TRA- Sự trở lại của cổ phiếu ngành dược

Cổ phiếu ngành dược có còn tính phòng thủ?


Nhiều cổ phiếu ngành dược rớt giá trong năm qua khi biên lợi nhuận gộp của ngành bị thu hẹp.
Nhóm cổ phiếu ngành dược thường được xem là nhóm cổ phiếu phòng thủ trên thị trường. Trước đây, các doanh nghiệp trong nhóm này thường có lợi nhuận tăng đều đặn hàng năm và mức cổ tức ổn định, giá cổ phiếu cũng không có biến động quá lớn.

Tuy nhiên, câu chuyện của ngành dược trong năm 2018 có lẽ đã khác khi nhiều cổ phiếu dược phẩm rớt giá mạnh và biên lợi nhuận có dấu hiệu suy giảm.

Cổ phiếu doanh nghiệp đầu ngành CTCP Dược Hậu Giang (DHG)đã giảm mạnh từ vùng 110.000 đồng/cp về gần 80.000 đồng/cp với thanh khoản thấp về cuối năm 2018.



Hoạt động kinh doanh của DHG cũng ghi nhận sự sụt giảm. Doanh thu 9 tháng 2018 đi ngang trên 3.000 tỷ đồng. Lợi nhuận trước thuế ghi nhận 512 tỷ đồng, thực hiện được 62% kế hoạch năm và lợi nhuận sau thuế đạt 448 tỷ đồng, giảm gần 10% so với cùng kỳ 2017.

Về mức chia cổ tức, DHG đã chi trả 30% bằng tiền mặt cho năm 2017 và cũng có kế hoạch chi trả 30% cho năm 2018. Công ty chỉ mới tạm ứng cổ tức đợt 1/2018 với tỷ lệ 10%.

CTCP Traphaco (TRA) cũng gặp khó khăn khi doanh thu 9 tháng năm 2018 giảm 3% còn 1.266 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế giảm mạnh 42% so với cùng kỳ đạt 103,5 tỷ đồng và mới thực hiện được 1/3 kế hoạch cả năm.

Với kết quả đó, cổ phiếu TRA trên thị trường cũng đi xuống từ vùng giá 110.000 đồng/cp rơi về 70.000 đồng/cp như hiện nay, tương đương với mức sụt giảm khoảng 35% sau 1 năm.



Cùng giống DHG, Traphaco đã chi trả cổ tức 30% cho năm 2017 và kế hoạch chi trả 30% trong năm 2018. Công ty đã tạm ứng cổ tức đợt 1/2018 với tỷ lệ 20%. Dù vậy, cổ tức tiền mặt 30% trên thị giá 70.000 đồng/cp cũng không phải là tỷ suất quá tốt, chưa kể đến sự sụt giảm mạnh về giá.

CTCP Dược Trang thiết bị Y tế Bình Định (DBD)ghi nhận lợi nhuận 9 tháng gần 120 tỷ, giảm 6% so với cùng kỳ. Kéo theo đó, giá cổ phiếu cũng rơi từ trên 50.000 đồng/cp về vùng 40.000 đồng/cp trong 1 năm qua.

Không chứng kiến sự suy giảm về lợi nhuận như DHG hay TRA nhưng phần lớn các cổ phiếu dược khác cũng không có sự đột biến về lợi nhuận, viễn cảnh tăng trưởng chậm lại đã khiến giá cổ phiếu nhiều công ty khác cũng sụt giảm mạnh.

CTCP Xuất nhập khẩu Y tế Domesco (DMC) ghi nhận lợi nhuận 9 tháng 2018 đạt 163 tỷ đồng, tăng 3% so với cùng kỳ. Dù vậy, giá cổ phiếu lại liên tục sụt giảm từ vùng 110.000 đồng/cp về khoảng 75.000 đồng/cp, tương ứng giảm trên 30% sau 1 năm.



