Tin Tức Cập Nhật về IPO VietCombank

Thặng dư vốn và đối tác chiến lược của Vietcombank ra sao?


Ngày 11.12, NH Ngoại thương (VCB) đã tổ chức buổi giao lưu với NĐT tại Hà Nội nhằm cung cấp thêm thông tin về đợt đấu giá cổ phần lần đầu sắp tới. Với bản công bố thông tin khá đầy đủ nên mặc dù NĐT tham dự rất đông nhưng không nhiều câu hỏi sâu về tình hình hoạt động cũng như các thông tin kỹ thuật liên quan đến tài chính của VCB.

Thặng dư vốn sử dụng thế nào?

Vấn đề được NĐT quan tâm cũng như có tác động đến quyết định đầu tư là kế hoạch sử dụng khoản thặng dư vốn trong đợt đấu giá sắp tới.

Ông Nguyễn Hoà Bình - Chủ tịch HĐQT VCB - cho biết, số vốn này sẽ được sử dụng đáp ứng nhu cầu phát triển VCB thành một tập đoàn đầu tư tài chính.

Hiện tại, VCB vẫn chưa đưa ra được con số cuối cùng do phương án CPH VCB "để ngỏ" khả năng giữ lại trên 30% thặng dư vốn theo Nghị định 109. Chính "phần mềm" này khiến giá VCB có thể tạo ra bất ngờ.

"Theo kế hoạch phát triển, VCB có tầm nhìn trở thành một tập đoàn đầu tư tài chính đa năng. Trong quá trình chuyển đổi đi lên từ một NHTMCP, VCB cần rót vốn thêm vào những NH, tổ chức hiện đang nắm giữ CP dài hạn như một loạt các NH TMCP, DN hay yêu cầu cơ cấu lại vốn của NH liên doanh" - ông Bình nói.

Ngoài ra, để phát triển thành tập đoàn, VCB cũng phải thành lập thêm nhiều đơn vị thành viên bên cạnh nhu cầu nâng quy mô của các đơn vị sẵn có (khoảng 23 đơn vị). Điều này sẽ tạo nên nhu cầu vốn rất lớn. Với chiến lược đổi mới toàn diện, VCB cũng cần hiện đại hệ thống công nghệ, cân đối lượng vốn đảm bảo tỉ lệ an toàn...

Ông Bình cũng cho biết mức độ sử dụng vốn cụ thể sẽ tuỳ nhu cầu: "VCB cố gắng tăng trưởng thêm nhiều phương diện, cả mảng dịch vụ và tín dụng. Nguồn vốn sẽ được đầu tư vào các định chế tài chính và tiếp tục cho vay các dự án. Chủ trương của chúng tôi là mở rộng hoạt động đầu tư kết hợp với các hoạt động cho vay truyền thống.

Vốn được dùng vào đâu, như thế nào sẽ được triển khai theo định hướng chiến lược, tín hiệu của thị trường, vào yêu cầu của các tổ chức hiện tại của VCB cũng như các DN trong thời gian tới.

Như vậy vể tổng thể nguồn vốn sẽ được sử dụng để xây dựng VCB thành một định chế tài chính mạnh, hiện đại, phù hợp với định hướng chiến lược, tầm nhìn của VCB".

Giá cho đối tác chiến lược: Hai khả năng

Tiến trình lựa chọn đối tác chiến lược không được thông tin cụ thể do những cam kết về bí mật đàm phán nhưng vẫn có khá nhiều câu hỏi được đặt ra. NĐT quan tâm nhất đến khả năng lựa chọn thành công hay không, nhất là kịch bản giá đấu thành công bình quân quá cao khiến NĐT chiến lược nước ngoài không mặn mà.

Ông Nguyễn Hoà Bình cho biết về cơ bản giá bán cho đối tác chiến lược sẽ phù hợp với Nghị Định 109, cụ thể là không thấp hơn giá đấu thành công bình quân. Tuy nhiên, nghị định cũng còn một khả năng nữa là trình Chính phủ quyết định trong trường hợp cần thiết.

"Dự kiến sau khi IPO thành công, chúng tôi sẽ xúc tiến đàm phán với các đối tác. Kế hoạch cũng như mức giá cụ thể vẫn chưa thể công bố. Việc lựa chọn đối tác chiến lược sau khi IPO có tiền lệ và mức giá còn phụ thuộc vào quyết định của chính phủ chứ không phải quyết định của riêng VCB".

Ngoài hai vấn đề lớn được NĐT quan tâm, một số câu hỏi khác cũng được đặt ra liên quan đến tỉ lệ phát hành cho CBCNV ở mức 3,5% là quá cao so với tỉ lệ IPO chỉ có 6,5%. Đại diện VCB cho biết, tỉ lệ 3,5% là dành cho cả đối tượng nắm giữ trái phiếu tăng vốn được quyền chuyển đổi mặc nhiên theo giá đấu thành công bình quân.

"Việc bán CP cho CBCNV, VCB đã xin ý kiến Phó Thủ tướng Nguyễn Sinh Hùng và được chỉ đạo thực hiện theo quy định của Nghị định 109, tức là tính theo thâm niên công tác, mỗi người được mua không quá 1 triệu đồng giá trị mệnh giá/năm làm việc và được ưu đãi giảm 40% so với giá bình quân. Tỉ lệ 3,5% trong cáo bạch chỉ là mức phỏng đoán. Đối với các cán bộ đã rời khỏi VCB trước khi CPH, tuỳ từng trường hợp cụ thể và VCB cũng đã có một quy chế quy định rất cụ thể" - ông Bình cho biết.

Về việc lùi tiến độ phát hành và niêm yết ở nước ngoài, ông Nguyễn Văn Tuân - Phó TGĐ - cho biết, VCB đã có kế hoạch sớm hơn nhưng do sự chậm trễ trong khâu IPO và chọn lựa đối tác nước ngoài nên phải lùi tới năm 2009.

Ngoài ra, để niêm yết trên sàn quốc tế, VCB phải đáp ứng nhiều yêu cầu. Chẳng hạn TTCK Hồng Kông yêu cầu DN phải có quy định thành viên HĐQT độc lập, có thành viên HĐQT là người sở tại hay quan tâm cả đến cơ cấu quản trị, hệ thống trả lương...

Về danh mục đầu tư của VCB, ông Nguyễn Phước Thanh - TGĐ - cho biết, trong tổng số 31.116 tỉ đầu tư vào CK năm 2006, khoảng 570 tỉ được đầu tư vào CK kinh doanh, 26.000 tỉ đầu tư vào CK sẵn sàng bán và khoảng 4.000 tỉ vào CK giữ đến ngày đáo hạn như TPCP, TP Cty...

Ông Thanh cũng cho biết, đây là khoản đầu tư chưa được đánh giá lại và giá trị có thể lớn hơn thực tế ghi nhận.

VCB sẽ lên sàn HOSE vào quý II năm sau



Chủ tịch Hội đồng quản trị Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam (VCB) Nguyễn Hòa Bình cho biết thông tin trên tại buổi giới thiệu về công ty ngày 11/12.

Theo ông Bình, sau khi lên sàn HOSE, Vietcombank dự kiến sẽ tiến hành niêm yết tại thị trường nước ngoài (Hong Kong hoặc Singapore) vào năm 2009.

Trước đây, Vietcombank dự kiến sẽ niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam vào cuối tháng 10 vừa qua. Tuy nhiên, do các bước cổ phần hóa ngân hàng liên tục có sự thay đổi về thời điểm IPO cũng như việc lựa chọn đối tác chiến lược trước hay sau khi chào bán cổ phần lần đầu ra công chúng nên thời gian đã bị lùi lại.

Ngoài ra, đại diện của Vietcombank cũng cho biết, việc niêm yết tại thị trường quốc tế khó khăn hơn do những quy định ngặt nghèo về niêm yết. Chẳng hạn, tại thị trường chứng khoán Hong Kong, phải niêm yết ít nhất 15% vốn cổ phần cùng với các đòi hỏi về cơ cấu quản trị, hệ thống trả lương... phải phù hợp với chuẩn mực quốc tế.

