VNI - tiền, vàng, hàng, chứng - kỳ 1: Có gì hơn lãi suất kép?

Sao Tôi cứ thấy "Là Lạ" với nội dung những bài báo như thế này nhi?

Trong 8 tháng đầu năm 2021, nhà đầu tư cá nhân trong nước mua ròng hơn 57.000 tỷ đồng trên HOSE và HNX.

Margin trở về vùng đỉnh
Tác giả Hoàng Minh

4 giờ trước
Nam miền Bắc Nữ miền Bắc Nữ miền Nam Nam miền Nam
(ĐTCK) Dư nợ cho vay giao dịch ký quỹ (margin) cuối quý III/2021 được dự báo sẽ phá con số kỷ lục hơn 145.000 tỷ đồng cuối quý II.
Margin “gồng” thị trường?

Số liệu kể từ đầu năm 2021 cho thấy, trong quý I và quý II, cá nhân trong nước mua ròng lần lượt 21.000 tỷ đồng và 22.000 tỷ đồng.

Trong khi đó, tổng lượng cho vay ký quỹ quý I tăng đúng bằng con số mua ròng của nhà đầu tư cá nhân, còn trong quý II có mức tăng hơn 35.000 tỷ đồng, vượt xa con số 22.000 tỷ đồng mà các cá nhân trong nước mua ròng.

Hiện tại, dư nợ margin tại nhiều công ty chứng khoán đều tăng so với cuối quý II/2021 và mối tương quan tiếp tục diễn ra khi lũy kế 8 tháng đầu năm 2021, nhà đầu tư cá nhân mua ròng hơn 57.000 tỷ đồng trên HOSE và HNX.

Chỉ số chứng khoán gần đây “lình xình”, nhưng giao dịch sôi động, một phần không nhỏ đến từ nguồn tiền vay ký quỹ gia tăng.

Nhìn vào giá trị giao dịch của nhà đầu tư trong nước qua từng quý và so sánh với số liệu dư nợ giao dịch ký quỹ gia tăng, có ý kiến cho rằng, thực tế tiền mới không chảy nhiều vào thị trường, mà cuộc chơi đầu cơ được nuôi lớn từ cho vay ký quỹ.

Theo tìm hiểu của phóng viên Báo Đầu tư Chứng khoán, dư nợ margin tại Công ty Chứng khoán TP.HCM hiện đạt hơn 10.000 tỷ đồng, tăng khoảng 100 tỷ đồng so với cuối quý II/2021. Tại Công ty Chứng khoán VNDIRECT, dư nợ margin đạt hơn 9.000 tỷ đồng.

Dư nợ margin ở nhiều công ty khác như Chứng khoán MB, Chứng khoán ACB… cũng đang dần trở lại mức cao. Dư nợ margin cuối quý III/2021 được dự báo sẽ phá con số kỷ lục hơn 145.000 tỷ đồng cuối quý II/2021.

Chứng khoán ACB cho biết, margin tại Công ty nói riêng và margin trên toàn thị trường nói chung có thể đang ở mức đỉnh lịch sử.

Margin là một chủ đề rộng và cuộc chơi margin có sự thay đổi theo thực tế thị trường. Khi lãi suất cho vay margin ngày càng cạnh tranh, dưới 10%/năm và việc thế chấp cổ phiếu để vay tiền tại công ty chứng khoán đơn giản và linh hoạt hơn nhiều so với vay ngân hàng, nhu cầu sử dụng đòn bẩy càng tăng.

Trong nhịp tăng điểm tháng 8, thanh khoản phiên 20/8 lên đến 40.000 tỷ đồng, nhưng chỉ số điều chỉnh giảm cho thấy thị trường gặp áp lực bán lớn. Để thị trường vượt qua vùng đỉnh tháng 8 và bước vào đợt sóng mới, không chỉ cần điểm số tăng, mà còn cần đến độ rộng và thanh khoản.

