Tín hiệu j đây?!!!

mới lụm dc cai nay, cac pac tham klhao!

Normal 0 false false false MicrosoftInternetExplorer4 /* Style Definitions */ table.MsoNormalTable {mso-style-name:"Table Normal"; mso-tstyle-rowband-size:0; mso-tstyle-colband-size:0; mso-style-noshow:yes; mso-style-parent:""; mso-padding-alt:0in 5.4pt 0in 5.4pt; mso-para-margin:0in; mso-para-margin-bottom:.0001pt; mso-pagination:widow-orphan; font-size:10.0pt; font-family:"Times New Roman"; mso-ansi-language:#0400; mso-fareast-language:#0400; mso-bidi-language:#0400;}

Thông tin tài chính doanh nghiệp​

Đơn vị: Triệu đồng ​

2008​

2009​

2010​

2011F​

Doanh thu thuần

719​

539.239​

180.232​

225.290​

Lợi nhuận ròng

6.338​

105.446​

15.610​

28.000​

Tổng tài sản

165.371​

522.788​

419.399​

769.399​

Vốn chủ sở hữu

162.805​

249.005​

361.438​

374.478​

ROA

3.83%​

20.17%​

3,72%​

6,09%​

ROE

3.89%​

42.35%​

4,32%​

7,47%​

Normal 0 false false false MicrosoftInternetExplorer4 /* Style Definitions */ table.MsoNormalTable {mso-style-name:"Table Normal"; mso-tstyle-rowband-size:0; mso-tstyle-colband-size:0; mso-style-noshow:yes; mso-style-parent:""; mso-padding-alt:0in 5.4pt 0in 5.4pt; mso-para-margin:0in; mso-para-margin-bottom:.0001pt; mso-pagination:widow-orphan; font-size:10.0pt; font-family:"Times New Roman"; mso-ansi-language:#0400; mso-fareast-language:#0400; mso-bidi-language:#0400;}

hân tích hoạt động kinh doanh​

Trong năm 2008, 2009 kinh tế Thế giới rơi vào suy thoái, cuộc khủng hoảng tài chính lan rộng ảnh hưởng đến hầu hết các nước trên thế giới. Trong bối cảnh đó, IDJ Financial đã kịp thời cơ cấu lại danh mục đầu tư và ưu tiên tập trung triển khai dự án Hà Nội Academy. Vì vậy mà trong cuộc khủng hoảng năm 2008, IDJ Financial vẫn kinh doanh có hiệu quả và có lãi trên cả 2 mảng hoạt động đó là kinh doanh chứng khoán và cho thuê Trung tâm thương mại và Văn phòng.
Năm 2009 doanh thu và lợi nhuận của Công ty tăng lên đột biến đến từ hoạt động kinh doanh chính là cho thuê TTTM và VP. Năm 2010 vừa qua nền kinh tế toàn cầu vẫn chưa thể thoát khỏi những khó khăn. Chiến lược của IDJ Financial là tập trung nguồn lực để thực hiện tốt dự án TTTM và Văn phòng Grand Plaza; theo dõi sát sao danh mục đầu tư hiện có để phát huy các dự án tốt; đồng thời tìm kiếm các cơ hội đầu tư mới.
Mặc dù kết quả kinh doanh trong năm chỉ đạt mức lợi nhuận trước thuế trên 20,7 tỷ đồng (tương đương 6,35% vốn điều lệ) chưa được như mong đợi, phần lớn do lãi vay đã đẩy lên trên 20% đây là một rào cản lớn đối với hầu hết các doanh nghiệp. Lãi vay quá lớn trong khi thị trường đầu ra sụt giảm nghiêm trọng. Vì lý do này, Công ty chủ yếu sử dụng nguồn vốn tự có. Thực chất, Công ty chỉ vay 27 tỷ đồng trong khi vốn đăng ký của Công ty là 326 tỷ đồng. Đây là một tỷ lệ vay rất thấp và an toàn. Khi có cơ hội Công ty hoàn toàn có thể nâng tỷ lệ vay vốn để đầu tư vào cơ hội tiềm năng mà vẫn an toàn tài chính.

