Dự đoán InDex theo ngày và Tin Tức Kinh Tế Chứng Khoán cập nhật liên tục 24/24h phục vụ các bác

?oOTC sẽ là chợ chứng khoán lớn nhất?

http://tinchungkhoan24h.com/News/OTC/5196/

Hệ thống giao dịch cổ phiếu OTC dự kiến khởi động giao dịch cuối quí 1/2008 với 40 cổ phiếu của các công ty chứng khoán, ngân hàng và bảo hiểm, và được dự báo sẽ trở thành ?ochợ giao dịch chứng khoán? có quy mô lớn nhất.

Phó giám đốc Trung tâm Giao dịch chứng khoán Hà Nội (HASTC) Nguyễn Vũ Quang Trung trao đổi với báo giới xung quanh phương án tổ chức và quản lý giao dịch chứng khoán của công ty đại chúng chưa niêm yết đang được triển khai.

Thưa ông, đâu sẽ là sức hấp dẫn của chợ chứng khoán OTC khi ra mắt?

Sẽ có khoảng 40 cổ phiếu OTC của doanh nghiệp là các công ty chứng khoán, bảo hiểm và một số ngân hàng thương mại giao dịch thử nghiệm trên hệ thống này ở giai đoạn đầu. Trong đó, có khoảng 20 công ty chứng khoán, năm công ty bảo hiểm và 15 ngân hàng. Vì sao chọn các công ty này? Vì họ là các công ty trong ngành nên ?ogương mẫu? hơn. Thứ hai, giao dịch cổ phiếu OTC của khối tài chính-ngân hàng vẫn rất nóng.

Đề án gồm hai giai đoạn: Giai đoạn 1, triển khai chuẩn bị về phương án hoạt động với các công ty chứng khoán, trung tâm lưu ký và hệ thống phần cứng, phần mềm. Giai đoạn 2 sẽ triển khai đồng loạt việc giao dịch cổ phiếu của các công ty đại chúng và hoàn thiện phương án thực hiện.

Với thủ tục đăng ký giao dịch và tiêu chuẩn đơn giản hơn hai sàn giao dịch chứng khoán đã có, chúng tôi dự đoán đây sẽ là sàn giao dịch lớn nhất về quy mô cũng như giá trị giao dịch trong tương lai, tập trung hầu hết các công ty đại chúng chưa niêm yết.

Căn cứ vào đâu ông cho rằng doanh nghiệp sẽ hào hứng với hệ thống giao dịch cổ phiếu OTC?

Chứng khoán của công ty đại chúng chưa niêm yết được đưa vào hệ thống giao dịch OTC của HASTC khi đáp ứng các tiêu chí: Là công ty đại chúng đã thực hiện đăng ký chứng khoán tại trung tâm lưu ký, được tối thiểu một công ty chứng khoán làm thủ tục đăng ký giao dịch. Hồ sơ đăng ký giao dịch gồm có: giấy chứng nhận đăng ký chứng khoán của trung tâm lưu ký, giấy đề nghị đăng ký giao dịch tại HASTC của công ty chứng khoán và các tài liệu liên quan khác.

Trong vòng năm ngày làm việc kể từ ngày nhận được bộ hồ sơ đầy đủ hợp lệ, HASTC ra thông báo về việc đăng ký giao dịch và tiến hành đưa chứng khoán vào giao dịch trên hệ thống OTC.

Việc doanh nghiệp đưa cổ phiếu của mình vào giao dịch trước hết sẽ có lợi cho nhà đầu tư. Họ sẽ tìm thấy nhau, sẽ yên tâm khi mua cổ phiếu bởi có khung pháp lý bảo vệ. Thứ hai, khi tham gia giao dịch tập trung, với việc dễ phát hành, tính thanh khoản cao, doanh nghiệp có thể coi việc giao dịch trên OTC như một cuộc diễn tập trước khi lên sàn chính thức vì niêm yết là con đường tất yếu của một công ty cổ phần. Họ cũng được tập dượt về công bố, quản trị thông tin, và sẽ quen với việc điều hành minh bạch.

Tất nhiên, các doanh nghiệp đăng ký giao dịch có trách nhiệm công bố thông tin theo luật định. Công ty đại chúng đăng ký giao dịch cũng phải thực hiện công bố thông tin khi có những thay đổi trong hoạt động của công ty có thể làm ảnh hưởng đến giá chứng khoán giao dịch trên thị trường. Công ty chứng khoán nộp đơn đăng ký giao dịch cho chứng khoán của công ty đại chúng nào thì có trách nhiệm phối hợp với công ty đăng ký giao dịch để thực hiện công bố thông tin đúng theo quy định. Các công ty này chỉ công bố báo cáo tài chính năm chứ không phải công bố cả báo cáo quí như doanh nghiệp niêm yết tuy việc này được khuyến khích.

Cụ thể, các quy định giao dịch trên chợ OTC ra sao?

Nhìn chung, các quy định pháp lý với hệ thống OTC không khác biệt lớn so với sàn giao dịch HASTC và Sở Giao dịch chứng khoán Tp.HCM (HOSE). Chứng khoán của các công ty đại chúng chưa niêm yết sẽ được đăng ký và lưu ký tập trung tại trung tâm lưu ký và giao dịch tại các công ty chứng khoán. Kết quả giao dịch sẽ được tổng hợp qua HASTC để thực hiện thanh toán bù trừ tại trung tâm lưu ký. Căn cứ trên kết quả giao dịch và thanh toán bù trừ, công ty chứng khoán sẽ hạch toán tăng hay giảm số lượng chứng khoán trên tài khoản của nhà đầu tư liên quan.

Các giao dịch cổ phiếu OTC sẽ diễn ra tại các công ty chứng khoán, sau đó công ty chứng khoán nhập các báo cáo về giao dịch đó vào hệ thống của HASTC. HASTC chuyển dữ liệu giao dịch cho trung tâm lưu ký để xử lý thanh toán đồng thời tổng hợp dữ liệu giao dịch trên trang thông tin điện tử phục vụ nhà đầu tư. Trung tâm lưu ký thực hiện bù trừ và thanh toán chứng khoán và gửi kết quả cho thành viên lưu ký để các thành viên hạch toán vào tài khoản của người sở hữu thực hiện giao dịch.

Còn với nhà đầu tư?

Mỗi nhà đầu tư chỉ được phép mở một tài khoản giao dịch tại một công ty chứng khoán để giao dịch chứng khoán của công ty đại chúng chưa niêm yết. Trường hợp nhà đầu tư đã có tài khoản giao dịch chứng khoán niêm yết thì sẽ dùng ngay tài khoản này để thực hiện giao dịch và lưu ký chứng khoán chưa niêm yết. Tài khoản sẽ được tách biệt thành hai tiểu khoản (chứng khoán niêm yết và chứng khoán chưa niêm yết).

Nhà đầu tư cũng sẽ phải lưu ký chứng khoán trước khi giao dịch. Việc lưu ký chứng khoán được thực hiện theo mô hình hai cấp: nhà đầu tư thực hiện lưu ký tại các thành viên lưu ký, thành viên thực hiện tái lưu ký tại trung tâm lưu ký. Sau khi đã được trung tâm lưu ký chấp thuận lưu ký chứng khoán, nhà đầu tư có thể thực hiện giao dịch mua bán chuyển nhượng qua các công ty chứng khoán và được sử dụng các dịch vụ như gửi, rút, chuyển khoản, cầm cố, giải tỏa cầm cố, như quy trình đối với chứng khoán niêm yết.

