vé số....k0 có giải đặc biệt

Với những gì trong quá khứ từng chứng kiến, chỉ sau khoảng 1 tuần giá đô la tự do sẽ tiệm sẽ giảm nhiệt và tiệm cận dần về tỷ giá đô la của ngân hàng sau khi nhu cầu mua đô của người dân được đáp ứng với số lượng không hạn chế. Với việc phá giá VND, về cơ bản các doanh nghiệp xuất khẩu sẽ được lợi, trong khi đó các doanh nghiệp nhập khẩu hoặc vay USD sẽ bị ảnh hưởng tiêu cực.

Với việc phá giá này, chúng tôi cũng kỳ vọng việc tiêu dùng các mặt hàng xa xỉ nhập khẩu sẽ giảm nhiệt qua đó áp lực nhập siêu sẽ giảm bớt. Nhưng tâm lý sinh ngoại và tiêu dùng hàng xa xỉ ở Việt Nam vẫn rất mạnh nên chưa biết việc tăng giá có giảm được nhập siêu như kỳ vọng hay không

Thông tin đáng chú ý thứ 2 là chính phủ đồng ý tăng giá điện vào tháng 3. Như vậy, có thể thấy rằng áp lực lạm phát của Việt Nam vẫn ở mức cao trong thời gian tới và điều quan trọng NHNN cần tiếp tục duy trì chính sách thắt chặt tiền tệ trong bối cảnh hiện tại để lấy lại niềm tin cho tiền đồng, kiềm chế lạm phát trước khi có thể giảm lãi suất tới mức thấp nhất có thể.

Gần đây, một số nhà đầu tư có phàn nàn rằng việc chỉ số chứng khoán bị méo mó do tác dụng của các cổ phiếu vốn hóa lớn là nguyên nhân khiến các nhà đầu tư bị thua lỗ. Chúng tôi khá ngạc nhiên với luận điểm này. Có vài điều chúng tôi muốn chia sẻ:

ngay cả thị trường chứng khoán Mỹ, các chỉ số cũng bị ảnh hưởng bới các cổ phiếu vốn hóa lớn. S&P 500 tính theo vốn hóa, còn IBM thì luôn có tác động rất lớn đối với sự biến động của chỉ số công nghiệp Dow Jones. Bản thân chỉ số công nghiệp Dow Jones cũng chỉ có 30 cổ phiếu chứ không hẳn đã dại diện cho toàn bộ thị trường.
Các nhà đầu tư có thể thấy rằng, bản thân các cổ phiếu lớn như BVH, VIC, MSN…lượng cổ phiếu lưu hành tự do bên ngoài cũng rất lớn và thậm chí vẫn vượt rất nhiều lần so với các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ bên sàn Hà Nội. Một số quỹ ETF cũng không phải nắm giữ lượng cổ phiếu này tới mức chiếm tuyệt đối lượng lưu hành bên ngoài. Chúng ta có bao giờ đặt câu hỏi rằng nếu đơn giản như vậy tại sao năm ngoái thị trường chứng khoán không thể lên mạnh vì các cổ phiếu lớn vẫn được các nhà đầu tư nước ngoài mua vào rất mạnh.

Có bao giờ nhà đầu tư thử nghĩ rằng tại sao năm ngoái KBC dù có khớp đến 2 triệu cổ cũng chỉ trần được nửa phiên trong khi năm nay chỉ cần 300 tới 400 ngàn cổ phiếu. Điều tương tự đã từng diễn ra với CTG, VCB, PVF…Hay thậm chí EIB có thời điểm các nhà đầu tư nước ngoài mua tới mấy trăm triệu cổ phiếu vẫn giảm điểm hay STB một phiên đặt mua 10 triệu cổ phiếu nhưng không thể tăng trần. Do vậy, câu chuyện không phải bắt nguồn từ việc nhà đầu tư ngoại chỉ cần đổ tiền mua là tăng giá ngay được.

Diễn biến của thị trường khá tích cực đặc biệt ở phía sàn Hà Nội sau diễn biến điều chỉnh tỷ giá. Khối lượng giao dịch được cải thiện. Các thống kê của chúng tôi chỉ ra rằng thị trường thường tăng điểm sau khi phá giá chính thức khoảng 1 tuần. Do vậy, có thể kỳ vọng vào sự đi lên của thị trường vào cuối tuần giao dịch. Trong ngắn hạn, chỉ số VN-Index vẫn đang chịu áp lực điều chỉnh giảm khi đồ thị VN-VNI20 (20 cổ phiếu vốn hóa lớn nhất) đang có tín hiệu khá xấu với các tín hiệu phân kỳ âm. Trong khi đó, phía sàn Hà Nội, có tín hiệu tích cực hơn với sự trở lại của nhóm đầu cơ vốn hóa lớn. Các nhà đầu tư nên chú ý vào diễn biến của sàn Hà Nội vào lúc này. VN-Index vùng hỗ trợ 500 – 515 điểm. HNX-Index vùng hỗ trợ 100 – 105 điểm.

