Tuần 22-26/9: Thiên la địa võng

Các con giời đang cố gắng bấu víu lấy cái phao đang xì là CPI... nhiều người bám quá thì phao chìm sớm thôi. CPI tháng này thấp chẳng nghĩa lý mịa gì cả...

... giống hệt giá xăng thôi ...
... hô hô...
Hết phiên 1 ngày mai lập tức short tiếp MB ... đến chiều tha hồ đi thu cọc

CPI cũ rích, 1 là đã được báo trước, hiển nhiên, 2 là chẳng hay ho gì khi sự đình trệ đang ngày một lớn, bà con nông dân đang ôm bomb lúa không bán nổi, vụ mùa mới mà tồn cả đống không thương lái hỏi thăm.

Bác này là DDS Ha mà chim nhợn gớm nhỉ

Em ăn nhất không phải là lúc múc được cổ ngon cho đại gia. Mà đậm nhất là lúc short được cp khi thi trường lao dốc. Không chim lợn thì mất nghiệp à? Thằng quanghieu cậy chơi game múa phím giỏi mà gặp em còn phải nghiêng mình kính nể

Ế vợ lập luận có lý, vote 5*



Được ramboo sửa chữa / chuyển vào 13:21 ngày 24/09/2008

http://vietnamnet.vn/kinhte/2008/09/804594/

Cứu thị trường tài chính: chọn một đường hay để cuốn trôi
08:35'' 20/09/2008 (GMT+7)

Để có giải pháp tổng thể giải cứu hệ thống tài chính khỏi cơn khủng hoảng, Chính phủ và Quốc hội Mỹ đang đứng trước hai hướng tiếp cận. Cả hai đều khó khăn, đầy mâu thuẫn, và quá đắt, xét về kinh tế cũng như chính trị.

>>> Toàn cảnh khủng hoảng kinh tế Mỹ

Đêm ngày thứ Năm 18/9 vừa qua, lãnh đạo Quốc hội Mỹ đã có cuộc họp khẩn cấp với Bộ Tài chính và Ngân hàng Trung ương (Fed) để được nghe về các giải pháp đề xuất.

Những người dự họp sau đó kể lại các vị lãnh đạo Quốc hội đã "rúng động" và "nghẹn lời" trước những thông tin được Chính phủ báo cáo. Cả phòng họp "lặng đi" một hồi lâu.

Cuộc họp trong đêm chưa có giải pháp, cũng đủ để màn hình chứng khoán sáng hôm sau chuyển màu xanh (ảnh: BostonGlobe)

Mặc dù Bộ Tài chính và Fed trong tuần qua đã đổ hàng trăm tỷ USD vào thị trường, nhưng đó chỉ là giải pháp tình thế. Đến nay Mỹ buộc phải có một kế hoạch tổng thể để ngăn chặn vòng xoáy tiếp tục. Hai hướng thoát đang được đề xuất, và cả hai hướng đều quá khó. Đặc biệt khó là tình huống chính trị cũng rất nhạy cảm: chỉ còn vài tuần nữa đến ngày bầu cử.

Mặc dù vài ngày trước, lịch của Quốc hội Mỹ vẫn là tuần tới bắt đầu kỳ nghỉ kéo dài đến sau bầu cử. Nhưng hôm nay Quốc hội quyết định sẽ làm việc liên tục để trong hai ngày cuối tuần này phải ra được giải pháp.

Giải pháp 1: Như đã làm thời Đại khủng hoảng

Thượng nghị sĩ Christopher Dodd, Chủ tịch Ủy ban Ngân hàng, Địa ốc, và Đô thị vào ngày thứ Năm đã đưa ra ý tưởng thành lập một Công ty Tái thiết Tài chính như đã từng làm thời Đại khủng hoảng những năm 1930.

Công ty này sẽ rót tiền cho các tổ chức tài chính đang nguy cấp, đổi lại sẽ chiếm cổ phần của các tổ chức này. Các khoản nợ quá hạn về địa ốc phải được miễn giảm đến mức người vay có thể chịu đựng được. Công ty mới lập ra sẽ giúp Ngân hàng Trung ương giảm nhẹ trách nhiệm trong những vụ cho vay như đã làm với Bear Stearn hồi tháng 3 và với AIG tuần qua.

Tuy nhiên, giải pháp này dường như quá chậm: chỉ phát huy tác dụng khi hàng loạt các tổ chức tài chính đã bị đẩy đến sát bờ vực và không còn con đường nào khác. Đến lúc đó, tình hình nền kinh tế đã trở nên hết sức căng thẳng và hệ thống tài chính đã hỗn lọan.

Ngoài ra, Chính phủ Bush từ trước đến nay vẫn nhất định chống lại việc cưỡng ép người cho vay phải cắt giảm các khoản nợ mua địa ốc.

