Chính phủ điều tiết và phát triển thị trường chứng khoán năm 2010 như thế nào?

Cái cần cấm thì ko cấm. Chính các tổ chức mới là nguyên nhân gây thất thoát lượng lớn ngoại tệ của VN ra nước ngoài chứ cá nhân thì đáng mấy. Sự chậm trễ trong việc thi hành quyết định kết hối với tổ chức vừa qua cũng đã "vô tình" tạo cơ hội cho các hoạt động tẩu tán USD ra nước ngoài. Nâng lên đặt xuống mãi rồi đến khi ép kết hối, mấy tổ chức giơ ra thậm chí còn chẳng đủ ngoại tệ để thanh toán cho mấy dự án đến hạn. Lại hoà cả làng.

Thằng Châu âu hèn thật, không có bản sắc gì

TT đang xanh + 1% thế mà DJ cắm 1 phát là cả Châu âu cũng lộn đầu đi nặng hơn 1,5% luôn .DJ sắp thủng 10k ... Khả năng về 8500 - Kinh nghiệm đánh chứng cho thấy: Khi giằng co mãi mà không bứt lên nổi có nghĩa TT sắp đi về nơi xa vắng

BBs sẽ đập TT xuống mạnh thì mới có cơ hội tạo sóng mới -

Nếu xuống 336 - 350 điểm thì VNi bật lên theo quán tính khoảng 532 - 560 điểm. Còn nếu đứng tầm này thì 500 cũng khó mà qua nổi

Công thức tạo đáy: Đáy 2010 = đáy 2009 + 100

Nếu ko có vụ thắt chặt tín dụng của Trung Quốc thì OBAMA đã ko phải vội vàng sờ gáy hệ thống ngân hàng Mỹ vì biết TQ sẽ rút củi đáy nồi ---> VN cũng đã tuột mất cơ hội đàm phán được LS trái phiếu thấp hơn ---> tình hình chung đều suy giảm theo quyết định thắt chặt của TQ. Tôi đã từng nói về việc TQ học tập Việt Nam rồi đó mà ko ai hiểu sao???

Tôi đọc các bài gần đây của chị Hiệu, đặc biệt là bài viết này thì có thể cắt nghĩa là việc cấm bán giao dịch USD chợ đen của chính phủ theo chị là không phù hợp và động chạm đến nhân quyền à? Tôi thì hoàn toàn đồng ý với biện pháp này của Chính phủ, vì sao ư?

Theo tôi biết chị Hiệu đã ra nước ngoài nhiều lần, và có một thời gian sống ở Malaysia thì phải? Tôi thì chưa qua Malaysia nhưng cũng có một số trải nghiệm về việc mua bán USD ở một số nước như Trung Quốc, Ấn Độ, Banglades, Dubai ( các tiểu vương quốc Arap), Đài Loan, Thái Lan, Philippines thì thấy thế này:

1. Tất cả các nước trên đều bắt buộc đổi USD tại các Ngân hàng, CN của Ngân hàng trừ một nước là Philippines có thể đổi USD tại Money Exchange shop tự do
2. Tất cả các nước trên đặc biệt là TQ, ẤN ĐỘ,...khi đổi USD phải xuất trình cả Passport, và những đồng USD thậm chí còn phải ghi lại cả số series ( có lần tôi đổi USD sang đồng NDT ở TQ đi hỏi khắp nơi cuối cùng phải ra ngân hàng xếp hàng và xuất trình Passport mới đổi được - Khi về khách sạn vào buổi tối muốn đổi thêm USD thì khó khăn lắm tôi mới có thể đổi được 100 USD và phải đưa cho họ passport để họ photo giữ lại). Còn khi ở Ấn độ có một lần tôi đổi hành chình bay và phải nộp thêm tiền vì vé của tôi đã được mua trước đó ở Việt Nam, phòng vé phải copy lại toàn bộ hộ chiếu và tôi phải khai vào một tờ giấy form mua bán USD của Ngân hàng rồi họ nhận USD của tôi kẹp rất cẩn thận cùng các giấy tờ và giao tiền Rubi Ấn độ cho tôi để thanh toán tiền vé ( họ giải thích nếu không làm giấy thì họ không thể đổi USD với Ngân hàng được - tức là Chính phủ họ quản lý rất chặt chẽ đồng USD và không chấp nhận USD không có nguồn gốc rõ ràng ngoài TT)
3. Việc đổi ngược từ đồng nội tệ của các nước này sang đồng USD hoàn toàn không khó nhưng sẽ phải đến ngân hàng và thường là giá quy đổi sẽ cao hơn nhiều so với lúc bán USD đi
4. Côgn ty tôi có một người đại diện ở Ấn độ chuyên phụ trách việc kiểm tra chất lượng hàng hoá, và khi tôi sang công tác và tiện thể muốn mang theo tiền mặt USD sang để trả tiền hoa hồng cho người này thì anh ta nhất quyết không đồng ý nhận tiền mặt vì nếu nhận tiền mặt anh ta phải bỏ ra một khoản chi phí rất cao để đổi tiền này sang đồng rubi ấn độ, anh ta yêu cầu chuyển khoản vào tài khoản cá nhân tại ngân hàng.