Normal 0 false false false MicrosoftInternetExplorer4 st1\{behavior:url(#ieooui) } /* Style Definitions */ table.MsoNormalTable {mso-style-name:"Table Normal"; mso-tstyle-rowband-size:0; mso-tstyle-colband-size:0; mso-style-noshow:yes; mso-style-parent:""; mso-padding-alt:0in 5.4pt 0in 5.4pt; mso-para-margin:0in; mso-para-margin-bottom:.0001pt; mso-pagination:widow-orphan; font-size:10.0pt; font-family:"Times New Roman"; mso-ansi-language:#0400; mso-fareast-language:#0400; mso-bidi-language:#0400;}

Phân tích tài chính doanh nghiệp​

Tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận
Doanh thu và lợi nhuận của công ty năm 2010 sụt giảm đáng kể so với năm 2009. Cụ thể doanh thu từ hoạt động kinh doanh năm 2010 chỉ đạt trên 180 tỷ đồng trong khi năm 2009 là 539 tỷ tương đương mức giảm 66,6%. Doanh thu giảm mạnh cùng chi phí lãi vay tăng kéo theo mức lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 15,6 tỷ đồng bằng 14,55% so với mức lợi nhuận đạt đươc trong năm 2009.
Tuy nhiên, năm 2009 do tình hình kinh doanh của công ty thuận lợi cùng với khoảng lợi nhuận đột biến từ cho thuê văn phòng cùng các khoảng đầu tư tài chính. Năm 2010 cũng như quý đầu tiên năm 2011 tình hình kinh tế biến động, lạm phát tăng cao, Ngân hàng thắt chặt tín dụng, thị trường chứng khoán đi xuống, nhu cầu thuê văn phòng giảm sút…Làm ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của Công ty.



Normal 0 false false false MicrosoftInternetExplorer4 /* Style Definitions */ table.MsoNormalTable {mso-style-name:"Table Normal"; mso-tstyle-rowband-size:0; mso-tstyle-colband-size:0; mso-style-noshow:yes; mso-style-parent:""; mso-padding-alt:0in 5.4pt 0in 5.4pt; mso-para-margin:0in; mso-para-margin-bottom:.0001pt; mso-pagination:widow-orphan; font-size:10.0pt; font-family:"Times New Roman"; mso-ansi-language:#0400; mso-fareast-language:#0400; mso-bidi-language:#0400;} Tăng trưởng tổng tài sản và nguồn vốn
Theo báo cáo tài chính của Công ty gần đây cho thấy tổng tài sản và nguồn vốn đang có chiều hướng giảm xuống so với năm 2009. Tính đến ngày 31/03/2011 tổng tài sản chỉ còn 411 tỷ đồng so với mức 528 tỷ của năm 2009, tương đương giảm hơn 22%. Lợi nhuận đạt được trong năm 2010 là không cao trong khi các khoản mục đầu tư của Công ty tương đối lớn phải cần những khoản chi phí phát sinh khá cao, để đối phó với tình hình trên IDJ cũng đã tăng vốn từ 149,6 lên mức 326 tỷ đồng.
Mặc dù vốn đầu tư của chủ sỡ hữu tăng lên nhưng nguồn vốn lại giảm xuống một phần là do các khoản nợ vay và nợ và nợ tới hạn từ nhà cung cấp. Qua đó cho chúng ta thấy được, hoạt động kinh doanh của IDJ thời gian gần đây gặp nhiều khó khăn và hiện nguồn tiền của Công ty đang khá khan hiếm.
[FONT=&quot]Do đó để bảo đảm cho các dự án triển khai đúng tiến độ trong thời gian tới và đặc biệt là triển khai dự án Hồng Dương Lương Sơn – Hòa Bình xây dựng khu nghỉ dưỡng cao cấp kết hợp chăm sóc sức khỏe và dự án khu dưỡng lão cao cấp dành cho khách hàng có thu nhập cao. Nhiều khả năng IDJ sẽ phải huy động nguồn vốn khá lớn từ chủ sở hữu và các tổ chức tín dụng trong thời gian tới.

