VHC - Chưa phải thời điểm bùng nổ doanh thu

Kế hoạch hoạch kinh doanh 2024F thận trọng

·Về kế hoạch kinh doanh năm 2024, VHC đặt 2 kịch bản dựa trên kỳ vọng về sự cải thiện từ tất cả các mảng kinh doanh. Cụ thể:

oKịch bản cơ bản: Doanh thu và LNST ghi nhận lần lượt 10,700 tỷ đồng (+6.6% n/n) và 800 tỷ đồng (-12.9% n/n).

oKịch bản tích cực: Doanh thu và LNST ghi nhận lần lượt 11,500 tỷ đồng (+14.6% n/n) và 1,000 tỷ đồng (+8.8% n/n).

·Nhìn chung 2 kịch bản trên khá thận trọng do tình hình xuất khẩu cá tra (hoạt động kinh doanh chính của VHC) chỉ mới ở giai đoạn đầu phục hồi.

Xuất khẩu cá tra 2024F - Sản lượng kỳ vọng cải thiện, tuy nhiên giá bán thấp có thể ảnh hưởng lên triển vọng LNST

·Xuất khẩu cá tra dự kiến tiếp tục được cải thiện, nhờ vào sản lượng xuất khẩu sang thị trường Mỹ và EU đang diễn biến tốt. Tín hiệu tích cực này được hỗ trợ nhờ (1) lạm phát hạ nhiệt, (2) tồn kho giảm về mức thấp trong bối cảnh nhu cầu kuf vọng phục hồi thúc đẩy các nhà phân phối và bán lẻ tăng cường nhập hàng tồn kho, theo chia sẻ từ ban lãnh đạo. Hiện tại, VHC đã nhận được đơn đặt hàng đến tháng 7/2024, và công suất các nhà máy chế biến của VHC đang hoạt động tối đa công suất.

·Tuy nhiên, ban lãnh đạo duy trì quan điểm thận trọng đối với biên LN gộp do giá bán trung bình tiếp tục duy trì ở mặt bằng giá thấp. Chiến lược này nhằm thu hút đơn hàng từ tập khách hàng hiện hữu và đồng thời phát triển khách hàng mới. Trên cơ sở này, ban lãnh đạo đưa ra kế hoạch tăng trưởng LNST chậm hơn so với tăng trưởng doanh thu như đã được trình bày trong tờ trình ĐHCĐ 2024 của công ty.

·Ngoài ra, nhằm ổn định biên LN gộp trong bối cảnh giá bán chưa có nhiều động lực để tăng giá, VHC ưu tiên quản lý chi phí đầu vào thông qua kiểm soát các hoạt động thả nuôi cá nguyên liệu và cá giống hiệu quả hơn.

·Về các sản phẩm thủy sản khác, nhà máy Vĩnh Phước chủ yếu tập trung vào chế biến các sản phẩm cá biển và các sản phẩm có giá trị gia tăng khác. Tuy nhiên, theo quan điểm của chúng tôi do đang ở giai đoạn đầu thử nghiệm, dòng sản phẩm này khó có thể đóng góp đáng kể vào doanh thu của VHC trong năm 2024.

Sản phẩm Collagen & Gelatin (C&G) - Công suất mới đóng góp vào tăng trưởng trong năm 2024

·Do tác động của nhu cầu tiêu dùng ảm đạm trong năm 2023, hoạt động kinh doanh của dòng sản phẩm C&G khá thất vọng (ghi nhận 31 triệu USD, giảm -15% n/n). Tuy nhiên, nhờ vào các đặc tính của sản phẩm và phân khúc khách hàng khác nhau, đã tạo nên sự phân hóa trong kết quả kinh doanh giữa các dòng sản phẩm. Cụ thể, sản phẩm Collagen tăng +52% n/n, được thúc đẩy bởi nhu cầu cho các sản phẩm chăm sóc sức khỏe tăng cao. Ngược lại, sản phẩm Gelatin gặp khó khăn do sự suy giảm tiêu dùng ở các sản phẩm liên quan đến thực phẩm.

·Nhà máy C&G giai đoạn 2 bắt đầu hoạt động vào tháng 4/2024, nâng tổng công suất thiết kế lên 7.000 tấn/năm. Mở rộng công suất sẽ là động lực tăng trưởng chính của mảng C&G trong năm 2024, theo đánh giá của ban lãnh đạo.

Các sản phẩm khác - Mở rộng quy mô để tăng trưởng trong tương lai

·Sa Giang (bánh phồng tôm và các sản phẩm từ gạo): Tình hình kinh doanh dự báo phục hồi nhờ vào nhu cầu của người tiêu dùng cải thiện và tận dụng mạng lưới khách hàng hiện hữu của VHC để tiếp thị các sản phẩm của SGC đạt hiệu quả hơn. Bên cạnh đó, vẫn sẽ tiếp tục phát triển các sản phẩm mới và mở rộng công suất hiện tại nếu các sản phẩm mới chứng minh sự hiệu quả.

·Vinh Agricultural (bao gồm: Thực phẩm Thành Ngọc): bắt đầu hoạt động vào tháng 7/2023 với sự đóng góp khiêm tốn khoảng 0.56 triệu USD vào doanh thu của VHC trong năm 2023. Khách hàng chính đến từ các thị trường như Nhật Bản, Mỹ, Singapore... Trong năm 2024, VHC tiếp tục đầu tư và mở rộng thêm một dây chuyền sản xuất trái cây động lạnh và một dây chuyền sản xuất rau củ động lạnh nhằm mở rộng quy mô sản xuất của Thành Ngọc.