Giá IPO Vietcombank: Càng quan tâm, càng nhiều đồn đoán



Ngày 11/12, tại Hà Nội, Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank) đã tổ chức giới thiệu cơ hội đầu tư và đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO). Rất đông nhà đầu tư đến tham dự và có vẻ như những thông tin mà Vietcombank công bố chính thức không nóng bằng cầu chuyện về giá đặt mua cổ phiếu giữa các nhà đầu tư.

Băn khoăn với nguồn vốn thặng dư

Đến thời điểm này, hầu hết các chuyên gia phân tích thuộc các công ty chứng khoán đều từ chối đưa ra nhận định về mức giá IPO thành công của Vietcombank.

Ông Hoàng Xuân Quyến, Giám đốc Phòng Phân tích đầu tư Công ty Chứng khoán Tân Việt cho rằng, phải chờ đến gần thời điểm kết thúc đăng ký đấu giá. Bởi khi đó, mới biết lượng nhà đầu tư có tổ chức và cá nhân đăng ký ra sao để đưa ra dự đoán. Trong khi đó, đại diện Công ty Chứng khoán SME cho rằng, yếu tố sử dụng thặng dự vốn sau đấu giá của Vietcombank cũng là vấn đề có ảnh hưởng rất lớn. Nếu làm rõ được vấn đề này thì giá của Vietcombank sẽ dễ nhận định hơn, còn thời điểm này thì rất khó nói.

Ngoài uy tín và hiệu quả thì nguồn vốn thặng dự sau đấu giá là điều nhà đầu tư quan tâm. (Ảnh: VCB)

Ngoài uy tín và hiệu quả thì nguồn vốn thặng dư sau đấu giá là điều nhà đầu tư quan tâm. (Ảnh: VCB)

Tuy nhiên, qua trao đổi với các nhà đầu tư tại buổi giới thiệu cơ hội đầu tư của Vietcombank cho thấy, các nhà đầu tư đang chuẩn bị nhiều cho ngày IPO của Vietcombank và mức giá 10 chấm có vẻ như là điều chấp nhận được.

Một nhà đầu tư cá nhân cho rằng, với những thông tin có được thì mức giá khởi điểm là 100.000đồng/cổ phiếu là hợp lý bởi thương hiệu Vietcombank trong lĩnh vực ngân hàng tài chính là đứng hàng đầu. Đối với nhiều nhà đầu tư nước ngoài khi nói đến Vietcombank là người ta chấp nhận ngay. Như vậy thương hiệu của Vietcombank ở Việt Nam cũng như thế giới là được chú ý trong lĩnh vực ngân hàng tài chính.

Trong khi đó, đại diện một tổ chức lại cũng cho rằng, với mức giá mà VCB đưa ra là 100.000 đồng/cổ phiếu không có gì bất ngờ. Theo nhà đầu tư này, giá khởi điểm 100.000 đồng là bình thường, vì hiện nay trên thị trường, có một số mã trong đó có Ngân hàng ACB cũng có giá trên 100.000 đồng/cổ phiếu. Về mức giá đấu thành công là rất khó xác định nhưng mức thành công bình quân khả năng thấp nhất phải là 160.000đồng/cổ phiếu. Tuy nhiên, cũng có thể có người bỏ đến 300.000đồng/cổ phiếu.

Hiện tại, điểm quan tâm nhất của nhà đầu tư vẫn là nguồn vốn thặng dư của Vietcombank và việc thực hiện lời hứa dành lại một phần cho ngân hàng như thế nào. Theo nhận định của các nhà đầu tư, có thông tin cho rằng, Vietcombank sẽ phải nộp 70% phần thặng dư này cho Nhà nước. Tỷ lệ như thế là quá cao bởi phần thặng dư đó là uy tín của Vietcombank, thành tích của Vietcombank mang lại nên nhà đầu tư mới hăng hái mua. Nhà đầu tư mua thì họ mong chờ cổ phiếu mình đầu tư vào thì số tiền đó sẽ để lại cho Vietcombank để đầu tư.

Tuy nhiên, trong khi mọi nhà đầu tư đang háo hức với IPO Vietcombank thì một chuyên gia chứng khoán lại có cái nhìn khá bình thản. Theo ông, thị trường hàng hoá rất lớn. Theo quy định, các doanh nghiệp nhà nước phải chuyển đổi, các doanh nghiệp có lượng cổ phiếu tương đương 10 tỷ đồng thì phải tham gia đấu giá. Cho nên lượng đấu giá sẽ rất lớn. Vietcombank chỉ là một trong 4 ngân hàng thương mại lớn đầu tiên. Hiện còn có nhiều tổng công ty nữa nên thị trường có rất nhiều hàng hoá để cho các nhà đầu tư lựa chọn, cơ hội còn rất nhiều.

Khó có mức giá cao quá 200 ngàn đồng?

Trước thời điểm IPO Vietcombank, thị trường đang có những diễn biến bất lợi. Đáng chú ý, rất nhiều nhận định về nguồn vốn đầu tư trên thị trường đang hạn chế vì nhiều nguyên nhân và điều này có thể ảnh hưởng đến giá IPO của ngân hàng này.

Theo đại diện của Vietcombank, hiện nay cung tiền cũng có hạn, điều này có thể khiến IPO lần này có thể không được thuận lợi như mong đợi. Ông Nguyễn Phước Thanh, Tổng Giám đốc Vietcombank cho rằng, hiện nay, người chơi chứng khoán đang kẹt tiền, muốn bán bớt cổ phiếu trong danh mục đầu tư đã có để mua Vietcombank với giá cao cũng rất khó.

Vietcombank tự tin chờ ngày IPO. (Ảnh: Phước Hà)

Vậy mức giá được các nhà đầu tư dự kiến đặt là bao nhiêu? Hiện nay, thông tin rỉ tai trong các nhà đầu tư tại nhiều sàn ở Hà Nội cho thấy hầu hết đều sẽ bỏ giá khoảng 130 - 150 ngàn đồng. Tuy nhiên, anh Hùng - nhà đầu tư sàn TVSI - cho rằng, nếu nhìn nhận với tiềm lực của Vietcombank và sự kỳ vọng của thị trường thì mức giá có thể bỏ đến 180 ngàn đồng. Nhiều người còn dự định đặt ở mức cao hơn.

Đấy là mức giá đồn đoán của các nhà đầu tư cá nhân trong nước. Bên cạnh đó, cũng phải kể đến mức giá mà các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài đặt ra. Nếu xét theo cung-cầu, số cổ phần dành cho các nhà đầu tư trong đợt này chỉ bằng 1,95% tổng số cổ phần của Vietcombank. Trong khi đó, rất nhiều quỹ đầu tư đã chuẩn bị một lượng vốn lớn để tham gia đấu giá Vietcombank. Đây là yếu tố để kích giá lên cao vì cung ít mà cầu lại quá cao. Tuy nhiên, ở chiều ngược lại, nhà đầu tư có tổ chức và nhà đầu tư nước ngoài thường là nhà đầu tư dài hạn. Họ sẽ cố gắng tham gia đầu tư vào Vietcombank như một khoản đầu tư trung, dài hạn và có sự phân bổ đầu tư hợp lý. Như thế, nhìn từ góc độ này thì sẽ không có những mức giá cao đột biến.

Trong tình hình này thì thực sự sẽ khó có mức giá quá cao, và mức 200 ngàn đồng được nhiều chuyên gia đưa ra như một đỉnh dự báo ít người đạt tới.

Giả sử, mức giá IPO thành công đạt mức dự đoán của các nhà đầu tư là xoay quanh mức 15 chấm thì có thể sẽ có nhiều người đạt được kỳ vọng. Lúc đó, sẽ có nhiều nhà đầu tư lướt sóng chấp nhận "dốc túi" để giữ cổ phiếu Vietcombank chờ đến ngày lên sàn vào đầu năm 2008. Còn đối với các nhà đầu tư có tổ chức, ngoài yếu tố kế hoạch đầu tư dài hạn thì mức giá trên cũng đáng để ung dung chờ ngày nhà đầu tư chiến lược bỏ giá cho Vietcombank. Tuy nhiên, nếu điều này xảy ra có thể sẽ khiến nhiều nhà đầu tư dốc toàn vốn cho Vietcombank kể cả việc chấp nhận bán bớt cổ phiếu.