Normal 0 false false false MicrosoftInternetExplorer4 /* Style Definitions */ table.MsoNormalTable {mso-style-name:"Table Normal"; mso-tstyle-rowband-size:0; mso-tstyle-colband-size:0; mso-style-noshow:yes; mso-style-parent:""; mso-padding-alt:0in 5.4pt 0in 5.4pt; mso-para-margin:0in; mso-para-margin-bottom:.0001pt; mso-pagination:widow-orphan; font-size:10.0pt; font-family:"Times New Roman"; mso-ansi-language:#0400; mso-fareast-language:#0400; mso-bidi-language:#0400;}

Thông tin tài chính của các doanh nghiệp bất động sản cùng ngành​

Đvt: tỷ đồng​

Chỉ tiêu so sánh​

IDJ​

NTB​

ASM​

CCL​

2009​

2010​

2009​

2010​

2009​

2010​

2009​

2010​

Doanh thu thuần

539​

180​

216​

374​

546​

553​

44​

162​

Lợi nhuận sau thuế

107​

15​

79​

57​

60​

157​

5​

36​

Tổng tài sản

528​

419​

1.540​

2.033​

759​

1.244​

355​

444​

Vốn điều lệ

149​

326​

150​

360​

99​

99​

188​

250​

EPS 4 quý (đồng)

