VHM Kết quả Kinh doanh khởi sắc

KQKD tăng trưởng mạnh trong Q4/2024 chủ yếu nhờ ghi nhận 2 giao dịch bán sỉ tại Vinhomes Ocean Park 3. KQKD năm 2024 đi ngang và phù hợp với dự phóng của chúng tôi. Điều chỉnh LNST năm 2025 giảm 10% xuống 33.800 tỷ đồng và giá mục tiêu cuối năm 2025 giảm 15% xuống 46.500 đồng/cổ phiếu chủ yếu do tỷ lệ lợi ích VHM nhận được từ Global Gate và Apollo City giảm.

KQKD Q4/2024 tăng trưởng mạnh với doanh thu thuần đạt 33.136 tỷ đồng (+271% svck) và LNST đạt 14.104 tỷ đồng (+630% svck) chủ yếu nhờ ghi nhận 2 giao dịch bán sỉ tại Vinhomes Ocean Park 3 với tổng giá trị là 9.300 tỷ đồng. Kết quả bán hàng trong Q4/2024 khá khiêm tốn với doanh số là 14.400 tỷ đồng (-62% theo quý và -53% theo năm) do hầu hết các dự án chính như Vinhomes Royal Island, Vinhomes Ocean Park 2 & 3 đã gần bán hết (tỷ lệ bán hàng tính đến cuối 2024 lần lượt là 96%, 99% và 97%).

KQKD năm 2024 đi ngang với doanh thu đạt 102.000 tỷ đồng (-1% svck) và LNST là 35.100 tỷ đồng (+5% svck), hoàn thành 100% kế hoạch lợi nhuận và dự phóng của chúng tôi. Doanh thu chủ yếu đến từ Vinhomes Ocean Park 3 (29.100 tỷ đồng), Vinhomes Ocean Park 2 (17.000 tỷ đồng), Vinhomes Ocean Park (9.400 tỷ đồng) và Vinhomes Golden Avenue (4.200 tỷ đồng). Bên cạnh đó, công ty cũng ghi nhận 19.200 tỷ đồng lợi nhuận được chia từ các dự án BCC, chủ yếu đến từ Vinhomes Royal Island. Năm 2024, VHM đã bán 12.800 căn (-56% svck) với tổng giá trị là 103.900 tỷ đồng (+19% svck), trong đó, 55% từ Vinhomes Royal Island, 19% từ Ocean Park 3 và 12% từ Ocean Park 2. Giá trị bán hàng chưa ghi nhận doanh thu tính đến cuối 2024 là 94.200 tỷ đồng (-6% svck).

Năm 2025, VHM dự kiến mở bán 4 dự án mới: Vinhomes Apollo City (Hạ Long), Wonder City (Đan Phượng), Phước Vĩnh Tây, Dương Kinh và các căn còn lại của những dự án đang triền khai. Tính đến cuối 2024, tổng số tiền đặt cọc cho VIC và các bên liên quan với mục đích đầu tư đã giảm xuống 67.900 tỷ đồng, giảm đáng kể so với mức 90.200 tỷ đồng vào cuối 2023.

Vinhomes Global Gate (Cổ Loa, Hà Nội): Theo thông báo của VEFAC (UPCOM: VEF), VEF đang đề xuất chuyển nhượng toàn bộ dự án với giá trị ước tính là 40.000 tỷ đồng. Tuy nhiên, lợi nhuận từ giao dịch này vẫn chưa được tiết lộ. Sau giao dịch của VEF, lợi ích kinh tế của VHM tại Global Gate sẽ là:

(i) Chia sẻ lợi nhuận như đã nêu trong thỏa thuận hợp tác với VEF tại Vinhomes Global Gate, trong đó VHM nhận được 5% tổng lợi ích của dự án.
(ii) Cổ tức có thể nhận được từ VEF do VHM nắm giữ 4,66% cổ phần tại VEF.
(iii) Doanh thu từ dịch vụ bán hàng và quản lý dự án với tư cách là bên mua dự án và thực hiện các hợp đồng đã ký trước đó giữa VHM và VEF.