Nhà đầu tư tham gia giao dịch trên hệ thống OTC phải ký quỹ đầy đủ 100% chứng khoán và tiền. HASTC không quy định đơn vị giao dịch nhưng đơn vị yết giá sẽ tính theo 100 đồng (đối với cổ phiếu) và 1 đồng (đối với trái phiếu). Mệnh giá giao dịch là 10.000 đồng (đối với cổ phiếu) và 100.000 đồng (đối với trái phiếu).

Giao dịch trên hệ thống được thực hiện theo phương thức thỏa thuận. Biên độ dao động giá trong hệ thống giao dịch OTC là ±20%. Giá tham chiếu sẽ được HASTC tính toán và công bố theo phương thức bình quân gia quyền.

Việc giao dịch trên Hệ thống OTC sẽ theo phương thức thanh toán là bù trừ đa phương. Ngày thanh toán là T+3. Đối với các giao dịch lô lớn (trên 100.000 cổ phiếu), hệ thống cho phép các thành viên lưu ký thỏa thuận thời hạn thanh toán.

Nhà đầu tư có thể thỏa thuận giao dịch với nhau bất kỳ thời gian nào trong ngày. Tuy nhiên, thời gian yêu cầu công ty chứng khoán thực hiện nhập báo cáo kết quả giao dịch vào hệ thống là từ 10-12 giờ và từ 13-15 giờ tất cả các ngày làm việc. Phí giao dịch do công ty chứng khoán quy định nhưng mức thu không vượt quá mức trần hay thấp hơn mức sàn do Bộ Tài chính quy định.

Tỷ lệ tham gia của nhà đầu tư nước ngoài về nguyên tắc sẽ được quản lý theo hướng áp dụng như đối với các công ty niêm yết.

Doanh nghiệp có cổ phiếu giao dịch trên OTC sẽ phải chịu những chi phí nào?

Doanh nghiệp phải nộp phí niêm yết lần đầu và dự kiến HASTC không thu phí niêm yết nhưng sẽ thu phí quản lý. Doanh nghiệp cũng phải có hợp đồng tạm gọi là hợp đồng bảo trợ thông tin với công ty chứng khoán và Trung tâm Hà Nội vì hai đơn vị này sẽ hỗ trợ họ công bố thông tin. Phí tư vấn lên sàn hay kiểm toán là những thứ họ phải trả thêm sau này. Nói chung, mức phí không đáng kể với các doanh nghiệp có quy mô trên 10 tỉ.

Tổng chi phí cho đề án này là bao nhiêu?

Đây là một gói thầu nằm trong đề án nâng cấp sàn Hà Nội, có cơ sở dữ liệu riêng. Bộ Tài chính đã cấp khoảng hơn 20 tỉ đồng cho đề án.

E mới update thêm mục SHOW TV và có riêng chuyên mục " PHIM ĐẶC SẮC " cuối tuần để các bác vào giải trí ạ !

http://tinchungkhoan24h.com/ShowTV/

Chúc các bác cuối tuần vui vẻ

Ngân hàng tiếp tục "kêu" về Chỉ thị 03

http://tinchungkhoan24h.com/News/Tin-Chung-Khoan-VN/5228/

Nhiều khó khăn liên quan đến vấn đề cho vay chứng khoán, cạnh tranh không lành mạnh... đã được các ngân hàng (NH) nêu tại hội thảo "Những khó khăn vướng mắc trong hoạt động NH" do Hiệp hội Ngân hàng tổ chức ngày 7.12.

Theo đại diện NH thương mại cổ phần (TMCP) Sài Gòn (SCB), việc phải giảm dư nợ cho vay chứng khoán xuống 3% tổng dư nợ chậm nhất là ngày 31.12.2007 là rất khó, do NH khó có thể yêu cầu khách hàng thanh toán hợp đồng trước thời hạn trong tình hình giá chứng khoán đang sụt giảm mạnh. Đại diện NH TMCP Á Châu cho biết, ngay khi Chỉ thị 03 được ban hành, ACB đã hạn chế giải ngân nhưng do hợp đồng đã ký với khách hàng nên cũng không thể thu hồi nợ trước hạn. Việc nhiều NH tìm cách đẩy tổng dư nợ lên để qua đó giảm tỷ lệ cho vay chứng khoán xuống, theo SCB, dễ dẫn đến rủi ro cũng như tình trạng cạnh tranh không lành mạnh. Đại diện NH Mỹ Xuyên phản ánh: "Hiệp hội NH cần xem xét đến hiện tượng cạnh tranh không lành mạnh hiện nay. Chẳng hạn, một NH vừa đồng ý cho một khách hàng vay 1 tỉ đồng, thì ngay lập tức một NH khác đến chào mời cho vay đến 1,5 tỉ đồng".

Cũng theo SCB việc cầm cố chứng khoán để vay đầu tư kinh doanh sản xuất, đầu tư vào dự án không phải là loại hình cho vay đầu tư chứng khoán, nên đề nghị được loại bỏ hình thức này khỏi đối tượng điều chỉnh của Chỉ thị 03. Ngoài ra nhu cầu mua bán có kỳ hạn cổ phiếu (nghiệp vụ Repo) của nhà đầu tư rất lớn, nhưng chưa có văn bản nào quy định cụ thể khiến các NH lúng túng và không dám mạnh dạn mở rộng hoạt động này.

Ông Nguyễn Tiến Thịnh - Trưởng Văn phòng đại diện Hiệp hội NH tại TP.HCM - cho biết: "Chỉ thị 03 nhằm hạn chế rủi ro cho các NH. Chính vì vậy mà các NH phải chấp hành thu hồi nợ chứng khoán về dưới 3%. Tuy nhiên vấn đề là trước thời điểm ban hành Chỉ thị 03, một số NH đã cho vay thời hạn 1 năm, đến năm 2008 hợp đồng mới đáo hạn. NH không thể đơn phương thu hồi nợ. Do đó hạn mức cho vay chứng khoán 3% tổng dư nợ không thể thay đổi nhưng chúng ta có thể kiến nghị Thống đốc NH Nhà nước kéo dài thời gian hơn".

Một vấn đề khác được ông Nguyễn Ngọc Thắng - Phó giám đốc NH Nhà nước chi nhánh TP.HCM - lưu ý các NH thương mại là việc cho vay quá nhiều vào bất động sản. "Cho vay chứng khoán bị hạn chế, nên xu hướng vay đầu tư bất động sản đang tăng. Đặc biệt là vay đầu tư căn hộ chung cư, văn phòng. Dư nợ cho vay bất động sản hiện nay chiếm 10% tổng dư nợ. Trong đó cho vay căn hộ cao cấp khá lớn, những người đi vay không có nhu cầu ở mà để đầu cơ là chính. Do đó các NH cần tuân thủ các quy định về cho vay và công tác kiểm soát ưu tiên hàng đầu", ông Thắng nói.