Hay CTCP Pymepharco (PME) chứng kiến giá cổ phiếu sụt giảm từ vùng giá hơn 70.000 đồng/cp về mức 56.000 đồng/cp. Kết quả kinh doanh của 9 tháng của PME đạt 228 tỷ lợi nhuận sau thuế, tăng trưởng 6%.

Biên lợi nhuận gộp thu hẹp

Một vấn đề đáng quan tâm của ngành dược là biên lợi nhuận gộp có xu hướng giảm. Theo một báo cáo của Chứng khoán KIS, trong thị trường dược phẩm được kiểm soát chặt chẽ, khả năng các công ty sản xuất dược phẩm nội địa chuyển phần giá tăng lên cho người tiêu dùng sẽ bị hạn chế. Do đó biên lợi nhuận gộp của nhóm này dự kiến sẽ thu hẹp 2% đến 5%.

Tuy nhiên, các nhà sản xuất Dược chất lượng cao với nguồn đầu vào từ đối tác nước ngoài, sẽ bị ảnh hưởng ít hơn và có cơ hội để gia tăng thị phần, KIS nhận định thêm.



Biên lợi nhuận thu hẹp có tác động từ giá API (thành phần hoạt chất dược phẩm) nhập khẩu từ Trung Quốc đã tăng đáng kể từ 15% đến 80% từ giữa năm 2018. Trong khi đó, ngành Dược phẩm nước ta phải nhập khẩu tới 90% nhu cầu nguyên liệu và Trung Quốc là nhà cung cấp API lớn nhất, chiếm ít nhất 60-70% tổng lượng nhập khẩu các thành phần dược liệu.

Thị trường dược phẩm cũng chứng kiến sự chuyển dịch cơ cấu kênh phân phối khá quan trọng khi mức tiêu thụ của kênh bán lẻ (OTC) ngày càng bị thu hẹp, nhường chỗ cho kênh điều trị (ETC) phát triển.

Theo nghiên cứu của IMS Health, tiêu thụ thuốc của Việt Nam ở kênh OTC chỉ tăng nhẹ 3,6% CAGR trong 5 năm tới, giảm tỷ trọng trong tổng tiêu thụ ngành Dược xuống còn 35% vào năm 2021. Thay vào đó, doanh số kênh ETC được dự phóng tăng trưởng mạnh 10,6% CAGR và sẽ chiếm chủ đạo 65% thị trường Dược phẩm đến 2021.



Theo Huy Lê

Người đồng hành

DHT giá đang tích lũy đẹp

DHT nhìn chỉ số đúng là rẻ thật, có điều nhìn cơ cấu cổ đông toàn cá nhân nên ko thích, nếu cá nhân sở hữu thì mình chỉ chọn cp mà có người nắm 30% trở lên.

Tín hiệu tích cực đã trở lại với ngành dược. Lợi nhuận quý I của TRA tăng 10% cho thấy điều đó.

Ngành dược đã bảo hoà rồi.

Có căn cứ gì ko hay thích nói gì thì nói vậy

Căn cứ là nghành Dược chỉ tăng 8% là nhiều. Hàng nhập giờ nhóc hết cạnh tranh gây gắt
Gặp hàng Ấn độ rẻ mạc nhà thuốc giờ lấy toàn Ấn Độ ko

Tăng trưởng 2 số mỗi năm đấy. Cạnh tranh thì ngành nào cũng cạnh tranh.
Hàng nhập chủ yếu cho các bệnh khó chữa thôi vì VN vẫn đi sau tg nhiều.
Còn đa số bệnh thông thường vẫn dùng thuốc nội.
Ngành nào cũng có thời kỳ khó khăn. Với ngành dược thì khó khăn đang qua đi, bằng chứng là quý I KQKD của 1 số cty tăng trưởng trở lại.
TRA đang là thương hiệu mạnh, tốc độ tăng trưởng đứng trên cả DHG.
TRA đang ở vùng giá thấp, mua vùng này an toàn và sinh lời cao.