467​

1.994​

4.175​

1.444​

P/E 4 quý

16,26​

4,66​

7,99​

8,86​

P/B

0,70​

0,59​

2,48​

2,48​

Hiệu quả hoạt động

​

​

​

​

​

​

​

​

Vòng quay hàng tồn kho

-​

-​

0,24​

0,40​

1,87​

1,09​

0,14​

0,37​

Vòng quay khoản phải thu

1.037​

-​

1,74​

2,19​

6,85​

2,10​

2,81​

2,53​

Vòng quay tổng tài sản

1,03​

0,43​

0,14​

0,18​

0,72​

0,43​

0,12​

0,36​

Hiệu suất sử dụng vốn

2,17​

0,49​

0,94​

0,65​

1,84​

1,38​

0,22​

0,57​

Khả năng sinh lợi

​

​

​

​

​

​

​

​

Lợi nhuận gộp biên

29,57%​

24,80%​

10,14%​

15,09%​

17,55%​

31,61%​

18,98%​

31,43%​

Lợi nhuận ròng biên

19,56%​

8,66%​

36,47%​

15,12%​

11,05%​

28,39%​

12,89%​

22,21%​

ROA

20,17%​

3,72%​

5,12%​

2,83%​

7,96%​

12,62%​

1,60%​

8,12%​

ROE

42,35%​

4,32%​

34,39%​

9,98%​

20,38%​

39,24%​

2,93%​

12,71%​

Cấu trúc vốn

​

​

​

​

​

​

​

​

Tổng nợ/VCSH

112,58%​

16,03%​

571,79%​

253,32%​

155,50%​

210,65%​

82,55%​

56,49%​

Tổng nợ/Tổng tài sản

52,95%​

13,82%​

85,11%​

71,69%​

60,74%​

67,72%​

45,22%​

36,10%​

Normal 0 false false false MicrosoftInternetExplorer4 /* Style Definitions */ table.MsoNormalTable {mso-style-name:"Table Normal"; mso-tstyle-rowband-size:0; mso-tstyle-colband-size:0; mso-style-noshow:yes; mso-style-parent:""; mso-padding-alt:0in 5.4pt 0in 5.4pt; mso-para-margin:0in; mso-para-margin-bottom:.0001pt; mso-pagination:widow-orphan; font-size:10.0pt; font-family:"Times New Roman"; mso-ansi-language:#0400; mso-fareast-language:#0400; mso-bidi-language:#0400;} Cấu trúc nguồn vốn
Trong những năm qua, nhu cầu vốn để đầu tư mở rộng quy mô đầu tư của IDJ không cao nên công ty chủ yếu sử dụng nguồn vốn tự có. Do vậy, tỷ lệ nợ trong cấu trúc nguồn vốn của IDJ khá thấp. Khoảng nợ của nhà cung cấp giảm mạnh trong năm 2010, làm cho tổng nợ giảm xuống rõ rệt đồng thời cũng xuất hiện 1 khoảng nợ vay ngắn hạn để bù đắp đảm bảo cho các nguồn tài trợ không rơi vào tình trạng mất thanh khoản. Tổng tài sản cũng như tổng nguồn vốn của IDJ sụt giảm mạnh trong năm 2010 so với năm 2009 (giảm hơn 108 tỷ đồng) chủ yếu là do Công ty thanh toán khoản nợ cho người bán lên đến gần 185 tỷ đồng trong năm 2010. Hiện tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu của IDJ chỉ ở mức 14% (tại ngày 31/3/2011), giảm nhẹ so với mức của cuối năm 2010 và mức tỷ lệ nợ trên tổng tài sản có xu hướng xuống mức 12,28% vào thời điểm cuối quý 1/2011.
Nếu so sánh tỷ lệ nợ trong cấu trúc nguồn vốn của các doanh nghiệp cùng ngành như ASM, NTB, CCL…thì tỷ lệ nợ của IDJ hiện còn thấp so với các doanh nghiệp này. Điều này cho chúng ta thấy được nhu cầu vốn để đầu tư mở rộng quy mô sản xuất trong những năm qua của công ty là chưa cao. Tuy nhiên, IDJ đang triển khai dự án xây dựng khu nghỉ dưỡng cao cấp kết hợp chăm sóc sức khỏe và dự án khu dưỡng lão cao cấp. Dự án này sẽ cần nguồn vốn khá lớn, với tỷ lệ nợ trong cấu trúc nguồn vốn khá thấp như vậy thì IDJ hoàn toàn có thể huy động nguồn vốn vay từ cáctổ chức tín dụng để tài trợ và chắc chắn tốc độ tăng trưởng sẽ nhanh hơn.
Hiệu quả hoạt động
Nhóm các chỉ số về vòng quay của IDJ trong những năm qua thấp và thay đổi giảm nhanh chóng qua các năm. Nếu kết hợp so sánh với các công ty cùng ngành như ASM, NTB, CCL thì rõ ràng là khá thấp cho thấy hoạt động của ngành này hiện chưa cao, còn chênh lệnh khá lớn giữa các công ty trong ngành.
Do không có chỉ tiêu hàng tồn kho nên trong 2 năm 2009 và 2010 tốc độ quay hàng tồn kho của IDJ không thể hiện. Điểm đáng chú ý là chỉ tiêu khoản phải thu chủ yếu là phải thu khách hàng được công ty thu hồi rất nhanh. Đồng thời hai chỉ tiêu vòng quay tổng tài sản và hiệu suất sử dụng vốn đang có xu hướng giảm xuống so với năm 2009. Do đó thấy được hiệu quả sử dụng vốn cổ phần của IDJ chưa được như kỳ vọng.
Tuy nhiên nếu so với các công ty trong ngành thì rõ ràng nhóm chỉ số này của các doanh nghiệp như NTB, ASM, CCL cũng khá thấp chứng tỏ trong tình hình kinh tế suy giảm như hiện nay thì các doanh nghiệp trong ngành BĐS đang phải đối mặt với vấn đề về vốn.
Khả năng sinh lợi
Có thể thấy hai chỉ tiêu lợi nhuận gộp và lợi nhuận ròng biên đang có xu hướng giảm xuống. Nhưng cũng dao động tương đối ở mức không quá thấp so với các doanh nghiệp trong ngành, điểm đáng chú ý trong sự sụt giảm của hai chỉ tiêu này một phần là do năm 2009 hai chỉ tiêu này đạt mức cao lần lượt là 29,57% và 19,56% cao hơn khá nhiều so với các công ty trong ngành. Bước sang quý 1/2011, hai chỉ tiêu này chưa được cải thiện hơn nhưng đây cũng là tình hình chung khi mà thị trường BĐS vẫn chưa có dấu hiệu tan băng.
Bên cạnh đó, tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) và trên tổng tài sản (ROA) của IDJ cũng sụt giảm mạnh so với năm 2009, năm 2010 hai chỉ tiêu này lần lượt dao động ở mức 3,72% và 4,32% so với mức 20,17% và 42,35% của năm 2009. Quý 1/2011 kết quả kinh doanh chuyển biến theo chiều hướng không thuận lợi do đó tình hình ROA và ROE vẫn chưa cải thiện nhưng cũng không phải là quá thấp so với các công ty trong ngành như CCL, NTB, ASM cũng như mức trung bình của toàn ngành. Kỳ vọng năm 2011 với những dự án đang được triển khai sẽ giúp cho tình hình kinh doanh của IDJ cải thiện hơn.
Khả năng thanh toán
Hệ số khả năng thanh toán nhanh và khả năng thanh toán ngắn hạn của IDJ đang ở mức khá thấp chỉ khoảng 0,41 lần. Khá thấp so với mức trung bình của ngành, hai chỉ tiêu này thấp là do IDJ đang tập trung vào các dự án sắp tới. Do đó phần lớn tài sản đều tập trung vào BĐS lên đến 286 tỷ đồng.
Tuy nhiên như vậy không đồng nghĩa với việc tình hình tài chính đang mất thanh khoản mà như đã phân tích ở trên. Hiện tỷ lệ nợ của IDJ là thấp trong trường hợp cần thiết công ty hoàn toàn có thể huy động nhanh nguồn tiền lưu động.