Có nên chống đầu cơ đất bằng tăng thuế?

http://tinchungkhoan24h.com/News/Tin-Kinh-Te/Kinh-Te-VN/5233/

Những người sử dụng đất có diện tích vượt hạn mức quy định càng nhiều thì phải nộp thuế càng cao. Đề nghị này được Bộ Xây dựng trình lên Chính phủ xem xét, tuy nhiên có nhiều ý kiến từ phía dư luận không đồng tình.

Tăng thuế để giảm đầu cơ đất

Lý do mà Bộ Xây dựng đưa ra điều chỉnh thuế bất động sản (BĐS) chính là chính sách hiện nay về thuế sở hữu, sử dụng BĐS; thuế giao dịch và lệ phí đăng ký BĐS ở nước ta đang có nhiều bất cập. Nó khiến thị trường BĐS không phát triển lành mạnh và bền vững.

Cụ thể là mức thuế sử dụng nhà, đất, đặc biệt là tại khu vực đô thị được đánh giá là quá thấp so với thực tế. Sắc thuế này không có tác dụng điều tiết đối với quy mô diện tích, giá trị cụ thể của mỗi tài sản nhà, đất cũng như không điều tiết đối với những người có nhiều BĐS mà lại không đưa vào khai thác, sử dụng, gây lãng phí cho xã hội.

Vì vậy, quan điểm của Bộ Xây dựng trong tờ trình Chính phủ chính là người sử dụng đất có diện tích đất vượt hạn mức quy định càng nhiều thì phải nộp thuế càng cao. Trường hợp nhà đất vượt hạn mức mà đã được đưa vào kinh doanh (cho thuê) thì nộp thuế kinh doanh hoặc thuế thu nhập đối với diện tích đất vượt hạn mức.

Đặc biệt, hộ gia đình, cá nhân có sở hữu từ hai nhà ở hoặc căn hộ trở lên, nếu vượt hạn mức nhà ở cũng thực hiện đánh thuế luỹ tiến theo nguyên tắc càng sở hữu nhiều nhà thì mức nộp thuế càng tăng.

Dư luận không đồng tình

Theo ý kiến của một số người dân, việc đánh thuế lũy tiến chưa hẳn đã chặn được tình trạng đầu cơ nhà đất, mà lại dồn gánh nặng thuế, phí lên vai người có thu nhập thấp, cần chỗ ở thật sự.

Chị Nguyễn Thị Nga ở đường Giải Phóng (HN) giải thích, thực tế, có không ít gia đình mua đến căn nhà thứ hai hay ba để cho các con khi dựng vợ gả chồng. Như vậy, đây là những người có nhu cầu mua nhà để sử dụng chứ không phải đầu cơ. Nếu tăng thuế luỹ tiến theo như đề xuất thì tất cả những đối tượng mua nhà đều bị đánh đồng là đầu cơ.

Nhưng có lẽ sự nghiêm trọng hơn chính là thuế tăng, giới đầu tư sẽ không chịu thiệt mà cộng thêm vào các khoản phí vào giá bán. Điều đó sẽ đẩy giá nhà tăng cao và đối tượng phải gánh chịu không ai khác chính là người muốn mua nhà để ở, nhất là những người có thu nhập thấp và vừa phải.

Bởi vậy, một số công ty địa ốc đã cảnh báo: Nếu như chính phủ đồng ý với đề xuất của Bộ Xây dựng, sẽ có một nghịch lý xảy ra là giá vẫn nóng nhưng giao dịch giảm, thị trường tiềm ẩn nguy cơ đóng băng, ảnh hưởng rất lớn đến nền kinh tế.

IPO Vietcombank: Vì sao giá khởi điểm là "10 chấm"?

http://tinchungkhoan24h.com/News/OTC/5229/

Bề dày hơn 40 năm, phạm vi hoạt động rộng lớn là những yếu tố quyết định mức giá - ảnh: N.Thắng
Hôm qua 7.12, Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam (VCB) tổ chức họp báo công bố thông tin bán đấu giá cổ phần lần đầu (IPO) ra công chúng. Ban lãnh đạo VCB đã trực tiếp trả lời các câu hỏi của giới báo chí về nhiều vấn đề được các nhà đầu tư (NĐT) quan tâm.

* Căn cứ nào để VCB đề xuất mức giá khởi điểm là 100.000 đồng/cổ phiếu (CP)?

- Ông Nguyễn Hòa Bình, Chủ tịch Hội đồng quản trị (HĐQT): Chúng tôi căn cứ trên nhiều yếu tố. Thứ nhất là ý kiến của đơn vị tư vấn quốc tế mà chúng tôi đã thuê, thứ 2 là căn cứ vào tình hình thị trường, và ý kiến đánh giá khác nhau từ các công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ, các chuyên gia, thì thấy ý kiến chung cũng phù hợp với ý kiến của tư vấn đưa ra. Nếu xem xét giá của một số doanh nghiệp đã IPO như Bảo Việt, PVFC, hay các doanh nghiệp trong lĩnh vực tài chính... thì mức đấu giá thành công trung bình loanh quanh con số "7 chấm". Nhìn lại mình, chúng tôi thấy VCB với bề dày hơn 40 năm phát triển, có phạm vi hoạt động rộng lớn và kết quả kinh doanh thuộc loại tốt nhất trong các ngân hàng thương mại. Cho nên chúng tôi cho rằng, mức giá "10 chấm" đưa ra là phù hợp.


Ông Nguyễn Hòa Bình (trái) và ông Nguyễn Phước Thanh - ảnh: Hoàng Ly
Nhìn vào kết quả giao dịch trên sàn, chúng ta có thể thấy giá của ACB cũng "15-16 chấm", Sacombank cũng đang ở khoảng "7 chấm", thì có thể khẳng định giá khởi điểm "10 chấm" của VCB sẽ được thị trường chấp nhận. Chúng ta hãy chờ xem.

* Tại sao VCB lại hạn chế quyền mua của NĐT nước ngoài (30%) trong đợt này, trong khi tiềm lực tài chính của họ lớn, còn với các NĐT trong nước, năng lực tài chính thấp hơn lại được mua tỷ lệ cao?

- Ông Nguyễn Hòa Bình: Ở đây phải nói rõ hơn cơ cấu của việc phát hành. Ngân hàng cổ phần VCB sẽ không chỉ niêm yết trên thị trường trong nước mà chúng tôi có kế hoạch niêm yết trên thị trường chứng khoán nước ngoài. Có thể là Singapore hoặc Hồng Kông... nhưng không phải ngay trong năm 2008 mà có thể phải thực hiện sang năm 2009 hoặc 2010. Tỷ lệ bán cho NĐT nước ngoài khi chúng tôi niêm yết ra thị trường bên ngoài có thể từ 10-15%, mà chắc là không ai trong nước lại ra ngoài mua và chắc chắn là ở thị trường bên ngoài, giá "10 chấm" cũng khó bán. Ngoài ra, chúng tôi cũng dành cho NĐT chiến lược bên ngoài mua khoảng 15% và tối đa là 20% nếu thực sự chọn được NĐT tốt.

Ngày 7.12, Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM đã công bố danh sách 62 công ty chứng khoán làm đại lý nhận lệnh đăng ký đấu giá cổ phần VCB. Trước đó ngày 6.12, VCB đã có thông báo thời gian nhận hồ sơ dự đấu giá từ 8 giờ ngày 7.12 đến 15 giờ ngày 18.12. Các NĐT bỏ phiếu đấu giá trực tiếp tại các đại lý đấu giá chậm nhất vào 11 giờ ngày 24.12.