Giám đốc môi giới một công ty chứng khoán lớn cho hay, với tính thanh khoản cao trong quý III này, đặc biệt ở các phiên phân phối, mức độ quay vòng margin nhanh hơn quý II. Nhìn chung, mức độ quay vòng margin đang rất “khủng khiếp”.

“Từ đầu năm 2021 đến nay, tỷ số dư nợ margin/thanh khoản khớp lệnh trung bình của HOSE thường xuyên ở mức cao. Tỷ số này cao hơn nhiều vùng đỉnh năm 2018”, vị giám đốc môi giới nói và cho rằng, cuộc chơi margin có thể gây ra hệ lụy khi giá cổ phiếu chấm dứt đà tăng như giá cổ phiếu sử dụng margin giảm sâu, thanh khoản và vòng quay tiền trên thị trường suy giảm.

Việc tăng sử dụng đòn bẩy của nhà đầu tư có thể đến từ việc tận dụng nguồn vốn margin có lãi suất thấp, nhiều sản phẩm linh hoạt, hấp dẫn đối với hoạt động giao dịch ngắn hạn.

Không ít nhà đầu tư chia sẻ, giai đoạn giữa tháng 8/2021, cổ phiếu đang trong xu hướng tăng nhưng công ty chứng khoán không cho vay thêm, bởi công ty tạm thời hết hạn mức cho vay ký quỹ. Tình trạng này cho thấy tình hình cho vay margin rất “căng”.

Cung tăng theo cầu

Hiện tại, nhiều công ty chứng khoán đã huy động thêm vốn, giúp dư địa cho vay margin của thị trường lớn hơn và khả năng căng cứng do margin giảm đi nhiều.

Trước đó, các đợt phát hành năm 2018 phải mất 3 năm mới cạn margin, dù thanh khoản thị trường tăng vọt. Tuy nhiên, hiện nay, margin cần phải có sự cân đối với tiền thực, nếu margin tăng mạnh mà dòng tiền thực không tăng tương ứng, thị trường sẽ ở trạng thái rủi ro cao. Thị trường không thể được nuôi lớn mãi bởi margin.

Ông Nguyễn Anh Khoa, Trưởng phòng Phân tích và Tư vấn đầu tư, Công ty Chứng khoán Agriseco cho rằng, nhiều nhà đầu tư đã bán chốt lời và rút vốn giai đoạn vừa qua, sau khi hưởng lợi từ kết quả kinh doanh bán niên của doanh nghiệp tăng đột biến và bù lại là dòng tiền margin. Nhu cầu vay margin cao khiến các công ty chứng khoán gấp rút tăng vốn và không ít công ty đã huy động vốn thành công để nâng dư địa margin toàn thị trường.

Các công ty chứng khoán đẩy mạnh cho vay thông qua hai nguồn vốn: thứ nhất là huy động vốn từ các định chế tài chính, đặc biệt tại nước ngoài; thứ hai là phát hành cổ phần cho cổ đông hiện hữu.

Chứng khoán VNDIRECT vừa huy động thành công khoản vay hợp vốn kỳ hạn 1 năm từ nhóm các ngân hàng nước ngoài, với tổng giá trị 100 triệu USD. Trước đó, Chứng khoán SSI đã thực hiện vay vốn tín chấp 100 triệu USD, Chứng khoán VietinBank huy động 90 triệu USD từ các ngân hàng nước ngoài, Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội được ngân hàng mẹ là SHB cho vay thêm gần 1.500 tỷ đồng, Chứng khoán MB phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu…

Như vậy, các công ty chứng khoán có thêm nguồn lực dồi dào để cho vay. Giả sử tình trạng căng margin có tái diễn thì tỷ trọng dòng tiền này trên tổng quy mô giao dịch thị trường vẫn thấp hơn đáng kể so với các năm trước, do thanh khoản ở mức cao.