Normal 0 false false false MicrosoftInternetExplorer4 /* Style Definitions */ table.MsoNormalTable {mso-style-name:"Table Normal"; mso-tstyle-rowband-size:0; mso-tstyle-colband-size:0; mso-style-noshow:yes; mso-style-parent:""; mso-padding-alt:0in 5.4pt 0in 5.4pt; mso-para-margin:0in; mso-para-margin-bottom:.0001pt; mso-pagination:widow-orphan; font-size:10.0pt; font-family:"Times New Roman"; mso-ansi-language:#0400; mso-fareast-language:#0400; mso-bidi-language:#0400;} Giá trị cổ phiếu:
Theo kết quả dự phóng của chúng tôi:

• Giá trị cổ phiếu theo phương pháp FCFE là: 15.738 đồng/cổ phiếu.
• Theo phương pháp P/E: Theo kế hoạch và chiến lược phát triển trung hạn, IDJ sẽ tập trung đầu tư vào dự án Hồng Dương Lương Sơn – Hòa Bình. Do đó chúng tôi dựa vào P/E trung bình ngành bất động sản để định giá cho cổ phiếu IDJ. Hiện P/E trung bình ngành bất động sản khoảng 10,x lần. Nhưng thận trọng xét P/E forward 2011 ở mức 7 lần, EPS 2011 = 859 đồng/cổ phiếu, giá hợp lý khoảng 6.115 đồng/cổ phiếu.
• Theo phương pháp P/B: P/B trung bình của ngành bất động sản hiện dao động quanh mức 1,9x lần. Nhưng IDJ là công ty với quy mô còn khiêm tốn và còn mảng đầu tư tài chính. Do đó thận trọng xét P/B chỉ ở mức 1,1 lần để định giá cổ phiếu IDJ, BV 2010 = 11.087 đồng/cổ phiếu, giá hợp lý là 12.196 đồng/cổ phiếu.

Phương pháp

Giá​

Tỷ trọng
Giá trị hợp lý
FCFE

15.738​

50%​

7.869​

P/E

6.115​

30%​

1.835​

P/B

12.196​

20%​

2.439​

12.143​

[/FONT]