Thời gian tổ chức đấu giá lúc 9 giờ ngày 26.12 tại Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM. VCB sẽ tổ chức thuyết trình tại Hà Nội vào 8 giờ 30 ngày 11.12 tại Khách sạn Melia (44B Lý Thường Kiệt, Q.Hoàn Kiếm, Hà Nội) và tại TP.HCM vào lúc 8 giờ 30 ngày 17.12 tại Hội trường Thống Nhất (135 Nam Kỳ Khởi Nghĩa, Q.1, TP.HCM). (T.Xuân)
Cho nên, chúng tôi cho rằng, 30% là một cái "khóa" hợp lý và cũng không mang tính chất phân biệt, đối xử gì, mà cái này cũng không phải chúng tôi quyết, mà là mức được Thống đốc Ngân hàng Nhà nước và các cơ quan chức năng khác phê duyệt.

- Ông Nguyễn Phước Thanh, Tổng giám đốc VCB: Thực ra mức 30% hạn chế dành cho NĐT nước ngoài cũng là để bảo vệ lợi ích cho NĐT trong nước. NĐT trong nước thì khả năng tài chính hạn chế, nếu không quy định tỷ lệ này thì cũng khó mà mua được. Trong khi đó, NĐT nước ngoài còn nhiều cơ hội khác, như anh Bình đã nói.

* Tại sao lợi nhuận của VCB trong năm 2007 lại bị sụt giảm so với năm 2006 và nợ xấu lại tăng lên?

- Ông Nguyễn Hòa Bình: Cuối năm 2006 tỷ lệ nợ xấu của VCB là 2,2% nhưng năm nay có tăng lên 3,5% là do Việt Nam đã gia nhập WTO và chúng tôi cũng phải thay đổi chuẩn mực đánh giá. Và dựa theo chuẩn mực có những quy định ngặt nghèo hơn thì nó kéo một số khoản nợ trước đó không quy định là quá hạn thành quá hạn. Cho nên tỷ lệ nợ xấu tăng lên. Đây cũng không phải là tỷ lệ cao, tuy nhiên chúng tôi cũng có chương trình áp dụng quản trị hiện đại để quản lý và hạn chế đến mức thấp nhất. Chúng tôi đặt mục tiêu đến năm 2010, tỷ lệ nợ xấu không quá 2,6%.

Còn lợi nhuận giảm thì thực tế là lợi nhuận ròng về lãi suy giảm trong điều kiện cả nguồn thu và tổng chi về tiền lãi đều tăng, nhưng mức tăng thu lãi không bằng mức tăng chi lãi nên thặng dư và chênh lệch ít đi so với năm 2006. Ở đây có thực tế khách quan là năm 2007, thị trường tài chính thế giới có nhiều biến động, không ổn định như năm 2006, nhất là thị trường tài chính, tiền tệ của Mỹ biến động mạnh. Lãi suất đồng USD với nhiều ngoại tệ mạnh khác giảm mạnh trong khi phạm vi hoạt động của VCB cũng rộng nên chịu ảnh hưởng không nhỏ, nguồn thu giảm. Chúng tôi cho vay nhưng vẫn thừa ra thặng dư thanh toán trên dưới 1 tỉ USD nên số lãi giảm xuống. Ngoài ra, cũng có vấn đề là năm 2006, tỷ lệ dự phòng để có 174 tỉ đồng thì năm 2007, chúng tôi phải tăng lên tới 1.100 tỉ đồng cũng làm giảm lợi nhuận.

* Thặng dư vốn sau phát hành sẽ được VCB xử lý như thế nào?

- Ông Nguyễn Hòa Bình: Nếu bán hết toàn bộ số CP phát hành đợt này (chiếm 6,5%) thì chúng tôi không đưa vào tăng vốn trong năm 2007, còn khi nào có thì sẽ tính. Nhưng nếu có thặng dư thì chúng tôi sẽ phân bổ 30% vào ngân hàng cổ phần, còn lại 70% đưa về Nhà nước. Trên thực tế VCB có thể giữ lại nhiều hơn, nhưng mức giữ lại như vậy có thể quản lý tốt được, nhưng lớn hơn cũng có cái khó khăn.

Chúng tôi rất hy vọng bán hết 975 tỉ, nếu không bán hết có thể sẽ đấu giá lại hoặc báo cáo lên Thủ tướng Chính phủ để thay đổi tỷ lệ bán, hoặc giảm giá khởi điểm, điều chỉnh vốn điều lệ. Nếu điều đó xảy ra là cả một vấn đề, nhưng hy vọng không có chuyện đó.

* Ông Dominic Scriven - Giám đốc Quỹ đầu tư Dragon Capital: Đó là quyền của người bán

"Theo tôi, cơ quan quản lý đã nghiên cứu kỹ và cũng chuẩn bị kỹ các điều kiện trước khi đưa ra đấu giá cổ phần VCB, vì đây là sự kiện có ảnh hưởng lớn đến chương trình cổ phần hóa (CPH) nói chung của Việt Nam, ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán và cả ngành ngân hàng. Việc đưa ra giá khởi điểm là quyền của người bán. Đó là giá trị mà Nhà nước muốn hướng tới. Còn giá đó có phù hợp hay không là tùy thuộc vào thị trường và các nhà đầu tư. Vẫn còn nhiều chi tiết chưa rõ trong bản cáo bạch như phần chênh lệch thặng dư vốn sau khi cổ phần hóa của VCB sẽ thuộc về Nhà nước hay doanh nghiệp, hoặc tỷ lệ được giữ lại là bao nhiêu? Điều đó ảnh hưởng đến vốn tự có của VCB sau CPH.

Tuy nhiên, xét về vĩ mô, việc CPH VCB là một bước quan trọng trong tiến trình CPH của Việt Nam nên giá không phải là yếu tố quan trọng để xét về việc thành công của quá trình này. Nhà đầu tư nước ngoài thường không nghĩ về giá mà xem xét, đánh giá giá trị doanh nghiệp dựa trên việc nghiên cứu phân tích quá khứ, tình hình tài chính, các yếu tố ảnh hưởng đến việc phát triển của ngành và Ngân hàng VCB... Hiện có nhiều nhà đầu tư nước ngoài quan tâm đến việc CPH VCB vì đây là một ngân hàng lớn của Việt Nam. Chúng tôi vẫn đang nghiên cứu và xem xét để đưa ra quyết định có tham gia vào cuộc đấu giá VCB này hay không".

* Ông Lê Đạt Chí - Giảng viên trường ĐH Kinh tế TP.HCM: Sẽ mua quanh mức giá khởi điểm

"Tôi sẽ chấp nhận mua giá VCB cao hơn 100.000 đồng/CP nếu như phần thặng dư vốn Nhà nước sẽ để lại hết cho doanh nghiệp. Chi tiết này cần phải được thể hiện rõ thì khi đó nhà đầu tư mới tính toán được giá mua của mình. Với mức giá khởi điểm này, nhiều NĐT mua chủ yếu với tâm lý đầu cơ là chính chứ không phải theo dạng đầu tư đi theo doanh nghiệp lâu dài được.