Và như thế, rất có thể thị trường chứng khoán sẽ kéo dài thêm thời gian trầm lắng vì tiền vốn bị hút vào cổ phiếu Vietcombank và thị trường cũng không có những đợt chuyển nhượng "nóng" ngay sau đấu giá.

Vietcombank thuyết trình cơ hội đầu tư và IPO tại Hà Nội



Hôm qua, ngày 11/12, Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank) đã có buổi thuyết trình, giới thiệu cơ hội đầu tư và phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng tại Hà Nội. Báo Đầu tư Chứng khoán điện tử xin trích một số nội dung trao đổi chính giữa lãnh đạo của Vietcombank và các nhà đầu tư.

Câu hỏi: Cán bộ công nhân viên Vietcombank có được mua cổ phần ưu đãi của ngân hàng không?

Ông Nguyễn Hòa Bình, Chủ tịch HĐQT Vietcombank: Xin trả lời là có, cán bộ công nhân viên được mua cổ phần ưu đãi theo Nghị định 109/NĐ-CP. Tổng số cổ phần dự kiến bán cho cán bộ công nhân viên cộng với cổ phiếu chuyển đổi từ trái phiếu sẽ chiếm khoảng 3,5% vốn điều lệ, thực chất khi nói rằng phải chăng có sự ưu ái quá cho cán bộ công nhân viên, có sự bất bình đẳng thì chúng tôi xin nói rằng việc mua theo quy định hiện hành có nghĩa là một năm làm việc ở Vietcombank được mua 1 triệu đồng được mua với mức giá giảm 40% mệnh giá. Còn mức 30% là mức phỏng đoán thôi, việc này chúng tôi đã xin ý kiến của Phó Thủ tướng thường trực Nguyễn Sinh Hùng và được trả lời là làm theo Nghị định 109/NĐ-CP, có nghĩa là có những cái chỉ theo chế độ mà thôi, như vậy cán bộ công nhân viên xin hãy vui lòng vì chúng ta tuân thủ pháp luật còn về phía nhà đầu tư không phải là cán bộ công nhân viên ngân hàng Vietcombank xin cũng vui lòng vì đây là quy định chung, bắt buộc, không phải phân biệt. Tất cả nhất nhất theo cơ chế và chế độ.



Câu hỏi: Tại sao Vietcombank lại tính tốc độ tăng trưởng tăng doanh thu là 28-44% 2006-2010 trong khi tỷ lệ tăng trưởng tín dụng chỉ có 25%, làm thế nào để đạt được mức tăng này?

Ông Nguyễn Phước Thanh, Tổng giám đốc Vietcombank: Theo bản công bố thông tin của Vietcombank, trong thu nhập của Vietcombank thu tín dụng không chiếm phần lớn. Bản công bố thông tin cũng nói rõ, tăng trưởng tín dụng không phải vấn đề quyết định tăng trưởng của chúng tôi cho nên đây là cơ sở đề chúng tôi đề ra lộ trình đa dạng hoạt động ngoài hoạt động truyền thống như tín dụng, chúng tôi còn đặt ra mục tiêu khác như ngân hàng đầu tư và ngân hàng bảo hiểm.



Câu hỏi: Giá và việc bán cổ phần cho nhà đầu tư chiến lược nước ngoài với giá IPO hay không, hay giá 6.2 như hãng tin Bloomberg đưa?

Nguyễn Văn Tuân, Phó tổng giám đốc Vietcombank: Chúng tôi đã làm rõ trong bản công bố thông tin rằng, bán cho đối tác nước ngoài được quy định rõ trong Nghị định 109/NĐ-CP. Cụ thể, giá bán cho nước ngoài theo giá bán IPO và trường hợp cần thiết tổ chức đó có thể trình Chính phủ quyết định cuối cùng.

Đối với giá bán cho nhà đầu tư chiến lược thì trong thộng lệ đám phán với nhà đầu tư chiến lược nước ngoài chúng tôi có cam kết và phải tôn trọng cam kết, tất cả thông tin về giá cả chỉ được công bố sau khi hai bên hoàn tất việc mua bán. Còn mức giá được hỏi như đề cập trên chỉ là mức giá do các bên ngoài đưa ra.

Câu hỏi: Việc sử dụng vốn thặng dư sau khi bán đấu giá IPO sẽ như thế nào?

Ông Nguyễn Hoà Bình, Chủ tịch HĐQT Vietcombank: Về thặng dư về vốn được để lại theo quy định của nhà nước tại Quyết định 289, trong bước đầu cổ phần hoá giữ nguyên nguồn vốn nhà nước 70% và phát hành thêm 30% như vậy với số vốn thặng dư sau khi trừ đi chi phí được giữ lại theo điều lệ là doanh nghiệp 30% và nhà nước là 70%.

Còn về thặng dư vốn sẽ được sử dụng như thế nào, xin trả lời như sau: có thặng dư thì có đựơc giữ lại, còn sử dụng ra sao thì tại Trang 68 bản công bố thông tin chúng tôi có nêu mô hình Tập đoàn đầu tư tài chính ngân hàng Vietcombank và Trang 65 nêu mô hình Ngân hàng cổ phần Ngoại thương với tầm nhìn là trở thành tập đoàn tài chính ngân hàng đa năng.

Với các kế hoạch này, thứ nhất có thể thấy hiện tại Vietcombank trong quá trình chuyển đổi cần phải rót vốn thêm vào các doanh nghiệp mà Vietcombank đang nắm giữ cổ phần ví dụ như một loạt các ngân hàng thương mại cổ phần để tăng vốn trong năm tới hay yêu cầu đối với các ngân hàng liên doanh cũng cần cơ cấu tăng vốn. Thứ hai là để trở thành tập đoàn, Vietcombank cũng cần phải mở thêm các công ty mới, như vậy chúng tôi sử dụng vốn vào thành lập các công ty mới. Thứ ba là chiến lược của Vietcombank là đổi mới công nghệ, chúng tôi sẽ sử dụng vốn để hiện đại hệ thống công nghệ.

Bên cạnh đó việc hoạt động phát triển một ngân hàng thương mại đòi hỏi một số vốn tương thích để đảm bảo được chỉ số an toàn vốn cho nên số vốn thặng dư cũng một phần để đảm bảo hoạt động của Vietcombank và đương nhiên để tăng trưởng thì Vietcombank cố gắng tăng trưởng trên nhiều phương diện vừa dịch vụ vừa tín dụng.

Như vậy sơ lược có thể nhìn thấy vốn sử dụng ở đâu, mô hình, cơ cấu tổ chức của Vietcombank và triển khai theo chiến lược mô hình ngân hàng cổ phần Vietcombank trong thời gian tới.



Câu hỏi: Số liệu chính xác về số vốn sở hữu nhà nước là như thế nào?

Ông Nguyễn Hoà Bình, Chủ tịch HĐQT Vietcombank: Con số chính thức là 10.078 tỷ đồng và trong đó nhà nước sở hữu 10.127 tỷ đến 31/12/2006 bao gồm 149 tỷ đồng không thuộc sở hữu nhà nước là các quỹ phúc lợi, khen thưởng và một số tài sản thanh lý.

phần típ các bác ah



Câu hỏi: Đề nghị làm rõ hơn về tỷ lệ rủi ro tăng cao hơn so với trước?

Ông Nguyễn Phước Thanh, Tổng giám đốc Vietcombank: Đây hoàn toàn là vấn đề kỹ thuật vì trích lập dự phòng rủi ro theo Quyết định 493 của Ngân hàng nhà nước, lúc trước chúng tôi có trích lập rủi ro nhưng theo quyết định mới [cách thức xác định khác khiến tỷ lệ tăng lên]thì chúng tôi đã thực hiện theo đúng lộ trình và đã ghi rõ vấn đề.



