Triển Vọng Cổ Phiếu Bán Lẻ

I. Cập Nhật Triển Vọng Ngành Bán Lẻ

Suygiảmtiêudùngđãchạmđáy,cáctínhiệubanđầuchothấy đàphụchồidầnvàonăm 2024

Những tínhiệuban đầuchothấyđàphụchồidầnvàonăm2024 gồm
+ Người tiêu dùng lạc quan hơn về tình hình kinh tế 12 tháng tới
+ Chỉ số nhà quản trịmuahàngViệtNam(PMI)theoS&P Globaltháng11giảmxuốngmứcthấpnhất5tháng.

​

Doanh thu các mặt hàng đều có dấu hiệu tạo đáy

+ Các hỗ trợ của Chính phủ sẽ là nền tảng cho đà phục hồi trong năm 2024. Việc cắt giảm thuếGTGTcóthểmang lạilợiíchtrựctiếpchoBáchHóaXanh (MWG),MSN

Sự gia tăngcủatầnglớptrunglưutrongdàihạnvẫnđượcduytrì

• Gia tăngcủatầnglớptrunglưudựkiếnthúcđẩyđàtăng trưởngcủacáclĩnhvựctiêudùngkhôngthiếtyếu
  - Tầng lớp tiêu dùngcủaViệtNamđãtănggầngấpđôitrong 5nămqua
  - Tầng lớptrung lưu giatăng ở Việt Nam ngày càng ưa chuộng mua trang sức từ các thương hiệu uy tín.

​

Dự báo doanh thu bán buôn và bán lẻ của PNJ

Nhữngyếutốhỗtrợđàphụchồivàđàtăngtrưởngdàihạncủa thươngmạihiệnđại,chitiêukhôngthiếtyếuvàcôngnghệ

• Dưđịatăngtrưởngtrunghạncủathươngmạihiệnđạivẫnđượcduytrì dosựchuyểndịchtấtyếutừthươngmạitruyềnthốngsangthươngmại hiệnđại.
  + Chiến lược mở rộng các cửa hàng minimart một cách thận trọng hơn, tập trung vào việc điều chỉnh hiệu quả hoạt động.
  + WinCommerce và Bách Hóa Xanh tiếp tục giữ vững vị trí dẫn đầu về độ phủ sóng
  + Thị phần của minimart ngày càng tăng trong chi tiêu của người tiêu dùng
  + SựpháttriểnvàthâmnhậpcủangànhbánlẻtạphóahiệnđạiởViệtNam ngày càng tăng (hình bên dưới)
  
  

​

Bán lẻ hiện đại tăng trưởng ở các năm tới

• Tăngtrưởngnhanhchóngtrongviệcápdụngkỹthuậtsốsẽduytrìtrong trunghạn
  + TiêudùngphụchồicùngvớisựhỗtrợcủaChínhphủsẽtạora nhucầuđángkểvềcácdịchvụkỹthuậtsố.
  + Cáccôngtytrongchuỗigiátrịcôngnghệdựkiếnhưởnglợitừtriển vọngtăng trưởngdàihạntíchcực
  + Bối cảnh kinh tếtíchcựchơn vào năm 2024 cũngdẫndắtđà phục hồi dần của ngành bán lẻ FMCG,thiếtbịdiđộng&điệnmáy
  

II. Các Cổ Phiếu Triển Vọng

1. MWG - Nhàbánlẻhiệnđạinổibật,phủsóngtoànquốc

Luận Điểm Đầu Tư

• MWGlàcôngtyhàngđầutronglĩnhvựcbánlẻhiệnđạicủaViệtNam.MứcđộphủsóngcủaMWGmanglạichocôngtylợithếđángkểtrongviệcphát triểncácmảngkinhdoanhhiệntạivàtiềmnăngmởrộngsangcácmảngbánlẻkhác.
• ChuỗicửahàngbáchhóaBHXđãxâydựngvàcủngcốvữngchắccơsởkháchhàngvàmạnglướinhàcungcấpnhờhoạtđộnglâunămtrênthịtrường.
• ChúngtôikìvọngBHXsẽlàđộnglựctăngtrưởngmớicủaMWG–đónggóp6%vàolợinhuậnròngcủaMWGtrongnăm2025và~20%trongnăm2026-28,nhờđóthúcđẩyCAGREPSgiaiđoạn2023-28là68%choMWG
• Yếutốhỗtrợ:TiêudùngICTphụchồisớmhơndựkiến;cácdiễnbiếntạiBHXcóthểmởkhóagiátrịvốnchủsởhữucủaBHX
• Vùng giá mục tiêu: 50.000VND

​

KQKD dự phóng của MWG

2. VNM–Doanh nghiệp thống lĩnh thị trường sữa Việt Nam



Luận Điểm Đầu Tư

• Chúngtôiđánhgiácaokhảnăngsinhlờivượttrội,bảngcânđốikếtoánổnđịnhvàdòngtiềnmạnhcủaVNM.ChúngtôikỳvọngVNMsẽđạtCAGR doanhthu6%vàCAGREPS8%tronggiaiđoạn2023-2026nhờ: thunhậpkhảdụngtạiViệtNamtăngkhithịtrườnglaođộngphụchồi và biênlợi nhuậngộpđượccảithiệntrongbốicảnhgiásữagiảm
• Địnhgiá:GiámụctiêucủachúngtôitươngứngP/Edựphóngnăm2024/2025củaVNMlầnlượtđạt18x/17x,sovớiP/Etrượttrungbình5nămlà20xvàPER
  trượttrungbình5nămcủacáccôngtycùngngànhlà23x.
• Yếutốhỗtrợ:Táiđịnhvịthươnghiệuthànhcônggiúpnângcaogiátrịthươnghiệuvàtăngthịphầncácmảngkinhdoanh;thayđổitíchcựcvềcơcấusản
  phẩm
• Vùng giá mục tiêu: 80.000 VND

​

KQKD dự phóng VNM

3. FPT-Nhà cung cấp dịch vụ CNTT hàng đầu Việt Nam



Luận Điểm Đầu Tư

• MảngDịchvụCNTTtoàncầucủaFPTđangtậndụnglợithếvềchiphílaođộngcủaViệtNamvàkhảnăngcôngnghệngàycàngtăngcườngcủacông tytrongthựchiệncácdựántừđầuđếncuốivàdịchvụchuyểnđổisố.
• MảngGiáodụcghinhậnsốlượngsinhviênmớităngmạnhnhờdanhtiếngngàycàngtăngcùngvớiđólàtăngtiếnđộmởrộngcơsở.
• MảngDịchvụViễnthôngđangtrênđàtăngtrưởnglợinhuậnvữngchắctrongvàinămtớinhờ nhucầuđiệntoánđámmâyvànộiđịahóadữliệungàycàngmạnh.
• FPTcóvịthếtàichínhvữngmạnhvớitỷlệtiềnmặtròng/vốnchủsởhữulà27%tínhđếncuốiquý3/2023vàchúngtôidựbáolợisuấtFCF/EVcủacông tysẽtăngtừ3%vàonăm2022lên6%vàonăm2025F.

​

KQKD dự phóng FPT