Tản mạn về CPI và TTCK (53)

Tổng tài sản của DN tại thời điểm chia cổ tức (Tiền/CP) không đổi (với giả định Thị giá cổ phiếu đứng yên để giải thích cho dễ hiểu), nên khi chia tiền thì giá trị CP buộc phải trừ đi phần tiền được chia đó nhằm đảm bảo nguyên tắc Tổng giá trị TS đó.

Tuy nhiên Cổ tức bị tính thuế => thuế này sẽ về túi của Nhà nước.

Do phải đóng thuế, nên sau khi chia cổ tức, Tổng tài sản sẽ bị hụt đi 1 mẩu thuế này.

Tiền cổ tức này cổ đông được nhận thực, và nhà nước thực nhận phần thuế, chứ không có đội Lái nào nhận cái này cả.

Còn nếu chia cổ tức là CP, thì cổ đông nhận CP, phần tiền tương ứng với cổ phiếu đó sẽ được DN giữ lại để làm ăn (còn làm ăn thế nào là câu chuyện rất dài).

Chia cổ tức Tiền/CP thì đều phải đảm bảo nguyên tắc tại thời điểm chia Tổng giá trị tài sản không đổi (bị hụt cục thuế không tính)

Cổ tức được trích ra từ lợi nhuận chưa phân phối của doanh nghiệp.

Cổ tức có 2 loại: tiền mặt hoặc cổ phiếu

1. Cổ tức tiền mặt:

Khi chia cổ tức bằng tiền mặt, dòng tiền rời khỏi doanh nghiệp nghĩa là tổng tài sản của doanh nghiệp sau khi phân phối cho cổ đông đã nhỏ đi, điều đó nghĩa là vốn hoá của doanh nghiệp cũng nhỏ đi, thị giá trên mỗi cổ phiếu sẽ được điều chỉnh giảm tương ứng.

2. Cổ tức cổ phiếu:

Giả sử tổng số cổ phiếu đang lưu hành là 10 cổ, thị giá thị trường đang là 20,000 vnd.

Vốn hoá thị trường là : 200,000vnd

Cổ tức cổ phiếu là 20% ~ 2 cổ, tổng số cổ là 12 cổ

Thị giá cổ phiếu sẽ giảm tương ứng là: y =x /(1+0.2)= 20,000/ 1.2= 16,667 vnd

Như vậy vốn hoá thị trường của doanh nghiệp vẫn không thay đổi. (12*16,667 = 10* 20,000)

Ngoài ra, mình nói thêm: giả sử 10 cổ của bạn, mỗi cổ kiếm đc 200 đồng. Nếu bạn được chia cổ tức = cổ phiếu tỷ lệ 20%, bạn sẽ có thêm 2 cổ nữa kiếm tiền cho bạn. Tổng có 12 ông đi kiếm tiền cho bạn, nếu doanh nghiệp của bạn giữ được tốc độ tăng trưởng thì sẽ đến lúc 12 ông đó mỗi ông kiếm được 200 vnd hoặc 500 vnd. Cũng có chiều ngược lại, khi doanh nghiệp làm ăn thua lỗ, 12 cổ đó không khác thì xác lá vàng rụng đầy đường vào mùa thu mà không ai buồn nhặt.

Bạn nghe câu mọi thứ đều được phản ánh vào giá cũng vì vậy. Khi có tin chia cổ tức hoặc dự được kế hoạch chia cổ tức của doanh nghiệp, giá cổ phiếu đã được phản ánh.

Do đó, để đầu tư được món hời, chỉ có thể lựa chon doanh nghiệp tốt nhưng bị thị trường tâm lý hành vi phản ứng quá đà mà đẩy giá cổ phiếu của doanh nghiệp tốt xuống thấp hơn giá trị thực của nó. Còn thông thường thì đúng là thị trường thuận mua vừa bán.

Mình thích những ông chủ sòng phẳng và chơi đẹp với cổ đông bằng việc chia cả tiền mặt và cổ phiếu. Việc chia bằng cổ phiếu giúp giữ lại phần lợi nhuận để tái đầu tư cho doanh nghiệp, giúp kiếm được nhiều hơn trong tương lai. Từ đó tài sản doanh nghiệp sẽ lớn lên và đương nhiên thị trường sẽ định giá và trả giá hợp lý cho doanh nghiệp của bạn. Quan trọng là doanh nghiệp của bạn giữ được tốc độ tăng trưởng.

Bạn tìm hiểu thêm nhé! ^^
2 câu sau mình lười quá, còn phải làm việc khác đã.

Đặc biệt là thời điểm này, CP bị giảm chung, thì những người mua CP ăn cổ tức hay săn vì nhiều CP, cổ tức đã cao hơn lãi ngân hàng (có trừ thuế rồi).