Câu hỏi: Kế hoạch niêm yết trong và ngoài nước của Vietcombank thế nào?



Nguyễn Văn Tuân, Phó tổng giám đốc Vietcombank: Về niêm yết trong nước, chúng tôi sẽ tiến hành niêm yết ngay sau khi cổ phần hoá, kế hoạch niêm yết thường là 3 tháng sau IPO. Theo lộ trình Vietcombank sau khi thực hiện cổ phần hoá và IPO ra nước ngoài thì chúng tôi sẽ thực hiện thủ tục niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh, thời gian niêm yết dự kiến nhanh nhất cũng đầu quý 2 năm 2008.

Còn với việc niêm yết trên thị trường quốc tế, trước đó chúng tôi dự kiến lộ trình niêm yết sớm hơn ở nước ngoài tuy nhiên do quá trình cổ phần hoá tiến hành chậm, nên có lùi lại thời điểm niêm yết quốc tế dự kiến vào năm 2009. Để niêm yết trên thị trường quốc tế, đòi hỏi rất nhiều công việc phải làm, chúng tôi rất mong sự đóng góp của nhà đầu tư để chúng tôi có được hỗ trợ cần thiết để niêm yết vì rằng quy định của thị trường quốc tế rất khắt khe.

Ví dụ thị trường chứng khoán Hong Kong, khi niêm yết một tổ chức phải niêm yết ít nhất 15% số cổ phần và cần phải có quy định thành viên Hội đồng quản trị độc lập như thế nào, thành viên hội đồng quản trị tại quốc gia đó, và cơ cấu quản trị và hệ thống trả lương có đủ để doanh nghiệp phát triển hay không.



Câu hỏi: Đối tác chiến lược nước ngoài tham gia như thế nào sau khi Viêtcombank IPO và niêm yết, nếu giá IPO bình quân cao thì nhà đầu tư nước ngoài có mặn mà nữa không?

Nguyễn Văn Tuân, Phó tổng giám đốc Vietcombank: Chúng tôi khẳng định lại việc lựa chọn đối tác chiến lược nước ngoài sau khi IPO đã có tiền lệ [Bảo Việt và sắp tới là PVFC], ngoài ra vấn đề giá còn phụ thuộc vào quyết định của Chính phủ mà không phải ngân hàng quyết định.



Câu hỏi: Xin làm rõ hơn về hai bước đi trong quá trình cổ phần hoá của Vietcombank?

Nguyễn Văn Tuân, Phó tổng giám đốc Vietcombank: Tại trang 64 bản công bố thông tin chúng tôi có đề cập chi tiết về thông tin này, tuy nhiên tôi nhắc lại một số điểm mấu chốt:

Bước một là tiến hành chuyển đổi Vietcombank hiện tại: về mặt tổng thể, đây là quá trình chuyển đổi sổ kế toán lớn nhất chuyển thành ngân hàng thương mại cổ phần, và như vậy khi mua cổ phần của Vietcombank mẹ quý vị sẽ là cổ phần trong công ty mẹ và có quyền lợi, nghĩa vụ ở công ty con. Chúng tôi có vốn 100% trong công ty con thì quý vị sẽ được hưởng quyền lợi tương ứng.

Bước hai là chúng tôi sẽ thành lập Tập đoàn ngân hàng Vietcombank, tất cả các bước đi của tập đoàn, chúng tôi đã được sự phê duyệt của Chính phủ cũng như là nằm trong chiến lược phát triển của chúng tôi cũng như là mong muốn thành lập theo tiến trình này. Về việc thành lập thì thực ra theo Luật doanh nghiệp 2005 đã có quy định rõ thuật ngữ nhóm các công ty cũng như tập doàn kinh tế và chúng tôi sẽ phát triển theo mô hình này, ngoài ra chúng tôi được chinh phủ cho phép Vietcombank áp dụng quản trị quốc tế nếu không có xung đột với luật pháp Việt nam.



Câu hỏi: Xin phân tích rõ hơn về thế mạnh của Vietcombank liên quan đến giá trị Vietcombank và ngân hàng cổ phần ngoại thương trong tương lai?

Ông Nguyễn Hoà Bình, Chủ tịch HĐQT Vietcombank: Chúng tôi có tầm nhìn của sẽ là hàng đầu Việt Nam và nằm trong số những định chế tài chính hàng đầu của khu vực, đương nhiên trong tầm nhìn của chúng tôi hiệu quả kinh tế sẽ là chỉ đạo xuyên suốt trong hoạt động tăng trưởng bền vững cũng như phát huy tối đa quyền lợi của cổ đông. Quá trình cổ phần hoá với việc đóng góp vủa các nhà đầu tư sẽ có thể giúp Vietcombank thực hiện thành công.



Câu hỏi: Nhà đấu tư ở nước ngoài có thể uỷ quyền cho người trong nước thực hiện đăng ký đấu giá hay không, người được uỷ quyền sẽ ký vào đăng ký tham gia đấu giá hay không và giấy uỷ quyền có phải có dấu công chứng?

Ông Nguyễn Hoà Bình, Chủ tịch HĐQT Vietcombank: Nhà đầu tư nước ngoài có thể uỷ quyền đăng ký đầu giá và người được uỷ quyền phải ký giấy và giấy uỷ quyền phải đóng dấu của phòng công chứng.



Câu hỏi: Nhà đầu tư khi tham gia bỏ giá Vietcombank bao nhiêu là hợp lý?

Bà Nguyễn Thị Bích Liên, Giám đốc Công ty Chứng khoán VCBS: Xin mời các nhà đầu tư tham khảo bản công bố thông tin của ngân hàng Vietcombank và tự quyết định bỏ giá bao nhiêu.



Câu hỏi: Một công ty muốn mua cổ phiếu Vietcombank có được quyền ưu đãi không?

Bà Nguyễn Thị Bích Liên, Giám đốc Công ty Chứng khoán VCBS:

Xin trả lời là không, chỉ có cán bộ công nhân viên được quyền ưu đãi theo chế độ nhà nước, còn các nhà đầu tư mua cổ phần phổ thông thì không được quyền ưu đãi.



Câu hỏi: Sau cổ phần hóa Vietcombank thì VCBS có phát hành cổ phiếu ra công chúng?

Bà Nguyễn Thị Bích Liên, Giám đốc Công ty Chứng khoán VCBS: Ban lãnh đạo Vietcombank đang chỉ đạo tất cả các công ty con có thể thực hiện cổ phần hoá và theo từng bước lựa chọn theo sự phát triển của ngân hàng Vietcombank. Vietcombank thực hiện cổ phần hoá theo từng bước và đang trong quá trình thực hiện



Câu hỏi: Sau khi mua cổ phiếu thì bao lâu sẽ nhận được giấy chứng nhận sở hữu cổ phần?



Bà Nguyễn Thị Bích Liên, Giám đốc Công ty Chứng khoán VCBS: Nhà đầu tư sẽ nhận được giấy chứng nhận sở hữu cổ phần sau khi đại hội cổ đông và như vậy hội đồng quản trị của công ty cổ phần sẽ xác nhận vào cổ phiếu.



Câu hỏi: Xin giải thích rõ hơn lý ro lợi nhuận năm 2007 giảm?

Ông Nguyễn Hoà Bình, Chủ tịch HĐQT Vietcombank: Năm 2007 có ba lý do để lợi nhuận giảm:

1. Về chênh lệch lãi suất suy giảm tức là có sự suy giảm về lãi thật, nếu phân tích kỹ thu về lãi tăng 13% trong khi chi về lãi tăng 30% nên giảm là đương nhiên.

2. Trong năm 2007, có sự suy giảm nền kinh tế thế giới, trong khi đó Vietcombank có nguồn vốn thanh toán nhiều nên có chịu sự tác động này, khách hàng khác ảnh hưởng ít hơn.

