Dân số già hóa, đầu tư cổ bán lẻ FRT và MCH

Chứng khoán DSC đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (HoSE: FRT), với giá mục tiêu 171.500 đồng/cp, tương ứng mức tăng kỳ vọng khoảng 22,9%.


FPT Retail đang duy trì tốc độ tăng trưởng cao trong nửa đầu năm. Doanh thu hợp nhất đạt 30.743 tỷ đồng, tăng khoảng 33% so với cùng kỳ và hoàn thành 52% kế hoạch năm. Lợi nhuận trước thuế đạt 1.038 tỷ đồng, qua đó thực hiện 67% mục tiêu cả năm chỉ sau 6 tháng.

Riêng quý II, doanh thu thuần đạt 15.626 tỷ đồng, tăng 37% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 451 tỷ đồng, tăng gần 190%, tiếp tục cho thấy sự cải thiện mạnh về hiệu quả hoạt động.

Long Châu tiếp tục là động lực tăng trưởng chính. Trong 6 tháng đầu năm, chuỗi này mang về 21.448 tỷ đồng doanh thu, tăng 33% so với cùng kỳ.

Song song với việc tiếp tục mở rộng mạng lưới nhà thuốc, Long Châu đang phát triển thêm các dịch vụ chăm sóc sức khỏe, qua đó từng bước mở rộng hệ sinh thái ngoài hoạt động bán lẻ dược phẩm truyền thống.


Trong khi đó, FPT Shop cũng ghi nhận tín hiệu phục hồi sau giai đoạn tái cơ cấu. DSC đánh giá sự cải thiện đồng thời của Long Châu và FPT Shop sẽ là hai động lực chính cho tăng trưởng lợi nhuận của FRT trong năm nay.


Trên cơ sở đó, DSC dự báo năm 2026, FPT Retail đạt 62.145 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 22% so với năm trước; lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 1.616 tỷ đồng, tăng 64%.


Định giá P/S của FRT đang duy trì ở mức trung bình 5 năm (Nguồn: DSC)
Về định giá, cổ phiếu FRT đang giao dịch với P/S khoảng 0,45 lần, tương đương mức trung bình 5 năm. Doanh nghiệp cũng lên kế hoạch trả cổ tức năm 2026 bằng cổ phiếu với tỷ lệ 5%.

Tuy nhiên, tốc độ mở rộng của Long Châu và khả năng duy trì đà phục hồi của FPT Shop vẫn là những yếu tố cần theo dõi trong các quý tới.

CTCP Di chuyển Xanh và Thông minh (GSM) vừa bắt tay Hệ thống Nhà thuốc và Tiêm chủng Long Châu, thuộc FPT Retail (HoSE: FRT), triển khai dịch vụ giao thuốc và các sản phẩm chăm sóc sức khỏe bằng xe máy điện.

Theo kế hoạch, dịch vụ của Green SM sẽ được triển khai ngay tại hơn 1.500 nhà thuốc Long Châu thuộc 19 tỉnh, thành phố, trong đó có Hà Nội, TP.HCM, Đà Nẵng, Cần Thơ, Hải Phòng và Quảng Ninh. Hai bên dự kiến mở rộng dịch vụ ra toàn bộ hệ thống Long Châu trên cả nước trong năm 2027.

FRT duy trì đà tăng nhưng không nên mmua đuổi

Chào bác chủ top @ruachoichung cùng các anh em đang theo dõi topic "Dân số già hóa, đầu tư cổ bán lẻ FRT và MCH",

Rất đồng tình với chuỗi phân tích vĩ mô của bác @ruachoichung về xu hướng già hóa dân số nhanh tại Việt Nam và vai trò "cỗ máy compounder" của FPT Long Châu trong thập kỷ tới. Thị trường nhiều người vẫn nhìn FRT đơn thuần là chuỗi bán lẻ thiết bị công nghệ (FPT Shop) chịu áp lực chi phí tài chính và nợ ngắn hạn, mà bỏ qua bước ngoặt chuyển dịch cơ cấu cốt lõi sang hệ sinh thái bán lẻ dược phẩm và dịch vụ chăm sóc sức khỏe toàn diện lớn nhất Việt Nam.

Bóc tách thêm từ Báo cáo tài chính soát xét bán niên 2026, có 3 động lực định lượng rất then chốt củng cố cho luận điểm tăng trưởng của FRT:

1. Thống lĩnh thị phần chuỗi dược phẩm - Trợ lực từ Luật Dược mới: Đón đầu Điều 47a Luật Dược số 44/2024/QH15, FPT Long Châu dự kiến mở rộng đạt 2.717 nhà thuốc vào cuối năm 2026 và hướng tới mốc 3.317 điểm vào năm 2029. Đáng chú ý là doanh thu bình quân mỗi nhà thuốc duy trì ổn định ở mức vượt trội 1,28 - 1,35 tỷ đồng/tháng, chứng minh hiệu quả kinh tế trên từng điểm bán (unit economics) cực kỳ vững chắc.

2. Hệ sinh thái tiêm chủng vắc xin biên lợi nhuận cao: Mạng lưới 236 trung tâm tiêm chủng (hướng tới 270 cơ sở cuối năm 2026) triển khai theo mô hình tích hợp, đạt biên lợi nhuận gộp dịch vụ trên 30% và thu hút hơn 620 tỷ đồng nguồn vốn khách hàng trả trước, tạo ra dòng tiền tài trợ chi phí vốn rất rẻ.

3. Tối ưu hóa vốn lưu động và đảo chiều dòng tiền tự do: Ứng dụng AI từ Tập đoàn FPT vào dự báo nhu cầu và quản trị chuỗi cung ứng giúp rút ngắn vòng quay hàng tồn kho từ 98,5 ngày xuống 76 ngày, giải phóng hơn 2.500 tỷ đồng tiền mặt lưu động và đưa dòng tiền tự do (FCF) đảo chiều thặng dư mạnh mẽ từ năm 2027.

Về mặt định giá: Tổng hợp mô hình đa phương pháp kết hợp EV/EBITDA (trọng số 40%), DCF chiết khấu dòng tiền (35%) và P/E dự phóng (25%) xác định vùng giá trị hợp lý của FRT trong khoảng 156.024 – 308.959 đồng/cổ phiếu, với giá mục tiêu kịch bản cơ sở đạt 169.082 đồng/cổ phiếu (khá tương đồng với định giá mục tiêu 171.500 đ/cp của DSC mà bác vừa trích dẫn).

Gửi bác @ruachoichung cùng anh em diễn đàn video phân tích chi tiết BCTC soát xét, kiểm định rủi ro nợ vay và mô hình định lượng cổ phiếu FRT để mọi người cùng theo dõi thảo luận trực tiếp:

▶ BẤM VÀO ĐÂY ĐỂ MỞ XEM TRÊN YOUTUBE (FULL HD & BÌNH LUẬN)​