Thêm nữa thế này, ở Thái lan ( kể cả ở Sân bay quốc tế cho đến các khu du lịch ) nếu bạn không muốn bị đói vì không mua được đồ ăn bằng đồng USD thì bạn phải nhanh chóng đổi tiền từ USD sang đồng Thai Bath, rồi bạn muốn mua gì thì mua, tôi chưa một lần nào có thể dùng usd để mua một lon coca cả, phải đi đổi tiền hết, không người bán hàng nào nhận usd từ bạn đâu.

Tôi rút ra một thực tế là, không ở đâu có cái kiểu quản lý USD lỏng lẻo và dễ dàng như ở VN, không ở đâu có kiểu chốn thuế dễ dàng như ở VN, không ở đâu lại lấy đồng USD để niêm yết giá các hàng hoá dịch vụ như ở VN, và không ở đâu người dân có thể găm đồng USD hàng vài trăm ngàn hoặc hàng triệu USD ở két nhà mình rồi khi cần mang tiền này đi mua Oto, mua đất mua nhà, rồi thậm chí để vào phong bì biếu sếp, xin việc, xin đi học cho con, mọi cái đều được quy ra bao nhiêu "vé" ...nói chung là Đô la hoá đồng tiền nội tệ.

Thế này thì Ngân hàng đào đâu ra USD chính phủ sẽ gặp khó khăn tới cỡ nào?

Theo tôi chính phủ đang làm rất đúng và phải từng bước loại bỏ tình trạng trôi nổi đồng ngoại tệ ở VN, giống như từng bước đưa việc nộp thuế thu nhập ở VN trở thành một tập quán quen thuộc và không có gì phải bàn cãi, cần đến một ngày nó đơn giản như việc lên xe máy phải đội mũ bảo hiểm, lên oto phải thắt dây an toàn vậy thôi.

Ủng hộ chủ trương của Chính phủ, giống như ủng hộ nộp thuế chứng khoán, thuế thu nhập cá nhân...

Chị Hiệu nói cũng có lý, nhưng cái vô lý nhất phải là TT BĐS kia, cái đó thuế mới nhiều. Tại sao chỉ vì mấy thằng đầu cơ, mỗi năm kiếm vào trăm tỷ mà quên đi số thuế hàng năm lên đến hàng tỷ $ nếu em nó thanh khoản. CP nên nghĩ đến việc làm nhà cái thu hồ hơn là dung túng cho mấy thằng đầu cơ.

Em nhất trí với bác cái này. tiền bị chôn ở đây chứ ở đâu

Hố, muốn được dân ủng hộ ư? Cái này cần phải xem lại hành động của CP nhé. Không dễ ngay được đâu. Cần phải sống thật lòng với nhau đi

Tôi đồng ý và tán thành về việc cấm thanh toán hàng hoá dịch vụ trong nước bằng ngoại tệ, nhưng tôi phản đối cách quản lý kiểu rình rập, doạ dẫm người dân trong khi phía sau lại nảy sinh thêm nhiều tiêu cực. Đây là cách gây bất an cho dân hơn là trấn an ổn định thị trường. Không khéo vài hôm nữa Bloomberg nó lại lôi lên thành vấn đề khác đấy. Cần xem xét lại.

Gốc rễ vấn đề vẫn là chính sách tài khoá và chính sách tiền tệ chưa vận hành kịp thời với nhau, giải pháp thì rõ ràng như tôi đã đề cập ở trang đầu nhưng rất tiếc đã bị bỏ qua.

Giờ thì ngân hàng Nhà nước và Bộ tài chính mới bàn tới, chậm quá rồi.

Tài khóa và tiền tệ: chưa đồng bộ

Chừng nào NHNN và Bộ Tài chính còn chưa phối hợp tốt với nhau trong các chính sách điều hành vĩ mô thì thị trường tài chính - tiền tệ vẫn sẽ tiềm ẩn những biến động khó lường.​

Đến nay việc điều hành chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa vẫn có độ vênh nhất định, ảnh hưởng đến công tác điều hành vĩ mô.