3. Vietcombank sử dụng vốn cho tín dụng 50%: Các vị biết rằng đầu năm 2007 dư thừa thanh khoản ở Việt Nam rất lớn, thu dịch vụ có tỷ trọng lớn lớn và thu đầu tư cũng lớn và thu nhập thuần giảm, năm 2007 Vietcombank trích lập dự phòng 1.100 tỷ so với 170 tỷ của năm 2006, trích cao hơn nhiều nên lợi nhuận giảm.



Câu hỏi: Giả sử đấu giá không thành công như Bảo Việt thì phương án xử lý của ngân hàng là gì?

Ông Nguyễn Hoà Bình, Chủ tịch HĐQT Vietcombank: Phương án bán hết: tức là mọi người đã đăng ký xong nhưng bỏ lại một phần, phần từ chối mua <30% trên tổng số cổ phần chào bán thì sẽ được thông báo bán tiếp, nếu phần từ chối mua >=30% sẽ phải thông báo và bán lại và trường hợp không bán hết, nếu phần từ chối mua <50% chúng tôi sẽ báo cáo Ban chỉ đạo cổ phần hoá của Vietcombank để quyết định quy mô cơ cấu vốn điều lệ và nếu >=50% sẽ báo cáo Chính phủ chỉ đạo giảm giá khởi điểm, đánh giá lại hoặc điều chỉnh quy mô vốn điều lệ.



Câu hỏi: Tại sao Vietcombank phát hành 6,5% vốn điều lệ, trong khi cho cán bộ công nhân viên 3,5%?

Ông Nguyễn Hoà Bình, Chủ tịch HĐQT Vietcombank: Cơ cấu IPO 30% đối tác chiến lược nước ngoài15%, trong nước 5%. Tức là IPO: 6,5%, trái phiếu chuyển đổi + cán bộ công nhân viên: 3,5%, cổ đông trong nước 5% trong đó có đến 3-5 đối tác chiến lược trong nước, như vậy mỗi đối tác sẽ nắm giữ trên dưới 1% trung bình.

Còn về tỷ lệ cổ phiếu từ trái phiếu chuyển đổi và bán cho cán bộ công nhân viên không phải cố định vào 3,5% và còn tuỳ thuộc vào điều kiện cụ thể, một cán bộ được mua 1 triệu đồng/năm công tác và tổng số cụ thể có thể nhỏ hơn con số này.

Còn khi Vietcombank cổ phần hoá thì hiện nay xét về mặt cơ chế có hai loại hình ngân hàng, một là ngân hàng nhà nước do nhà nước sở hữu 100% và hai là ngân hàng cổ phần thì thậm chí 6,5% thôi cũng là một ngân hàng cổ phần vì yếu tố duy nhất 100% là không còn nữa.



Câu hỏi: Vốn tự có trong kế hoạch thực hiện chưa có bao gồm vốn thặng dư sau phát hành?

Ông Nguyễn Hoà Bình, Chủ tịch HĐQT Vietcombank: Tại trang 74 bản công bố thông tin, đúng, số liệu nêu trong bản công bố thông tin trung bình là đúng chỉ là khả năng và chưa có phần thặng dư, Vietcombank chưa tính ra phần thặng dư là bao nhiêu, và đó cũng không phải trường hợp đầu tiên, Tập đoàn Bảo việt cũng không đưa vào kế hoạch kinh doanh và trong quá trình làm việc với đối tác chiến lược nước ngoài, người ta biết có thặng dư nhưng số liệu, kế hoạch thông tin của Vietcombank chưa có số liệu thặng dư sau khi phát hành.



Câu hỏi: Tôi muốn biết liệu Vietcombank có ngăn chặn đầu cơ chứng khoán?

Bà Nguyễn Thị Bích Liên, Giám đốc Công ty Chứng khoán VCBS: Việc đầu cơ và đầu tư trên thị trường chứng khoán là có thể xảy ra, tuy nhiên để ngăn chặn đầu cơ thì Vietcombank khó có đủ năng lực và biện pháp để ngăn chặn đầu cơ mà cơ quan chức năng sẽ có biện pháp ngăn chặn việc này.



Câu hỏi: Yếu tố nào giúp ROE2006 cao hơn 2005-2004?

Ông Nguyễn Hoà Bình, Chủ tịch HĐQT Vietcombank: Đó là mức tăng trưởng được hình thành trong toàn bộ quá trình kinh doanh của Vietcombank trong đó thu nhập ròng lãi chiếm tăng trưởng 70% và thu nhập ngoài lãi tăng trưởng 43%. .



Câu hỏi: Giá trị sổ sách của một cổ phiếu của Vietcombank hiện tại?

Ông Nguyễn Hoà Bình, Chủ tịch HĐQT Vietcombank: Tôi cũng phải làm rõ hệ thống cổ phần hoá của chúng tôi dựa trên giá trị sổ sách, với nhà đầu tư đây là đơn vị có giá trị sổ sách, giá bình quân được tính là 10.000 đồng/cổ phiếu



Câu hỏi: Xin làm rõ thêm chiến lược của Vietcombank?

Ông Nguyễn Hoà Bình, Chủ tịch HĐQT Vietcombank: Tầm nhìn của Vietcombank thứ nhất là biến thành tập đoàn đầu tư tài chính ngân hàng ở Việt Nam và nằm trong số 70 tập đoàn hàng đầu và có phạm vi hoạt động trong nước và quốc tế. Vietcombank là một doanh nghiệp nhà nước có chủ trương tiếp tục đổi mới toàn diện và từ doanh nghiệp 100% vốn nhà nước thành công ty cổ phần với .

Thứ hai để trở thành tập đoàn tài chính cạnh tranh quốc tế, ngân hàng đòi hỏi cách thức đi lên bằng không chỉ đơn giản hiện đai hoá qua hệ thống công nghệ, thông quy quy trình, mô hình quản lý các quy trình và chuẩn mực quốc tế, còn chuyển từ ngân hàng 100% vốn nhà nước sang cổ phần trong điều kiện Việt Nam là thành viên của WTO có rất nhiều cơ hội và chúng tôi phải tranh thủ thời cơ. Chúng tôi cũng thấy rằng chiến lược cũng phải biết phát huy thế mạnh của Vietcombank cũng như thế mạnh của đối tác chiến lược nước ngoài không chỉ mạng lưới, thương hiệu mà gồm cả kinh doanh của ngân hàng thương mại, hoạt động kinh doan vốn.

Để phát huy thế mạnh này cần phát huy cơ chế mới, trong đó có giải pháp nâng cao năng lực của đội ngũ cán bộ và tận dụng được thế mạnh của Vietcombank lên mô hình tập đoàn phải có đổi mới sâu sắc, phải có tăng trưởng, phát triển thêm dịch vụ, mở rộngloại hình và tận dụng lợi thế tìm đối tác chiến lược nước ngoài nào có thế mạnh tronglĩnh vực của ngân hàng đầu tư và hoạt động bán lẻ, nhắm tới thế mạnh thu phí và tăng trưởng lấy hiệu quả làm mục tiêu xuyên suốt và lấy an toàn và phát triển bền vững gắn liền với tầm nhìn của Vietocmbank.



Câu hỏi: Việc xử lý nợ tồn đọng cũ của Vietcombank thế nào? Khoản nợ tồn đọng là bao nhiêu?

Ông Nguyễn Phước Thanh, Tổng giám đốc Vietcombank: Từ năm 1993 trở về trước Vietcombank đã xử lý xong nợ tồn đọng, hiện tại còn trên sổ sách còn 1.400 tỷ đồng phần lớn là Trái phiếu chính phủ theo lịch trình chúng tôi sẽ bàn giao.



Câu hỏi: Vấn đề nhân lực ảnh hưởng thế nào tới phát triển của Vietcombank?

Ông Nguyễn Phước Thanh, Tổng giám đốc Vietcombank: Vấn đề nhân lực là vấn đề khó, để Vietcombank sau này phát triển tốt nhân lực là vấn đề cực kỳ quan trọng trong khi đó nhân lực cao cấp còn yếu, các ngân hàng ra nhiều và cạnh tranh nguồn nhân lực rất cao.

