VSH có lợi thế về nguồn tiền mặt (trên 1.000 tỷ đồng)

VSH: Doanh thu từ điện 8 tháng đạt 271,5 tỉ đồng Tính riêng 2 tháng 7, 8 doanh thu từ điện CTCP Thủy Điện Vĩnh Sơn – Sông Hinh (MCK: VSH) đạt 40,48 tỉ đồng.

Theo thông tin từ VSH, sản lượng điện tháng 7, 8 đạt 95,6 triệu Kwh, lũy kế 8 tháng đạt 542,9 triệu Kwh.

Doanh thu từ điện tính đến hết tháng 8 đạt 271,56 tỉ đồng riêng trong tháng 8 đạt 20,3 tỉ đồng.

Theo VSH, doanh thu này tạm tính bằng 90% giá của hợp đồng cũ. ( có nghĩa lợi nhuận của em nó sẽ tăng thấp nhất 10 % nữa)

Dự kiến từ ngày 10 - 25/9, VSH sẽ lấy ý kiến cổ đông bằng văn bản về việc phê duyệt Hợp đồng thiết kế và thi công tuyến năng lượng giai đoạn 2 của dự án Thủy điện thượng Kon Tum, do VSH làm chủ đầu tư.

Dự án Thủy điện thượng Kon Tum có tổng vốn đầu tư 5.744 tỉ đồng, gồm 2 tổ máy với tổng công suất 220MW, sản lượng điện bình quân trên 1.094 triệu kWh/năm. Theo kế hoạch, dự án sẽ phát điện tổ máy thứ nhất vào quý III/2013 và đưa vào vận hành cả 2 tổ máy vào năm 2014.

VSH hiện đang ở vùng đáy, vùng này đã tích lũy khá lâu, có thể bật lại mức 15.5 trong tuần sau

Thủy điện "ngon" hơn Bất động sản



Như các thông tin đã đưa trong Nghị quyết Đại hội cổ đông của HAGL về việc tái cấu trúc Tập đoàn thành công ty mẹ và 5 tổng công ty sở hữu và quản lý 5 ngành nghề kinh doanh chính bao gồm: cao su, khoáng sản, bất động sản, thủy điện và sản xuất gỗ đá. Đây cũng là thứ tự ưu tiên từ trên xuống của Tập đoàn đối với từng ngành.


Tuy nhiên trả lời câu hỏi của một NĐT về hai ngành khai khoáng và thủy điện của HAGL có khả năng gặp khá nhiều rủi ro, với việc đàm phán điện với EVN chỉ 700 đồng/Kwh, liệu hiệu suất thu hồi vốn có thấp, ông Đức cho rằng ngành thủy điện có khi “ngon” hơn bất động sản.


Theo ông Đức, các doanh nghiệp hoạt động trong ngành thủy điện đa số là doanh nghiệp nhà nước, HAG là tập đoàn sở hữu thủy điện tư nhân nhiều nhất nước, vấn đề hiệu quả hay không là ở suất đầu tư. HAGL hiện đang sở hữu 17 dự án tại Tây Nguyên, Thanh Hóa và Lào với tổng công suất 420 MW, đây là nguồn tài nguyên quý được tạo ra từ những dòng sông có thác ghềnh và không thể tái tạo và không phải ở đâu cũng có. Với vốn đầu tư cho 17 dự án này khoảng 6300 tỷ đồng, tính ra để đầu tư 1 MW HAGL mất 15 tỷ đồng, nếu so sánh với các doanh nghiệp khác đầu tư 1MW 30 tỷ thì rõ ràng lợi thế hơn hẳn.


Ngoài ra, trong tương lai, Nhà nước sẽ xóa độc quyền kinh doanh điện và thực hiện cơ chế cạnh tranh, giá điện sẽ được xác lập theo thị trường, khi đó lợi nhuận từ các công ty thủy điện sẽ rất lớn.