Đến nay việc điều hành chính sách tiền tệ (do Ngân hàng Nhà nước - NHNN đảm trách) và chính sách tài khóa (do Bộ Tài chính chịu trách nhiệm) vẫn có độ vênh nhất định, ảnh hưởng đến công tác điều hành vĩ mô.

Phát biểu trong một cuộc hội thảo về mối liên hệ giữa chính sách tài khóa và tiền tệ diễn ra gần đây tại Hà Nội, TS. Nguyễn Thị Kim Thanh, Viện trưởng Viện Chiến lược ngân hàng, NHNN, cho rằng nên có sự thống nhất giữa Bộ Tài chính và NHNN về hai chính sách quan trọng này để tránh tình trạng ngân hàng thương mại nhà nước có xu hướng đầu tư quá nhiều vào giấy tờ có giá của Chính phủ với thời hạn dài hơn các kỳ hạn huy động vốn, khiến các định chế này phải đối mặt với tình trạng thiếu hụt vốn khả dụng.

Sự mất cân đối vốn khả dụng mang tính cơ cấu có thể ảnh hưởng đến việc phân bổ vốn khả dụng của các ngân hàng trên thị trường liên ngân hàng và do đó ảnh hưởng đến lãi suất thị trường liên ngân hàng, làm cho lãi suất qua đêm biến động mạnh khi sự mất cân bằng là đáng kể.

Khi đó NHNN buộc phải sử dụng các nghiệp vụ thường xuyên để bơm vốn cho các ngân thương mại nhằm giảm sự biến động lãi suất trên thị trường liên ngân hàng, và như vậy vô hình trung cơ quan này đã cung ứng tiền qua ngân sách, qua đó có thể sẽ gây áp lực lên lạm phát. Hơn nữa, tùy tình hình cụ thể NHNN cũng có thể bù đắp thâm hụt ngân sách thông qua việc mua trái phiếu chính phủ, vừa tạo công cụ thực thi chính sách tiền tệ vừa giảm được chi phí phát hành cho Chính phủ.
Cũng tại hội thảo này, theo tham luận của bà Nguyễn Thị Hiền, Viện Chiến lược ngân hàng, từ năm 2000 đến nay, phần lớn thâm hụt ngân sách Việt Nam được bù đắp bởi hơn 70% các khoản vay trong nước chủ yếu dưới hình thức phát hành trái phiếu chính phủ và tín phiếu Kho bạc Nhà nước.

Trái phiếu chính phủ là công cụ quan trọng giúp NHNN thực thi chính sách tiền tệ theo cơ chế thị trường, đưa vào vận hành có hiệu quả các công cụ kiểm soát tiền tệ gián tiếp như thị trường mở và chiết khấu.

Tuy nhiên, việc phát hành trái phiếu chính phủ nếu không được cân nhắc kỹ lưỡng về lãi suất để phù hợp với lãi suất thị trường (tức không gây dựng một đường cong lãi suất chuẩn - điều mà Việt Nam chưa làm được) sẽ tạo ra sự lấn át đầu tư đối với khu vực tư nhân.

Thực vậy, nếu Chính phủ phát hành trái phiếu với lãi suất cao hơn lãi suất của hệ thống ngân hàng và cao hơn lợi tức thu được từ việc đầu tư vào thị trường chứng khoán sẽ tạo ra một sự dịch chuyển vốn từ hệ thống tài chính sang, có thể làm xáo trộn cơ cấu tài sản nợ, tài sản có và khả năng huy động vốn của các ngân hàng.

Mặt khác nếu lãi suất trái phiếu chính phủ cao sẽ khiến các ngân hàng hạn chế cho vay để đầu tư vào trái phiếu vì độ an toàn cao và vẫn thu được lợi nhuận. Điều đó sẽ làm giảm vai trò trung gian tài chính của các ngân hàng, dẫn đến hoạt động kém hiệu quả và dễ bất ổn. Điều này chưa xảy ra ở Việt Nam.

Ngược lại, tức thực tế hiện nay, lãi suất trái phiếu chính phủ vẫn không đáp ứng được lãi suất kỳ vọng của thị trường nên phát hành trái phiếu luôn bị thất bại. Hậu quả có khi cũng tệ không kém, thị trường gần như không có thanh khoản.

Trong một lần trò chuyện, một lãnh đạo của Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam nhận định rằng việc phát hành trái phiếu chính phủ và tín phiếu thời gian qua vẫn thể hiện sự lệch pha. Tín phiếu NHNN do NHNN phát hành, tín phiếu kho bạc và trái phiếu chính phủ do Kho bạc Nhà nước và Bộ Tài chính phát hành. Song, không ít khi NHNN “kiện” Bộ Tài chính vì “anh để lãi suất cao hơn hút hết tiền của tôi” hay ngược lại.