Liệu 2 năm sau giá VCB có thể tăng lên gấp 2, 3 lần hay không? Vì VCB có lợi nhuận quá thấp, kết quả kinh doanh những năm tới cũng không ấn tượng. Nếu người nào kỳ vọng vào quỹ đất của VCB thì cũng không tưởng, vì không thể đập các trụ sở này ra để xây cao ốc văn phòng cho thuê như nhiều đơn vị khác. Theo tôi với mức giá này, dường như cơ quan quản lý lại tạo ra một sự đầu cơ bong bóng trong thị trường chứng khoán hơn là tạo ra những giá trị phát triển bền vững, lâu dài. Tuy nhiên, tôi cũng sẽ đăng ký tham gia đấu giá nhưng chỉ mua xoay quanh mức giá khởi điểm chứ không sẵn sàng mua với giá cao hơn nhiều".

Tập đoàn NGI Nhật Bản đầu tư vào Tập đoàn P&T Việt Nam


http://tinchungkhoan24h.com/News/Tin-Kinh-Te/Kinh-Te-VN/5244/

Ngày 7.12, tại Hà Nội, Tập đoàn P&T (Việt Nam) và Tập đoàn NGI (Nhật Bản) công bố hợp tác chiến lược. Theo đó, NGI tiến sâu hơn vào thị trường VN thông qua việc sở hữu 10,3% cổ phần P&T, đồng thời hỗ trợ P&T triển khai các dự án tại VN cũng như giới thiệu các khách hàng Nhật Bản cho P&T.

NGI là tập đoàn hàng đầu Nhật Bản trong lĩnh vực đầu tư, còn P&T là tập đoàn VN gồm 4 Cty con hoạt động trong các lĩnh vực phần mềm, mạng, bưu chính viễn thông, truyền hình, truyền thông, phân phối thiết bị, xúc tiến đầu tư... Trong đợt phát hành cổ phiếu mới này của P&T, ngoài NGI còn có một nhà đầu tư Nhật Bản khác tham gia là OPT, sở hữu 1,4% cổ phần P&T.

Chúc các bác 1 tháng may mắn !

Bản công bố thông tin của Vietcombank: Lạc hậu ngay khi phát hành?

http://tinchungkhoan24h.com/News/OTC/5279/

Ngày 7/12, Vietcombank đã tổ chức buổi họp báo đầu tiên về đợt chào bán cổ phiếu ra công chúng ngày 26/12/2007.

Một số câu trả lời mới đây trên VnEconomy từ Chủ tịch Hội đồng Quản trị Vietcombank, ông Nguyễn Hòa Bình đã làm sáng tỏ ra nhiều điều và giúp các nhà đầu tư định giá tốt hơn. Như vậy, thặng dư vốn sẽ được thực hiện theo quy định của Nghị định 109/2007/NĐ-CP, cho phép bước đầu Vietcombank giữ lại 30% thặng dư vốn từ đợt phát hành. Ngoài ra, Vietcombank sẽ xin phép Chính phủ giữ thêm nếu có thể.

Với mức giá khởi điểm 100.000 VND, thặng dư vốn từ việc bán ra khoảng 30%-35% cổ phần (4.500 - 5.250 tỷ VND mệnh giá) sẽ đạt khoảng 40.500 tỷ VND. Như vậy số thặng dư vốn Vietcombank được phép giữ lại sẽ là ít nhất 12.150 tỷ VND. Điều đó có nghĩa là tại thời điểm thành lập sau cổ phần hóa, Vietcombank sẽ có vốn chủ sở hữu ít nhất là 27.150 tỷ VND. Chỉ số P/B (Price/Book) sẽ là 5,5 lần.

Khi giá trúng thầu bình quân thực tế cao hơn, số thặng dư này sẽ còn cao hơn nữa. Nếu mức giá thành công bình quân thực tế đạt 150.000 VND, thặng dư vốn đạt khoảng 63.000 tỷ VND. Vietcombank sẽ giữ lại ít nhất 18.900 tỷ VND. Lúc đó vốn chủ sở hữu sẽ là 33.900 tỷ VND. Chỉ số P/B (Price/Book) là 6,6 lần.

Trong bản công bố thông tin ngày 6/12, Vietcombank đưa ra dự báo tổng vốn chủ sở hữu tại thời điểm cuối năm 2008 là 19.040 tỷ VND. Nếu trừ đi lợi nhuận dự báo của năm 2008 sau khi trả cổ tức tiền mặt thì số vốn đầu năm chỉ là 17.481 tỷ VND.

Như vậy, số vốn dự báo có sự khác xa với số vốn thực tế mà Vietcombank sẽ được nhận ngay sau cổ phần hóa là ít nhất 27.150 tỷ VND. Mục tiêu về vốn chủ sở hữu tại 2010 là 27.424 tỷ đã trở nên lạc hậu?

Với việc xác nhận giữ lại ít nhất 30% thặng dư vốn, giờ đây các nhà đầu tư có thể hình dung được chỉ số P/B trong khoảng 5-7 lần và đây là chỉ số có thể chấp nhận được nếu so sánh với các nước trong khu vực. Theo số liệu tham khảo, Ngân hàng ICBC của Trung Quốc có P/B dự kiến 2007 khoảng 5 lần, Bank of China khoảng 4 lần và Bank of Communications Ltd. khoảng 5,7 lần.

Cần một dự báo mới về lợi nhuận?

Người viết xin đưa ra 2 trường hợp giá đầu bình quân thực tế là 100.000 VND (trường hợp 1) và 150.000 VND (trường hợp 2).

Giả sử Vietcombank có thể đạt mức lợi nhuận trên vốn (ROE) 15%/năm như trình bày trong bản công bố thông tin và như trả lời của Chủ tịch Hội đồng Quản trị Vietcombank thì lợi nhuận dự kiến 2008 sẽ vào khoảng 4.072 tỷ VND (theo trường hợp 1) và 5.085 tỷ VND (theo trường hợp 2) dựa theo mức vốn đầu năm. Thu nhập trên cổ phiếu EPS tương ứng là 2.714 VND và 3.390 VND. Chỉ số Forward P/E cuối 2008 sẽ tương ứng sẽ là 36 lần và 44 lần.

Tính toán này cho thấy với mức giá khởi điểm 100.000 VND, chỉ số P/E là có thể chấp nhận được đối với một nền kinh tế mới nổi như Việt Nam nếu ROE đạt 15%. Trên thực tế, ROE toàn ngành ngân hàng Việt Nam đạt được năm 2006 là 19%, trong đó ACB và Vietcombank đã vượt tỷ lệ trung bình này.

Giả định ROE liệu có khả thi?

Với 30% thặng dư vốn được giữ lại, vốn chủ sở hữu ít nhất 27.150 tỷ VND (theo trường hợp 1) và 33.900 tỷ VND (theo trường hợp 2), gấp 3 lần quy mô vốn trước đây. Liệu mức tăng này có gây ?osốc? và tạo áp lực lớn đối với Ban điều hành của Vietcombank? Liệu mục tiêu ROE 15% có còn khả thi trong ngắn hạn? Liệu các kế hoạch của Vietcombank sẽ hấp thụ hết số vốn mới này hiệu quả?

