VHC – Xuất khẩu cá tra tăng trưởng tích cực

Duy trì tăng trưởng ấn tượng trong tháng 07/24

·Trong tháng 07/24, VHC ghi nhận doanh thu theo tháng đạt 1,120 tỷ đồng (tăng +29% n/n và +9% t/t). Trong đó:

·Cá tra thành phẩm: Ghi nhận doanh thu đạt 608 tỷ đồng (+54% n/n và 24% t/t). Đáng chú ý, thị trường Mỹ (thị trường trọng điểm của VHC) tăng mạnh +91% n/n và +44% t/t, đạt 384 tỷ đồng. Theo quan sát của chúng tôi, doanh thu cá tra đang cải thiện rõ rệt theo từng tháng. Trong khi đó, tình hình xuất khẩu cá tra sang thị trường Trung Quốc và EU đang có dấu hiệu chững lại..

·Sản phẩm khác (bột cá, dầu cá…): Ghi nhận 173 tỷ đồng (tăng +24% n/n và -18% t/t). Nhu cầu chế biến thức ăn chăn nuôi vẫn ở mức cao, qua đó đẩy mạnh doanh thu bán bột cá và dầu cá.

·Collagen & Gelatin: Ghi nhận 71 tỷ đồng (tăng +8% n/n và +16% t/t), chúng tôi cho rằng tốc độ tăng trưởng được hỗ trợ bởi sự đóng góp từ công suất mới và sự phục hồi nhu cầu tiêu thụ..

·Lũy kế 7T24, doanh thu của VHC ghi nhận đạt 7,183 tỷ đồng (tăng +24.3% n/n), hoàn thành 59% dự phóng của chúng tôi.

Triển vọng trong ngắn hạn rõ nét hơn

·Dựa trên dữ liệu từ Agromonitor, sản lượng xuất khẩu cá tra tiếp tục tăng +21.6% n/n (~7,000 tấn) trong tháng 07/24. Đáng chú ý, giá xuất khẩu cá tra sang Mỹ tiếp tục tăng, đạt mức USD3.2/kg (tăng +2% n/n và +4% t/t), vượt kỳ vọng của chúng tôi.

·Sự phục hồi nhanh hơn dự kiến của giá cá tra sang thị trường Mỹ, cùng với chi phí đầu vào ổn định (giá thức ăn & giá cá nguyên liệu), đây là tín hiệu cho thấy biên LN gộp từ hoạt động kinh doanh cốt lõi của VHC khả năng sẽ bắt đầu mở rộng trong 3Q24F. Trên cơ sở này, LNST của VHC dự kiến sẽ tăng trưởng tích cực từ 3Q24F trở đi (tăng trưởng hai con số n/n), được thúc đẩy bởi sản lượng xuất khẩu tăng trưởng mạnh và biên LN gộp mở rộng.:

·Như đã thảo luận trong báo cáo “Triển vọng ngành thủy sản 2H2024”, chúng tôi nhận định định giá của VHC trong ngắn hạn nhiều khả năng sẽ chuyển biến tích cực khi có tín hiệu cải thiện về giá bán cá tra, đặc biệt tại thị trường Mỹ. Những kỳ vọng này đã phần nào được xác nhận trong tháng 07/24. Vì vậy, chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với VHC, với giá mục tiêu là 85,500 đồng/cổ phiếu (Tiềm năng tăng giá: +24% so với giá đóng cửa ngày 13/08/2024).

--- Gộp bài viết, 16/08/2024, Bài cũ: 16/08/2024 ---

Mời cổ đông VHC vào tham khảo.