Giải pháp 2: Vượt quá trình độ quản lý

Bộ Tài chính Mỹ lại muốn một hướng giải quyết khác. Bộ sẽ mua lại những khoản nợ địa ốc đã được chuyển đổi thành chứng khoán. Từ đó Bộ có thể thiết lập một giá sàn để giá không xuống nữa, đồng thời giúp các ngân hàng trút bỏ những chứng khoán đầy nguy hiểm đó. Giải pháp này chưa đề cập đến việc mua lại địa ốc đang có khó khăn trả nợ.

Thực tế thì Bộ Tài chính có quyền làm việc này, với hai ngân hàng Fennie và Freddie, Bộ đã từng mua lại các chứng khoán hình thành từ nợ địa ốc. Nhưng Bộ Tài chính muốn được quyền mua với số lượng hơn nữa các chứng khoán rủi ro, khi mà những chứng khoán này không bán được cho ai.

Trong giải pháp này, Fed cũng có thể tuyên bố tình trạng khẩn cấp để đứng ra mua những chứng khoán như vậy.

Tuy nhiên, thị trường hiện đại đã tiến hóa đến mức quá phức tạp so với khả năng của Chính phủ. Người phản đối giải pháp này, Thượng nghị sĩ Dodd cho biết "hầu hết các khoản vay địa ốc đã được chuyển hóa thành một hệ phức hợp các loại chứng khoán, đã được xẻ nhỏ thành nhiều phần và được bán đi khắp thế giới." Để giúp người đi vay không bị mất nhà, Chính phủ phải thu thập và lắp ghép lại tất cả các mảnh vụn đó. Đây là điều quá khó so với khả năng hiện tại của Chính phủ.

Cả hai giải pháp đều quá đắt

Để các giải pháp có hiệu lực, cần phải dành ra ngân sách ít nhất 500 tỷ USD. Bởi vì tính đến ngày 30/6 vừa qua, dư nợ địa ốc đang ở con số 10,6 ngàn tỷ USD, một tỉ lệ lớn trong đó là nợ ngắn hạn.

Bộ Tài chính cũng có thể thu lợi, nếu biết mua một cách khôn khéo. Một cảnh báo: phải có lý do gì đó để thị trường bán tháo chứng khoán, và Bộ không có gì chứng tỏ mình đã khôn hơn thị trường.

Dù sao thì thời gian qua Bộ Tài chính đã được lợi: trong cơn hoảng loạn, các nhà đầu tư đổ xô đi mua trái phiếu Chính phủ để an toàn, giúp Chính phủ có thể huy động vốn mà gần như không phải trả lãi.

Cũng có khả năng không phải chi hàng trăm tỷ. Chỉ cần thị trường biết có sự tồn tại của khoản tiền như vậy, niềm tin có thể trở lại.

Bằng chứng là mặc dù cuộc họp đêm thứ Năm chưa hình thành giải pháp, nhưng sáng thứ Sáu giá chứng khoán trên tất cả các thị trường đều tăng vọt trở lại. Thị trường biết chắc một giải pháp: đó là Chính phủ không thể không làm gì.

Thoái trào trong bao lâu?



Các dòng tiền đã quay trở lại với chứng khoán trên nền của tâm lý đầu tư ngắn hạn.



Cuối tháng 8-2008 thị trường vẫn còn trên đà tăng, nhưng chỉ hai tuần sau, sự đổi chiều của giá cổ phiếu đã diễn ra ở cả hai sàn. Vì sao?



Ngắn hạn



Các dòng tiền đã quay trở lại với chứng khoán trên nền của tâm lý đầu tư ngắn hạn. Sự ngắn hạn bao trùm thị trường, trước hết bởi 70-80% người mua - bán là nhà đầu tư ngắn hạn. Không thể trách cứ họ bởi sự ngắn hạn hoàn toàn phù hợp với tình hình thị trường hiện nay.



Bức tranh kinh tế vĩ mô vẫn chưa thật rõ ràng. Khi lạm phát cả năm vẫn đang ở mức cao, khó có thể hy vọng một sự tăng trưởng kinh tế ổn định như năm ngoái. Có lẽ chính điều này đã khiến nhà đầu tư lưỡng lự, băn khoăn trong việc nắm giữ cổ phiếu lâu dài.



Đa số họ ở trong tình trạng chân trong chân ngoài. Khi thị trường giao dịch tích cực, chân bên ngoài có thể chuyển vào trong, nhưng khi giá trị giao dịch sụt giảm, chân trong sẵn sàng rút ra bất cứ lúc nào. Trong bối cảnh đó, sự sụt giảm của thị trường không có gì quá bất ngờ.



