Tin Phân TÍch- Nhận Định TTCKVN

Vn Index: 966.8 Thay đổi: - -7.83 (-0.80%) Số GD: 2,206 KLGD: 1,213,230 GTGD: 109.747 Tỷ VNĐ Ngày: 10/12/2007

Đủng đỉnh sức cầu

http://tinchungkhoan24h.com/News/Phan-Tich-Danh-Gia/5292/

Lần đầu tiên trong 7 tuần suy giảm gần đây, VN-Index có phiên đóng cửa tăng nhẹ 2,28 điểm so với phiên cuối tuần trước. Diễn biến thị trường được lặp lại với kịch bản tăng mạnh đầu tuần và giảm liên tiếp sau đó.

Mặc dù khối lượng khớp lệnh vẫn được duy trì với mức giảm không đáng kể nhưng giá trị giao dịch thấp chứng tỏ nguồn tiền đổ vào thị trường đã yếu đi nhiều.

Lợi thế bên mua

Đóng cửa phiên giao dịch ngày 7.12, VN-Index tạm dừng mức 974,63 điểm. Như vậy thị trường đã trải qua 47 phiên điều chỉnh kể từ mức đỉnh ngày 3.10. VN-Index đã giảm tổng cộng gần 132 điểm.

Nếu căn cứ vào xu hướng của chu kỳ tăng trưởng tháng 9-10 vừa qua, đợt điều chỉnh này đã có mức giảm khá sâu, tương đương hơn 61,8%. Hiện tại thị trường dường như đã xác lập được biên độ dao động trong khoảng 960 - 1.000 điểm. Hàng loạt blue-chips có tỉ trọng lớn trong rổ VN-Index cũng tìm được các mốc hỗ trợ tương ứng và khả năng giảm sâu tương đối khó.

Nguyên nhân là do tâm lý thị trường đã tốt hơn trước, các thông tin xấu đã phản ánh nhiều vào giá suốt 2 tháng qua và NĐT cũng đã bớt lo ngại, thậm chí có thể "chai" với những thông tin này.

Về phía tích cực, tâm lý mong đợi thị trường ấm dần vào trước thời điểm công bố báo cáo tài chính năm trở nên phổ biến, nhất là sau khi các thông tin IPO Vietcombank được rõ ràng. Hầu hết các NĐT được hỏi ý kiến đều nghĩ tới một mức giá đấu bình quân xoay quanh mốc 150.000đ/CP.

Tuy nhiên, thị trường cũng chưa thể bật lên ngay lập tức vào thời điểm này khi nguồn tiền vận động thiếu tích cực. Quy mô cung cầu đang tiếp tục cân bằng trong xu hướng giảm và đặc biệt là khối lượng khớp lệnh thành công thấp cho thấy sự giằng co về giá vẫn còn mạnh.

Với mức giảm mạnh vừa qua, làn sóng cắt lỗ đã rất yếu do mức lỗ quá lớn. Thống kê tuần qua cho thấy tỉ trọng khối lượng dư bán so với tổng cung vẫn duy trì xấp xỉ 46% mặc dù lượng bán ra giảm khoảng 4%. Điều đó cho thấy NĐT nắm giữ CP không có ý định bán bằng được.

Nguồn cung giá thấp suy kiệt thông thường là biểu hiện của vùng đáy thị trường. Tuy nhiên, vấn đề nằm ở chỗ vai trò chủ động đang nằm trong tay bên mua. Khi NĐT chưa chấp nhận mua giá cao thì khối lượng khớp lệnh còn thấp và lượng dư mua lớn.

Nguồn tiền chủ động đặt giá thấp để giải ngân vào những phiên giảm khó tạo động lực phục hồi cho thị trường, nhất là khi những thông tin hỗ trợ chưa rõ ràng. Cụ thể là kết quả kinh doanh năm cũng như diễn biến của phiên đấu giá Vietcombank sắp tới.

Tổng khối lượng khớp lệnh CP tuần qua đã giảm khoảng 4% mặc dù có thêm nhiều hàng mới lên sàn đồng thời giá trị giao dịch chỉ còn trên dưới 700 tỉ đồng/phiên là những biểu hiện tiêu cực.

Có ngại nguồn tiền chảy ngược?

Về tổng thể, thị trường vẫn thừa khả năng hấp thụ khối lượng 97,5 triệu CP Vietcombank do lượng NĐT có tổ chức cả trong và ngoài nước sẽ tham gia đấu giá Vietcombank rất lớn và nhóm này đã có sự thu xếp vốn từ trước.

Đối với NĐT cá nhân, không loại trừ khả năng sẽ thực hiện rút bớt tiền khỏi thị trường niêm yết nhất là khi dấu hiệu phục hồi chưa rõ ràng. Giả sử khối lượng đăng ký mua gấp trung bình 5 lần khối lượng chào bán, sẽ có xấp xỉ 5.000 tỉ đồng phải nộp vào đặt cọc. Tuy nhiên một tỉ trọng lớn trong số này sẽ là NĐT tổ chức và NĐT cá nhân chuyên nghiệp.

Thực tế các đợt IPO lớn vừa qua đều làm dấy lên sự lo ngại về thiếu hụt tiền mặt trên thị trường nhưng các diễn biến sau đó đã cho thấy không quá nghiêm trọng. Đối với NĐT cá nhân, đợt đấu giá Vietcombank lần này có sự khác biệt nhất định khi "cửa" vay vốn từ ngân hàng khó khăn hơn nhiều với Chỉ thị 03. Do đó, bài toán thu xếp vốn đã phải đặt ra từ trước nếu NĐT có kế hoạch tham gia đấu giá, thậm chí có thể luân chuyển từ những kênh đầu tư khác.