Mình có 1 cổ, thị giá của nó đã dừng giảm lâu lắm rồi, năm nay làm ăn tốt, tỷ lệ cổ tức tăng, nên thị trường giảm, CP vẫn tăng.

Về vấn đề cổ tức , mình xin chia sẻ cụ thể hơn khi thấy TT lâu nay đã kg ít lời than thở "cổ tức tức cổ " khi nói về cổ tức .
Mình bàn tiếp về cổ tức tiền nhé vì cũng là vấn đề bạn đang quan tâm , cũng như có thể hiểu rõ hơn để xem nếu cổ tức tiền thì có tức cổ không .

Ở trên đang nói khi DN chia cổ tức tiền, giá tham chiếu của cổ phiếu cũng sẽ được điều chỉnh tương ứng tại ngày GDKHQ.

Vậy lãnh cổ tức có ích chi khi giá cũng đã bị điều chỉnh ??? Mình nhớ có bàn về vấn đề này trước kia thì phải .

Nói lý thuyết khó hiểu thì ta lấy ví dụ trực quan sẽ dễ hiểu hơn .

VD: Bạn đầu tư vào công ty A, một DN có khả năng tạo ra lợi nhuận đủ để duy trì cổ tức tiền mặt 1.000 đồng/cp mỗi năm. Bạn mua cổ phiếu giá 10.000 đồng.

Khi GDKHQ, giả sử giá trước đó đang ở 10.000 thì giá tham chiếu ngày GDKHQ sẽ điều chỉnh còn 9.000
Vậy nhiều người sẽ hỏi: “Giá đã bị trừ mất 1.000 thì lãnh cổ tức có ích gì?”

Nếu chỉ nhìn ngắn hạn thì đúng là chẳng có gì hấp dẫn.
Nhưng với nhà đầu tư dài hạn thì khác đấy . Giả sử bạn mua cổ phiếu giá 10.000 đồng và mỗi năm nhận 1.000 đồng cổ tức, tức tỷ suất cổ tức 10% trên giá vốn ban đầu. Tuy nhiên, đây là mức trước thuế; sau khi khấu trừ thuế TNCN 5%, số thực nhận còn 950 đồng/cp, tương đương 9,5% trên giá vốn ban đầu.
Nếu thị giá không tăng mà tiếp tục bị điều chỉnh theo những lần trả cổ tức tiếp theo, trong khi DN vẫn đủ sức duy trì 1.000 đồng/cp, thì giá càng thấp, tỷ suất cổ tức tính trên thị giá hiện tại trước thuế càng cao: giá 9.000 là hơn 11%, giá 8.000 là 12,5%… Sau thuế thì tương ứng khoảng 10,56% và 11,875%.

Lúc này mới thấy cái hay của cổ tức tiền mặt. Nếu cổ đông không tiêu mà dùng chính khoản cổ tức đó để mua thêm cổ phiếu, thì giá càng thấp lại càng mua được nhiều cổ phiếu. Số cổ phiếu tăng lên thì những năm sau, nếu cổ tức/cp vẫn được duy trì, khoản cổ tức nhận về cũng tăng theo.
Và điều quan trọng với những DN kiểu này chính là khả năng tăng trưởng bền vững, để có thể duy trì mức cổ tức trên mỗi cổ phần, từ đó giữ được tỷ suất cổ tức hấp dẫn theo thời gian

Vì vậy, GDKHQ chỉ là sự điều chỉnh giá về mặt cơ học; xét về tổng giá trị thì khoản cổ tức tiền mặt đã được chuyển từ giá trị nằm trong DN sang cho cổ đông. Với nhà đầu tư dài hạn, thứ cần nhìn không phải riêng giá cổ phiếu sau ngày GDKHQ, mà là tổng lợi ích gồm giá trị cổ phiếu còn nắm giữ + cổ tức nhận được + phần cổ tức được tái đầu tư.

Và nếu một DN thực sự có khả năng duy trì dòng tiền, duy trì cổ tức, trong khi thị trường cứ định giá thấp, thì chính mức giá thấp đó sẽ làm tỷ suất cổ tức trở nên hấp dẫn hơn và có thể tạo thêm lực cầu dài hạn, từ những người sẵn sàng trả giá để mua cổ phiếu như bạn đã mua lúc đầu, để hưởng mức tỷ suất cổ tức 10%.

Ví dụ không giống lắm, theo tình thần cổ tức thì số kẹo vẫn thế, giá thì ngay tại thời điểm nhận bì chiết khấu tương ứng và mất 5% thuế, tuy nhiên giá kẹo sẽ biến động theo thị trường. nếu vẫn có giá thì giá sẽ hồi phục thậm chí vượt, ngược lại có thể giảm sâu hơn..