Một công ty niêm yết trên sàn TPHCM tuần qua tổ chức đại hội cổ đông bất thường. Ngoài việc xin ý kiến cổ đông điều chỉnh chỉ tiêu lợi nhuận năm, ban lãnh đạo công ty cũng đề nghị cổ đông biểu quyết việc xử lý các khoản đầu tư tài chính để có tiền bổ sung vốn lưu động cho doanh nghiệp.



Chủ tịch hội đồng quản trị công ty nói: ?oChúng tôi chờ đợi VN-Index lên 550-600 điểm là ?ogiải phóng? danh mục đầu tư. Dù có lỗ chút ít cũng xử lý, để có vốn hoạt động. Vay ngân hàng bây giờ không khó, nhưng lãi suất cao quá, doanh nghiệp không chịu nổi?.



Không chỉ công ty trên, nhiều doanh nghiệp chực chờ ?oxả hàng? ở mốc 550 điểm. Với nguồn cung được tăng cường như vậy, VN-Index chỉ đứng được ở mốc 550 điểm vài phiên là chuyện dễ hiểu.



Thắt chặt hay nới lỏng?



Khi doanh nghiệp sẵn sàng thanh lý chứng khoán với ít nhiều lời lỗ để có vốn hoạt động thay vì tiếp cận vốn vay, thì có nghĩa lãi suất đang có vấn đề.



Qua mặt chỉ số CPI, qua mặt sự tăng giảm giá xăng dầu, lãi suất đang nổi lên là yếu tố then chốt quyết định đường hướng của VN-Index. Trước khi VN-Index rời bỏ cột mốc 500 điểm, thị trường lan truyền kỳ vọng lãi suất cơ bản sẽ giảm trong tháng 10-2008.



Trên thực tế các ngân hàng bắt đầu thừa vốn khả dụng. Khoảng 20.000-30.000 tỉ đồng trái phiếu do ngân hàng sở hữu sẽ đáo hạn trong tháng 9-10, cung cấp cho ngân hàng một lượng tiền đồng dồi dào nhất kể từ đầu năm đến nay. Trong khi đó, dư nợ tháng 8-2008 tăng chậm. Lãi suất trên thị trường liên ngân hàng đang giảm một cách đều đặn từng tuần, từng ngày ở tất cả các kỳ hạn. Ngân hàng thừa vốn, nhưng không thể giảm lãi suất cho vay, bởi lãi suất huy động đã và tiếp tục đứng ở mức cao.



?oDoanh nghiệp cần vốn, nền kinh tế cần vốn, nhưng đưa tiền ra với lãi suất cao không giải quyết được vấn đề vì người ta không vay. Kinh doanh, sản xuất gì để có lời hơn 20% trả lãi ngân hàng và chi phí bây giờ?? - tổng giám đốc một ngân hàng nói - ?oSắp tới, có thể lãi suất sẽ giảm để vốn ra nhiều hơn, tạo đà cho tăng trưởng kinh tế quí 4 và năm sau?.



Đó là một hướng suy nghĩ logic khi tăng trưởng GDP quí 3-2008 có dấu hiệu thấp hơn sáu tháng đầu năm. Thị trường chứng khoán cũng ngóng trông điều đó.



Tuy nhiên Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã không phát đi bất cứ tín hiệu nào về nới lỏng tiền tệ.



Thắt chặt tiền tệ là con đường tiếp tục phải đi để xử lý rốt ráo lạm phát. Nhưng mới đây Chính phủ đã quyết định ?othắt chặt tiền tệ linh hoạt?. NHNN công bố tám tháng đầu năm nay tổng phương tiện thanh toán tăng 5,7% so với cuối năm 2007. Đó là mức tăng tổng phương tiện thanh toán của thời kỳ ?othắt chặt tiền tệ?, còn ?othắt chặt tiền tệ linh hoạt? đòi hỏi một mức tăng tổng phương tiện thanh toán là bao nhiêu? Đây là câu hỏi mà giới tài chính đang quan tâm. Có thể một mức tăng tổng phương tiện thanh toán cao hơn sẽ là điều hợp lý với thị trường?



Khi lời giải cho các câu hỏi còn chưa rõ ràng, sự tăng trưởng ổn định sẽ khó mà có trên thị trường chứng khoán. Hành động đơn giản mà các nhà đầu tư đang thực hiện là giảm lượng cổ phiếu mua vào hoặc tạm thời ngừng mua.



Trong khi nguồn cung đang tăng lên (nhà đầu tư nước ngoài bán ra, cổ đông nhà nước thoái vốn ở một số doanh nghiệp niêm yết, hơn 40 công ty chuẩn bị lên sàn, một số đơn vị trả cổ tức bằng cổ phiếu và đưa vào giao dịch cổ phiếu bổ sung...), mà cầu chững lại, tất yếu thị trường phải thoái trào.

Thứ 2 kết thúc:

VN Index : 459.86 + 20.8 -+4.74%