►►►♠♣♥♦♪♫♫ Thị trường tuần 29/3: Xin lỗi em vẫn là con đĩ !!! ►►►♠♣♥♦♪♫♫

Bài của bác này có chất đấy, không bình thường đâu vịt con

Bài của bác này có chất đấy, không bình thường đâu vịt con à

Ẩn số chứng khoán tháng 4

E-mail Bản để in Cỡ chữ Chia sẻ:
Ý kiến (2)

▪ NGUYỄN ĐỨC HÙNG LINH
28/03/2010 22:49 (GMT+7)

Trong tháng 4, thị trường khó có những đợt lên điểm dài, tuy nhiên khả năng giảm sâu là khó xảy ra - Ảnh: Quang Liên.


​

Bài học từ tháng 3 sẽ luôn khiến cho giới đầu tư thận trọng và có xu hướng chốt lời nhanh
Đầu tháng 4, kết quả kỳ họp thường kỳ của Chính phủ với các thông điệp về vĩ mô rất có thể sẽ tạo thêm niềm tin cho nhà đầu tư.

Một kịch bản giống thời gian đầu tháng 3 có khả năng lặp lại khi thông điệp từ Chính phủ là tích cực cộng với những hỗ trợ tốt từ thanh khoản của hệ thống ngân hàng. Tuy nhiên, bài học từ tháng 3 sẽ luôn khiến cho giới đầu tư thận trọng và có xu hướng chốt lời nhanh.

Tháng 3 “đầu voi, đuôi chuột”

Vào tuần đầu tháng 3, trạng thái kìm nén của thị trường chứng khoán như được giải tỏa nhờ các thông tin tích cực sau cuộc họp thường kỳ của Chính phủ. Các biện pháp kiềm chế lạm phát quyết liệt của Chính phủ đã tạo niềm tin cho thị trường. Cùng với đó, Ngân hàng Nhà nước cũng đưa ra thông điệp lạm phát đầu năm có nguyên nhân chính không phải từ việc nới lỏng tiền tệ nên sẽ ít có khả năng chính sách tiền tệ sẽ chặt hơn trong tháng 3.

Thanh khoản của hệ thống ngân hàng sau Tết cũng có những dấu hiệu cải thiện rõ rệt với lãi suất liên ngân hàng thường xuyên ở mức dưới 8%/năm (tháng 2 lãi suất liên ngân hàng không kỳ hạn có lúc lên hơn 10,5%/năm). Điều này càng củng cố cho sức mua và đẩy khối lượng giao dịch trên HOSE tăng mạnh lên 50 triệu đơn vị/ngày, trong khi tháng 2 chỉ là 27 triệu đơn vị/ngày.

Các thông tin về chia thưởng và tăng trưởng lợi nhuận đột biến trong quý 1 cũng là những tin được giới đầu tư săn đón và thực sự đã có những cổ phiếu tăng điểm mạnh nhờ có các thông tin này. Ở phía ngược lại, mối lo ngại về các rủi ro vĩ mô luôn thường trực và diễn biến nửa sau của tháng là minh chứng.

Khi thị trường tỏ ra rất phấn chấn với ngưỡng 530 điểm đã vượt qua, sự mong manh của thị trường một lần nữa thể hiện rõ với sự lan tràn của các tin đồn và sự hoài nghi khiến thị trường giảm điểm liên tục. Ngay cả với việc một ngân hàng nước ngoài dự báo lãi suất cơ bản sẽ tăng (mà sau đó đã được chứng minh là dự báo sai) cũng khiến cho thị trường giảm điểm. Với tỷ lệ đòn bẩy đang ở mức cao, những biến động mạnh của thị trường khiến cho nhiều nhà đầu tư lựa chọn phương án thận trọng là bán ra để bảo toàn vốn.

Chốt lại vào ngày 26/3, VN-Index tăng 6,5 điểm, tương đương 1,3% so với cuối tháng 2 và so với cuối năm 2009, VN-Index cũng chỉ tăng 8,6 điểm, tương ứng 1,7%. Điều này cho thấy một xu hướng “lình xình” đi ngang là rất rõ trong quý 1 này.

Nhà đầu tư nước ngoài trong tháng 3 đã giảm lượng mua ròng xuống còn 564 tỷ đồng trong khi tháng 2 là 829 tỷ đồng. Điều đáng chú ý là khối ngoại mua ròng mạnh một số blue-chip vào ngày thứ Sáu, 26/3. Điều này làm chúng ta liên tưởng tới động thái nâng đỡ giá trị tài sản ròng (NAV) của các tổ chức vào cuối quý. Có thể xu hướng này sẽ tiếp diễn trong một vài ngày tới.


