27/12 là ngày mở đầu cho 1 Xu thế mới chăng ?

Hậu IPO Vietcombank: Sự kỳ vọng không như ý!
Thứ năm, 27.12.2007, 06:45pm (GMT+7)

http://tinchungkhoan24h.com/News/Tin-Chung-Khoan-VN/7256/

Đầu giờ giao dịch sáng ngày 27/12, nhiều nhà đầu tư hồ hởi khi nghe tin cổ phần Vietcombank (VCB) có giá đấu thành công bình quân là 107.800 đồng/CP.

Tuy nhiên, kết thúc buổi giao dịch, phần lớn CP đồng loạt giảm giá. Chỉ số VN-Index còn 921,75 điểm, giảm 2,62 điểm (-0,28%); chỉ số HASTC giảm 3,02 điểm (-0,94%). Sự lo âu hiện rõ trên khuôn mặt nhiều nhà đầu tư, sự kỳ vọng về các CP sẽ đồng loạt tăng giá sau sự kiện IPO của VCB đã không diễn ra như mong muốn.

Lý giải điều này, ông Quỳnh Minh, Phó tổng giám đốc CTCK Bản Việt cho rằng, do thời điểm cuối năm nhà đầu tư muốn thu hồi vốn, do lượng cầu cổ phiếu của các nhà đầu tư trong nước đang ở mức khá thấp, các nhà đầu tư đã giải ngân nhiều, tiền vay bị giới hạn, nhiều nhà đầu tư cá nhân dồn tiền để mua VCB? Do đó, thị trường niêm yết hậu IPO của VCB giảm chứ không tăng là nằm trong dự đoán.

Tuy nhiên, theo ông Trần Đắc Sinh, Tổng giám đốc Sở GDCK TP. HCM, tính khả quan của thị trường trong năm 2008 là điều rất thuyết phục. ?oTTCK một phần dựa vào niềm tin, một phần dựa vào kết quả kinh doanh của doanh nghiệp. TTCK Việt Nam đang có những bước phát triển ổn định, so với chỉ số cuối năm 2006, VN-Index năm 2007 đã tăng trên 20%. Trong thời gian tới, thị trường sẽ tiếp tục phát triển, bởi sự tăng trưởng ổn định của nền kinh tế; nhiều doanh nghiệp lớn sẽ niêm yết, nhiều ngân hàng lớn tiến hành IPO, nhà đầu tư (NĐT) có thêm nhiều chọn lựa; nhiều NĐT mới cũng sẽ tham gia thị trường?

Đồng nhận định, ông Minh cho rằng, TTCK đầu năm 2008 sẽ sôi động, do sau Tết các ngân hàng sẽ nới lỏng việc cho vay, cầm cố thế chấp, đó là chưa kể nguồn kiều hối đang tăng mạnh, dự đoán có thể lên đến 5,6 tỷ USD? Trong khi đó, nguồn vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài vào TTCK VN sẽ có tác động tích cực đến thị trường.

Thị trường vàng hôm nay 27/12
Thứ năm, 27.12.2007, 06:00pm (GMT+7)

http://tinchungkhoan24h.com/News/Vang-TienTe/7254/

Vàng bất ngờ tăng cao hôm thứ năm, nguyên nhân do giá dầu lên mức cao và những căn thẳng ở Trung Đông, tiêu biểu là vụ đánh bom Thổ Nhĩ Kỳ ở phía Bắc Iraq. Khối lượng hàng hóa mua bán trên thị trường cũng không dao động lớn, do các thương gia vẫn giữ trạng thái của họ cho đến hết năm nay, trong khi đó kim loại quý thì được hỗ trợ mạnh mẽ bởi các nhà đầu tư vì họ đang kỳ vọng vào thị trường sẽ tạo bước đột phá.

Hiroyuki Kikukawa, một chuyên gia phân tích cho biết : ?o Một điều xác thực là vàng nhảy lên cao trong điều kiện thị trường không có giao dịch nhiều, còn vàng thì đang được hỗ trợ bởi rất nhiều nhân tố, như giá dầu cao và quỹ đầu tư ETFs mua vàng vào, Ông ta cho biết thêm, xét về phương diện kỹ thuật thì xu hướng vàng lên được chú trọng cho đến hết năm nay và sang năm mới?.

Các thương gia ở Nhật cho biết, quỹ đầu tư vàng ETFs sẽ tập trung một lượng tiền lớn để mua vàng vào sau khi các nhà đầu tư Mỹ làm việc trở lại từ kỳ nghỉ Giáng Sinh vừa rồi.

