VPBank: Phượng hoàng niết bàn - Hồi sinh từ lửa đỏ

Dự phóng cao v có tin tưởng được k bác

em cũng đọc từ báo cáo của họ thôi bác, để em quote vào rồi mổ xẻ thử:
" VPB là ngân hàng có NIM bị suy giảm mạnh nhất trong số các ngân hàng niêm yết (NHNY) với mức giảm 189 điểm cơ bản trong năm 2023. Điều này bị tác động từ cả sự suy giảm của tỷ suất sinh lợi tài sản và sự gia tăng mạnh của chi phí vốn. Tỷ suất sinh lợi tài sản giảm nhẹ 10 điểm cơ bản chủ yếu do các mảng cho vay có lợi suất cao như cho vay tiêu dùng và cho vay KHCN tăng trưởng chậm hơn so với các khoản vay dành cho nhóm KHDN, với mức lợi suất thấp hơn. Ngược lại, chi phí vốn lại tăng mạnh 220 điểm cơ bản, đặc biệt trong 9T2023. Chi phí vốn đã tăng từ mức 4.4% trong Q3/2022 lên mức đỉnh 6.6% trong Q2/2023 và giảm mạnh xuống còn 5.6% trong Q4/2023 nhờ mức lãi suất huy động thấp bắt đầu được phản ánh. Theo tính toán của chúng tôi, lãi suất cho vay trung bình của VPB đã giảm nhẹ từ mức 14% trong Q1/2023 xuống 13.5% trong Q4/2023. Điều này phù hợp với chính sách hỗ trợ nền kinh tế của NHNN, tuy nhiên với việc chi phí vốn giảm mạnh trong quý cuối năm 2023, NIM của VPB bật tăng mạnh 90 điểm cơ bản so với Q3/2023. Chi phí vốn được dự báo sẽ tiếp tục giảm trong năm 2024 khi các ngân hàng liên tục giảm lãi suất huy động và hiện đã thấp hơn mức đáy của giai đoạn Covid19. Điều này sẽ giúp mặt bằng lãi suất cho vay toàn thị trường giảm theo giúp kích cầu tín dụng, nhưng sẽ giúp NIM của VPB phục hồi mạnh mẽ hơn. Ngoài ra, chúng tôi cũng dự báo mảng cho vay KHCN và cho vay tiêu dùng sẽ tăng trưởng mạnh trở lại kể từ nửa sau của năm 2024, giúp lợi suất tài sản của VPB gia tăng. Dự báo NIM cả năm 2024 của VPB sẽ đạt 6.4%, tăng 87 điểm cơ bản so với năm 2023 với kỳ vọng lợi suất của tài sản sẽ đi ngang và chi phí vốn sẽ giảm 110 điểm cơ bản so với cùng kỳ."

Đây các bác thẩm thử xem

Như v chủ yếu là do chi phí vốn giảm do mặt bằng ls huy động giảm. Cái này cũng đáng mong đợi, nhưng em cũng đang e ngại về viêc ls huy động đang có xu hướng tăg lại trong thời gian gần đây bác ạ.

Tôi thấy cũng khá đáng tin )) Khuyến nghị của VND nè bác, bác đọc thử xem
" 1) tỷ lệ an toàn vốn ~17% sau thương vụ với SMBC và mức tăng trưởng tín dụng hàng đầu, 2) cơ hội mở rộng bên ngoài cho vay truyền thống nhờ các công ty con thuộc lĩnh vực cho vay tiêu dùng (FE Credit), chứng khoán (VPBank Securities), và bảo hiểm phi nhân thọ (OPES), cùng với 3) định giá hấp dẫn với P/B cho năm 2023 chỉ đạt 1,1 lần - thấp hơn nhiều so với trung bình 3 năm là 1,5 lần và các ngân hàng cùng ngành 1,2 lần so với mức tăng trưởng EPS cao hơn 15% trong giai đoạn 2022-25.
Giá mục tiêu của chúng tôi là 25.700 đồng dựa trên tỷ trọng bằng nhau giữa hai phương pháp định giá tương đối và định giá thu nhập thặng dư. Chúng tôi sử dụng lãi suất phi rủi ro là 2,7% (lợi suất trái phiếu chính phủ Việt Nam kỳ hạn 10 năm tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2023) và phần bù rủi ro vốn cổ phần là 9,6% (theo điều chỉnh từ NYU Stern). Chúng tôi áp dụng P/B mục tiêu là 1,4 lần năm2023. Con số này cao hơn mức P/B hiện tại của ngành (1,2 lần) do tin tưởng vào sự phục hồi và tăng trưởng của ngân hàng khi nền kinh tế phục hồi. Theo ước tính của chúng tôi, ROE hợp nhất của VPB có thể tăng trở lại lên 15-20% trong giai đoạn 2025-27 sau khi dao động xung quanh mức 10% giai đoạn 2023- 24 trong giai đoạn tái cấu trúc FE Credit. "

thì đúng bác ạ, áp lực tỷ giá ngày càng lớn khi FED vẫn chưa có dấu hiệu hạ lãi suất sớm. Mà tỷ giá lại tiếp tục tăng, rủi ro lãi suất huy động tăng trở lại là có. Nhưng ngoài NIM ra thì vẫn còn yếu tố cải thiện chất lượng TS giảm trích lập với FE cũng được kỳ vọng phục hồi.

2x là giá chung rồi, chứ thực ra nó mà chạy lên 23-24 em nghĩ khả năng đạt 3x luôn bác ạ.

à 2 cái này thì em ok, mặc dù FE thì em cũng nghe nói Q1 năm nay đã cải thiện r nhưng kinh tế khó khăn k biết 3 quý còn lại như nào.

Dùng 1.4 lần giá trị sổ sách nên ra ~26k thì phải rùi bác vấn đề không biết thị trường có trả đến mức đó hay k thui

các bác tự biên tự diễn à )) con này lgi có dòng tiền vô, chỉ chơi tích sản thôi, sideway cmn 1 năm

Đa phần các bank đảo Nim ở quý 4 rồi.
Như VPB ls cho vay bình quân ở quý 4 chỉ giảm 1% trong khi ls tiền gửi bình quân giảm 15%. Đấy chính là tạo gáp NIM tăng trở lại.
Việc VPB huy động tiền gửi đc cực mạnh trong 2023 đặc biệt ở 2 quý 3 và quý 4 khi ls siêu thấp tạo nguồn vốn giá rẻ trong việc cho vay ở 2024.
Về FE cứ kinh tế hồi thì nó bật lại mạnh thôi.
3 năm qua FE lỗ đều trên 3k tỷ. Năm nay họ đặt quay ngược lãi hơn 1k tỷ là hợp lý rồi.