Với mức giá khởi điểm 100.000đ của CP Vietcombank, những lo ngại về khả năng sức cầu trên thị trường tiếp tục yếu đi là có cơ sở nhưng chủ yếu dưới góc độ cộng hưởng với chu kỳ "lình sình" của thị trường khi sức mua vẫn chủ yếu là "câu đáy" (bottom fishing) giá thấp.

Ngoài ra, hoạt động ủy thác đấu giá và sự hỗ trợ tiền từ những Cty cung cấp dịch vụ cũng sẽ giúp làm giảm áp lực về vốn cho NĐT cá nhân.

TTCK tuần 10/12- 14/12: Thời điểm mua vào?

http://tinchungkhoan24h.com/News/Nhan-Dinh-Thi-Truong/5304/

IPO của ngân hàng Vietcombank là tin quan trọng nhất ảnh hưởng tới diễn biến giao dịch trên thị trường chứng khoán tuần qua. Những nhận định trái ngược về đấu giá IPO Vietcombank đã tác động tới tâm lý nhà đầu tư.

Trong tuần giao dịch đầu tháng 12 từ ngày 3/12 đến 7/12 vừa qua, thị trường ghi nhận 3 phiên lên điểm và hai phiên xuống giá của VN-Index. Đóng cửa phiên giao dịch cuối tuần, VN-Index dừng ở mức 974,63 điểm, tăng 2,28 điểm (tương ứng với 0,23%) so với phiên đóng cửa tuần trước.



Rất đáng chú ý, mức tăng rất khiêm tốn trên đánh dấu tuần tăng điểm đầu tiên của VN-Index sau liên tiếp 7 tuần sụt giảm. Liệu đây có phải là dấu hiệu phục hồi và đảo chiều của thị trường cho chu kỳ tăng giá cuối năm?



Sàn Hà Nội cũng chứng kiến một tuần giao dịch nhiều biến động. Hai phiên giao dịch đầu tuần sàn HASTC tăng khá mạnh, nhưng 3 phiên cuối tuần thị trường lại đột ngột đảo chiều và để mất hơn 5 điểm. Đóng cửa phiên giao dịch cuối tuần, HASTC-Index dừng ở mức 344,08 điểm, tăng 2,98 điểm so với phiên đóng cửa cuối tuần trước.



IPO của Ngân hàng Vietcombank là tin quan trọng nhất ảnh hưởng tới diễn biến giao dịch trên thị trường chứng khoán tuần qua. Những nhận định trái ngược về đấu giá IPO Vietcombank đã tác động tới tâm lý nhà đầu tư. Do vậy, ngoài phiên giao dịch đầu tháng với khối lượng tăng vọt, 4 phiên giao dịch trong tuần, các nhà đầu tư chỉ dừng lại nghe ngóng chứ không dám đặt lệnh mua, bán.



Tính chung cả tuần, trung bình mỗi phiên chỉ có 7,97 triệu chứng khoán được chuyển nhượng, giá trị cũng lùi xa con số 1.000 tỷ đồng, chỉ đạt 798,3 tỷ đồng sụt giảm so với tuần trước (8,3 triệu đơn vị và 859,2 tỷ đồng).



IPO Vietcombank: Chưa có tiền lệ



Nếu như tháng trước, nhà đầu tư phấp phỏng về giá tối thiểu và thời điểm của IPO Vietcombank thì tuần này, mọi người đều được rõ giá tối thiểu IPO là ?o10 chấm?, ngày đấu giá là 26/12/2007. Tâm lý chuyển từ bồn chồn sang háo hức rồi phân vân nghi ngại, đó là diễn biến tâm lý các nhà đầu tư tuần qua.



Có hai luồng ý kiến trái chiều nhau về tác động của IPO tới thị trường tập trung. Một số ý kiến cho rằng, việc đấu giá của Vietcombank sẽ thành công với giá cao, do đó thúc đẩy giá của các cổ phiếu khác trên thị trường niêm yết tăng theo tương ứng, xác lập một mặt bằng giá mới cao hơn.



Tuy nhiên, các ý kiến khác lại cho rằng, việc dồn tiền cho Vietcombank sẽ hút một lượng tiền lớn từ thị trường chính thức, do đó có khả năng thị trường niêm yết sẽ giảm chứ không phải tăng.



Đấu giá một ?ođại ngân hàng? như VCB là điều chưa bao giờ có ở Việt Nam. Thị trường Việt Nam cũng rất khác với các thị trường khác nên khó có thể lấy các hình mẫu của thị trường khác để dự báo cho thị trường Việt Nam. Dù thế nào, câu trả lời cho câu hỏi: ?oIPO sẽ có tác động như thế nào tới thị trường? chỉ có thể được trả lời vào cuối tháng 12 này.



Để trả lời câu hỏi này, phải trả lời mấy câu hỏi nhỏ sau: Thứ nhất, nhà đầu tư trong nước có đủ vốn để bỏ tiền đấu giá VCB hay không. Theo quy định, nhà đầu tư nước ngoài chỉ được mua 30% lượng cổ phiếu lần này, còn 70% sẽ được mua bởi nhà đầu tư trong nước, có nghĩa là các nhà đầu tư trong nước phải chuẩn bị tối thiểu 7.000 tỷ đồng . Nhà đầu tư sẽ phải cân nhắc việc bỏ bao nhiêu và làm thế nào để có tiền để thanh toán số cổ phiếu trúng, trong khi Chỉ thị 03 hạn chế các ngân hàng cho vay tiếp tục trong 6 tháng tới.