Tiếp theo, trả lời câu hỏi của một NĐT về lo lắng hạn hán trong năm thì các doanh nghiệp thủy điện có thể phải “bỏ không” nửa năm, theo ông Đức, dự toán của một nhà máy thủy điện một năm chạy tối đa 5.000 giờ và chạy tối thiểu 4.000 giờ, mỗi năm bao giờ cũng có mùa mưa và mùa khô, trong dự toán lúc nào cũng tính độ an toàn, dao động chạy từ 4000 – 5000 giờ và phòng ngừa chuyện dự trữ nước.



Còn đối với ngành khai khoáng, ông Đức đưa ra giá thành sản xuất 1 tấn quặng tinh hàm lượng 65% của HAGL chưa tới 25$/tấn (đối với mỏ ở Việt Nam) và 35$/tấn (đối với mỏ tại Campuchia – do còn tiền vận chuyển…) trong khi giá quặng trung bình thế giới khoảng 145 -150$/tấn thì không lý do gì làm không hiệu quả.


Tuy nhiên theo ông Đức, HAGL sẽ không vội bán quặng sắt ngay trong năm nay do không còn chịu áp lực về vấn đề hoàn thành kế hoạch lợi nhuận năm (3.000 tỷ đồng). “Việc có bán quặng sắt trong năm nay hay năm sau chúng tôi sẽ xem xét lại trong hội đồng”, ông Đức nói.

VSH: Mua cổ phiếu quỹ
Ngày 17/08/2010, Sở GDCK Tp.HCM đã có Công văn số 1510/SGDHCM-NY chấp thuận cho CTCP Thủy điện Vĩnh Sơn – Sông Hinh (MCK: VSH) được phép mua lại cổ phiếu VSH làm cổ phiếu quỹ.

• Số lượng đăng ký mua lại: 4.000.000 cổ phiếu (Bốn triệu cổ phiếu)
• Số lượng cổ phiếu quỹ sau khi thực hiện giao dịch, dự kiến là: 4.000.000 cp
• Nguồn vốn thực hiện: Từ lợi nhuận sau thuế chưa phân phối hết năm 2009
• Phương thức giao dịch: Khớp lệnh
• Khối lượng giao dịch mỗi ngày là: Tối thiểu bằng 3% và tối đa bằng 5% khối lượng đăng ký
• Thời gian đăng ký giao dịch: Từ 25/08/2010 đến 23/11/2010
• Mục đích mua lại: Mua làm cổ phiếu quỹ.

nước ngoài mua như phá mã, các bác còn chờ j nữa...

Khuyến nghị đầu tư
VSH hiện là một trong những công ty thủy điện lớn nhất khu vực Miền Trung
– Tây Nguyên, vận hành 2 nhà máy với công suất thiết kế là 136 MW. Do đặc
thù ngành, hoạt động kinh doanh của công ty phụ thuộc nhiều vào điều kiện
thời tiết. Tuy nhiên việc nâng cấp các hồ chứa và đầu tư các dự án mới sẽ giúp
công ty chủ động hơn trong việc điều tiết nguồn nước cũng như nguồn phát
điện.
Tình hình tài chính lành mạnh và nguồn tiền dồi dào cộng với đội ngũ quản lý
giàu kinh nghiệm trong lĩnh vực kinh doanh điện là lợi thế cũng như “tài sản
đảm bảo” của VSH trong việc cạnh tranh đầu tư, xây dựng các nhà máy thủy
điện mới trong khu vực, từ đó mở rộng hoạt động kinh doanh và nâng cao vị
thế của công ty trong ngành.
Với tốc độ tăng trưởng tương đối ổn định qua các năm, chúng tôi cho rằng
VSH là cổ phiếu an toàn và có tính phòng thủ cao. Do tác động của điều kiện
thời tiết, kết quả kinh doanh quý 1 cho thấy sự giảm sút khá lớn trong doanh
thu và lợi nhuận. Tuy nhiên, lượng mưa được cải thiện nhiều trong 2 quý cuối
năm sẽ tác động tích cực đến hoạt động của công ty. EPS dự phóng 2010 vào
khoảng 1,612 đồng. Với những tiềm năng trong dài hạn khi các dự án mới đi
vào hoạt động, chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư xem xét mua vào đối với cổ
phiếu VSH với giá mục tiêu là 17,500 đồng.

