Tản mạn về CPI và TTCK (53)

dạ, e hiểu là bác già cho phép cứ thẳng thắn.
Vậy em có gì đăng nấy

Riêng địa hạt chữ ĐẦU TƯ CÔNG, có thể TM mấy ý :
a. Mọi Người, không bất cứ 01 người nào, từ chối cái câu: Đầu tư mới phát triển. Muốn phát triển phải đầu tư.
b. Đầu tư, thì dù theo chiều sâu hay đầu tư mở rộng => Tổng tài sản QG sẽ tăng lên nhanh chóng.
c. Hình ảnh của đầu tư công, nhất là đầu tư cho hạ tầng, (Nhìn tương tự như hình ảnh một DN) => thì tài sản cố định tăng lên. Và nếu cố định Tổng tài sản tại thời điểm đầu tư => Vốn lưu động sẽ giảm đi.
(Ấy là một trong những lý do chính, lý do trọng số lớn về sự "Hụt tiền, kẹt tiền").
d. Đối với một QG thì có khác chút với hình ảnh một DN. Ở chỗ: DN đầu tư TSCĐ thì giảm vốn lưu động tại khoảng thời gian đầu tư. Còn QG thì : Ngay trong đầu tư cơ sở hạ tầng, hình thành TSCĐ, thì việc đầu tư ấy tự biến thành một phần vốn lưu động trong nền kinh tế, tạo ra bỡi quá trình phân phối lại tiền lương, tiền công ... Tạo ra đầu ra cho các ngành nguyên vật liệu, công nghiệp phụ trợ v.v... Đến lượt nó, chúng lại tiếp tục phân phối lại từ tất cả các yếu tố chi phí đầu vào ... Và cứ thế, một hiệu ứng dây chuyền ... Vòng quay vốn lưu động tăng lên, chu chuyển tiền tệ tăng lên. Nếu chúng cần một lượng tiền M, thì khi vòng chu chuyển tăng được 50% về tốc độ, sẽ tạo ra "năng lực" tương đương với lượng tiền 1.5 lần M.
Tình trạng hụt tiền, kẹt tiền sẽ giảm dần, giảm dần qua nhiều vòng phân phối lại và chu chuyển ấy.
***
He he... Chúng đang âm thầm trừu tượng như vậy.
Nhưng... Có âm thanh đấy ạ !
Tại chúng ta - Chắc do bận rộn chi đó - không chịu lắng nghe. Chứ nếu lắng nghe thì sẽ cảm nhận bước chân di chuyển rì rào... rì rào của tiền... Qua các vòng chu chuyển... Qua các vòng phân phối lại thu nhập của nhiều lực lượng, nhiều thành tố trong nền kinh tế.

Sau những ngày trời hửng nắng lại mưa thưa
Những đám mây xám đã mỏng hơn một chút
Gió nhẹ thôi… chưa thành mùa thay lá,
nhưng đủ để lòng người lại tấu lên khúc hoài nghi ...

Mr. Market ,
Người vẫn lặng im như chẳng nói điều gì,
chỉ khe khẽ đổi màu trên bảng điện.
Ai nhìn dài và đủ kiên nhẫn sẽ nhìn ra chuyển biến,
còn nhìn theo ngày … lại lo những nhịp rung.

Có những mùa xanh chẳng đến bởi một phiên bùng,
mà bắt đầu từ khi những cơn gió ngược thôi không còn mạnh nữa.
Khi những đám mây thôi không còn dày đặc,
và mặt trời đủ kiên nhẫn để sưởi ấm những mầm non…

Cho đến hôm nay ,
BY vẫn lặng lẽ nhìn những đổi thay
Chưa vội hân hoan… cũng chẳng hề e ngại.
Bởi điều đẹp nhất sau những đêm dài đâu chỉ là ánh dương rực rỡ,
mà là biết rằng…
trên bầu trời sẽ xuất hiện ánh ban mai.
...
Thơ về TT đấy, ace đọc cho nhẹ nhàng thư thái hơn
Chúc một tuần mới nhiều an lành và may mắn đến tất cả !!!