Gía vàng giao ngay lúc 07:30 GMT ở mức $823.60/824.40/ounce, tăng hơn so với mức $823.00/824.30 NewYork hôm thứ tư, vàng tăng lại gần mức $826.10/ounce, mức cao nhất kể từ ngày 27 tháng 11.

Thị trường đã bắt đầu mua vàng như là khoản đầu tư an toàn từ ngày hôm trước, sau khi xảy ra vụ đánh bom Thổ Nhĩ Kỳ ở phía Bắc Iraq. Hầu hết các hợp đồng vàng tương lai ở sàn TOCOM và sàn COMEX vào tháng hai điều tăng, và xu hướng đầu cơ vàng lên hiện giờ vẫn là xu hướng chính.

Nợ dưới chuẩn và suy thoái kinh tế 2008? Khủng hoảng lan rộng
Thứ năm, 27.12.2007, 05:20pm (GMT+7)

http://tinchungkhoan24h.com/News/Bat-Dong-San/7227/

Gậy ông lại? đập lưng ông!

Những món nợ địa ốc đa cấp, đa dạng nay đã được ?otrái phiếu hóa? thành những sản phẩm tài chính thông dụng và gọn gàng, có thể mua bán dễ dàng trên thị trường tiền tệ. Với niềm tin? mù quáng vào tương lai bất động sản Mỹ, mọi người - kể cả những ngân hàng lớn - đều lao vào mua các trái phiếu bất động sản này. Thêm vào đó, những quỹ đầu tư lớn cũng đã vay rất nhiều từ các ngân hàng để mua các trái phiếu bất động sản cho nên chính các ngân hàng lại cũng ?ogián tiếp? gánh thêm các món nợ đầu tư địa ốc - qua việc tài trợ các quỹ đầu tư mua những trái phiếu này.

Bắt nguồn từ Mỹ, nhiều ngân hàng đầu tư, quỹ đầu tư lớn và những nhà đầu tư cá nhân ở các nước khác cũng dần dần nhập cuộc. Bước vào một ngân hàng ở Singapore khách hàng thường được mời mua những ?osản phẩm? mới là những ?oquỹ? do các chuyên gia quản lý mà số tiền trong quỹ sẽ được đầu tư vào những cổ phiếu và trái phiếu chọn lọc - kể cả các trái phiếu bất động sản ở Mỹ rất an toàn (!) với phân lãi rất cao (!). Bỏ tiền vào những quỹ đầu tư này thì không khác gì người ở Singapore đã ứng tiền ra tài trợ cho dân Mỹ vay trả góp nhà!

Tiêu chuẩn cho vay? xuống dốc!

Trước đây thì khung hình vay mượn ?ocổ điển? nằm trong một vòng khép kín giữa hai đối tác đi vay và cho vay. Ngân hàng biết rõ về người đi vay trước khi ứng tiền và suốt thời gian cho vay thì món nợ ấy cùng tất cả mọi khoản lời lỗ đều nằm trong bản kết toán tài chính của ngân hàng. Do đó ngân hàng hết sức cẩn thận khi cho vay vì nếu khách hàng không trả nợ được là mất vốn.

Giờ đây thì người ứng tiền tài trợ và con nợ ở hai phương trời khác biệt và hoàn toàn không hề biết mặt nhau. Ngân hàng và các nhà tài trợ địa ốc ở Mỹ chỉ đóng vai trò trung gian vì sau khi làm xong giấy tờ vay nợ là họ bán ngay cho các ngân hàng đầu tư để biến dạng thành những trái phiếu, rồi ?oxé ra? bán lẻ trên thị trường tiền tệ cho các nhà đầu tư khắp thế giới. Mối rủi ro giờ đây thế là đã được phân tán đi khắp nơi và nằm ở các nhà đầu tư đã bỏ tiền mua trái phiếu. Cũng vì đồng vốn nay đến từ những nguồn xa lạ nên các công ty tài trợ địa ốc đã trở nên dễ dãi hơn trong việc cho vay trả góp nhà!