Câu hỏi thứ hai là ?ogiá trúng bình quân sẽ là bao nhiêu?? Nếu giá trúng cao, chắc chắn đó sẽ là căn cứ so sánh để các cổ phiếu khác, trước hết là các cổ phiếu ngân hàng, tăng giá theo. Giá trúng nếu không cao hơn nhiều giá tối thiểu, hiệu ứng giá của VCB chắc chắn sẽ không lớn. Ở đây có nghịch lý là nếu giá trúng cao thì tiền nhà đầu tư bỏ ra sẽ càng nhiều, thị trường càng bị hút bớt nhiều vốn. Dự đoán giá trúng sẽ vào khoảng 15-16 chấm.



ODA cam kết ở mức kỷ lục: 5,4 tỉ USD - niềm tin của thế giới với Việt Nam



Hội nghị Các nhà tài trợ CG 2007 vừa kết thúc cuối tuần qua với mức cam kết viện trợ kỷ lục dành cho Việt Nam 5,4 tỉ USD: viện trợ song phương đạt hơn 2,6 tỉ USD, đa phương đạt hơn 2,55 tỉ USD, cam kết của các tổ chức phi chính phủ quốc tế là 250 triệu USD.



Con số kỷ lục này thể hiện sự ủng hộ và sự lạc quan to lớn của các chính phủ và tổ chức quốc tế đối với tương lai phát triển của Việt Nam. Các nhà tài trợ luôn rất thực dụng.



Bên cạnh thiện chí với Việt Nam, gia tăng ODA và viện trợ cũng chính vì lợi ích của các nhà tài trợ, thể hiện mong muốn thắt chặt quan hệ giữa các nhà tài trợ với Việt Nam, dọn đường và bảo đảm cho các thương vụ làm ăn càng ngày càng lớn giữa các doanh nghiệp và nhà đầu tư của các nước tài trợ với đối tác Việt Nam. Có thể nhận thấy điều này qua có số giá trị đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) cam kết năm 2007 lên tới trên 15 tỷ USD.



Quả thực, rất đáng lạc quan về tương lai kinh tế của Việt Nam. Trong bối cảnh đó, không có lý do gì để thị trường chứng khoán Việt Nam không tăng trưởng trong năm 2008.



Thị trường thế giới đang trên đường hồi phục



Chỉ số chứng khoán DowJone của Mỹ đã tăng tới 900 điểm qua đợt phục hồi vừa qua nhờ vào niềm tin rằng, thời điểm tồi tệ nhất của cuộc khủng hoảng tín dụng bất động sản của Mỹ đã qua. Ngày thứ Ba tới (11/12/07), Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) sẽ họp và bàn thảo về tiếp tục cắt giảm lãi suất. Gần như chắc chắn 100%, FED sẽ tiếp tục giảm lãi suất cơ bản ít nhất 0,25 điểm phần trăm và sẽ tạo ra một đợt tăng trưởng mới của thị trường Mỹ (tuy nhiên, đợt tăng trưởng này sẽ không quá mạnh).



Bên cạnh đó, tình hình chính trị tại các quốc gia cung cấp dầu lửa cũng đã lắng dịu rất nhiều, dẫn tới cơn sốt tăng giá dầu thô đã hạ nhiệt, kéo theo giá vàng sụt giảm. Đây cũng là những tin tốt đối với thị trường.



Bên cạnh thông tin về VCB, một số thông tin khác tiếp tục ảnh hưởng tới thị trường. Trước hết là sự chào sàn của cổ phiếu Vận tải Dầu khí (PV TRANS) mã PVT trên sàn HOSE vào thứ Hai. Đây cũng là một cổ phiếu được kỳ vọng từ lâu của nhiều nhà đầu tư.



Giống như mọi năm, sắp tới thị trường sẽ đón nhận các thông tin có thể giúp thị trường đi lên. Đó là, các bản công bố báo cáo tài chính năm của các doanh nghiệp vào cuối năm, thông tin về các kế hoạch kinh doanh được đại hội cổ đông thông qua vào đầu năm, phân phối lợi nhuận, chia thưởng? Tuy vậy, vẫn còn quá sớm để nói tuần sau sẽ có tin gì đặc biệt về các doanh nghiệp được công bố.



Phân tích kỹ thuật



Trên đồ thị, đường kháng cự là đường màu đỏ, và đường hỗ trợ là đường màu xanh. Trong suốt 3 tuần qua, VN-Index đã biến động trong một dải rất hẹp giữa hai đường kháng cự và hỗ trợ, với mức kháng cự là 1.000 điểm và mức hỗ trợ là 970 điểm.



Nhìn trên đồ thị, có thể thấy thời điểm thay đổi xu hướng của thị trường đang đến rất gần khi đường kháng cự đã giao cắt với đường hỗ trợ. Dải Bollinger Band cũng đang thu hẹp dần, báo trước một sự thay đổi đột biến của thị trường trong thời gian tới.



Vậy trong các tuần tới, thị trường sẽ đột biến đi lên, hay đột biến đi xuống? Theo chúng tôi, khả năng thị trường đi lên là lớn hơn nhiều so với khả năng thị trường đi xuống.



Đã có một số tín hiệu thể hiện tín hiệu tích cực của VN-Index:



- Chỉ số tâm lý của các nhà đầu tư (khung trên cùng của đồ thị) đã cải thiện khá mạnh và gần vượt qua ngưỡng 50.



- MACD đã bắt đầu cho tín hiệu mua



- Chỉ số RSI (sức mạnh tương đối), chỉ số MFI (luồng tiền) và nhiều chỉ số khác đã cho thấy dấu hiệu phân kỳ với đường giá, báo trước một đợt tăng giá của thị trường.



Tuy nhiên, đó mới chỉ là những dấu hiệu tích cực ban đầu, thị trường cần một sự đột phá (break out) để khẳng định xu thế đảo chiều đi lên. Tín hiệu break out đó là VN-Index tăng vượt qua giá trị 1.000 điểm, RSI và MFI vượt qua giá trị 50 và/hoặc MACD đạt được giá trị dương.