Vừa qua, Hiệp hội Tư vấn Tài chính Việt Nam đề xuất nâng tỷ lệ cho vay margin từ 50% (5:5) lên 70% (7:3), với kỳ vọng giúp thị trường chứng khoán sôi động hơn và các công ty chứng khoán có lý do chính đáng để bung margin. Bởi lẽ, tỷ lệ margin tối đa theo quy định hiện hành là 5:5, nhưng có công ty “lách luật” cho vay với tỷ lệ 6:4, 7:3, thậm chí cao hơn đối với một số khách hàng “VIP”.

Có cung ắt có cầu, dù vậy, liên quan đến chính sách margin, mỗi công ty chứng khoán có chính sách và quan điểm về quản trị rủi ro khác nhau.

Như chia sẻ của lãnh đạo Công ty Chứng khoán Bản Việt (VCSC), cho đến thời điểm hiện tại, nhu cầu vay margin của khách hàng vẫn rất lớn, nhưng Công ty không chấp nhận rủi ro cao và cho vay bằng mọi giá. Việc cho vay luôn dựa trên tính an toàn nên chính sách cho vay của VCSC có phần khắt khe hơn so với không ít công ty khác.

Tại Chứng khoán TP.HCM, ông Bùi Văn Huy, Giám đốc Môi giới cho hay, Công ty đang kiểm soát rủi ro theo từng mã chứng khoán với những tiêu chí cụ thể. Ngoài tiêu chí định lượng, phòng quản lý rủi ro cho vay margin còn thực hiện đánh giá từng cổ phiếu, triển vọng kinh doanh và năng lực tài chính của các doanh nghiệp trong rổ cho vay.

Ko biết tại sao mà tụi báo này nó lại kêu căng margin?
Căng cho nhỏ lẻ hay tay to? Ngoài chúng nó ra, chỉ có Chúa mới biết.
Theo logic của nhóm cp banks, chắc tay to kẹt MG ở đây là có thật bác à.

Lúc này, với các CTCK, nó có thang điểm chấm cho các cp, về FA là chính, nhưng cũng có tham khảo trend của cp, vì vậy khi cp vào downtrend chắc chắn tụi nó hạ tỷ lệ MG xuống là đương nhiên.

--- Gộp bài viết, Sep 21, 2021, Bài cũ: Sep 21, 2021 ---

Trade What You See - Not What You Think - Not What "Giang Hồ" say!

Đầu giờ chiều mình long lên, chốt hết tại cản, giờ chẳng giữ cái nào.
Có lẽ phiên mai (hoặc mốt) có nhiều bất ngờ theo logic của nến ngày.

1 mình cu Thuỵ vay mua LPB 500 tỷ, chưa kể ngoài và tay chân đứng tên hộ... là bác hiểu còn j nữa

bầu Thụy mua có nhiều toan tính nữa bác à.
Tăng tỷ lệ sở hữu để xyz chẳng hạn.

Thời điểm anh ta dải ngân là khi nào em ko biết rõ. Nhưng thời điểm này, nhìn chart của nó, kéo lên đc cũng tốn rất nhiều lực. Bọn chuyên nghiệp vốn lớn nó nhìn cái chart này nó ra lâu rồi bác á.

Nó mua làm j chỉ nó mới biết bác ạ. Mình kệ
Nh có điều nó lái cp, vay vài k tỷ là chắc và nó là tay ngang thôi còn lâu mới bằng lùn ssi hay Q kotex...
Thí dụ từ nó thì ta luận ra lái hpg ssi bank ck penny.... cubgx thế thôi bác ạ. Tiền rẻ, vay dễ thì mới sóng thế này, rác như Jvc mới đội mồ sống dậy....
Từ đó hiểu dc lời bác F0 úp bô dc Mms Bbs và tiền F0 đút túi lấy ở đâu ra? Và MG căng cũng do đâu...