Theo BY thì nếu đã cho rằng giá CP hiện tại thực sự rẻ, vấn đề còn lại chỉ là không biết bao giờ thị trường chịu trả lại giá trị cho mình. Có thể tuần sau, tháng sau, cuối năm hay sang năm .. điều này chẳng ai biết chắc được.
Vậy thì với NĐT nhỏ, BY nghĩ mình không nhất thiết phải biết chính xác ngày nào nó sẽ tăng vì điều đó vô cùng khó. Cho nên, quan trọng là mua đúng DN, đúng giá và còn đủ tiền để nếu thị trường tiếp tục vô lý thì mình vẫn có thể mua thêm với giá rẻ hơn.

Nếu một CP mình cho là rẻ nhưng chưa tăng ngay thì cũng chẳng sao. Miễn là luận điểm về DN chưa thay đổi, dòng tiền và lợi nhuận vẫn ổn, thì thời gian chờ đợi không nhất thiết là mất mát , thậm chí là ngược lại khi ta có cơ hội mua thêm cp với giá thấp hơn giá mà ta đã cho là rẻ .
Điều nguy hiểm cần lưu ý là mua hết tiền quá sớm, đến khi nó còn giảm thì vừa hết tiền vừa bắt đầu mất kiên nhẫn và dễ sợ hãi ...

Với NĐT nhỏ, BY nghĩ cũng đừng cố bắt đúng đáy vì sẽ không ít hệ lụy, mà nên mua từng phần, luôn để dành tiền cho những lúc thị trường bi quan hơn mình tưởng. Còn nếu có khả năng trading một phần nhỏ có thể tận dụng những nhịp lên xuống để giảm giá vốn, nhưng đừng vì vài vòng T+ mà đánh mất vị thế đầu tư chính.

Và quan trọng nhất là phải phân biệt được “CP rẻ” với “CP giảm nhiều”. Nếu DN xấu đi, hay chưa đủ cơ sở về thời gian để nhận định DN đã thực sự tốt lên, thì giá giảm có thể hoàn toàn hợp lý; lúc ấy càng rẻ càng không có nghĩa càng đáng mua.

Nếu mua được một DN tốt ở mức giá đủ rẻ, có tiền dự phòng và đủ kiên nhẫn, thì việc nó lên tuần sau hay một năm nữa đôi khi không còn là vấn đề quá lớn.

Cái khó nhất có lẽ không phải chờ thị trường tăng, mà là chờ được đến lúc thị trường tăng mà mình vẫn có hàng, thậm chí là nhiều hàng , có thể vẫn còn tiền để mua thêm cú chót qua đáy và quan trọng nhất là còn tin vào luận điểm ban đầu...