Trong bản công bố thông tin, Vietcombank chỉ dự báo lợi nhuận sau thuế 2.598 tỷ VND, trong khi với mức vốn mới đòi hỏi lợi nhuận ít nhất 4.072 tỷ VND (theo trường hợp 1). Đây thực sự là một thử thách đối với Ban điều hành sau cổ phần hóa để đáp ứng kỳ vọng của các cổ đông.

Nhìn lại thực trạng hoạt động trong thời gian qua cho thấy một số thử thách đối với áp lực lợi nhuận 2008 và các năm tiếp theo sẽ là:

Cạnh tranh trong ngành ngân hàng ngày càng khốc liệt: Hàng loạt tổng công ty là các khách hàng ruột của Vietcombank đang ráo riết thành lập ngân hàng, công ty tài chính. Ngân hàng Nhà nước vừa đồng ý nguyên tắc thành lập cho 4 ngân hàng mới với quy mô rất lớn và sẽ tiếp tục cấp phép. Các ngân hàng nước ngoài HSBC, ANZ và Standard Charterred Bank cũng đã nộp đơn xin thành lập ngân hàng con tại Việt Nam. Vietcombank sẽ chịu áp lực về sự ra đi của các khách hàng lớn và các nhân viên chủ chốt khi hàng loạt ngân hàng thành lập mới dự kiến cần tới hàng ngàn nhân sự cao cấp từ cấp trưởng phó phòng chi nhánh.

Thị trường truyền thống thu hẹp sẽ tạo áp lực Vietcombank phải tăng cường mở rộng sang các lĩnh vực mới như ngân hàng đầu tư và tín dụng tiêu dùng. Tuy nhiên, hiện nay 2 mảng này chưa là thế mạnh mang lại lợi nhuận đáng kể cho Vietcombank. Cụ thể, dư nợ tín dụng tiêu dùng chỉ chiếm 8,5% danh mục cho vay tại 2006. Đối với nghiệp vụ ngân hàng đầu tư, lợi nhuận của VCBS còn một khoảng cách lớn so với SSI.

Biên độ lãi suất giảm: Điểm yếu này đã bộc lộ qua kết quả 9 tháng đầu năm 2007. Tỷ lệ lãi ròng/tổng lãi giảm từ 52% xuống 27% tính cho 3 quý 2007 so với cùng kỳ 2006 (riêng quý 3/2007 giảm còn 24%). Biên độ lãi suất (NIM) giảm từ khoảng 2.6% trong 2006 xuống khoảng 1.6% trong 2007. Thu nhập lãi ròng 9 tháng giảm 1.243 tỷ VND so với cùng kỳ 2006.

Chính thế mạnh về ngoại tệ của Vietcombank cũng là thế yếu khi mà lãi suất USD trên thị trường bị liên tục cắt giảm do ảnh hưởng của cơn bão tín dụng và làm giảm biên độ lãi suất (spread). Ước tính khoảng trên 40% tài sản sinh lời của Vietcombank có gốc ngoại tệ, chủ yếu là USD. Với tình hình thị trường Mỹ còn diễn biến phức tạp, có khả năng ảnh hưởng sẽ còn kéo sang 2008.

Chi phí hoạt động gia tăng đáng kể: Trong khi biên độ lãi suất thu hẹp, chi phí hoạt động (chưa tính dự phòng tín dụng) 3 quý năm 2007 tăng mạnh 36% so với cùng kỳ 2006. Điều này làm cho chỉ số chi phí hoạt động/lãi gộp (cost to income) tăng đột biến từ 17% lên 31% cho 3 quý 2007. Số dự phòng tín dụng thực tế trong 3 quý mới trích 132 tỷ VND (2006: 401 tỷ VND). Nếu trích theo dự kiến cả năm là 1.100 tỷ VND thì lợi nhuận còn giảm đi nhiều. Điều này cần có sự giải trình rõ hơn từ phía Vietcombank trong cuộc roadshow sắp tới.

Rủi ro lựa chọn cổ đông chiến lược nước ngoài: Với mức giá đấu thầu bình quân cao, việc đàm phán với đối tác nước ngoài vốn đã bế tắc này càng trở nên trầm trọng thêm. Nếu không có sự tham gia của các nhà đầu tư chiến lược nước ngoài, khả năng tạo đột biến về chiến lược kinh doanh và lợi nhuận trong vài năm tới rất khó xảy ra.

Kết luận

Vietcombank nên nghiên cứu cập nhật các dự báo tài chính trên cơ sở khả thi nhất là dựa vào số vốn thặng dư 30% được giữ lại của mức giá khởi điểm (theo trường hợp 1) để các dự báo này thật sự có ý nghĩa đối với các nhà đầu tư. Mức vốn chủ sở hữu tăng mạnh lên khoảng 30 ngàn tỷ VND sẽ tạo một áp lực quản lý lớn đối với Ban điều hành sau cổ phần hóa. Sức hấp dẫn của cổ phiếu Vietcombank hoàn toàn phụ thuộc vào chiến lược và kế hoạch cụ thể của Vietcombank để giải quyết bài toán sử dụng vốn hiệu quả.

Thị trường vẫn trong giai đoạn điều chỉnh

http://tinchungkhoan24h.com/News/Tin-Chung-Khoan-VN/5290/

Thông tin hỗ trợ tốt không có nhiều, lại nằm trong giai đoạn điều chỉnh, diễn biến ?obuồn? của thị trường chứng khoán tuần vừa qua không gây bất ngờ cho nhà đầu tư. Theo các chuyên gia, trong tuần tới, thị trường vẫn nằm trong giai đoạn này nhưng sẽ ấm dần lên.

Một tuần không có sự bất ngờ

Kết thúc phiên cuối tuần (ngày 7/12), ?omàu xanh? đã trở lại trên bảng điện tử sau những phiên tăng giảm xen kẽ cho thấy một sự ?ođỏng đảnh? của thị trường đối với nhà đầu tư.

Vn-Index khó vượt ngưỡng 1.000 điểm vào cuối tháng



Theo TS Hoàng Xuân Quyến - Giám đốc phân tích đầu tư Công ty CP Chứng khoán Tân Việt - ?ođích? dài hạn mà các nhà đầu tư hướng tới là kết quả kinh doanh quý IV và kết quả phiên đấu giá cổ phần Vietcombank diễn ra vào cuối tháng 12 này.



Thị trường sẽ ấm dần lên, nhưng chưa thể ấm ngay được, bởi vẫn vấp vào rào cản Vietcombank. Xong phiên đấu giá Vietcombank thì thị trường mới hình thành nên một mặt bằng giá mới, IPO Vietcombank có tác động lớn tới thị trường.

Khép lại một tuần giao dịch, chỉ số Vn-Index đóng cửa ở mức 974,63 điểm (tăng hơn 2 điểm so với tuần trước) với khối lượng giao dịch bình quân trong tuần khoảng 8 triệu đơn vị, đạt giá trị giao dịch 800 tỉ đồng (tương đương với trước đó).

Tăng giá mạnh nhất phải kể đến cổ phiếu của PNC, mức tăng đến hơn 11% so với tuần trước; trong suốt hai tuần vừa qua, cổ phiếu này vẫn đứng giá hoặc tăng chứ không hề giảm điểm, mặc cho thị trường trồi sụt thất thường.