Đối thủ cạnh tranh của DHG, TRA - Một công ty dược hơn 40 năm tuổi đã lên sàn upcom

CTCP Dược phẩm Trung ương Codupha đã lên sàn upcom với mã chứng khoán là CDP. Codupha tiền thân là Tổng kho y dược phẩm, thành lập năm 1975 với chức năng phân phối thuốc thành phẩm, nguyên liệu làm thuốc, hóa chất và các thiết bị y tế cho khu vực miền Nam (từ Đà Nẵng trở vào). Năm 1985, công ty đổi tên thành Công ty dược phẩm Trung ương 2 và tên giao dịch là Codupha.

Tính ra đến nay CDP có hơn 40 năm tuổi đời, hệ thống kho thuốc và chi nhánh của công ty đã bao phủ tới các nhà thuốc, cơ sở y tế trên toàn quốc, giảm được các khâu phân phối trung gian, giảm giá thành sản phẩm tới tay khách hàng. Thế mạnh của Codupha là hệ thống kho thuốc đạt chuẩn GSP được trang bị dây chuyền bảo quản lạnh, hệ thống phương tiện giao hàng đạt chuẩn GDP, hệ thống quản lý chất lượng đạt ISO 9001-2008 và đội ngũ nhân sự có trình độ, kinh nghiệm. CDP đã phân phối trực tiếp thuốc tới 59/64 tỉnh thành, trong đó có những địa bàn mà nhiều công ty phân phối khác (kể cả công ty phân phối đa quốc gia) chưa xây dựng được kho thuốc và hệ thống phân phối như: Đồng bằng sông Cửu Long, Tây Nguyên, Bắc Trung Bộ. Bên cạnh đó, CDP là một trong số 6 công ty dược được Nhà nước giao đảm trách Chương trình dự trữ và lưu thông thuốc quốc gia, các thuốc cần kiểm soát đặc biệt.

Hoạt động kinh doanh cốt lõi của CDP là hoạt động nhập khẩu và phân phối thuốc. Với lợi thế có hệ thống phân phối thuốc được xây dựng có quy mô lớn, bài bản, doanh thu thuần năm 2017 đạt 3646 tỷ (tăng 14% so với 2016 và vượt 13% kế hoạch). Doanh thu của Codupha đứng thứ 5 trong số các DN thuốc trong nước (xấp xỉ doanh thu của Dược Hậu Giang và cao gấp đôi doanh thu của Traphaco, cao gấp gần 3 lần doanh thu của DMC).Trong giai đoạn chi nhiều cho marketing để tranh thị phần nên biên lợi nhuận chưa cao, tỷ lệ lợi nhuận gộp/doanh thu năm 2017 chỉ là 5,8%. Năm 2017 CDP đạt lợi nhuận sau thuế 31 tỷ (tăng 44% so với 2016 và vượt 25% kế hoạch mà ĐHCĐ đề ra).

Ngoài địa chỉ trụ sở chính tại 334 Tô Hiến Thành, P. 14, Quận 10 có diện tích đất 58.912 m2 hiện bàn giao lại cho UBND Quận 10 và CTCP Phát triển đô thị Đông Dương (Codupha nắm 5,86% và 1500m2), Codupha cũng đang quản lý và sử dụng một số lô đất để làm kho chứa hàng và trụ sở chi nhánh như lô H5H9 đường số 1 KCN Lê Minh Xuân, Huyện Bình Chánh, Tp. HCM có diện tích 18.480 m2, lô đất 132 Nguyễn Văn Cừ, Q. Ninh Kiều, Cần Thơ diện tích 4195 m2, lô đất 74/20 Nguyễn Khuyến P. Tân Lợi, Tp. Buôn Ma Thuột diện tích 1938 m2, lô đất 142 Lê Lai, P. Máy Chai, Q. Ngô Quyền Hải Phòng diện tích 2613 m2, lô đất 120 Lý Thái Tông, Q. Thanh Khê, Đà Nẵng, lô đất Đường số 2 KCN Hòa Khánh, Q. Liên Chiểu, Đà Nẵng diện tích 1012 m2, lô đất Xóm 4, xã Nghi Kim, Tp. Vinh, Nghệ An.