Triển vọng ngành Điện năm 2021: Tập trung vào dự án điện gió và tận dụng sự khởi sắc của thủy điện

Sản lượng tiêu thụ điện và giá CGM vẫn nhạy cảm với dịch Covid-19 và điều kiện thời tiết:

• Tăng trưởng tiêu thụ điện toàn quốc trongnăm 2021 ước tính phục hồi khoảng 7% so với cùng kỳ so với +2,4% so với cùng kỳ trong năm 2020 (cùng với tăng trưởng ước tính GDP +6,52% trong năm 2021)
• Giá trên thị trường cạnh tranh (giá CGM) ước tính tăngdo chi phí đầu vào cao hơn cùng với nguồn khí mới, Sao Vàng Đại Nguyệt và giá than cao hơn – mặc dù đã được bù đắp một phần bằng việc sử dụng nhà máy thủy điện cao hơn.

Giá khí giả định cao hơn trong năm 2021 với việc ra mắt Sao Vàng Đại Nguyệt (tham khảo hình).

Giá than nhiệt điện giả định cao hơn. Vinacomin, nguồn cung cấp than chính chiếm 81% tỷ trọng nguồn cung trong nước, sẽ tăng giá than nhiệt điện trong năm 2021 ít nhất 5% so với cùng kỳ - sát với ước tính giá than nhiệt điện của Ausralia (6000 kcal). Sản lượng thanbao gồm nhu cầu than trong nước (45% nhập khẩu từ Australia và 38% nhập khẩu từ Indonesia, theo Cục Hải quan Việt nam).

La Nina/điều kiện thời tiết thuận lợi có thể tiếp tục diễn ra trong nửa đầu năm 2021. Trong trường hợp này, các nhà máy nhiệt điện sẽ gặp phải tình trạng sản lượng sử dụng thấp từ EVN, trong khi ưu tiên sản lượng tiêu thụ nhiệt điện. Với chủ đề này, REE là cổ phiếu được ưu thích nhất.

Xu thế năng lượng tái tạo. Thời hạn thực hiện các dự án điện gió là 01/11/2021. Điều quan trọng, vấn đề mấu chốt là liệu lưới điện truyền tải có đang đối mặt với nút thắt tiềm ẩn do công suất điện tái tạo đang tăng lên đáng kể hay không. Nếu điều này chính xác, đây sẽ là một rủi ro giảm chính đối với các dự báo NPV đối với cả các dự án năng lượng gió và mặt trời. Theo EVN, đến cuối năm 2020, 25% tổng công suất cả nước là từ điện mặt trời (16,5 GW), cao hơn gấp 3 lần so với năm 2019 (5,2 GW). Lo ngại về sự cố tắc nghẽn lưới điện truyền tải có thể tác động tiêu cực đến doanh thu và lợi nhuận dự kiến.

Nhu cầu của các dự án truyền tải điện. Việc công suất tăng đột biến từ nhóm năng lượng (năng lượng mặt trời và gió) sẽ đòi hỏi việc đầu tư đồng bộ hạ tầng lưới điện truyền tải. Theo kế hoạch đầu tư truyền tải điện trên toàn quốc giai đoạn 2021-2030, tổng giá trị kế hoạch là 766 nghìn tỷ đồng, cao hơn 26% so với QH điện 7 điều chỉnh.

Lo ngại về giá PPA sửa đổi. Về dài hạn, EVN có thể sẽ phải chịu chi phí đầu vào cao hơn do: (i) giá khí cao hơn (do các mỏ khí giá thấp hiện nay đã dần cạn kiệt); và (ii) công suất điện tái tạo tăng đáng kể, với FIT cao trong 20 năm (từ các nhà máy điện mặt trời và điện gió). Do vậy, các nhà phát điện có thể sẽ gặp khó khăn trong việc đàm phán giá PPA với EVN.
Các vấn đề và rủi ro

• Dự án điện gió: Các vấn đề kỹ thuật trong quá trình vận hành các dự án điện gió và tiến độ thi công do dịch Covid-19 tác động hoặc do thay đổi thời tiết khắc nghiệt bất ngờ.
• Tắc nghẽn lưới truyền tải điện có thể ảnh hưởng đáng kể đến sản lượng tiêu thụ và doanh thu/lợi nhuận của các dự án điện tái tạo, đặc biệt là ở khu vực miền Trung (Ninh Thuận, Bình Thuận,…).
• Thiếu khí đột ngột do sự cố kỹ thuật.
• Nhà máy nhiệt điện than: Chi phí của các dự án môi trường sẽ không được tính vào giá PPA (vì đây không được coi là các dự án mở rộng công suất theo Thông tư 56/2014/TT-BCT ngày 19/12/2014).
• Giá PPA điều chỉnh bất lợi có thể ảnh hưởng đến doanh thu/lợi nhuận.

Thông tin chi tiết từng cổ phiếu: REE, NT2, POW, PPC... cập nhật sau.

​

______________________________________
#Nguồn_SSI #ChungCong #Chungkhoan #Ngành_Điện