Dù gì đi nữa, tuần tới sẽ là tuần quyết định của thị trường khi VN-Index sẽ bắt buộc phải phá vỡ hoặc là đường kháng cự, hoặc là đường hỗ trợ, làm tiền đề tạo ra xu hướng mới. Nguyên tắc của phân tích kỹ thuật là không được dự đoán trước xu hướng thị trường và không được mua bán dựa trên sự dự đoán đó.



Nhà đầu tư theo trường phái phân tích kỹ thuật luôn cố gắng đi trước thị trường bằng cách nhận ra sớm nhất sự đảo chiều xu hướng của thị trường, chứ không đi trước thị trường bằng cách cố gắng dự đoán về thời điểm đảo chiều của thị trường. Đáng tiếc, hiện nay rõ ràng thị trường vẫn chưa vượt qua thời điểm đảo chiều.



Tuy nhiên, nếu bắt buộc phải đưa ra một dự đoán, chúng tôi dự đoán thị trường sẽ đảo chiều đi lên từ cuối tuần sau, tức từ giữa tháng 12. Đợt sóng đi lên lần này có thể sẽ không kéo quá dài và quá mạnh.



Thời điểm giải ngân khá an toàn



Thị trường đã xuống giá khá thấp, và khó có khả năng mất giá sâu hơn nữa trong bối cảnh các tin tức tích cực xuất hiện ngày càng nhiều. Dù vậy, IPO VCB là một yếu tố quan trọng kiềm chế đà phục hồi của thị trường.



Thời điểm hiện nay đã là thời điểm giải ngân khá an toàn đối với các nhà đầu tư đang nắm giữ quá nhiều tiền mặt. Tuy nhiên, quyết định ?otổng tấn công? vẫn chưa đến do những tín hiệu mua vào chưa được khẳng định. Cán cân cổ phiếu - tiền mặt tiếp tục nên được duy trì ở mức 50-50.

Tiếng là "ngon" nhưng giá vẫn rớt

http://tinchungkhoan24h.com/News/Phan-Tich-Danh-Gia/5330/

Khác với xu hướng săn lùng cổ phiếu (CP) của các công ty thuộc ngành dầu khí vào đầu năm nay, thời gian gần đây nhiều nhà đầu tư đã không còn mặn mà với các CP có "họ? dầu khí.

Không những CP của các công ty ngành dầu khí trên sàn liên tục giảm giá hoặc "lình xình", các cuộc đấu giá cổ phần của một số công ty ngành dầu khí cũng đang rơi vào cảnh ế ẩm.

Cổ phiếu "ế"

Ngày 14-12, Công ty Tài chính dầu khí sẽ tổ chức đợt bán thỏa thuận gần 800.000 cổ phần bị ế trong đợt đấu giá cổ phần của đơn vị này vào cuối tháng mười vừa qua. Nhiều nhà đầu tư đã trúng đấu giá số cổ phần này nhưng từ chối mua và chấp nhận bỏ cọc, với số tiền cọc bị bỏ lên tới xấp xỉ 4 tỉ đồng.

Ế ẩm nhất phải kể đến đợt đấu giá cổ phần của Công ty cổ phần Hóa dầu Petrolimex vào ngày 6-12. Chỉ có 38 nhà đầu tư cá nhân đăng ký tham gia và trúng đấu giá mua gần 110.000 cổ phần, quá ít ỏi so với gần 9 triệu cổ phần đưa ra đấu giá. Giá đấu thành công bình quân của đơn vị này chỉ có 60.071 đồng/cổ phần, cao hơn giá khởi điểm... 71 đồng/cổ phần. Trước đó, trong đợt đấu giá cổ phần của công ty này vào giữa tháng bảy, nhà đầu tư cũng chỉ mua hơn 1 triệu cổ phần trong tổng số 5 triệu cổ phần đưa ra đấu giá, với giá đấu thành công bình quân cao hơn giá khởi điểm chỉ 250 đồng/cổ phần.

Ngay Tổng công ty cổ phần Bảo hiểm dầu khí - đơn vị từng góp phần làm nóng thị trường trong đợt đưa ra đấu giá cổ phần lần đầu vào cuối năm ngoái, với giá đấu thành công bình quân lên hơn 160.000 đồng/cổ phần - cũng bị nhà đầu tư từ chối mua hơn 800.000 cổ phần trong đợt đấu giá vào giữa tháng sáu vừa qua. Trong đợt thỏa thuận bán tiếp cổ phần này của Tổng công ty cổ phần Bảo hiểm dầu khí vào đầu tháng tám, nhà đầu tư cũng chỉ mua gần 500.000 cổ phần, tiếp tục ế hơn 300.000 cổ phần.

Không chỉ ế ẩm trong các đợt đấu giá cổ phần ngoài sàn, thời gian gần đây hàng loạt CP có "họ? dầu khí niêm yết tại sàn chứng khoán TP.HCM và cả sàn Hà Nội đều rớt giá liên tục. Tại sàn chứng khoán TP.HCM, CP DPM của Đạm Phú Mỹ rớt giá liên tục, dù được kỳ vọng rất lớn trước thời điểm lên sàn. Sau một thời gian ngắn tăng giá ấn tượng lúc mới chào sàn, cổ phiếu PET của Công ty cổ phần Dịch vụ tổng hợp dầu khí cũng đã quay đầu và duy trì xu hướng đi xuống kể từ khi chia CP. Tại sàn Hà Nội, các CP ngành dầu khí như PVS, PTS, PGS, PVI... cũng chịu chung số phận, liên tục đỏ sàn.

Giá giảm vì sao?

Vẫn nằm trong danh sách ưu tiên đầu tư

Giá nhiều CP ngành dầu khí trên sàn thời gian qua phập phù khiến nhiều nhà đầu tư hướng "lướt sóng" để kiếm lợi nhuận không còn mặn mà với các CP này như trước.

Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư vẫn đánh giá cao các CP ngành dầu khí, một trong ba nhóm CP ưu tiên trong danh mục đầu tư, cùng với CP ngành bất động sản và tài chính ngân hàng.

Giải thích sự thất bại trong các đợt đấu giá của một số công ty thuộc ngành dầu khí thời gian gần đây, một chuyên gia chứng khoán cho rằng ngoài ảnh hưởng chung của thị trường, việc chọn lựa thời điểm và xác định giá khởi điểm của những đơn vị này "có vấn đề?.

Theo vị chuyên gia này, các công ty niêm yết thường có xu hướng đưa ra đấu giá cổ phần khi giá thị trường của CP này cao hơn giá trị thực, với mục tiêu thu được nhiều thặng dư cho cổ đông hiện hữu. Tuy nhiên, việc xác định giá khởi điểm hợp lý là một bài toán khó, nếu thấp quá sẽ ảnh hưởng đến giá CP trên sàn nhưng cao quá cũng sẽ thất bại.

Chuyên gia chứng khoán Lê Đạt Chí cho rằng nhiều nhà đầu tư bị "choáng" trước quá nhiều tên tuổi CP của hàng loạt công ty thuộc "họ? dầu khí. Đặc biệt, một số công ty thuộc lĩnh vực dầu khí đã tiếp tục "đẻ? ra nhiều công ty "con", rồi công ty "cháu" với ngành nghề giống nhau, cạnh tranh lẫn nhau. Khả năng bảo trợ của công ty mẹ - Tập đoàn Dầu khí VN - đối với số lượng "con, cháu" ngày càng đông cũng giảm dần, trong khi không ít đơn vị sẽ không thể nào tồn tại và phát triển nếu thiếu sự bảo trợ này.

Riêng các đơn vị hoạt động trong những lĩnh vực tương đối độc lập và có tiềm năng trong ngành dầu khí, giá CP rớt chủ yếu do tác động của thị trường. Chẳng hạn như CP DPM, nhiều nhà đầu tư trúng đấu giá với mức giá thấp đã đổ ra bán khi CP này lên sàn do đã đạt lợi nhuận kỳ vọng, dù CP này được đánh giá khá tốt.

Nhiều thuận lợi để đầu tư chứng khoán

TTCK từ nay cho đến hết năm 2008 có quá nhiều thuận lợi cho nhà đầu tư. Đó là quan điểm của ông Đào Lê Minh, Giám đốc Trung tâm Nghiên cứu khoa học và Đào tạo chứng khoán tại hội nghị phổ cập kiến thức chứng khoán cho nhà đầu tư cuối tuần trước.

Lý lẽ mà ông Minh đưa ra đó là luật thuế đánh vào đầu tư chứng khoán trong giai đoạn này vẫn chưa chính thức được thực thi cho đến năm 2009, trong khi nhà đầu tư trên thị trường chưa phải chịu bất kỳ một khoản phí nào, ngoài phí môi giới khi thực hiện các giao dịch.

Ngoài ra, một số thuận lợi khác có thể kể đến như việc thúc đẩy tiến trình cổ phần hóa (CPH) các doanh nghiệp nhà nước, nhất là IPO một số ngân hàng quốc doanh cũng hứa hẹn không ít cơ hội cho nhà đầu tư trên TTCK. ?oCó thể khẳng định, đây là thời điểm thuận lợi cho nhà đầu tư trên TTCK Việt Nam. Đến năm 2009, việc áp thuế đánh vào đầu tư chứng khoán cũng như nguồn cung hàng giảm bớt từ các đợt IPO làm giảm cơ hội đầu tư cho công chúng đầu tư?, ông Minh nhận định.

Ông Minh cũng chỉ ra, năm 2008, thị trường quản lý OTC tập trung sẽ chính thức đi vào hoạt động (dự kiến vào quý I/2008) cùng với sự ra đời của thị trường trái phiếu tập trung sẽ tăng cường tính thanh khoản của thị trường trái phiếu doanh nghiệp, với khoản vốn ước khoảng 40.000 tỷ đồng huy động trong năm 2007.

Theo ông Minh, tại Việt Nam, hiện liên minh ngân hàng - chứng khoán - bất động sản có ảnh hưởng không nhỏ đến diễn biến của nền kinh tế. Do đó, nếu kinh tế có xu hướng tăng trưởng mạnh thì nhà đầu tư không nên bỏ qua 3 mắt xích này.

Nhìn nhận từ góc độ vĩ mô, mới đây nhất, tại Diễn đàn Doanh nghiệp Việt Nam, Việt Nam vẫn là điểm đến hấp dẫn đối với các nhà ĐTNN.

Về vấn đề này, từ góc nhìn hẹp hơn trên TTCK, ông Minh cho biết: ?oDự kiến, sẽ có khoảng 3 tỷ USD từ hầu bao của nhà ĐTNN đổ vào các đợt IPO sắp tới, và sẽ có khoảng 4 - 5 tỷ USD vào thị trường Việt Nam thông qua con đường đầu tư gián tiếp nước ngoài. Tôi nghĩ, nếu các đợt IPO lớn với cổ phiếu tốt, mức giá hợp lý, có triển vọng thì một lượng tiền lớn sẽ đổ vào?.