Vậy là , VNI đã có nhịp hồi kha khá và đa số cp đều tăng tb từ 10-20% từ đáy thấp nhất . Index cũng hồi từ 1648 lên vùng kháng cự mạnh mà BY có nhắc đến khi TT có tín hiệu tạo đáy từ những phiên cuối tháng 7 và dự một nhịp hồi là tối đa lên đến 1787 ( luôn lấy giá đóng cửa như một mặc định khi view kỹ thuật của BY để bỏ bớt độ nhiễu trong phiên) . Sau đó sẽ chỉnh tiếp và tạo đáy 2 .

TT sau đó cũng đã hồi lên vùng kháng cự mạnh này vì đâu dễ để đảo trend trung hạn cũng như lại rơi vào quá mua trong khi tiền kg đủ mạnh để hấp thụ cung thì chỉnh là tất yếu để thu hút cầu quay trở lại..

Đáy 2 sẽ ở đâu ? Ai cũng nói được khi chỉ có 3 kịch bản : có thể cao hơn , bằng hay thấp hơn đáy 1
Vậy làm sao đề biết ? Chịu thôi nên cứ phải đưa ra xác suất và theo dõi hành động . Lưu ý cần bám sát vĩ mô và đặc biệt là các biến số ảnh hưởng trực tiếp đến tâm lý TT như giá dầu và GD của khối ngoại như BY có nhắc từ trước .

Trước mắt , vùng hỗ trợ ngắn đầu tiên là quanh 1704 , tức không xuyên xuống cây taichi xanh dương (1704 -1648 ) cảnh báo cơ hội một nhịp hồi và sẽ trở thành hỗ trợ) . Theo dõi cung cầu của TT với vùng này cũng như GD của khối ngoại , nếu bán ròng mạnh sẽ khó giữ . Tích cực thì không thủng 1704 , kém tích cực thì xuyên xuống về test lại lần nữa )

Còn kịch bản tiêu cực là thủng luôn . Giá dầu vẫn duy trì cao chưa hạ , ngoại lại bán ròng mạnh thì không loại trừ đáy 2 sẽ nhúng thấp hơn đáy 1 về quanh K6 nhưng theo BY sẽ là cơ hội nếu giảm về đây chứ không phải rủi ro các biến số vĩ mô của Việt Nam đã không xấu hơn mà đang có sự cải thiện dần , những đám nây xám đã mỏng hơn, tức một số các biến số vĩ mô cũng đã có sự cải thiện hơn so với hồi tháng 6 mà BY bắt đầu đề cập đang rất dày .
Hiện nay đã mỏng hơn thôi chứ kg phải tan hết nên chưa thể kỳ vọng TT sẽ tăng bền vì thực ra VNI với dòng VIN vẫn đang đi sideway , còn đại đa số thì đang sideway down biên rộng nên nếu kg thủng biên và sau đó từ từ nâng dần đáy cũng đã là tích cực.

Còn nữa , trong các biến số hiện nay, dù chưa có thêm chuyển biến xấu đáng kể nhưng cũng chưa cải thiện đồng thuận, BY vẫn kỳ vọng vào 2 biến số có thể tác động trực tiếp đến tâm lý TT khi nó sẽ dần đi theo kịch bản tích cực và tạo sự đồng thuận hơn .

