Trải nghiệm thị trường - điểm khởi đầu của tư duy đầu tư

TRẢI NGHIỆM THỊ TRƯỜNG - ĐIỂM KHỞI ĐẦU CỦA TƯ DUY ĐẦU TƯ

Thị trường chứng khoán Việt Nam khai trương vào ngày 20/7/2000 và giao dịch lần đầu tiên vào ngày 28/7/2000 với 2 công ty niêm yết và 6 công ty chứng khoán thành viên, như vậy, tính đến ngày hôm nay đã có gần 24 năm vận hành và phát triển.

Tuy nhiên cũng trong chính 2 công ty niêm yết ban đầu là REE và SAM, chúng ta cũng đã thấy sự khác biệt lớn, khi REE tăng trưởng và mở rộng liên tục, vốn hoá tăng hàng trăm lần so với những ngày đầu niêm yết thì SAM lại gần như đi ngang trong cùng ấy thời gian.

VẬY ĐÂU LÀ SỰ KHÁC BIỆT?

Có nhiều nguyên nhân được đưa ra, song một điểm dễ nhận thấy nhất chính là sự thay đổi trong lợi nhuận của cả REE và SAM, nếu như vào cùng năm 2004 khi công bố báo cáo năm, lợi nhuận sau thuế của REE là 56 tỷ đồng, thấp hơn SAM 17 tỷ, thì qua đến năm 2023, khoảng cách của 2 bên đã là một trời một vực, lợi nhuận ròng công ty mẹ của REE đã tăng lên 2.188 tỷ, trong khi SAM dậm chân tại chỗ và đi lùi với lợi nhuận 18 tỷ, thấp hơn cả mức cách đây 24 năm.

Qua đó có thể nhận định vốn hoá công ty có mối tương quan mật thiết đến biến động lợi nhuận của công ty đó.

VẬY ĐIỀU GÌ ĐÃ GIÚP REE THÀNH CÔNG?

Tiền thân là xí nghiệp cơ điện nhà nước được thành lập vào năm 1977, REE được cổ phần hoá vào năm 1993 và bước vào giai đoạn tăng trưởng đầu tiên khi tung ra sản phẩm đầu tay là máy điều hoà không khí Reetech.

Sau khi tích luỹ được nguồn lực, REE bắt đầu xây dựng các dòng tiền đều dài hạn đầu tiên, thông qua việc lấn sân sang lĩnh vực bất động sản từ năm 2001 thông qua dự án toà nhà e.town1, để rồi sau đó là các toà nhà etown 2, toà nhà 366 Nguyễn Trãi, toà nhà số 9 Đoàn Văn Bơ, REE Tower, … đây là bước số 2 trên con đường tăng trưởng của REE khi tạo ra dòng tiền đều có xu hướng gia tăng theo thời gian, nhất là khi Việt Nam gia nhập WTO vào năm 2006 đã tạo cú hích cho việc gia tăng nhu cầu thuê và giá thuê với các bất động sản của REE.

Tích luỹ được dòng tiền ổn định từ mảng cơ điện và cho thuê, REE tiếp tục mở rộng sang đầu tư mảng hạ tầng, điện, nước bằng chiến lược “tằm ăn dâu”, REE dùng dòng tiền từ mảng cơ điện, cho thuê để tiến hành đầu tư các doanh nghiệp mới trong ngành năng lượng, nước, và rồi sau đó tiếp tục lại dùng chính dòng tiền cổ tức của các doanh nghiệp đã đầu tư để nâng sở hữu các doanh nghiệp đang đầu tư.

Theo thời gian, REE sở hữu danh mục trải rộng gần 50 công ty thành viên từ thuỷ điện, điện than đến điện gió, điện mặt trời như Thuỷ điện Cát Bà (TBC), Thuỷ điện Vĩnh Sơn Sông Hinh (VSH), điện gió Trà Vinh V1-3, Lợi Hải 2, Phú Lạc 2, …

Tích luỹ dần dần, ngày nay REE là một trong những công ty holding có dòng tiền ổn định và vững mạnh nhất thị trường, sau mỗi năm, REE lại tiếp tục dùng dòng tiền cổ tức từ các công ty thành viên để gia tăng sở hữu tại chính các công ty thành viên hiệu quả hoặc mở rộng danh mục đầu tư mới tại các công ty khác trong cùng hệ sinh thái của mình, và đây cũng là nền tảng giúp REE đứng vững trước những thời điểm khó khăn của thị trường, và sau đó vươn lên các đỉnh cao mới sau mỗi chu kì của nền kinh tế cũng như thị trường chứng khoán Việt Nam.

Thành công của REE cũng là một minh chứng cho phương pháp đầu tư giá trị, khi từ đây một doanh nghiệp có thể tạo ra lợi nhuận tăng trưởng bền vững theo thời gian sẽ được tái định giá sau mỗi chu kì kinh tế, từ đó tạo ra sự đột phá của vốn hoá doanh nghiệp cũng như sự gia tăng tài sản của các nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu doanh nghiệp đó, như trường hợp hợp của REE đã tăng giá hàng trăm lần (nếu tính thêm cả cổ tức cổ tiền mặt và cổ phiếu mà REE chi trả).

Từ REE, các cổ phiếu giá trị khác cùng mô thức tăng trưởng lần lượt xuất hiện trong các chu kì sau đó, chúng ta sẽ cùng nhau tìm hiểu trong các bài sau