Những điểm chú ý
 VSH hiện là một trong những công ty thủy điện lớn nhất khu vực Miền
Trung – Tây Nguyên, vận hành 2 nhà máy với công suất là 136 MW.
 Hoạt động kinh doanh của công ty phụ thuộc nhiều vào điều kiện thời
tiết và giá mua điện của EVN.
 Kết thúc năm 2009, VSH đạt mức tăng trưởng nhẹ về các chỉ tiêu doanh
thu cũng như lợi nhuận.
 Quý I 2010 ghi nhận sự giảm sút đáng kể trong sản lượng điện, doanh
thu và lợi nhuận do điều kiện thời tiết không thuận lợi.
 Kết quả 2 quý cuối năm 2010 được dự báo tăng trưởng tốt. Xét về trung
và dài hạn, VSH là cổ phiếu nhiều tiềm năng.

đúng là tiềm năng nhưng chán quá ! Mua avs, ors còn ngon hơn !

Những lợi thế lớn của VSH là giá bán điện được Bộ công thương đồng ý tăng
lên 6.8% từ 01/03/2010 có thể sẽ thuận lợi cho công ty trong việc đàm phán
mức giá trong hợp đồng mới. Hơn nữa, công ty sắp khấu hao xong toàn bộ
máy móc thiết bị, do đó, từ năm 2011, giá vốn giảm đáng kể sẽ giúp cho tỷ lệ
lợi nhuận biên tăng cao.

CTCP Thuỷ điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh (Mã: VSH)
VSH là nhà máy thuỷ điện có sản lượng tương đối lớn so với các nhà máy thuỷ điện hiện đang niêm yết trên HSX và hiện là chủ sở hữu của 2 nhà máy thuỷ điện là Vĩnh Sơn - công suất 66MW và Sông Hinh - công suất 70MW. Hàng năm VSH chiếm 1.1% tổng sản lượng điện cả nước. VSH bán điện duy nhất cho EVN theo hợp đồng mua bán điện theo giá 580VNĐ/Kwh vào mùa khô và 476VNĐ vào mùa mưa. Tuy nhiên đến nay, vẫn chưa có thoả thuận nào được ký kết với EVN về giá điện mới do đó doanh thu sẽ được tính bằng 90% giá bán theo hợp đồng cũ.
Là nhà máy thuỷ điện nên VSH chịu ảnh hưởng từ điều kiện thiên nhiên rất lớn. Đặc biệt trong năm 2010 này, tình trạng khô hạn kéo dài dẫn đến hoạt động sản xuất kinh doanh của VSH gặp khó khăn.
VSH là cổ phiếu có rủi ro thấp, tình hình tài chính lành mạnh, thanh khoản cao. Hoạt động kinh doanh tăng trưởng tương đối bền vững. EPS dự phóng 2010 đạt 2.084 đ/cp.
Việc lựa chọn các doanh nghiệp nghiên cứu đều dựa trên cơ sở là những doanh nghiệp có hoạt động kinh doanh tốt và ổn định. P/E ngành điện hiện nay là 6x lần được xem là mức P/E thấp so với bình quân P/E thị trường đang khoảng 12x. So sánh các doanh nghiệp trong ngành điện CTCK Hà Thành nghiên cứu thì NBP với chỉ số tài chính tốt, EPS đạt cao nhất, hệ số ROA, ROE đạt từ 29-42%, mức giá hiện tại cũng hợp lý là cổ phiếu NĐT nên quan sát và lựa chọn thời điểm đầu tư. Ngoài ra, những cổ phiếu VSH, KHP, PPC cũng được xem là phù hợp cho việc đầu tư dài hạn