Giá nhà không tăng như dự định

Ngay trong cấu trúc của các món nợ ?odưới chuẩn? này thì ta cũng đã thấy rằng nó có một cái gì? không ổn và thực sự thì chúng không khác gì những trái mìn nổ chậm. Người đi vay đã vượt quá sức mình thì trước sau gì cũng sẽ bị ?ođuối sức? khi món nợ được ?otính lại?. Lao đầu vào canh bạc này thì họ chỉ có thể thoát ra được nếu giá nhà tiếp tục leo thang. Tiếc thay, điều ấy đã không xảy ra!

Khi thấy phát sinh những dấu hiệu lạm phát, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bèn bắt đầu cho tăng lãi suất. Thế là lãi suất được nâng dần từ 1% vào năm 2004 để lên đến 5,25% vào mùa hè 2006. Khi lãi suất tăng, việc vay nợ trở nên tốn kém hơn thì số người mua nhà cũng giảm bớt khiến giá bất động sản khựng lại và bắt đầu đổ dốc! Trước đây người đi vay mong rằng giá nhà tiếp tục tăng thì số ?ovốn tự có? (equity) trong ngôi nhà của họ cũng sẽ tăng lên để họ có thể ?otái tài trợ?. Giờ đây giá nhà đã không tăng mà lại sụt xuống và tiền nợ ngân hàng lại còn cao hơn trị giá ngôi nhà. Thế là số người không thể trả nợ tăng vọt!

Sống động thị trường!

Từ đầu 2007, người ta đã bắt đầu nhận thấy những dấu hiệu không tốt. Trong vòng ba tháng đầu năm, số nợ dưới chuẩn chậm trả hơn 30 ngày lên đến mức kỷ lục là 15,75%, tăng từ 14,4% trong ba tháng cuối 2006. Đến tháng 5-2007 số nhà bị tịch biên tăng 90% so với tháng 5-2006.

Ngân hàng nào có nhiều quỹ đầu tư trái phiếu bất động sản cũng đều bị nghi ngờ là đã? nhiễm trùng! Khách hàng hoảng sợ đòi rút lại tiền, nhưng ngân hàng lại không thể bán bớt các trái phiếu này được - vì trên thị trường lúc bấy giờ chẳng ai thèm mua. Tìm đến các ngân hàng khác để cầu cứu thì bạn bè cũng ngại mà không dám cho vay, hoặc nếu có cho vay thì cũng đòi lãi suất rất cao. Thế là cuộc khủng hoảng ?odưới chuẩn? đã dẫn đến khủng hoảng tiền tệ rồi đưa đến cuộc khủng hoảng thanh khoản.

Trước nguy cơ dẫn đến tình trạng tê liệt hoàn toàn này, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bèn ?otung chưởng? và từ đầu tháng 8 đã bơm hơn 200 tỉ đô la vào thị trường để mua lại những trái phiếu bất động sản từ các ngân hàng đang gặp khó khăn và đồng thời cho hạ lãi suất. Tuy nhiên thang thuốc ?otrụ sinh? hạ lãi suất này lại đưa đến một biến chứng khác, đó là việc các chủ nợ lớn như Trung Quốc, Nhật Bản bắt đầu chuyển bớt lượng ngoại tệ dự trữ của họ qua đồng euro để được lãi nhiều hơn, khiến đồng đô Mỹ trượt giá! Và khi đồng đô la mất giá thì giá vàng và dầu lửa (tính bằng đô la) tăng vọt!

Ai hưởng lợi?

Mua nhà là một việc quan trọng, liên quan đến một số tiền rất lớn và vì người mua kẻ bán không rành nên mới cần đến một lớp người trung gian gọi là địa ốc viên (real estate agents). Người muốn bán nhà trước hết phải giao cho một địa ốc viên đại diện người bán (seller?Ts agent) để đăng ký chính thức trong danh mục điện tử (Multiple Listing Services) của Hiệp hội Địa ốc quốc gia. Địa ốc viên dẫn mối đến mua (buyer?Ts agent) thành công sẽ cùng chia với đại diện bên bán số tiền hoa hồng (commission) khoảng 2-4% (trước đây khi giá nhà còn thấp thì tiền hoa hồng trả cho chuyên viên địa ốc hai bên thường là 6%). Ngoài ra lại còn các phụ phí khác như phí giám định trị giá nhà (appraisal fee), tiền văn phòng xúc tiến thủ tục chuyển nhượng bất động sản (escrow fee), bảo hiểm bằng khoán (title insurance)? tính ra trung bình người bán có thể tốn tất cả đến 8% tiền bán ngôi nhà.