1. Trưa nay, vừa Comment "cảm xúc về tuyên bố BRICS" thì có sự kiện... nối tiếp sự kiện... Có men ... đến giờ .
2. BY nhớ đúng: Nhà TM có bàn "câu chuyện cổ tức" , từ xa xưa...
3. Các Comments của các bạn, đặc biệt là các comts của BY, của @Colourful04 , @Ube989 ... Nói gần đủ vấn đề.
Tôi nói thêm chút thôi :
a/ Cổ tức tiền : DN giảm tổng tài sản trên bảng tổng kết TS => Tiền chuyển về từng người cổ đông đang nắm giữ cổ phiếu.
Động tác như sau :
- DN chuyển tiền cho sở GDCK . Và hạch toán : Giảm TK TGNH (ghi có TK TGNH) ; Đối ứng ghi giảm nguồn ( Ghi nợ TK LNCPP ) : Tổng số tiền chi sổ tức.
( Sau động tác này, tiền giảm, nguồn vốn chủ sở hữu giảm so với trước).
- Sở GDCK : Căn cứ danh sách chốt quyền từ các TT lưu ký (Dzí dụ SSI ... VIX...) ; Chuyển tiền cho các TT lưu ký ấy . => Các TT lưu ký chuyển tiền vào TK của từng nhà đtư mở TK chỗ của mình.
( Lưu ý chút: Dzí dụ Cty SSI bản thân họ có TK ở NH. Nhưng tiền của Nđt mở TK tại SSI thì lại ở một NH nào đấy (dzí dụ BIDV) ... Chứ tiền NđT không nằm tại TK của SSI ...). => SSI chỉ làm các thao tác nghiệp vụ với NH mà mình liên kết => để tiền chạy về từng TK của nđt .
***
. Vậy, cổ tức tiền là dòng tiền thật chảy từ DN về TK của cổ đông. (Trường hợp hạn hữu: Nếu Cđ nào không có TK lưu ký - Tức giữ sổ CĐ mà ko lưu ký để GD trên TTCK - => Thì phải đến trực tiếp DN nhận tiền mặt (hoặc CK của DN ấy)... Khi đi nhớ mang theo ...
. Nếu phát hành thêm là động tác Nđt trên TT thứ cấp nộp về DN, tức tiền chảy từ TT thứ cấp về TT sơ cấp, thì việc chi trả cổ tức tiền là dòng chảy tiền từ TT sơ cấp trả về TT thứ cấp.
(Sự hài hòa, thỏa đáng giữa 02 dòng chảy ngược chiều này là một vấn đề cần quan tâm và có sức ảnh hưởng đến "tình trạng sức khỏe, sự sống lành mạnh không khuyết tật, không mầm bệnh..." của TTCK một quốc gia. Nếu quên điều này, TTCK của QG sẽ bệnh tật ...). ==> Note. UBCK có biết vậy không ? Có quan tâm chuyện này ko ? Có làm gì không ? Là chuyện khác.
b/ Cổ tức bằng CP : DN bảo toàn tổng TS trên bảng tổng kết TS . (Thực sự, chỉ là sự chia tách cổ phần ).
Động tác như sau :
DN - Không làm gì cả ạ - ; Đơn giản, hạch toán chuyển nguồn (Cùng nằm trong mục B của bảng CĐKT): Ghi nợ (Tức ghi giảm) TK LNCPP ; Ghi có (Tức ghi tăng) Vốn điều lệ. Mục B bảng CĐKT (Vốn CSH) không thay đổi.
Sau đó, xin giấy phép bổ sung VĐL mới . Chấm hết.
Sở GDCK ; TT lưu ký (tức Cty CK) : Ghi tăng số lượng CP trên từng TK của Nđt theo DS chốt quyền.
***
c/ Với cổ tức tiền, tôi muốn nói thêm : Cũng nhiều QG làm giống mình. Tức là cũng qui định Mệnh Giá, rồi chia Cổ tức tiền tính % trên mệnh giá. => Dzí dụ : Thị giá trên sàn 80.000. Năm nay chia 3.000đ. => Thì gọi là chia Ctuc bằng tiền, tỷ lệ 30% .
( Ha ha... Nghe cũng ghê ghê !!! Tới 30% á ?!!! ... Té ra, bỏ 80.000đ mua một CP thì nhận được 3.000đ ...).
Nhưng nhiều QG ... (Thôi cụ thể là phố Wall) , không phải chia theo % mệnh giá . Mà một số tuyệt đối trên một CP.
Dzí dụ: Cty A , CP trên sàn mã XYZ ... Năm nay chốt quyền chia cổ tức 0.25 Usd . Cty B ; Mã trên sàn GHJ ... Năm nay chốt quyền chia cổ tức 2.6 ÚSD ...
Nđt tự tính toán, tự nhìn màn hình... He he ... Thấy mã XYZ thị giá có 2.5 usd hả ??? => Ok mua ; vì 10%/ năm !!! Còn cái thằng GHJ , kinh nhỉ, chia 2.6 usd , hơn 10 lần so với thằng XYZ nhỉ ? => Ui, mà thôi, không mua !!! Giá gì trên trời, tới 50 úsd =>2.6/50=> dưới 10%/ năm xa lắc ?!!!
d/ Còn chuyện điều chỉnh giá tham chiếu ? => Hầu hết các TTCK đều thực hiện chuyện điều chỉnh ngày GDKHQ => Với ý nghĩa như là một định hướng, tính toán hộ cho Nđt rằng: Hôm nay DN chia 2.000đ ... Hoặc chia tách 30% ... Bọn tớ điều chỉnh hộ cho anh em đấy nhé ! Chứ cái THỊ GIÁ (biểu thị trên màn hình í) CHỈ LÀ CÁI CỰC KỲ TÀO LAO, LĂNG XĂNG, XOÀNH XOẠCH, HÌNH THÀNH DO SỰ CHẤP NHẬN TRAO ĐỔI, MUA BÁN, SANG TAY VỚI NHAU NHỮNG CÁI CỔ PHẦN ... CHỨ DN THÌ CÓ LIÊN QUAN QUAN GÌ NẾU ĐIỀU CHỈNH HOẶC KHÔNG ĐIỀU CHỈNH, NHỈ ?

Ah quên !
Còn chỉ số để cá cược HĐTL -Từ nội dung câu hỏi của @ngducdung - ?
Thì người ta mong rổ chỉ số 100 - Bao hàm luôn cái thằng Vn30 - Rồi dẹp cái Vn30 !
Chứ vẫn cá cược trên Vn30 ; => Rồi thêm một thằng VN100 cũng để cá cược HĐTL=> Thì chẳng ích gì ?
Hèn chi @Binh Yen thống kê chuẩn : Vẫn chủ yếu là số lượng HĐTL của Vn30. (Chứ HĐTL Vn100 thì số lượng bé tí tẹo tèo teo ... ).