Trước hết là giá dầu. BY vẫn kỳ vọng Brent có thể quay lại vùng 70–80 USD/thùng trong thời gian tới nếu căng thẳng Mỹ–Iran không tiếp tục leo thang và vấn đề Hormuz cũng bớt căng hơn ( BY cho rằng Trump cũng không có nhiều lý do để muốn kéo dài một cuộc đối đầu khiến giá dầu và giá xăng tại Mỹ tăng cao, nhất là khi bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ diễn ra vào tháng 11/2026 và Đảng Cộng hòa không muốn đánh mất lợi thế hiện nay)

Tiếp đến là dòng vốn ngoại. Chưa thể nói đã hình thành một xu hướng mua ròng mới khi đà mua đầu tháng 8 chưa được duy trì và đã có những phiên bán ròng trở lại.
Tuy nhiên, nếu giá dầu hạ nhiệt , cơ hội Fed không tăng lãi suất trong kỳ họp tháng 9 và mở ra khả năng giảm thêm 0,25 điểm % trong thời gian tới, áp lực lên tỷ giá và dòng vốn quốc tế sẽ có cơ hội giảm bớt. Khi đó, ít nhất khối ngoại sẽ có thêm lý do để không tiếp tục bán ròng mạnh, và nếu sau đó chuyển sang mua ròng bền vững thì đây sẽ là một tín hiệu rất đáng chú ý đối với TTCK Việt Nam cho một chu kỳ tăng mới với nền đáy nâng dần ..

Bản chất margin kỷ lục: Không nằm trong tay nhỏ lẻ lướt sóng
Dòng tiền của doanh nghiệp/Cổ đông lớn: Phần lớn lượng margin khổng lồ hiện nay không thuộc về nhà đầu tư cá nhân FOMO. Nó đang được các chủ doanh nghiệp và cổ đông lớn tận dụng làm kênh huy động vốn ngắn hạn. Do đó, nhóm này có nguồn lực tài chính rất mạnh để bổ sung tài sản đảm bảo khi cần, không dễ bị ép bán ép giải chấp (Force-sell).

Nhỏ lẻ đang phòng thủ: Tâm lý nhà đầu tư cá nhân trong quý II tương đối thận trọng, Việc nhỏ lẻ ít “khát máu” dùng đòn bẩy cao khiến “đội lái” không có động cơ đạp mạnh vì chẳng thu hoạch được bao nhiêu lượng hàng giải chấp từ tài khoản cá nhân.

Nhịp rung lắc rũ bỏ là bình thường: Lái sẽ chỉ đạp cục bộ ở những mã tăng nóng, tạo ra các phiên ép bán kỹ thuật trong ngắn hạn để gom lại hàng giá rẻ, sau đó kéo lên tiếp phục vụ cho câu chuyện nâng hạng thị trường chính thức có hiệu lực vào tháng 9

Những bài viết như thế này về thị trường xứng đáng được đánh giá xuất sắc, > 9 điểm

Dự kiến về thị trường tôi đã đề cập sơ qua theo PTKT,...
Giờ giải thích thêm: có đáy 2 khi và chỉ khi VNindex close thủng 1720 +/- và nhóm Vin. đi tìm đáy mới ...
=> Nếu không thỏa điều kiện này thì thị trường điều chỉnh bình thường sau khi tăng nóng ...

Comment , đọc thích thật !
Cho hay, mọi thứ trên đời, đẹp hay xấu, hạnh phúc hay khổ đau ...
Phụ thuộc vào nhân sinh quan, thế giới quan ... Và tố chất cho phép ta chọn góc nhìn.
Mặt trời ? Không chỉ cho sự sống bằng cách cung cấp năng lượng. Nó còn gợi niềm hân hoan từ ánh bình minh, và màu nhung nhớ lúc chiều tà.
Con Cá con Tôm trên bàn tiệc ? Không chỉ cho vị giác trong ẩm thực và dinh dưỡng cho cơ thể. Chúng còn gợi một niềm hàm ơn mẹ thiên nhiên, và nét đẹp tuyệt vời nếu hoài vọng về một lần lặn biển giữa hoang sơ rồi gặp gỡ chúng cùng bơi lội hồn nhiên với mình. V.v... và v.v...
Hãy biến Chứng Khoán thành thơ !!!
Hãy nhìn vận động của TT qua lăng kính Bình Yên !!!
Đó là điều tôi từng tập luyện bao lâu.
Để đến giờ đây có được trạng thái THẢN NHIÊN trong cuộc sống, và nhận được hạnh phúc sống .