Cổ phiếu HDC, SFC cũng tăng giá khá mạnh, hơn 4% so với đầu tuần. Giảm giá mạnh nhất là cổ phiếu BTC, sau thời gian tăng giá ào ạt không có nguyên do rõ ràng, từ khoảng 50.000 đ/cp hồi đầu tháng trước lên một mạch đến gần 90.000đ/cp thì tuần này lại giảm mạnh trở lại và có vẻ như mức giảm có vẻ vẫn chưa đến hồi kết.

5 cổ phiếu có khối lượng giao dịch bình quân phiên lớn nhất là:

Mã CK


Số phiên giao dịch


Khối lượng giao dịch


Bình quân


Giá trị giao dịch (triệu đồng)

STB


5


7,494,310


1,498,862


519,377

DPM


5


3,233,890


646,778


254,982

SSI


5


2,375,950


475,190


636,219

ANV


1


410,510


410,510


43,543

FPT


5


1,333,790


266,758


311,776

Đặc biệt, một loạt những cổ phiếu mới chào sàn như: DPR, TPC, HPG vẫn rơi vào tình trạng giảm giá liên tục trong những phiên giao dịch gần đây.

Cụ thể, trường hợp cổ phiếu của cao su Đồng Phú (mã DPR) với giao dịch trên thị trường OTC trước kia vẫn ở trên mức 100.000đ/cp, thì nay lên sàn đã rớt giá và chỉ đạt mức 93.000đ/cp vào ngày 7/12.

Trên sàn Hà Nội, phiên giao dịch cuối tuần, chỉ số HaSTC-Index tiếp tục giảm nhẹ 0,29 điểm (tương đương giảm 0,08 %), đóng cửa ở mức 344,08 điểm.

Tuy nhiên, xét trong tuần giao dịch thì HaSTC-Index đã tăng nhẹ so với tuần trước là 2,98 điểm. Mặc dù biến động của toàn thị trường là không lớn nhưng biến động của từng mã cổ phiếu cụ thể lại khá mạnh và rất khác nhau.

Có những mã cổ phiếu chỉ trong một tuần tăng hơn 40% như DHI và ngược lại có mã chẳng những không tăng mà còn giảm 9,79% như PVC.

Khối lượng giao dịch của thị trường này đã tăng lên khá tốt. Tuần trước chỉ có 13,91 triệu cổ phiếu giao dịch nhưng trong tuần này số cổ phiếu được giao dịch thành công đã là 19,28 triệu cổ phiếu.

Mã cổ phiếu HPC đã giao dịch thành công 1.569.800 đơn vị, bất ngờ vượt qua ACB để đứng vị trí số 1 trên bảng xếp hạng. Với 1.338.800 cổ phiếu được giao dịch, ACB ?ongậm ngùi? đứng vị trí thứ 2.

Nhà đầu tư nước ngoài cũng ?olình xình?

Tuy nhiên, về phía các nhà đầu tư nước ngoài (NĐTNN) trên sàn TPHCM, dù khối lượng giao dịch có giảm chút ít so với tuần trước nhưng họ vẫn chủ yếu là mua vào vượt trội so với khối lượng bán ra.

Cả tuần, khối nhà đầu tư ?ongoại? mua được tổng cộng 104 loại với tổng khối lượng 12.161.370 đơn vị; bán ra 99 loại, tổng khối lượng 9.068.250 đơn vị. Cổ phiếu PPC là mã mà nhóm nhà đầu tư này bán nhiều nhất, lên tới 1.456.380 đơn vị.

Cổ phiếu DPM là một trong những cổ phiếu họ ưu tiên đặt lệnh mua (đạt 4.696.900 đơn vị/tuần) trong khi khối lượng bán ra hầu như không đáng kể, dù giá cổ phiếu này vẫn lình xình quanh mức 77-78 điểm chứ không cao hơn.

Cổ phiếu PPC, VTO và phần lớn các cổ phiếu blue-chips khác cũng được họ đều đặn thu gom qua các phiên giao dịch chứng tỏ sức hấp dẫn của các cổ phiếu này vẫn vô cùng lớn, mặc dù họ thường mua với giá thấp và qua giao dịch thoả thuận khá nhiều.

Theo nhóm phân tích thị trường từ Công ty CP Chứng khoán Doanh nghiệp nhỏ và vừa Việt Nam, trong khi thị trường vẫn ?olình xình? với những thông tin xấu tốt lẫn lộn làm bối rối các nhà đầu tư trong nước thì các nhà đầu tư ngoại với tiềm lực tài chính mạnh vẫn tiếp tục mở tài khoản và tiếp tục có kế hoạch đầu tư khá rõ ràng.

Ngược lại, tại ?ochợ? chứng khoán Hà Nội, lượng bán ra của khối các NĐTNN vẫn tiếp tục cao hơn lượng mua vào. Trong tuần họ mua vào 55 mã cổ phiếu với 591.700 đơn vị (tăng gần 50% so với tuần trước), nhưng lại bán ra 770.300 đơn vị. Cổ phiếu TBC vẫn là mã được các NĐTNN bán nhiều nhất trong tuần.

Bí quyết đầu tư của 5 ông trùm chứng khoán

http://tinchungkhoan24h.com/News/Kinh-Nghiem-Dau-Tu/5276/


Qua các hồ sơ và tư liệu lưu giữ, các nhà phân tích nhận thấy một điểm khá thú vị cả 5 nhà giao dịch cổ phiếu vĩ đại nhất những năm 1890 là Jesse Livermore, Bernard Baruch, Gernal M.Loeb, Nicolas Darvas và William J.O''Neil đều áp dụng chiến lược và các nguyên tắc kinh doanh khá giống nhau.

Những nhà kinh doanh này không nhất thiết phải có số vốn lớn khi bắt đầu sự nghiệp kinh doanh và để tăng số vốn này lên thành khoản tiền kếch xù. Livermore bắt đầu sự nghiệp của mình với vẻn vẹn chỉ một vài đôla (đó là vào năm 1892), còn O''Neil cũng chỉ có 500 đôla làm vốn kinh doanh ban đầu.

Thế nhưng, thua lỗ trong những năm đầu kinh doanh đã giúp họ ra nguyên nhân cho những thất bại ấy. Họ nhận ra rằng với sự quyết tâm và thái độ đúng đắn, tự tạo dựng những nguyên tắc cho riêng mình thì mọi người đều có thể kiếm được số tiền đáng mơ ước khi bắt đầu tham gia vào thế giới giao dịch cổ phiếu. Họ nhận ra rằng giao dịch cổ phiếu không phải là công việc dễ dàng và quan niệm của rất nhiều người cho rằng có thể làm giàu nhanh chóng mà không cần cố gắng là hoàn toàn sai lầm.

Điều thú vị là, cả 5 nhà giao dịch vĩ đại này đều áp dụng những nguyên tắc và kỷ luật giao dịch giống nhau. Xin giới thiệu cùng đông đảo bạn đọc.

Kỹ năng quan trọng số một mà tất cả các nhà giao dịch đều biết đó là tinh thần làm việc kiên cường. Bởi công việc giao dịch cổ phiếu cũng không có gì khác biệt so với những công việc khác. Phần thưởng xứng đáng sẽ giành cho những ai biết cố gắng nỗ lực để giành được nó.