Người đại diện bên mua nhà có thể giúp lập hồ sơ vay nợ và hưởng phí chính thức từ 0,5-2% số tiền vay. Để khuyến dụ giới thiệu món nợ này đến các ngân hàng hoặc công ty tài trợ địa ốc của mình thì các công ty tài trợ lại thường tặng riêng đại diện bên mua một số tiền hoa hồng khoảng 1%. Càng ?ochém? lãi suất cao bao nhiêu thì số tiền tặng thêm này lại càng nhiều bấy nhiêu. Với những món nợ ?oOption ARM? khi còn thịnh hành, thì số tiền hoa hồng mà các công ty tài trợ địa ốc ?ohoàn lại? có thể lên đến 3% số tiền cho vay. Một số nhà tài trợ đã quảng cáo không lấy phí cho vay, nhưng thực ra thì họ lại tính lãi suất cao cho người đi vay.

Bước sang phần ?otrái phiếu hóa? thì các ngân hàng đầu tư, quỹ đầu tư, công ty thẩm định rủi ro, các nhà bán lẻ trái phiếu, cùng các công ty quản lý thị trường, tất cả cũng đều hưởng những món tiền hoa hồng, môi giới và chi phí béo bở. Nói chung là tất cả những đối tác nằm trong ?ođường dây? này đều hưởng lợi từ túi tiền của người bán nhà, người đi vay mua nhà cùng các nhà đầu tư nhỏ?

Mưa rào hay bão lớn?

Mọi việc hiện đang còn diễn biến trước mắt và thay đổi liên tục. Từ tháng 10-2007, khi kết quả tài chính của quí 3 bắt đầu được công bố thì lần lượt nhiều tập đoàn ngân hàng, tài chính lớn trên thế giới đã loan báo những con số mất vốn nặng nề, và nhiều chuyên gia đã tiên đoán là một số tập đoàn có thể sẽ đi đến chỗ phá sản! Có lẽ đây không còn là một? cơn mưa rào sẽ tạnh trong chốc lát, mà là dấu hiệu báo động của một cơn bão lớn có thể đưa nền kinh tế thế giới đến chỗ suy thoái hay chăng? Nhiều người cho rằng kinh tế Mỹ hiện đang ở một giai đoạn cực kỳ khó khăn vì có đến? năm cái bong bóng mà ?onợ dưới chuẩn? chỉ là cái bong bóng yếu nhất nên đã vỡ trước tiên?

Những biến chuyển này đã bắt đầu gây ra những ảnh hưởng quan trọng. Về mặt tài chính thì nguồn vốn ngân hàng đã có dấu hiệu khô cạn. Ngay ở Mỹ, dù hội đủ các điều kiện chính đáng, người muốn vay nợ mua nhà cũng gặp nhiều khó khăn hơn trước. Ở Singapore thì cơn sốt địa ốc bỗng nguội hẳn khi các tập đoàn ngân hàng nước ngoài như Citibank, HSBC? cho biết là họ không thể tiếp tục hỗ trợ cho các đại gia để đầu tư vào lĩnh vực địa ốc nữa. Tháng 11 vừa qua, khi Nhà nước Singapore cho bán đấu giá một lô đất xây dựng văn phòng ở khu trung tâm tài chính Shenton Way thì chỉ có? hai công ty tham dự và giá thắng cuộc chỉ bằng nửa giá của lô đất sát ngay bên cạnh được đấu giá trước đó hai tháng!

Thị trường tài chính Mỹ vốn được xem là rất minh bạch (transparent) thì cái hình ảnh tốt đẹp này đã bị? lu mờ đi, vì cho đến nay vẫn chưa ai nắm được bức tranh toàn cảnh về mức độ ?onhiễm trùng? của các ngân hàng, tổ chức tài chính, quỹ đầu tư... Ngôi vị của đồng đô la Mỹ, vốn được xem là nơi an toàn để giữ của và là đồng tiền dự trữ quốc tế, hiện đang có chiều hướng lung lay. Đồng đô la dường như đã bị gắn liền với cuộc khủng hoảng ?onợ dưới chuẩn? để trở thành một ?ođồng tiền? dưới chuẩn?!

Ngôi vị của đồng đô la Mỹ, vốn được xem là nơi an toàn để giữ của và là đồng tiền dự trữ quốc tế, hiện đang có chiều hướng lung lay. Ðồng đô la dường như đã bị gắn liền với cuộc khủng hoảng ?onợ dưới chuẩn? để trở thành một ?ođồng tiền? dưới chuẩn?!