Ko thu được lại còn mất hàng vào tay cụ chủ và ae nhà này, thế có phí rượu không cơ chứ?

--- Gộp bài viết, 17/08/2026 lúc 10:18, Bài cũ: 17/08/2026 lúc 10:18 ---

Cám ơn cụ H, rất rõ nét, số liệu cụ thể. Em xin tham khảo ạ.

Về riêng vấn đề lãi suất của Việt Nam , mấy ngày gần đây có vẻ đang được bàn tán nhiều , đặc biệt chỉ nghe media nói giảm và giảm ... rồi thì tăng trưởng cao hai chữ số ... Và rồi lại thắc mắc tại sao LS giảm mà TT lại giảm rồi lại mông lung và mất phương hướng , niềm tin ..

Bởi vì , trong bối cảnh hiện nay như BY có chia sẻ trong các bài trước : chúng ta cũng chưa thể kỳ vọng ls sẽ hạ nhanh để TT lại uptrend vì cũng có cái khó của các nhà điều hành chính sách .
Ngay như phiên họp ngày 13/8 giữa Chính phủ, NHNN và các NHTM .. cũng đã cho thấy điều đó và chúng ta cần hiểu cho đúng :

- Chính phủ vẫn kiên định mục tiêu tăng trưởng cao và muốn tiếp tục mở rộng tín dụng để đáp ứng nhu cầu vốn của nền kinh tế. Nhưng tăng trưởng tín dụng nhanh hơn huy động đang tạo áp lực lên nguồn vốn và thanh khoản ngân hàng.
Trong khi đó, muốn giảm lãi suất cho vay lại phải tính đến chi phí vốn và NIM của ngân hàng nên dù có bị "ép" giảm thì cũng có giới hạn thôi ; còn muốn bơm thêm tiền để hỗ trợ tăng trưởng thì vẫn phải kiểm soát CPI, tỷ giá và chất lượng tín dụng...

Vì vậy, theo BY, các giải pháp điều hành hiện nay nên được hiểu là khơi thông thanh khoản, tăng vòng quay tiền và phân bổ vốn hiệu quả hơn chứ chưa đồng nghĩa với việc lãi suất sẽ giảm mạnh ngay và ae chứng sĩ lại kỳ vọng dòng tiền đầu cơ lại đổ vào TT và giá cp sẽ lại tăng mạnh ..

Thậm chí trong bối cảnh nhu cầu vốn đang rất lớn, giá dầu vẫn neo cao, CPI cũng đang tiệm cận mức mục tiêu thì theo BY, việc giữ được mặt bằng lãi suất không tăng thêm và có chút giảm nhẹ đã là một sự cải thiện đáng kể. Còn để lãi suất thực sự giảm dần và bước vào một chu kỳ nới lỏng sẽ vẫn cần thêm sự đồng thuận của nhiều “bình thông nhau”, với sự cải thiện ngày một tích cực hơn.

Và đó cũng là lý do BY vẫn "đang lặng lẽ ngắm những đổi thay, chưa vội hân hoan cũng chẳng hề e ngại.." với TT lúc này dù một số biến số vĩ mô đang có những chuyển biến tích cực hơn cho dài hạn, nhưng môi trường tiền rẻ chưa thực sự trở lại để support cho uptrend .
Vì vậy, dự sắp tới dòng tiền sẽ ngày càng phân hóa và ưu tiên những doanh nghiệp có tăng trưởng thật, lợi nhuận thật, dòng tiền thật và hưởng lợi thực sự từ chu kỳ tăng trưởng mới hay từ cách chính sách của CP.. Còn lại vẫn rất khó có sự tăng bền với nhóm cp chủ yếu tăng nhờ đầu cơ và thanh khoản mà chỉ là sóng sánh ngắn hạn theo nhịp trong nền tích luỹ dài ..