Trong khi mối lo ngại về các đợt IPO lớn (gần nhất là IPO Vietcombank và sắp tới là MobiFone hay Vinaphone?) có làm cạn nguồn tiền của NĐT được đưa ra như một điểm bất lợi về TTCK trong thời gian tới thì ông Minh lại tỏ ra hết sức lạc quan khi nói về điều này, mặc dù không phủ nhận một số hệ lụy từ đó. Nhìn nhận thị trường dưới góc độ một người chuyên nghiên cứu, giảng dạy trong lĩnh vực chứng khoán lâu năm, ông Minh cho biết, vào cuối năm 2006, khi TTCK đón nhận thêm nhiều hàng hóa mới thì mối lo ngại này cũng được đặt ra nhưng thực tế sau đó lại chứng minh điều ngược lại, tiền vẫn cứ đổ vào và tạo ra cơn sốt trên TTCK. Khi thị trường đi xuống vào thời điểm tháng 5, 6 và 7/2007, người ta lại thấy tiền không biết đang đi đâu về đâu và đến tháng 9, 10/2007, khi diễn biến của thị trường thay đổi lại thấy TTCK thật nhiều tiền, ngay cả khi giá vàng và bất động sản tăng cao.

Lượng tiền dồi dào cũng như sự quan tâm nhiệt tình không chỉ dừng ở các thành phố lớn, với sự hiện diện của các sàn chứng khoán, mà còn lan rộng tới nhiều vùng nông thôn và mới đây nhất được cảnh báo thông qua hình thức đầu tư tín dụng đa cấp qua mạng khi chỉ trong vài ngày, số tiền nộp vào đó cũng đã lên tới hàng chục tỷ đồng. Điều này cho thấy, nếu tiền đầu tư vào chứng khoán hứa hẹn sinh lời cao thì nhà đầu tư sẵn sàng bỏ tiền vào đó bất kỳ lúc nào.

Song dù thị trường có nhiều thuận lợi đi chăng nữa, theo ông Vũ Hoàng Sơn, Giám đốc đầu tư, CTCK Tràng An, nhà đầu tư không nên quá kỳ vọng vào mức lãi 100% hay cao hơn thế vào một số đỉnh điểm trước đây, mà hãy bằng lòng với mức lãi thấp hơn, cũng đã là thành công rồi.

Tây và các quỹ nó cứ xả hàng ép giá thế này thì pe <10 cũng có thể xẩy ra các bác ới
kẹp tri.m đau quá

Chờ đợi sự đột phá


Thị trường tuần qua đã bị chi phối bởi thông tin về đợt IPO của Vietcombank. Ngay trong phiên giao dịch đầu tuần, thị trường đã có mức tăng mạnh trở lại, tuy nhiên mức tăng không được kéo dài.

Các yếu tố cơ bản

Theo công bố, sẽ có 975 triệu cổ phần Vietcombank được mang ra đấu giá vào ngày 26/12 với giá khởi điểm là 100.000 đồng/cổ phần, nhà đầu tư nước ngoài được phép mua 30%. Đây là đợt đấu giá lớn nhất từ trước đến nay tại Việt Nam, nó được mong chờ từ nhiều năm, đã và sẽ có ảnh hưởng không nhỏ tới TTCK.

Trong tình hình thị trường giao dịch trầm lắng, nguồn vốn đầu tư hạn hẹp thì thời hạn 31/12/2007 để thực hiện Chỉ thị 03/2007/CT-NHNN đang đến gần càng làm giao dịch thêm trầm lắng. Việc Hiệp hội Ngân hàng nhóm họp các thành viên và dự định kiến nghị Ngân hàng Nhà nước cho phép lùi thời hạn thêm 6 tháng có vẻ như là một động thái tốt, và nếu được phép, thị trường sẽ hứng khởi hơn. Trong khi đó, một động thái tích cực khác là việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) sẽ nhóm họp vào ngày 11/12 để xem xét việc cắt giảm thêm lãi suất cơ bản đồng USD.

Nhiều khả năng, thị trường tuần này sẽ có biến chuyển tích cực hơn khi các thông tin về Vietcombank ngày càng sáng tỏ. Với việc xác định vốn chủ sở hữu theo tiêu chuẩn kế toán quốc tế mà không thực hiện đánh giá lại những tài sản của Vietcombank cho thấy, những tài sản này hứa hẹn sẽ phát huy hiệu quả sau cổ phần hóa.



Sàn TP. HCM

Các yếu tố kỹ thuật

Thị trường vẫn đang ở thế đi ngang, nhưng xu hướng này có nhiều dấu hiệu chấm dứt trong 1 - 2 tuần.

Ngưỡng hỗ trợ của đường giá quanh mức 970 điểm đang tỏ ra bền vững khi đã 4 lần VN-Index chạm đến mức này mà không thể xuyên qua mà ngược lại, đường giá bật trở lên hoặc đi ngang.

Dải Bollinger Bands đã thu hẹp hoàn toàn nhưng đang có chiều hướng đi ngang cho thấy biên độ dao động hẹp của VN-Index trong thời gian qua và có thể sẽ kéo dài sang tuần này. Hai đường MA chuyển động bám sát vào nhau cũng cho thấy biên độ dao động nhỏ của đường giá. Hiện chưa có đủ các yếu tố tích cực để kích cầu, do đó không có dấu hiệu rõ ràng cho xu thế đi lên.

Chỉ số RSI trong tuần qua giảm giá trị cho thấy sức cầu đã giảm sút. Dòng tiền đổ vào thị trường cũng yếu đi khá nhiều. Những điều này cho thấy, nhà đầu tư tạm thời giảm dần sự quan tâm đến thị trường. Xu hướng thị trường rập rình đồng thời cũng được phản ánh qua chỉ số ADX khi chỉ số này đi ngang trong khoảng 20 - 40.

Dự báo, thị trường tuần này chưa có nhiều thay đổi so với tuần trước.