Biểu đồ diễn biến của VN-Index và lượng mua bán của nhà đầu tư nước ngoài

Khó giảm sâu trong tháng 4

Những gì xảy ra trong tháng 3 cho thấy, chính sách tiền tệ sẽ vẫn là vấn đề nhà đầu tư đặc biệt quan tâm. Mặc dù hiện tại lạm phát đang được Chính phủ quyết tâm khống chế và tỷ giá đã có dấu hiệu ổn định, rủi ro và thách thức để kiểm soát hai vấn đề này vẫn còn nhiều. Vì vậy, giới đầu tư vẫn sẽ rất nhạy cảm với bất kỳ tín hiệu nào cho thấy sự xấu đi của lạm phát hay cán cân thương mại.

Đầu tháng 4, kết quả kỳ họp thường kỳ của Chính phủ với các thông điệp về vĩ mô rất có thể sẽ tạo thêm niềm tin cho nhà đầu tư. Một kịch bản giống thời gian đầu tháng 3 có khả năng lặp lại khi thông điệp từ Chính phủ là tích cực cộng với những hỗ trợ tốt từ thanh khoản của hệ thống ngân hàng.

Ngoài ra tháng 4 còn có các đại hội cổ đông mà thông thường thông tin từ đây đều có xu hướng tích cực với mục tiêu tăng trưởng tốt và các thông tin chia thưởng cổ phiếu. Người viết cũng ghi nhận một số trường hợp đẩy mạnh mua vào nhằm tăng tỷ lệ sở hữu trước đại hội cổ đông. Đây cũng là những yếu tố hỗ trợ giá cho các cổ phiếu.

Tuy nhiên, bài học từ tháng 3 sẽ luôn khiến cho giới đầu tư thận trọng và có xu hướng chốt lời nhanh. Sau khi những tín hiệu tích cực đầu tháng đã phản ánh vào giá, thị trường chứng khoán sẽ phải tìm các động lực tiếp theo, mà một động lực quan trọng là diễn biến thị trường chứng khoán thế giới.

Kết quả kinh doanh của các công ty công bố trong tháng 4 nếu tích cực sẽ tiếp tục củng cố xu hướng tăng của chứng khoán thế giới và tạo đà cho thị trường chứng khoán Việt Nam. Trong trường hợp ngược lại, thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ nhanh chóng chững lại.

Thị trường bất động sản trong tháng 3 có dấu hiệu sôi động trở lại và có thể đã hút đi một lượng tiền nhất định. Tuy nhiên, thị trường bất động sản xét về tổng thể khó có khả năng tạo sóng do sức mua vẫn còn yếu. Một vài đợt sóng của bất động sản sắp tới cũng sẽ mang tính cục bộ nên tác động đến luồng tiền của thị trường chứng khoán sẽ không lớn.

Người viết cho rằng, thị trường khó có những đợt lên điểm dài, tuy nhiên khả năng giảm sâu là khó xảy ra. Những phiên điều chỉnh, đặc biệt là điều chỉnh sâu là cơ hội để mua vào các cổ phiếu có cơ bản tốt và giá đã xuống vùng hấp dẫn. Nhà đầu tư tránh mua theo tin đồn hay mua vào ở vùng giá cao bởi sẽ gặp nhiều rủi ro T+4. Tỷ lệ tiền và cổ phiếu nên ở mức cân bằng và nhà đầu tư nên chú trọng hơn vào việc mua các cổ phiếu có sẵn trong danh mục.

Chọn ngành nào?

Xét trên phương diện cơ bản, người viết nhận thấy có một số ngành có tăng trưởng và mức rủi ro trong hoạt động kinh doanh tương đối thấp trong quý 2 như sau:

Các ngành liên quan đến xây dựng như thép, gạch xây dựng, gạch ốp lát, ống nhựa xây dựng sẽ có tăng trưởng cả sản lượng và doanh thu tốt trong quý 2 do đây là mùa cao điểm xây dựng của cả nước. Giá nguyên liệu đầu vào của các ngành này gần đây có tăng nhưng do giá bán sản phẩm cũng có khả năng điều chỉnh nên tăng trưởng lợi nhuận vẫn sẽ được đảm bảo.

Ngành cao su tự nhiên: giá cao su tự nhiên sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao do nguồn cung hạn chế là yếu tố quan trọng tạo ra tăng trưởng tốt cho ngành trong quý 2. So với cùng kỳ năm ngoái, quý 2 năm 2010 sẽ có mức tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận mạnh do giá bán trung bình cao hơn khoảng 80%.

