tiền tệ sẽ được nới lỏng dần, khó khăn sẽ qua đi và mùa xuân lại về nẩy lộc đâm chồi trên sàn chứng khoán.
Với mẫu hình của hai sàn hiện này thì tôi cho rằng TT lại bắt đầu xu thế đi ngang không giảm nữa. Phiên hôm nay là cú hồi cho 2 phiên trước TT đã cầm máu!