Đánh giá thị trường

Sau một thời gian giao dịch khá ảm đạm, VN-Index tăng hơn 16 điểm trong 2 phiên giao dịch đầu tuần, khối lượng giao dịch tăng mạnh. Tuy nhiên, ngay sau đó, VN-Index giảm điểm, khối lượng và giá trị giao dịch cũng giảm trong 2 phiên giao dịch tiếp theo. Phiên cuối tuần, VN-Index tăng 0,17 điểm, đạt 974,63 điểm; khối lượng và giá trị giao dịch khả quan hơn. So với cuối tuần trước đó, VN-Index tăng nhẹ 2,28 điểm.

Tuy nhiên, thị trường vẫn chưa tích lũy được sức mạnh để có thể có những bước đột phá, sức cầu trên thị trường vẫn khá thấp. Do đó, VN-Index có thể vẫn đi ngang trong tuần này.

Khối các nhà đầu tư nước ngoài không giao dịch nhiều trong tuần qua. Khối lượng mua vào trung bình mỗi phiên chỉ khoảng 1,2 triệu cổ phiếu, các mã được quan tâm nhiều là DPM, PPC, VNM?



Khuyến nghị

Thời điểm này, nhà đầu tư nên cân nhắc mua vào để chờ đợi sự đột phá trong những tuần cuối của tháng 12.



Sàn Hà Nội

Các yếu tố kỹ thuật

Trong suốt tuần qua, HASTC-Index dao động trong khoảng giới hạn bởi ngưỡng kháng cự 349,65 điểm và ngưỡng hỗ trợ mới là 340,12 điểm (cao hơn so với tuần trước đó) cho thấy khả năng đi xuống của HASTC-Index là rất yếu. Ngưỡng kháng cự 349,65 điểm đã tồn tại trong 3 tuần qua, nếu trong tuần này, HASTC-Index phá vỡ được thì xu thế đi lên của thị trường sẽ được củng cố.

Chuyển động của HASTC-Index với 2 đường MA không thay đổi nhiều,

Mỗi tuần một thuật ngữ

Detrended Price Oscillator

Detrended Price Oscillator dùng để đưa ra xu hướng của giá, giúp nhà đầu tư dễ dàng xác định chu kỳ và mức độ mua quá nhiều hay bán quá nhiều.

Chu kỳ dài hạn được tạo thành từ một chuỗi chu kỳ ngắn hạn. Phân tích những giai đoạn ngắn hạn trong một chu kỳ dài hạn giúp nhận biết những thời điểm đảo chiều. Detrended Price Oscillator giúp nhà đầu tư bỏ qua những chu kỳ dài hạn khỏi giá.

Để tính toán Detrended Price Oscillator, nhà đầu tư cần xác định rõ khoảng thời gian. Chu kỳ dài hạn bị loại bỏ khỏi giá và chỉ để lại chu kỳ ngắn hạn.
kèm theo dấu hiệu biên độ dao động nhỏ của Bollinger Bands cho thấy, thị trường sẽ khó có thể đi xuống. Chỉ báo MACD phát tín hiệu sức tăng, nhưng chưa mạnh. Chỉ báo DI+ đi xuống và chuyển động ngược chiều với DI-, trong khi ADX đi xuống, dừng tại giá trị 19. Những dấu hiệu này cho thấy, thị trường sẽ tiếp diễn dao động nhưng theo một xu hướng đi lên.

Khối lượng giao dịch của phiên cuối tuần so với phiên trước tăng 20%, tương đương lượng giao dịch của phiên giữa tuần. Tính chung cả tuần, lượng giao dịch bình quân/phiên đã tăng gần 40% so với tuần trước đó, đạt gần 3,9 triệu cổ phiếu/phiên, do tâm lý kỳ vọng thị trường sẽ tăng điểm mạnh vào cuối năm.

Đây đang là thời điểm tích lũy của thị trường và chờ đợi một đợt tăng điểm mạnh. Tuy nhiên, cần phải hội tụ được những yếu tố cơ bản tích cực thì điều đó mới xảy ra. Mặc dù vậy, thị trường tuần này sẽ tiếp tục có những tín hiệu tốt.



Các yếu tố thị trường

Hai phiên giao dịch đầu tuần, HASTC-Index tăng điểm với mức tăng hơn 4 điểm/phiên. Trong đó, phiên giao dịch ngày 04/12, thị trường thực sự sôi động khi khối lượng giao dịch tăng mạnh với hơn 5 triệu cổ phiếu được khớp lệnh. Tuy nhiên, 3 phiên giao dịch cuối tuần, HASTC-Index đột ngột đảo chiều và để mất hơn 5 điểm, đóng cửa cuối tuần ở 344.08 điểm, nhưng vẫn tăng 2,98 điểm so tuần trước đó.

Nhìn chung, sức cầu trong tuần qua tăng khá mạnh, nhiều nhà đầu tư đã bắt đầu mua vào. Trong xu hướng tăng của thị trường thì sự tăng lên của sức cầu sẽ là một động lực khá tốt để HASTC-Index duy trì được xu hướng chuyển động của mình. Mặc dù 3 phiên cuối tuần, HASTC-Index mất điểm, nhưng mức giảm không nhiều. Đây có thể là sự điều chỉnh của thị trường và nó sẽ góp phần làm cho HASTC-Index tăng trưởng bền vững và giảm thiểu được rủi ro cho nhà đầu tư.

Khối nhà đầu tư nước ngoài cũng đã tăng khối lượng giao dịch. Khối lượng mua vào là 624.000 cổ phiếu, tập trung ở các mã: MPC (128.000 CP); PVI (124.000 CP); BMI (52.000 CP)? Khối lượng bán ra hơn là 775.000 cổ phiếu, trong đó TBC vẫn là cổ phiếu được bán nhiều nhất với hơn 383.000 CP, tiếp theo là các mã: SDT, HPC, BMI?



Khuyến nghị

Dựa vào sự kỳ vọng về lợi nhuận cũng như rủi ro chấp nhận được mà nhà đầu tư có thể mua những cổ phiếu có kết quả kinh doanh tốt, có sức tăng trưởng và khả năng bứt phá về giá khi thị trường đi vào giai đoạn tăng điểm mạnh.