Ngảnh thủy sản: nhu cầu tiếp tục xu hướng tăng cộng với các rào cản thương mại đã và đang được giải tỏa sẽ tạo điều kiện cho các doanh nghiệp trong ngành tăng doanh thu. Nguồn nguyên liệu cho sản xuất thủy sản xuất khẩu đang có chiều hướng cải thiện và giá thức ăn thủy sản có khả năng giảm cũng là 2 yếu tố hỗ trợ cho ngành.

Ngành vận hành cảng: sản lượng hàng hóa thông qua cảng từ đầu năm có xu hướng tăng cùng với đà hồi phục kinh tế nên ngành vận hành cảng dự báo trong quý 2 sẽ có tăng trưởng so với quý 1 và cùng kỳ.

Ngoài ra cũng có những ngành có yếu tố hỗ trợ như ngành điện với khả năng đàm phán giá điện với EVN, ngành vận tải hàng rời với khả năng thanh lý tàu cũ và đặc biệt ngành bất động sản với hiệu ứng từ các dự án hạ tầng phục vụ cho đại lễ 1.000 năm Thăng Long.

Người viết cũng ghi nhận một số nhóm ngành có cơ bản vững, có diễn biến giá thấp hơn VN-Index trong quý 1 và cho rằng nhóm ngành này trong trường hợp xấu cũng khó có khả năng giảm sâu như ngân hàng, dược và công nghệ thông tin.

* Tác giả bài viết hiện là Giám đốc Khối tư vấn đầu tư - Công ty Cổ phần Chứng khoán Sài Gòn (SSI).

....Tâm lý rã rời

Với những dữ liệu biến động ở trên, các chuyên gia cho rằng tâm lý yếu của các nhà đầu tư đang tác động rất lớn đến xu hướng của thị trường.


Theo chị Nguyễn Thị Minh Hằng, Trưởng phòng chăm sóc khách hàng, Công ty Chứng khoán Quốc tế Hoàng gia (IRS), các nhà đầu tư lớn vào thị trường chưa nhiều.


Nguyên nhân, thị trường chứng khoán chưa tạo được sự hưng phấn như năm trước. Trong khi đó, các nhà đầu tư bám sàn lại bắt đầu nản lòng trước những diễn biến "khó chơi" của thị trường.
Quan sát dòng tiền trên thị trường, chị Hằng cho rằng: “Hiện nay đang có một lượng tiền rút ra chảy về kênh bất động sản. Hơn nữa, động thái trả tiền vay ồ ạt của các nhà đầu tư sử dụng đòn bảy cũng tác động làm giảm sút dòng tiền trên thị trường."
Ông Nguyễn Thanh Bình, Trưởng phòng Phân tích, Công ty Chứng khoán Châu Á Thái Bình Dương (APEC) cho rằng, những tin tức chưa thực sự tốt về vĩ mô như: chỉ số lạm phát quý I/2010 tăng lên 4,1%; lãi suất thị trường có xu hướng tiếp tục giữ ở mức khá cao, với mức cho vay phổ biến trên 15%... Bên cạnh đó tỷ suất lợi nhuận thấp từ đầu tư chứng khoán đã tạo ra "lực cản tâm lý” trong các nhà đầu tư cá nhân.


Ông Bình nhận định, tháng Tư không có nhiều yếu tố đẩy thị trường đi lên, vì vậy VN-Index khả năng lình xình lên-xuống trong biên độ hẹp, ngưỡng cản kỹ thuật 530-545 điểm là thách thức lớn đối với VN-Index.
Nhìn ngắn hạn hơn, chị Hằng cũng đồng tình với áp lực giải chấp tại đỉnh 530 điểm sẽ là mối đe dọa xu hướng tới đây của thị trường. Mặc dù trên thị trường có lực “bắt đáy” nhưng cũng phải chờ quan sát hết ba phiên cuối cùng của tháng Ba, mới có thể đưa ra quyết định ngắn hạn.



Trong báo cáo tuần của Công ty Chứng khoán FPT (FPTS), mặc dù các chuyên gia của FPTS cũng đồng quan điểm cho rằng, tâm lý bi quan đang trở thành yếu tố chi phối mạnh mẽ nhất tới quyết định của nhiều nhà đầu tư chứ không phải thông tin vĩ mô hay tin doanh nghiệp. Song, FPTS lại tỏ ra lạc quan hơn và kỳ vọng yếu tố nâng đỡ thị trường trong tuần này có thể đến từ sự vận động đi lên của thị trường chứng khoán thế giới./.