Mở mắt ra thì tài sản ròng của chúng tôi giảm 7% nên chúng tôi lo ngại không hiểu có còn điều chỉnh tỷ giá khác nữa không, Lê Tuấn Anh, Kinh tế trưởng của Dragon Capital, lo lắng.

[FONT=arial, helvetica, sans-serif]Thưa ông, Ngân hàng Nhà nước cuối tuần qua đã quyết định tăng tỷ giá bình quân liên ngân hàng thêm 9,3%. Vậy ông nhận định thế nào về động thái này?

Theo tôi, việc điều chỉnh tỷ giá này đã nằm trong dự kiến, điều này thực sự không tạo ra cú sốc cho thị trường. Tôi nghĩ việc điều chỉnh này là hợp lý vì giá USD trên thị trường ngân hàng và thị trường không chính thức đã chênh nhau khoảng 7-8% trên giá trần từ tháng 11/2010. Việc điều chỉnh này tôi hy vọng hai thị trường sẽ liên thông lại với nhau.
[/FONT]

[FONT=arial, helvetica, sans-serif]Điểm tiếp theo tôi muốn nói là, tỷ giá là kết quả của nhiều chính sách vĩ mô khác nhau, do đó việc điều chỉnh tỷ giá không chưa chắc đã đủ. Mà quan trọng hơn là các chính sách khác phải đồng bộ để giúp ổn định kinh tế vĩ mô và ổn định tỷ giá trong thời gian tới. Có thể nói một cách ngắn gọn là những chính sách về lạm phát, về hiệu quả của đầu tư công, cũng như tài khoản vãng lai.

Tôi cũng xin thưa một điều là có thể có một số nhà kinh tế nói vấn đề điều chỉnh tỉ giá như vậy sẽ ảnh hưởng đến lạm phát, nhưng theo tôi nghĩ sự ảnh hưởng này sẽ không cao như họ tưởng.
[/FONT][FONT=arial, helvetica, sans-serif]Lý do là tỷ giá giao dịch trên thị trường không chính thức đã nằm ở mức 20.900, 21.000 đồng/USD, nghĩa là tỷ giá đã thực sự đang giao dịch ở mức đó thì ảnh hưởng của lạm phát thực sự đã ảnh hưởng vào 2, 3 tháng trước.

Và do vậy, việc điều chỉnh tỷ giá như vừa qua thực ra chỉ là một cách chính thức hóa tỷ giá, nhằm liên thông hơn giữa thị trường không chính thức và thị trường chính thức.[/FONT]

[FONT=arial, helvetica, sans-serif]Cùng với việc điều chỉnh tỷ giá thì Ngân hàng Nhà nước cũng quyết định thu hẹp biên độ giao dịch từ +/- 3% xuống còn +/- 1%, ông có bình luận gì về động thái này?

Theo tôi, đây là một chính sách khá khôn khéo, có thể tôi nghĩ khác một số nhà kinh tế khác nhưng chúng ta đang muốn hạn chế nhập siêu và nếu quý vị để ý thì việc tính thuế nhập khẩu trước đây dựa vào tỷ giá bình quân liên ngân hàng do nhà nước công bố ở mức 19.000 đồng/USD.

Nhưng theo tỷ giá hiện tại, sau khi điều chỉnh 9,3%, tỷ giá tính thuế cho các nhà nhập khẩu sẽ là 20.693 đồng/USD, có nghĩa là tỷ giá mua trên thị trường thực sự điều chỉnh có 7%, mà tỷ giá tính thuế cho các nhà nhập khẩu tăng tới hơn 9%. Điều đó giúp cho vấn đề nhập siêu.

Thứ hai, trước đây biên độ giao dịch tỷ giá là +/-3% đã hạn chế sự linh hoạt của Ngân hàng Nhà nước trong quá trình quản lý. Bây giờ biên độ giao dịch chỉ còn +/-1% thì Ngân hàng Nhà nước sẽ dễ dàng hàng ngày hoặc hàng tuần thay đổi tỷ giá liên ngân hàng một cách linh hoạt để theo kịp thị trường.[/FONT]