Thấy gì từ giá trị giao dịch giảm?


Tuần qua, sau hai ngày đầu tuần tăng 16,56 điểm điểm nhờ thông tin IPO của Vietcombank, VN-Index lại giảm 14,45 điểm trong hai ngày tiếp theo; phiên cuối tuần coi như đứng yên khi chỉ tăng nhẹ 0,12 điểm, đạt 974,63 điểm. Đáng chú ý là giá trị giao dịch trong hai phiên cuối tuần giảm mạnh, mỗi phiên chưa đến 700 tỷ đồng, giảm khoảng 30% so với mức trung bình của tháng 11.

Theo giới phân tích, giá trị giao dịch giảm sụt giảm được xem là tín hiệu cảnh báo đợt điều chỉnh giảm của thị trường. Liệu điều này có xảy ra khi thị trường đang có dấu hiệu bão hòa với thông tin tốt?

Theo phân tích của giám đốc một CTCK, lần sụt giảm giá trị giao dịch này sẽ không là ngoại lệ đối với việc xác định xu hướng điều chỉnh giảm của thị trường. Đây là thước đo tâm lý nhà đầu tư, nhân tố có mối liên hệ mật thiết với sự tăng giảm của chỉ số giá. Cũng theo vị giám đốc này, xu hướng điều chỉnh giảm của thị trường từ đầu tháng 11 đến nay vẫn chưa có dấu hiệu kết thúc, nhất là khi các thông tin tốt hỗ trợ cho thị trường lại có tính ?ohai mặt? và ẩn chứa nhiều rủi ro.

Thông tin về quá trình IPO Vietcombank được coi là tốt và mang lại hiệu quả đối với tâm lý nhà đầu tư cũng như thị trường. Tuy nhiên, mặt trái của thông tin này lại khá rõ nét. Nếu như nhà đầu tư mong đợi quá trình đấu giá của Vietcombank nhiều bao nhiêu thì mong muốn được mua cổ phần này với giá thấp lớn bấy nhiêu. Và việc giá đấu cổ phần Vietcombank cao hay thấp có phần phụ thuộc vào diễn biến của thị trường niêm yết. Theo đó, tương quan giữa giá đấu thành công của cổ phần Vietcombank và diễn biến thị trường sẽ tỷ lệ thuận với nhau. Vì thế, khả năng những nhà đầu tư lớn tăng lượng cổ phiếu bán ra để ?ohãm? thị trường rất dễ xảy ra. Thực tế, trong thời gian qua, khối nhà đầu tư nước ngoài - một đối tượng nhà đầu tư lớn, đã thực hiện việc ?ođè? giá cổ phiếu để mua được cổ phần trong các cuộc đấu giá cũng như chính cổ phiếu niêm yết khá thành công.

Một yếu tố nữa khiến thị trường có thể tiếp tục đà điều chỉnh giảm cũng có liên quan đến thông tin IPO của Vietcombank là nhà đầu tư phải chuẩn bị một lượng tiền lớn để tham gia và thực hiện việc mua nếu đấu trúng. Việc phải bán một số phiếu trên thị trường niêm yết để lấy tiền đấu giá Vietcombank không thể không diễn ra. Từ nay tới thời điểm IPO Vietcombank sẽ là giai đoạn mà nhiều nhà đầu tư cá nhân cơ cấu lại nguồn vốn.

Nhìn từ góc độ tâm lý của nhà đầu tư, giới phân tích cho rằng, sự biến động của VN-Index đang thể hiện rõ tâm lý của nhà đầu tư trong thời gian qua. Hay nói cách khác, phản ứng của thị trường đối với thông tin tốt cũng có chu kỳ T+3 như những thông tin xấu. Ví dụ, sau khi có thông tin quyết định về thuế thu nhập chứng khoán, VN-Index đã giảm liên tục trong 3 phiên. Sự suy giảm này cũng diễn ra tương tự đối với thông tin về lạm phát có thể lên tới hai con số được công bố trong tháng 11. Tuy nhiên, việc xác định xu hướng của thị trường cần nhìn nhận thông qua giá trị giao dịch trung bình của các phiên. Việc một vài phiên giá trị giao dịch sụt giảm vẫn có thể coi là dư âm về sự tác động của thông tin.

Mặc dù vậy, theo ông Nguyễn Chí Tuấn, Trưởng phòng Phân tích Đầu tư của Quỹ đầu tư IPA, dù giá trị giao dịch sụt giảm là một yếu tố khiến thị trường điều chỉnh giảm, nhưng nếu mức độ giảm nhiều hoặc giảm đột biến thì cũng có thể coi đây là ?olực nén? của thị trường. Lúc đó, cơ hội thị trường bùng phát hoặc ?oquay đầu? rất dễ xảy ra. Giá trị giao dịch trên 600 tỷ đồng trong ngày 6/12 có thể cho thấy đây sẽ là mức ?ođáy?. Cũng theo ông Tuấn, tháng 12 là thời điểm mà nhiều tổ chức nước ngoài tích cực hoạt động giải ngân vào cổ phiếu nên khi thị trường quay đầu sẽ tạo ra sự bứt phá rất lớn. Quá trình thâu gom cổ phiếu của khối nhà đầu tư này trong thời gian qua cho thấy, TTCK Việt Nam còn rất nhiều cơ hội. Nhận định về mối tương quan giữa thông tin IPO Vietcombank và thị trường niêm yết, ông Tuấn cho rằng, việc đấu giá cổ phần của Vietcombank chắc chắn sẽ thành công với giá đấu được xác định cao. Điều này sẽ thúc đẩy giá của các cổ phiếu trên thị trường niêm yết tăng theo.