Theo Hạnh Nguyễn (Vietnam+) ​

Lãi suất trên thị trường liên ngân hàng đang có xu hướng tăng, lượng vốn “bơm” qua thị trường mở cũng lại nhiều hơn.

Hai tuần cuối tháng 3, diễn biến giao dịch trên thị trường liên ngân hàng và kết quả đấu thầu trên thị trường mở có dấu hiệu đảo ngược. Thông tin công bố chưa chi tiết và cụ thể có thể dẫn đến những suy tính khác nhau…

Vốn hỗ trợ tăng, lãi suất “bật” lại

Nếu hai tuần tính từ cuối tháng 2 đến đầu tháng 3, lãi suất VND trên thị trường liên ngân hàng giảm, thì hai tuần cuối tháng 3 xu hướng tăng đang trở lại.

Theo dữ liệu cập nhật từ Ngân hàng Nhà nước, tuần cuối tháng 2 đầu tháng 3, lãi suất trên thị trường liên ngân hàng có sự sụt giảm rõ rệt; mức giảm mạnh nhất ghi nhận tới 3,34%/năm, tập trung ở các kỳ hạn ngắn (qua đêm, 1 tuần). Lãi suất kỳ hạn qua đêm dao động từ 6,16% - 8,47%/năm, bình quân ở mức 7,44%/năm; lãi suất bình quân các kỳ hạn từ 1 tuần đến 1 tháng ở mức từ 9,07% - 10,98%/năm.

Ở tuần nối tiếp, xu hướng giảm trên tiếp tục khẳng định, giảm ở hầu hết các kỳ hạn với mức giảm từ 0,25% - 1,41%/năm. Đáng chú ý là lãi suất qua đêm có tuần thứ 3 liên tiếp giảm, chỉ còn dao động từ 6,60% - 7,60%/năm, bình quân ở mức 6,95%/năm, giảm 0,49%/năm.

Những diễn biến trên được cho là tích cực, phản ánh thời điểm căng thẳng thanh khoản của hệ thống ngân hàng đã dần qua. Trước đó, trước và sau Tết Nguyên đán, nhiều thông tin phản ánh có trường hợp lãi suất trên thị trường này “treo” tới 17%, còn báo cáo cập nhật của Ngân hàng Nhà nước ghi nhận lãi suất qua đêm lên tới 12%/năm. Và cùng với diễn biến tích cực trên, nhà điều hành phát đi thông điệp: vốn khả dụng của hệ thống dư thừa 30.000 tỷ đồng.

Tuy nhiên, hai tuần trở lại đây lãi suất trên thị trường liên ngân hàng có dấu hiệu tăng trở lại. Dù không mạnh, nhưng lãi suất giao dịch bình quân bằng VND tuần trước đã tăng từ 0,02% - 0,84%/năm, tiếp tục tăng thêm 0,04% - 0,23%/năm và có ở hầu hết các kỳ hạn.

Báo cáo ngày 30/3 của Ngân hàng Nhà nước cho biết, mức bình quân của lãi suất qua đêm đã trở lại 7,24%/năm thay cho 6,95%/năm trước đó; trong khi lãi suất bình quân các kỳ hạn từ 3 tháng và 6 tháng vẫn là các kỳ hạn có mức bình quân cao nhất, lần lượt là 11,76%/năm và 11,83%/năm.

Trên thị trường mở (OMO), kết quả đấu thầu các phiên nửa cuối tháng 3 đã tăng trở lại, thay vì sự sụt giảm rõ rệt trong nửa đầu tháng 3.

Cụ thể, lượng vốn “bơm” qua thị trường này trong ngày 3/3 vẫn còn tới 10.000 tỷ đồng, thì các ngày tiếp theo 4, 5, 8/3 chỉ còn lần lượt 3.200 tỷ đồng, 3.130 tỷ đồng và 2.308 tỷ đồng. Đặc biệt, liên tiếp các phiên đấu thầu ngày 11 – 18/3, lượng vốn hỗ trợ chỉ trong khoảng 400 – 750 tỷ đồng, cá biệt có phiên không có thành viên nào dự thầu.