Vấn đề cạnh tranh là vấn đề hay và chúng tôi kỳ vọng sau cổ phần hoá có một đóng góp làm sao Vietcombank phát triển được tốt. Để giữ được nguồn nhân lực không chỉ vấn đề lương không mà còn có các yếu tố khác gồm văn hoá doanh nghiệp, quan hệ đội ngũ. Đối với những vấn đề quan hệ, văn hoá và đào tạo chúng tôi làm tương đối tốt và chúng tôi cũng đã giữ được đội ngũ nhân lực nhưng với đội ngũ trẻ có năng lực, khi cổ phần sẽ thực hiện cơ chế mới là giải quyết thù lao tốt hơn gắn với quyền lợi về cổ phiếu, đây là vấn đề chưa thể thực hiện được trong thời gian qua và hy vọng trong chương trình này quyền lợi người lao động sẽ được giải quyết thoả đáng. Khi cổ phần hoá chúng tôi sẽ có điều kiện cơ sở để ràng buộc người lao động.

Kết quả IPO Vietcombank sẽ không tác động lớn

http://tinchungkhoan24h.com/News/OTC/5784/

Ngày 13.12, trong cuộc đối thoại trực tuyến với các nhà đầu tư (NĐT) do Báo Đầu tư Chứng khoán tổ chức, các chuyên gia chứng khoán đã thể hiện những quan điểm khác nhau về đợt phát hành cổ phiếu (CP) lần đầu (IPO) của Vietcombank (VCB)...

- Ông Lâm Minh Chánh, Cố vấn cao cấp của Công ty chứng khoán Đại Việt: Theo đánh giá của riêng tôi, VCB ở mức giá 140.000 đồng/CP, tương đương với STB ở mức giá 70.000 đồng/CP, tương đương với ACB mức giá 170.000 đồng/CP. Nếu cao hơn mức 140.000 đồng/CP, tiền có thể đổ ngược lại vào các CP khác.

- Ông Hoàng Anh Tuấn, Tổng giám đốc Công ty chứng khoán Hà Nội: Dựa trên các căn cứ như kết quả hoạt động của VCB, yếu tố cung cầu, ảnh hưởng thị trường cũng như chính sách kinh tế thì theo tôi, giá bình quân hợp lý là 110.000 đồng/CP, dao động 20% trên giá khởi điểm. Nếu giá đấu bình quân là 200.000 đồng/CP thì quá cao, đối tác nước ngoài khó có thể chấp nhận được.

* IPO Vietcombank sẽ tác động thế nào đến thị trường chứng khoán (TTCK)?

- Ông Phan Phương Anh, Tổng giám đốc Công ty quản lý quỹ Hà Nội: Theo tôi, dù giá đấu của VCB là bao nhiêu đi nữa thì nó cũng góp phần tạo ra một mặt bằng giá mới cho các CP ngành tài chính - ngân hàng. Tuy nhiên, tác động của IPO Vietcombank đối với TTCK trong bối cảnh hiện nay sẽ là không lớn.

- Ông Hoàng Anh Tuấn: Công bố kết quả đấu giá có ảnh hưởng đến thị trường nhưng không nhiều lắm. Có chăng chỉ có yếu tố các NĐT phải cơ cấu lại danh mục đầu tư của mình vì số vốn đổ vào đấu giá VCB khá lớn.

Nếu VCB chọn được nhà đầu tư chiến lược thì tôi nghĩ kết quả đấu giá lần này sẽ có ảnh hưởng tích cực hơn vì một số quỹ, cũng như tổ chức nước ngoài đã dành một số tiền để tham gia vào đợt đấu giá VCB này.

- Ông Lâm Minh Chánh: Sau đợt IPO này của VCB, theo tôi, thị trường sẽ khởi sắc hơn. IPO này chắc chắn có tác động đến thị trường, và tôi nghĩ tác động này là tích cực.

* Tại sao lại có chuyện VCB để Nhà nước giữ 70% thặng dư, khoản này phải giữ lại cho VCB chứ?

- Ông Phan Phương Anh: Việc Nhà nước quyết định tỷ lệ thặng dư vốn cổ phần giữ lại tại VCB 30% hoặc hơn nữa thực sự là một vấn đề mà các NĐT quan tâm bởi nó ảnh hưởng rất lớn đến việc định giá CP VCB. Theo quan điểm cá nhân tôi, số cổ phần mang đấu giá thực chất là phát hành mới chứ không phải bán phần vốn hiện có của Nhà nước.

* Có ý kiến cho rằng, TTCK đang bị NĐT nước ngoài đè giá để có thể mua được CP của VCB với giá thấp? Các chuyên gia nhìn nhận như thế nào về ý kiến này?

- Ông Phan Phương Anh: Tôi không đồng ý với quan điểm này. Thực tế cũng có khá nhiều NĐT nước ngoài bị thua lỗ trong năm 2007 vừa qua. Ngoài ra, các NĐT nước ngoài chỉ nắm khoảng 20 - 30% tổng giá trị đầu tư tại TTCK Việt Nam cho nên sẽ rất khó để họ có thể chi phối giá thị trường.

* Tình hình TTCK những ngày qua suy giảm liên tục có phải do các tổ chức tài chính đầu tư vào các công ty bán ra, vừa để hiện thực hóa lợi nhuận vừa để mua được VCB với giá hời? Các NĐT nhỏ nên làm như thế nào?

- Ông Hoàng Anh Tuấn: Theo đánh giá của tôi, về trung hạn thị trường vẫn tốt nên trong việc đánh giá cơ hội đầu tư, NĐT cần bình tĩnh và phải xem xét trên nhiều yếu tố, ví dụ đầu tư vào doanh nghiệp thì cần chú ý đến phân tích cơ bản. NĐT nhỏ nên tham khảo các ý kiến tư vấn để cơ cấu danh mục của mình, tránh việc chạy theo các xu hướng biến động ngắn hạn trên thị trường mà bỏ qua yếu tố nội tại. Tôi cho rằng vẫn nên chọn số lượng CP nhỏ mà mình ưa thích để có thể theo dõi được, và phải được đảm bảo bằng chỉ số tài chính lành mạnh.

- Ông Phan Phương Anh: Quan điểm cá nhân tôi thì không phải như vậy. Chúng tôi cũng đã hiện thực hóa lợi nhuận từ đợt sốt nóng của thị trường và chúng tôi cũng như những quỹ đầu tư khác đã chuẩn bị sẵn sàng cho đợt IPO này. Đối với các NĐT nhỏ, tôi nghĩ rằng không nên quá đặt mục tiêu vào việc mua được VCB.

* Cơ sở nào để so sánh giá của VCB và ACB, STB?

- Ông Hoàng Anh Tuấn: Cơ sở chính là so sánh ngành, về mặt định tính thì VCB có những lợi thế về thương hiệu, thị phần thanh toán, xuất nhập khẩu, dịch vụ thẻ, quản lý và công nghệ. Tuy nhiên hai ngân hàng đang niêm yết lại có lợi thế về mảng đầu tư và tín dụng tiêu dùng, và sự năng động vì đã cổ phần hóa nhiều năm.

Về mặt định lượng, so sánh thông qua các chỉ số P/E thì P/E của VCB với lợi nhuận 9 tháng đầu năm 2007 là 1.500 tỉ, ước tính 2007 là 2.200 tỉ, với tốc độ tăng trưởng cho là 50% năm thì 2008 cũng chỉ có lợi nhuận là 3.300 tỉ, như vậy EPS tương ứng 2008 là 2.200 đồng/CP. Như vậy, nếu tính với giá khởi điểm 100.000 đồng/CP thì P/E là 45 mà đây là P/E của tương lai 2008 chứ không phải hiện tại, như vậy là tương đối cao so với ACB và STB (khoảng 27 và 25).

