Thị trường chứng khóan tuần từ 23/7 đến 27/7/2007: khuyến nghị của Nhóm phân tích Boston

Thị trường chứng khóan tuần từ 23/7 đến 27/7/2007: khuyến nghị của Nhóm phân tích Boston

Trong 5 tuần liên tiếp, Nhóm phân tích Boston liên tục đưa ra các khuyến nghị cutloss. Đầu tuần trước, ngày 23/7, Nhóm lại đưa ra khuyến nghị các nhà đầu tư nhỏ nên cutloss khẩn cấp.

Đầu tuần trước, tôi đã định post phân tích của nhóm lên đây, nhưng ngại các lời chửi, nên thôi. Bây giờ hơi muộn, nhưng cứ post bản tóm tắt lên để các bác tham khảo. Tòan văn của báo cáo đăng ở tờ Thị trường ngày 23/7

Bản phân tích tuần này của nhóm thì tôi chưa có.

Thị trường chứng khóan tuần từ 23/7 đến 27/7/2007:
Nhóm Phân tích Boston

Thị trường tiếp tục con đường đi xuống của mình. Bốn phiên giảm giá và một phiên tăng giá trong tuần vừa qua đã khiến VNIndex đóng cửa ở mức 981,3 điểm, giảm 34 điểm (-3,35%) so với cuối tuần trước. Mức giảm 34 điểm trong một tuần này tuy chưa phải là mức giảm kỷ lực, nhưng cũng rất đáng lo ngại.
Liên tục trong 3 phiên cuối tuần, VNIndex đứng ở mức dưới 1000 điểm. Tuy nhiên, khác với lần giảm xuống 1000 điểm cách đây 2 tuần, tâm lý của các nhà đầu tư lần này chưa có dấu hiệu hoảng loạn. Chưa có phiên giảm mạnh đột ngột cùng với khối lượng giao dịch gia tăng, mà ngược lại, VNIndex giảm đều qua từng phiên, với khối lượng giao dịch ở mức thấp. Điều này cho thấy các nhà đầu tư đã không còn cảm thấy bất ngờ với khả năng VNIndex giảm xuống dưới 1000 điểm và đã chấp nhận một quan điểm tương đối bi quan về triển vọng thị trường trong ngắn hạn.

Điểm đáng chú ý của tình hình giao dịch trong tuần là các cổ phiếu bluechips có P/E ở mức cao và có vai trò dẫn dắt thị trường tiếp tục bị điều chỉnh xuống mạnh mẽ. Cổ phiếu FPT giảm 5,35%; REE giảm 3,33%; DHG giảm 11,21%; STB giảm
3,33%, PPC giảm 5,74%...

Tuy nhiên, cơ hội kiếm lợi nhuận vẫn đến với các nhà đầu tư khi nhiều cổ phiếu penny stocks đã tăng giá rất mạnh trong tuần. Trong đó 5 cổ phiếu tăng giá mạnh nhất là VIS (tăng 26,69%), BBC (25,22%), TAC (24,62%), MCP (21,31%) và UNI (14,86%).

Phân tích cơ bản

- Các quỹ đầu tư nước ngoài tiếp tục chưa giải ngân

Cho dù có rất nhiều tin tức về các dòng tiền cực lớn của các quỹ đầu tư nước ngoài (một số nguồn tin cho rằng số tiền này lên tới 60.000 tỷ đồng), diễn biến thị trường chưa nhận thấy một sự gia tăng thực tế của dòng tiền nước ngoài đổ vào thị trường. Trong tuần qua, giá trị cổ phiếu mua vào của các nhà đầu tư nước ngoài chỉ giao động ở mức xấp xỉ 100 tỷ đồng/ngày, trong khi con số này vào đầu tháng 7/2007 là từ 200-300 tỷ đồng/ngày. Giảm khối lượng mua vào kết hợp với tăng khối lượng bán ra khiến cho cân bằng mua vào- bán ra của các nhà đầu tư nước ngoài đạt giá trị âm.

Cục diện đang nghiêng về phía các quỹ đầu tư nước ngòai đến sau. Họ vẫn đang găm giữ tiền mặt và tiếp tục gây sức ép đưa thị trường đi xuống. Các quỹ đầu tư cũ đang phản công một cách yếu ớt và đành phải chấp nhận xu hướng bằng việc rút lui khỏi các cổ phiếu bluechips như FPT và REE với mức giá rẻ hơn mức giá dự tính của họ.

Trên thị trường chứng khoán, thực tế là chân lý. Mọi tuyên bố và dự báo tích cực hay tiêu cực đều không có ý nghĩa nếu những tuyên bố và dự báo đó không được phản ánh thành những động thái mua, bán thực tế trên thị trường. Việc báo chí loan tin về sự đổ bộ rầm rộ của các quỹ đầu tư nước ngoài không có ý nghĩa gì khi những tin đồn đó chưa phản ánh thành động thái mua, bán thực tế trên thị trường. Các nhà đầu tư nhỏ trong nước cần tỉnh táo theo dõi những diễn biến thực tế của thị trường, tránh tuân theo một cách bi động các thông tin từ báo chí, truyền hình và các phân tích dự báo của các nhà quỹ đầu tư.
Trong bối cảnh hiện nay, nhiều khả năng các quỹ đầu tư lớn đến sau sẽ tiếp tục thành công trong việc gìm giữ thị trường ở mức thấp và dần dần giải ngân trên thị trường niêm yết, đồng thời với việc mua vào cổ phiếu các công ty lớn đang chuẩn bị IPO trong tháng 8 và tháng 9.