“Nếu chưa có sự phối hợp chặt chẽ và tính toán kỹ thời điểm và khối lượng phát hành các công cụ nợ thế này thì có những thời điểm chúng ta không tránh được các tác động trái chiều lên thị trường tài chính. Nhà đầu tư sẽ không hiểu động thái cũng như tín hiệu Chính phủ phát đi bởi cơ quan này bơm ra thì cơ quan kia lại hút vào”, vị này nói.

Hiện nay, hàng năm NHNN tính toán mức cung ứng tiền, điều tiết khối lượng tiền do Chính phủ phê duyệt; và để tài trợ cho thâm hụt ngân sách nhà nước thì chính sách tiền tệ phải tính toán, cân đối lượng tiền cần thiết cần phải đưa vào hoặc rút ra khỏi lưu thông. Trong khi đó Bộ Tài chính lại quy định trần lãi suất của các phiên đấu thầu chứng khoán nợ.

Để đạt được mục tiêu huy động vốn phục vụ cho các mục đích của Chính phủ, lãi suất phát hành trái phiếu chính phủ và tín phiếu kho bạc có những thời điểm ở mức cao hơn lãi suất huy động thấp nhất của các ngân hàng thương mại. Điều này gây khó khăn cho việc điều hành chính sách tiền tệ. Nó làm cho luồng tiền vốn dịch chuyển từ khu vực dân cư và doanh nghiệp vào trái phiếu để hưởng lợi và đương nhiên phần tiền còn lại dành cho đầu tư phát triển của khu vực kinh tế tư nhân sẽ giảm xuống.

Và để huy động đủ vốn theo kế hoạch, các ngân hàng thương mại buộc phải tăng lãi suất huy động nên có sự cạnh tranh không lành mạnh giữa các ngân hàng dẫn tới gia tăng rủi ro trong hệ thống và các ngân hàng thương mại thậm chí phải tăng lãi suất cao hơn lãi suất trái phiếu chính phủ mới có thể thu hút vốn dài hạn. Tuy nhiên việc này lại gây sức ép nặng nề trong việc điều hành lãi suất của NHNN. Về dài hạn, tình trạng này sẽ dẫn tới gia tăng thâm hụt ngân sách bởi hiệu quả đầu tư xã hội giảm sút.

Các chuyên gia tại hội thảo trên cũng cho rằng do không có sự phối hợp nhịp nhàng và kịp thời giữa NHNN và Bộ Tài chính nên nhiều khi gây khó khăn cho việc thực hiện chính sách vĩ mô. Chẳng hạn, khi NHNN thấy thời điểm này thích hợp cho phát hành trái phiếu thì Bộ Tài chính lại chưa sẵn sàng hoặc chưa thể thực hiện được do những điều kiện khách quan. Điều này làm ảnh hưởng tới việc điều hành chính sách tiền tệ.

Mặt khác, sự trao đổi thông tin giữa NHNN và Bộ Tài chính cũng còn nhiều bất cập, chưa hỗ trợ tích cực cho nhau. Ví dụ như, việc xây dựng chính sách tiền tệ trong điều kiện số liệu thống kê, các báo cáo về tài chính công còn thiếu, không cập nhật, các biểu mẫu báo cáo thống kê không nhất quán giữa NHNN và Bộ Tài chính là điều khó hiểu.

Hàng năm, NHNN vẫn phải cung ứng lượng tiền không nhỏ cho ngân sách nhà nước. Điều 32 Luật NHNN quy định “NHNN tạm ứng cho ngân sách trung ương để xử lý thiếu hụt tạm thời quỹ ngân sách nhà nước”. Tuy nhiên thực tế các khoản tạm ứng này thường không có bảo đảm và không được hoàn trả trong năm ngân sách theo đúng như quy định của luật.

Năm 2009, ngân sách nhà nước gặp khó khăn, Chính phủ yêu cầu NHNN chuyển cho Bộ Tài chính 20.000 tỉ đồng nguồn vốn nhàn rỗi để hỗ trợ cho ngân sách. Tất cả các nguồn tiền do NHNN quản lý nếu đưa vào nền kinh tế mà không có biện pháp xử lý đối ứng đều làm tăng lượng tiền cung ứng, thay đổi các chỉ tiêu tiền tệ đã lên kế hoạch từ trước và gây áp lực lên lạm phát.

Theo Hồng Phúc
TBKTSG
​

​

Chị Hiệu có cao kiến gì không, còn phản đối thì nhiều người phản đối lắm cái mà những người phản đối nên nghĩ thêm là mình có sáng kiến gì hơn là kêu la cấp quản lý...