- Ông Phan Phương Anh: Nếu để nói thật sự cụ thể và chi tiết thì thời gian của buổi giao lưu là quá ngắn. Ở đây, tôi chỉ nêu lên một số chỉ tiêu cơ bản để bạn tham khảo. Tốc độ tăng trưởng và chỉ tiêu tài chính của ACB và STB là tốt hơn VCB (theo công bố thông tin). Động lực làm việc, chế độ đãi ngộ của ACB, STB là tốt hơn hẳn so với VCB. Tuy nhiên, VCB hiện đã có quy mô lớn hơn, lịch sử hoạt động lớn hơn và ít nhiều, tâm lý là ngân hàng thương mại quốc doanh vẫn có ảnh hưởng tích cực hơn đến tâm lý khách hàng.

Tôi nghĩ rằng, IPO VCB là một đợt IPO đáng được quan tâm vì IPO các ngân hàng lớn luôn là một cơ hội đầu tư hấp dẫn. Nhưng tôi cũng đồng quan điểm là TTCK sẽ không bị tác động nhiều sau đợt IPO này.

Sở hữu trái phiếu Vietcombank: Quyết định sao cho có lợi?



Trong khi cả thị trường đang "nín thở" ngóng chờ đợt IPO của Vietcombank vào cuối tháng, thì nhiều NĐT nắm giữ trái phiếu chuyển đổi của Vietcombank đang đắn đo giữa quyết định bán đi hay giữ lại để thực hiện quyền ưu đãi mua CP phổ thông.

Trái chủ bị thiệt

Trái phiếu (TP) chuyển đổi của Vietcombank được phát hành ngày 26.12.2005 và đáo hạn vào 26.12.2012, với lãi suất cố định 6%/năm, mệnh giá 100.000 đồng. Ngày 28.7.2006, trái phiếu này được niêm yết và chính thức giao dịch trên SGDCK TPHCM với mã giao dịch VCB1_105. Đây là loại TP không được phép chuyển đổi trực tiếp thành CP, mà người mua TP chỉ được quyền ưu tiên mua CP phổ thông khi VCB CPH.

Thông tin về đợt CPH Vietcombank cho biết ngày 25.12 - một ngày trước IPO sẽ là hạn cuối cùng chốt danh sách trái chủ đăng ký chuyển đổi TP. Chỉ những trái chủ có tên trong danh sách tại ngày chốt này - do tổ chức lưu ký xác nhận mới được quyền ưu đãi mua CP VCB. Nếu trái chủ không đăng ký thực hiện quyền thì mặc nhiên mất quyền ưu đãi mua CP, nhưng vẫn được giữ nguyên các quyền lợi khác liên quan đến TP theo quy định của pháp luật và của VCB. Từ ngày 26.12 tới, TP tăng vốn chính thức huỷ niêm yết.

Giá chuyển đổi TP là mức đấu giá thành công bình quân thực tế hình thành từ cuộc đấu giá. Nhưng theo dự kiến của lãnh đạo VCB, để xác định được mức giá đấu bình quân thực tế phải mất gần 1 tháng sau khi đợt đấu giá kết thúc. Do đó dự kiến ngày thực hiện quyền chuyển đổi sẽ phải lùi đến cuối tháng 1.2008.

Như vậy so với NĐT tham gia đấu giá cổ phần, các trái chủ phải chịu thiệt thòi về thời gian thực tế để được sở hữu cổ phần từ TP chuyển đổi. Trong thời gian xác định giá đấu bình quân thực tế, NĐT vẫn được hưởng lãi TP theo quy định.

Một bất lợi khác đối với NĐT nắm giữ TP chuyển đổi là hệ số chuyển đổi phụ thuộc vào kết quả IPO. Giá chuyển đổi càng cao thì hệ số chuyển đổi TP thành CP càng thấp, càng thiệt cho NĐT.

Hơn nữa, Vietcombank được đánh giá là NH tốt nhất trong khối NH quốc doanh, nên mức giá trúng thầu dự báo sẽ ở mức cao. Như vậy, kỳ vọng vào hệ số chuyển đổi từ TP cao của các trái chủ là rất mong manh.

Với mức giá khởi điểm 100.000 đồng/cổ phần và giá hiện tại của VCB1_105 đang giao dịch trên thị trường 100.000 đồng, thì hệ số chuyển đổi cao nhất là 1 TP đổi được 1 CP - một hệ số rất thấp so với hệ số chuyển đổi TP của nhiều NH khác.

NĐT quyết định như thế nào?

Như phân tích ở trên, tỉ lệ chuyển đổi tối đa của TP tăng vốn Vietcombank là 1:1, trong khi rất nhiều tổ chức, ví dụ SSI phát hành TP chuyển đổi với hệ số chuyển đổi rất cao: 1 TP đổi được 10 CP. Nhìn vào sự so sánh này, càng làm cho NĐT nắm giữ TP cảm thấy khó khăn hơn trong quyết định của mình, khi chưa dự đoán được đợt IPO Vietcombank sắp tới sẽ diễn ra như thế nào.

Có hai trường hợp xảy ra đối với NĐT đang nắm giữ TP chuyển đổi:

Thứ nhất, đối với NĐT có niềm tin và kỳ vọng giá CP của VCB sau IPO tăng vượt qua mức giá đấu bình quân thực tế, họ sẽ nắm giữ TP để được hưởng ưu đãi mua cổ phần phổ thông. Và như vậy, họ sẽ thu được lợi nhuận chênh lệch từ giá CP. Đây là trường hợp được nhiều NĐT lựa chọn.

Thứ hai, đối với nhóm NĐT ngại rủi ro hơn, họ chưa chắc chắn rằng giá của VCB sẽ tăng sau đấu giá, thậm chí có khả năng giảm, họ sẽ quyết định bán đi trước khi đến ngày chốt danh sách trái chủ. Hoặc họ quyết định không thực hiện quyền mua CP và có ý định nắm giữ lâu dài chờ đến thời gian đáo hạn.Với quyết định này, họ sẽ bảo toàn được vốn gốc và hưởng lãi 6%/năm. Nhưng trường hợp này ít xảy ra, vì lãi suất của TP này thấp hơn so với nhiều TP khác.

Thực tế, từ khi có thông tin chính thức về ngày IPO Vietcombank, giao dịch trái phiếu VCB1_105 có phần sôi động hơn. Trong phiên giao dịch ngày 4.12, khối lượng giao dịch VCB1_105 đạt 25.100 TP, với giá trị giao dịch trên 2,5 tỉ đồng.

Báo chí và nhà đầu tư nước ngoài: Lạc quan với IPO của VCB


Không chỉ thị trường trong nước nóng lên trước đợt IPO của Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank), mà các nhà đầu tư và báo chí nước ngoài cũng dành cho sự kiện này những quan tâm đặc biệt. Cái tên Vietcombank xuất hiện trên rất nhiều tờ báo lớn và uy tín trên thế giới như BusinessWeek, Reuters, Yahoo News, Forbes, AFP, Financial Times... Mỗi tờ báo có một cách nhìn khác nhau nhưng tất cả đều thống nhất đây là sự kiện lớn không chỉ đối với thị trường chứng khoán Việt Nam.

Financial Times, thời báo kinh tế hàng đầu của Anh tin tưởng, đây sẽ là ?okhởi đầu cho làn sóng cổ phần hóa quy mô lớn tại Việt Nam?. Theo Bloomberg, Vietcombank trở thành ngân hàng sở hữu nhà nước đầu tiên ở Đông Nam Á bán cổ phần cho các nhà đầu tư nước ngoài. Ông John Shrimpton, Giám đốc Ngân hàng đầu tư Dragon Capital, nói: ?oĐiều này vô cùng quan trọng đối với thị trường. Đây thực sự là một tài sản lớn của Nhà nước?. Theo Reuters, việc Chính phủ tuyên bố kế hoạch cổ phần hóa Vietcombank và 3 ngân hàng nhà nước khác trong năm nay được xem như một phép thử nghiệm cam kết mở cửa thị trường mà Việt Nam đã ký trước khi gia nhập WTO hồi tháng 1 năm nay?.

Lo lắng của nhiều nhà đầu tư sau những lần Vietcombank liên tiếp trì hoãn IPO đã dần qua đi. Ông Kevin Snowball, Giám đốc PXP Asset Management phát biểu trên tờ Reuters: ?oIPO chắc chắn sẽ thành công và sẽ khiến cho mọi chuyện tốt đẹp trở lại. Tôi trông đợi sự nóng lên của thị trường vào cuối năm?.