- Các đại gia trong nước tiếp tục thao túng các cổ phiếu nhỏ
Nhận thức được sân chơi bluechips là chiến trường khốc liệt dành riêng cho các quỹ đầu tư của thị trường (bigboys), các nhà đầu tư nhỏ đang chuyển sang nắm giữ các cổ phiếu penny stocks. Đáng lo ngại là có khả năng các đại gia trong nước đang giăng ra một cái bẫy lớn để thu hút các con mồi hám lợi tại các cổ phiếu penny stocks. Các nhà đầu tư lớn có thể nhập vào nhiều các cổ phiếu penny stocks, sau đó cố gẳng đẩy giá các cổ phiếu này gia tăng trong thời gian dài rồi dần dần bán ra. Trong tuần qua, các cổ phiếu penny stocks ngôi sao một thời nay bắt đầu giảm giá mạnh, như TCT (giảm 19,73% trong tuần vừa qua), BMC (giảm 13,64%) hoặc SGH (giảm 9,80%).

- Rủi ro chính sách vẫn tiếp tục là rủi ro lớn nhất của thị trường

Về dài hạn, giá cổ phiếu của mỗi công ty lên xuống phản ánh sự mạnh, yếu của công ty đó. Từ góc độ toàn thị trường, sự lên, xuống của chỉ số VNIndex phản ánh thành tích và triển vọng phát triển của tòan bộ nền kinh tế quốc dân, và đặc biệt phản ánh tính ?otốt? hay ?oxấu? của các chính sách quản lý kinh tế của nhà nước, đặc biệt là các chính sách liên quan trực tiếp tới thị trường chứng khoán.

Thị trường chứng khoán là sân chơi có trình độ cao trong nền kinh tế thị trường, nó vận hành được là nhờ vào quy luật cung ?" cầu và chính sách quản lý minh bạch ?" ổn định của nhà nước. Nếu chính sách quản lý thị trường tiếp tục bị coi là thiếu minh bạch và thiếu tính khả đoán như hiện nay, các nhà đầu tư sẽ không thể dự báo được diễn biến của thị trường, qua đó dần dần mất niềm tin vào thị trường. Thị trường sẽ tiếp tục đi xuống và các nhà đầu tư sẽ tiếp tục rút khỏi thị trường.
Phân tích kỹ thuật

- Biến động của VNIndex qua trên một tháng nay (bắt đầu từ ngày 22/5/2007) vẫn tiếp tục nằm trong kênh giảm giá (hai đuờng màu xanh da trời). Xu hướng hiện thời của thị trường là xu hướng giảm giá. Khi nào VNIndex phá vỡ được giới hạn trên hoặc giới hạn dưới của kênh giảm giá này, khi đó mới có hy vọng về một sự thay đổi của xu hướng thị trường. Hiện nay giới hạn trên của kênh giảm giá đang ở mức xấp xỉ 1000 điểm.

- Xét từ góc độ phân tích kỹ thuật, tuần vừa qua là một tuần quan trọng của thị trường. VNIndex đã giảm xuyên qua đường hỗ trợ trung hạn thứ nhất và đang tiệm tiến tới đường hỗ trợ thứ hai. Khả năng VN-Index giảm xuống mức 900- 950 điểm đang ngày càng lớn.

- Đường hỗ trợ thứ hai không phải là rất mạnh, nhất là trong bối cảnh khá bi quan của cổ phiếu dẫn dắt thị trường FPT. Tuy nhiên, khi gặp đường hỗ trợ thứ hai này, thị trường cũng có thể hồi phục đôi chút vào thứ Hai tuần tới, sau đó mới có thể tích lũy đủ lực để xuyên qua đường hỗ trợ này.

- Các giai đoạn điều chỉnh xuống như thế này thường kết thúc bằng một vài phiên giảm giá rất mạnh của thị trường (mỗi phiên giảm từ 20-30 điểm). Nhiều khả năng các phiên giảm mạnh này sẽ xuất hiện vào giữa hoặc cuối tuần sau.

- Về trung hạn, mốc 905-930 điểm là một mốc rất quan trọng đối với thị trường bởi vì thị trường hầu như không có đường hỗ trợ trong khoảng từ 750-900 điểm. Do vậy, nếu VNIndex giảm xuyên qua mốc 905 một lần nữa, đó sẽ là một đợt giảm giá rất mạnh của thị trường.

Kết luận và khuyến nghị

Một lần nữa, nhất quán với các báo cáo trước đây, chúng tôi tiếp tục cho rằng tháng 7 sẽ là một tháng sụt giảm của thị trường. Đợt sụt giảm sâu của thị trường sẽ diễn ra trong tương lai gần và xu hướng giám giá của thị trường sẽ chỉ tạm ngừng cùng với đợt giảm giá sâu này.

Tương lai trung hạn và dài hạn của thị trường phụ thuộc vào bối cảnh kinh tế vĩ mô của đất nước và các chính sách quản lý nhà nước có liên quan. Chúng tôi vẫn tiếp tục giữ một quan điểm lạc quan về việc nhà nước sẽ ban hành các chính sách hợp lý và bối cảnh kinh tế chung tiếp tục tốt đẹp, do vậy thị trường sẽ phục hồi mạnh vào cuối năm 2007.

Trong ngắn hạn, chúng tôi tiếp tục cho rằng các nhà đầu tư cần bán giảm lỗ khẩn cấp ít nhất 60% số cổ phiếu đang nắm giữ, đảm bảo cân bằng tiền mặt và cổ phiếu ít nhất ở mức 60-40.