Nhưng từ tuần qua, kết quả đấu thấu qua nghiệp vụ thị trường mở đã bắt đầu tăng mạnh trở lại. Liên tiếp các phiên thứ 93 và 94 ngày 22 và 23/3, khối lượng trúng thầu đã lên đến 6.014 tỷ đồng và tới 12.000 tỷ đồng. Sự gia tăng trở lại của nguồn vốn hỗ trợ này được một số công ty chứng khoán bám sát và có cả sự hoài nghi về khó khăn nguồn vốn hiện nay.

Những phiên gần đây, lượng vốn qua thị trường mở dần “hạ nhiệt” nhưng vẫn ở mức cao nếu so với thời điểm đầu tháng 3, có từ gần 4.000 tỷ đồng đến 5.700 tỷ đồng.

Ngân hàng Nhà nước hứa sẽ “cởi mở”

Lượng vốn “bơm” qua thị trường mở tăng mạnh trở lại, lãi suất liên ngân hàng tuần thứ hai liên tiếp cho xu hướng tăng. Điều này có thể dẫn tới hoài nghi về khó khăn vốn của hệ thống ngân hàng hiện nay (tất nhiên là không phải tất cả các thành viên).

Cá biệt, thứ Hai ngày 22/3, khi con số 12.000 tỷ đồng hình thành trên thị trường mở, một công ty chứng khoán “giật mình” với lo ngại liệu thanh khoản hệ thống vẫn chưa giải quyết được các “vấn đề”?

Thông thường, lượng vốn quá thị trường mở liên tiếp tăng cao, cộng với xu hướng tăng lãi suất liên ngân hàng, thường định hình lo ngại đó. Để củng cố thêm, dữ liệu bổ sung được chờ đợi là tốc độ tăng trưởng huy động và tín dụng tháng 3 sắp được công bố. Thị trường cũng chờ đợi xem bất cập trong huy động và cho vay có dấu hiệu cải thiện hay không, khi tình trạng tốc độ tăng trưởng huy động thấp hơn nhiều so với tăng trưởng tín dụng kéo dài trong năm 2009.

Tuy nhiên, theo ý kiến một chuyên gia, qua những con số và diễn biến đó cũng khó kết luận trạng thái hiện tại của hệ thống, ngoại trừ… nhà quản lý.

Yêu cầu đặt ra là thông tin công bố cần chi tiết để gia tăng ý nghĩa cho những con số đó. Lập luận mà chuyên gia trên đưa ra là doanh số trên thị trường liên ngân hàng cao có thể hiểu là thị trường đang hoạt động tốt, ngược lại cũng có thể cho thấy quá nhiều ngân hàng thiếu thanh khoản, hay đáng quan tâm hơn là có hiện tượng lạm dụng vốn ở thị trường này hay không; doanh số thấp lại nên hiểu là thị trường đóng băng hay thanh khoản hệ thống đang ổn định…

Hay ở một yêu cầu thông tin chi tiết khác, lãi suất liên ngân hàng cần gắn với quy mô doanh số cụ thể của từng giao dịch, cụ thể ở các kỳ hạn, bởi lãi suất cao của một món vay nhỏ không thể là mẫu số chung cho diễn biến của cả thị trường, rộng hơn là sự phản ánh trạng thái vốn của hệ thống. Thực tế, thời gian qua vẫn có những bàn luận chỉ xoay quanh các con số 17%, 18% mà thiếu tập trung ở tính đại diện của nó.

Để đáp ứng yêu cầu trên, mới đây Ngân hàng Nhà nước cho biết sẽ “cởi mở” hơn trong thông tin về thị trường liên ngân hàng.

Cơ quan này cho biết: “Nhằm đáp ứng nhu cầu của bạn đọc, hàng tuần Ngân hàng Nhà nước Việt Nam sẽ tiến hành tổng hợp, phân tích, đánh giá tình hình hoạt động của thị trường liên ngân hàng và đăng tải các thông tin này trên website. Đây là những thông tin công khai, minh bạch về hoạt động thị trường liên ngân hàng do Ngân hàng Nhà nước cung cấp”.

Còn thời gian qua và hiện tại, thông tin về tình hình hoạt động của thị trường liên ngân hàng cập nhật chủ yếu là về lãi suất. Đây mới chỉ là các thông tin chung, chưa nêu bật được toàn cảnh hoạt động của thị trường liên ngân hàng.

“Trong khi đó, những thông tin trên thị trường liên ngân hàng luôn nhận được sự quan tâm đặc biệt, không chỉ của các thành viên thị trường mà còn của các tổ chức tín dụng chưa tham gia thị trường, các tổ chức kinh tế cũng như các bạn đọc quan tâm đến các hoạt động của nền kinh tế”, Ngân hàng Nhà nước nhận định.