Jonathon Waugh, PXP Asset Management hy vọng: ?oĐây sẽ là chất xúc tác cho các doanh nghiệp nhà nước lớn khác đang kiên nhẫn chờ đợi đến lượt mình lên sàn vào thời điểm thích hợp trong năm 2008?. Sự lạc quan của các nhà đầu tư còn thể hiện bằng hành động. Theo Bloomberg, ?orất nhiều nhà quản lý quỹ đang huy động tiền đồng và bán các cổ phiếu khác để chuẩn bị cho sự kiện này?. Các ?oông lớn? như General Electric, Nomura cũng đang ?onhăm nhe? tìm phần cho mình. Dường như các công ty nước ngoài đang nỗ lực tìm kiếm cho mình một vị trí vững chắc ở đất nước có tốc độ tăng trưởng cao đến kinh ngạc và thị trường chứng khoán vươn lên mạnh mẽ này.

Và dĩ nhiên, giá cả cũng không nằm ngoài những vấn đề được các nhà đầu tư nước ngoài quan tâm. Giá khởi điểm Vietcombank đưa ra là 100.000 đồng/cổ phần, nhưng mức giá nào là hợp lý cho các nhà đầu tư là điều rất được quan tâm. Joyce Toh, người đang quản lý số cổ phiếu trị giá 2 tỷ USD tại Công ty Ixis Asset Management Asia Ltd, nhận định: ?oĐây là quốc gia đang phát triển, kinh tế tăng trưởng mạnh và tăng trưởng vay nợ đạt tốc độ cao. Nếu các bạn muốn thực hiện chiến lược đầu tư lâu dài thì nên trả giá cao xứng đáng?.

Vốn điều lệ ngân hàng bắt đầu tăng mạnh



Sau một thời gian dài chờ đợi, đến cuối tháng 11, đầu tháng 12, hầu hết kế hoạch tăng vốn điều lệ của các ngân hàng cổ phần đã được UBCKNN thông qua.

Đây cũng là thời điểm để các nhà băng gấp rút chạy đua thực hiện việc tăng vốn điều lệ đã được đề ra trong kỳ ĐHCĐ đầu năm. Nhiều ngân hàng bắt đầu phát hành cổ phiếu tăng vốn, với số lượng lên đến hàng nghìn tỷ đồng khiến cung đang dồi dào so với sức cầu, cổ phiếu nhà băng càng yếu dần trong khi thị trường chưa thể tan băng.

Ngay sau khi được UBCKNN chấp thuận, Ngân hàng Phát triển nhà TP. HCM (HDBank) chính thức thông báo phát hành cổ phiếu thực hiện kế hoạch tăng vốn điều lệ từ 500 tỷ đồng lên 1.000 tỷ đồng trong tháng 12 này. Theo đó, số lượng phát hành của HDBank là 50 triệu cổ phiếu, mệnh giá 10.000 đồng/CP (tương đương 500 tỷ đồng mệnh giá), trong đó HDBank phát hành cho cổ đông hiện hữu và CBCNV của Ngân hàng. HDBank cho biết, mục đích huy động vốn lần này nhằm thực hiện các khoản mục đầu tư đã được ĐHCĐ bất thường năm 2007 (ngày 20/9/2007) thông qua.

VietA Bank cũng vừa hoàn tất kế hoạch tăng vốn điều lệ đợt I từ 500 tỷ đồng lên 750 tỷ đồng bằng việc phát hành quyền mua cho cổ đông hiện hữu theo tỷ lệ 2:1, với giá bằng mệnh giá là 1 triệu đồng/CP. Theo lãnh đạo của VietA Bank, mục tiêu tăng vốn lần này nằm trong kế hoạch nâng cao năng lực tài chính của Ngân hàng, từ đó tạo điều kiện thuận lợi cho VietA Bank trong việc mở rộng mạng lưới hoạt động, đầu tư cơ sở vật chất, công nghệ và tăng cường khả năng cạnh tranh, đáp ứng nhu cầu vốn, sản phẩm dịch vụ của khách hàng. Để hoàn tất kế hoạch tăng vốn lên 1.250 tỷ đồng trong năm 2007 đã được ĐHCĐ thông qua, VietA Bank cho biết, đang tiến hành đàm phán với một số đối tác chiến lược trong nước để bán cổ phần.

Trước đó, khi NHNN chưa ban hành Thông tư 07 hướng dẫn thi hành Nghị định 69 ngày 20/4/2007 của Chính phủ về việc nhà đầu tư nước ngoài mua cổ phần của ngân hàng thương mại Việt Nam, VietA Bank đã tính đến phương án bán cổ phần cho đối tác chiến lược nước ngoài. Tuy nhiên, sau khi Thông tư 07 ra đời, yêu cầu các ngân hàng muốn bán cổ phần cho nước ngoài phải có vốn điều lệ tối thiểu 1.000 tỷ đồng, kinh doanh có lãi, nợ xấu không quá 3%, đảm bảo an toàn trong hoạt động... thì VietA Bank lại tính đến phương án bán cổ phần cho nhà đầu tư chiến lược trong nước trước.

Eximbank Việt Nam cũng cho biết, vừa hoàn tất đợt phát hành cổ phiếu tăng vốn điều lệ lên 2.800 tỷ đồng thông qua việc phát hành gần 93 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, CBCNV, thành viên HĐQT và cổ đông chiến lược nước ngoài.

Ngân hàng ACB cũng vừa chào bán trên 9,995 triệu cổ phiếu phổ thông cho nhà đầu tư trong và ngoài nước, với mức giá khởi điểm 170.000 đồng/CP theo phương thức chào bán riêng lẻ. Cách đây không lâu, SHBank cũng chính thức công bố thực hiện kế hoạch tăng vốn gấp bốn lần từ 500 tỷ đồng lên 2.000 tỷ đồng thông qua hình thức phát hành thêm 150 triệu cổ phiếu, mệnh giá 10.000 đồng/CP.

Theo NHNN - Chi nhánh TP. HCM, vốn điều lệ của các ngân hàng trên địa bàn trong năm 2007 có tốc độ tăng trưởng cao. Riêng khối ngân hàng cổ phần trên địa bàn ước tính đến hết tháng 12/2007, tổng vốn tự có (bao gồm vốn điều lệ và các quỹ) đạt 24.407 tỷ đồng, tăng 43,1% so với cuối năm 2006, trong đó vốn điều lệ đạt 18.786 tỷ đồng, tăng 44,1% so với cuối năm 2006 và tăng 94,6% so với cùng kỳ. Tính đến nay, trên địa bàn đã có 3 ngân hàng đạt mức vốn trên 2.000 tỷ đồng và 5 ngân hàng có vốn đạt trên 5.000 tỷ đồng. Có thể nói, kế hoạch tăng vốn điều lệ của hầu hết ngân hàng đều được thực hiện dồn dập vào 2 tháng còn lại của năm 2007 khiến lượng cung trên thị trường tăng quá nhanh so với sức cầu đang ngày một yếu dần.

Tính thanh khoản cổ phiếu ngân hàng vẫn trong tình trạng suy yếu, mặc dù giá khởi điểm cổ phần Vietcombank trong đợt IPO sắp tới lên đến 100.000 đồng/CP. Nhà đầu tư không còn mặn mà với cổ phiếu của ngành được xem là mang lại siêu lợi nhuận, trong đó có nhiều nhà đầu tư đang là cổ đông hiện hữu của một số ngân hàng đã không ngần ngại cắt lỗ, chuyển nhượng cổ phiếu (bao gồm cả quyền mua với giá ưu đãi). Một số nhà băng phải gia hạn thêm thời gian đóng tiền để khuyến khích nhà đầu tư tiếp tục mua cổ phiếu. Theo đánh giá của các chuyên gia ngành tài chính - chứng khoán, nhiều khả năng giá cổ phiếu ngành ngân hàng sẽ được lập lại mặt bằng mới sau khi IPO Vietcombank kết thúc.