Luận điểm này cho em nghĩ đến việc ván cờ này còn lâu mới kết thúc.
Vẫn là Bò và Gấu ôm chặt lấy nhau:

+ Một ngày ko xa Fo mang đc tiền về cho Gấu nhà - bỏ tủ khóa chặt.
+ Ở sòng còn lại mấy bác cứng cựa, có nhiều k/n thắng đc đội lái....
Khi ko uýnh lên nổi, thì MMs và BBs cũng ko dễ gì có cớ thả rơi ngay đc bác à.

30 tháng tính từ đỉnh - xem ra phải tăng lên...

Bác biết đấy, Tôi lên f319 giao lưu, học hỏi là chính. Chứ hơi đâu mà quan tâm các thứ khác.
Bác nói MMs BBs kẹp nặng Bank, thì Tôi chứng minh thêm cho luận điểm của Bác thôi.
Hãy nhìn STB, lái tay ngang thôi. Lái mà ko hỏi ý kiến ng cần hỏi, dám đánh lên 3x định giá quá cao cho STB. Bị Lão Minh lôi 84tr CPQ ra táng, táng đúng đỉnh giá + đỉnh Vol luôn...........
Giờ bơ vơ, hôm nào quay tay thì dc 10-15tr, ko thì Vol 3-5tr....................
LPB cũng thế thôi. CTG MBB SHB............ cũng vậy
Rộng ra, 2020-2021 toàn Lái tay ngang thôi Bác ạ. Tưởng CK ngon, có tiền nhảy vô tính kiếm ăn................
Nhu Bác nói F0 úp bô đó.....................
Thời gian nữa lộ ra, Lái chết mất xác là chắc......................
Tôi vẫn phải xem đi xem lại 2018 và 2021. Rõ ràng quả bom 2018 quá nhỏ bé nếu so vs 2021 nên nó thế. 2021 chưa giảm mạnh là có nguyên nhân......

Ui, sao quả này em và bác lại trùng "hàng" rồi... (cái câu cuối ý)
Em ko trade cp, nên em ko phán ra thôi... bà con cầm cổ phéng em chít !

Cơ mà ai có k/n những lần trước sẽ dễ nhận ra đặc điểm của một TT gọi là đầu cơ làm trùm.

Tôi chỉ cần giao lưu vs Bác, thêm 1 số ng nữa. Với trình độ của Tôi hiện ở mức: Sao chép(học hỏi) có sáng tạo
Thì mấy mà Công lực đạt cảnh giới Tối cao đâu Bác
Bác vẽ TA bảo bán VNI, bán VN30. Nếu hợp vs Lý luận Tôi đưa ra thì TTCKVN hiện nay quá Tối.
Nếu mà viết báo, NĐT nào có kinh nghiệm tý thì người ta nghỉ hoặc đánh kiểu cáo hết ----> MMs BBs chết luôn?
(Tôi mà phân tích DJ, Nikkei, lãi suất gửi sắp tới, giá hàng hóa như Quặng sắt......... +TA của Bác)
KHác hẳn nhiều NĐT chơi PS mà cứ chờ ý kiến của Bác? Tôi thấy thế còn nguy hiểm, ko nên thế
SAng nay VNI giảm 25đ, Tôi ko chơi PS vẫn trấn an mấy NĐT sợ sập là: CHưa sập đâu..........
Hàng ngày mình nhìn nó GD, nhìn nó Media.......... có j mà ko hiểu Họ đang làm j hả Bác?

Bác kiểu như Khưu Ma Chí trong làng ck ấy nhỉ , kiểu đánh giữ chợ này em nghĩ là do Mms nhường sân cho các quỹ chôta Nav cuối quý, chứ đầu tháng 10 e là căng ah. Hiện tại ttck đang như sống trong thời vô pháp vô thiên, bạ mã pen nào cũng trần bất chấp, lái lợn mọc lên khắp nơi. Như bác chủ pic bảo đang thời kỳ Bò & Gấu ôm chặt nhau "giao phối", sau đấy sản sinh ra " Bò" hay "Gấu" thì chưa biết được.