Ngoài Darvas ra thì hầu hết các nhà giao dịch đều kết luận rằng do giao dịch cổ phiếu yêu cầu phải luôn luôn cố gắng nỗ lực không ngừng nên mọi người phải dành toàn bộ thời gian vào công việc này. Darvas là người duy nhất không dành toàn bộ thời gian của mình vào thị trường chứng khoán cũng như giao dịch cổ phiếu. Mỗi ngày, ông chỉ dành khoảng 8 tiếng để nghiên cứu thị trường và cho rằng thế là quá đủ.

Các nhà giao dịch chứng khoán cho rằng muốn kiếm được nhiều lợi nhuận thì họ phải làm việc chăm chỉ vì thành công không thể đến một sớm một chiều được. Yếu tố thời gian đã chứng minh được rằng cũng giống như hầu hết những nỗ lực đem lại kết quả, thành công bất ngờ không thường xuyên xuất hiện trên thị trường cổ phiếu. Nếu điều này trở thành hiện thực thì nó cũng sẽ không kéo dài lâu nếu nhà giao dịch không tập trung chú ý, không nỗ lực kinh doanh và không áp dụng những nguyên tắc giao dịch hợp lý.

Điểm chung thứ hai là các nhà giao dịch cổ phiếu này đều cho rằng kinh nghiệm đóng vai trò rất quan trọng. Họ học hỏi từ chính những sai lầm của mình rút ra những bài học để đi tới thành công con đường sự nghiệp. Theo họ, các nhà đầu tư cần phải ghi nhớ những kinh nghiệm mình đã tích lũy được khi đối mặt với khó khăn để khi gặp những tình huống tương tự có thể nhanh chóng giải quyết. Điều này đặc biệt đúng trên thị trường chứng khoán vì mô hình cổ phiếu và xu hướng thị trường thường lặp đi lặp lại từ năm này sang năm khác và từ chu kỳ này sang chu kỳ khác.

Bên cạnh đó, một kỹ năng bắt buộc đối với một nhà giao dịch cổ phiếu đó là phải có khả năng kiểm soát cảm xúc. Để làm được điều này, nhà giao phải lập ra những nguyên tắc hợp lý giúp họ kiểm soát cảm xúc. Cân bằng cảm xúc, trong khi vẫn tích cực hoạt động trên thị trường, là khả năng mà một người giao dịch tốt phải có. Để làm được điều này, chỉ những người đã từng ở giữa ranh giới giữa thành công và thất bại mới hiểu ra những nguy hiểm mà cảm xúc có thể gây ra.

Loeb và Darvas đã phát hiện ra một số đặc điểm nhất định của một số loại cổ phiếu. Loeb đã miêu tả đúng nhất khi cho rằng cổ phiếu cũng có những giai đoạn giống như con người. Đó là giai đoạn phôi thai, phát triển, trưởng thành và suy thoái. Giai đoạn đầu tư đem lại nguồn lợi nhuận lớn nhất đó là giai đoạn phát triển. Còn O''Neil phát hiện thấy cổ phiếu tuân theo một số dạng nhất định và những dạng này sẽ tiếp tục còn lặp đi lặp lại và những cổ phiếu tốt nhất thường có những dạng hình thái giống nhau. Khả năng xác định dạng cổ phiếu và cổ phiếu đó đang ở giai đoạn nào sẽ là yếu tố đóng góp vào sự thành công của mỗi nhà giao dịch.

Những nhà giao dịch cổ phiếu vĩ đại này đều có một đặc điểm chung là họ có động cơ để đạt được mục tiêu to lớn đã đề ra và để thành công trên thị trường chứng khoán. Đặc biệt, Loeb và Darvas đều cho rằng đối với họ việc đặt ra mục tiêu chiến lược giành được lợi nhuận cao nhất có thể là vô cùng quan trọng. Livermore, Baruch và O''Neil rõ ràng là có động lực, sự bền bỉ và kiên trì - những yếu tố này đã thúc đẩy họ đạt được mục tiêu đã đề ra của mình.

Có khả năng phán đoán và tư duy tốt, có vốn hiểu biết chung và có tính khiêm nhường cũng là một trong những kỹ năng quan trọng mà các nhà giao dịch phải học nếu muốn thành công trong bối cảnh thị trường luôn chứa đựng nhiều thách thức. Sự thông minh chắc chắn sẽ giúp quá trình giao dịch diễn ra suôn sẻ hơn và đây cũng là một yếu tố cần phải có chứ không phải là điều kiện tiên quyết. Trên thực tế, thông minh hơn người đôi khi khiến con người rơi vào tình trạng quá tự tin và họ sẽ phải trả giá đắt cho sự tự tin thái quá của mình trên thị trường chứng khoán.

Các nhà giao dịch này đều coi trọng kỹ năng phản ứng nhanh và khả năng thay đổi để phù hợp với sự thay đổi của thị trường. Mặc dù Livermore đã từng phát biểu rằng thị trường không bao giờ thay đổi do bản tính con người không thay đổi. Thị trường chỉ thực sự thay đổi theo hướng với các công ty mới, thích nghi với những phát triển trong lĩnh vực kinh doanh, trong nền kinh tế và trong phạm vi toàn thế giới.

Phát biểu của ông đề cập việc mọi người phản ứng như thế nào trước một sự kiện xảy ra, phản ứng của mọi người cũng không thay đổi nhiều do bản tính của con người. Một nhà giao dịch giỏi phải có khả năng phản ứng với những biến động của chu kỳ thị trường. Những nhà giao dịch cổ phiếu không có khả năng thay đổi và phản ứng với thị trường sẽ phải trả một giá đắt.

Tất cả những nhà giao dịch cổ phiếu vĩ đại này đều phát hiện ra những kỹ năng được liệt kê ở trên trên con đường tìm kiếm thành công cho mình. Đây là những kỹ năng cơ bản và hợp lý, vấn đề khó khăn đó là họ phải áp dụng và hoàn thiện những kỹ năng này bằng cách chăm chỉ làm việc, tự mò mẫm học tập và phải cố gắng nỗ lực trong nhiều năm liền.

Cả 5 nhà đầu tư này đều có chung một quan điểm cho rằng giao dịch dựa trên việc nghe theo những lời khuyên từ người khác là một sai lầm. Có vẻ như mọi người đều có một ý kiến riêng về loại cổ phiếu nào đó và biết một số thông tin nóng. Bạn nên nghi ngờ những thông tin này. Rất nhiều nhà giao dịch vĩ đại đã học được bài học đắt giá khi nghe theo người khác. Livermore đã mất rất nhiều tiền khi nghe theo lời khuyên của Vua Cotton, Percy Thomas. Baruch cũng đã mất toàn bộ số vốn đầu tiên của mình và phần lớn số tiền của cha ông khi nghe theo lời khuyên đầu tư từ một người ngoài cuộc.

Những kinh nghiệm này đã khiến tất cả các nhà giao dịch tin rằng có lẽ nguyên tắc quan trọng nhất khi đầu tư cổ phiếu đó là hãy tự mình nghiên cứu thị trường và không nghe theo lời khuyên hay quan điểm của người khác. Từ việc tự mình nghiên cứu thị trường, lịch sử cổ phiếu, biểu đồ cổ phiếu? và việc không ngừng học hỏi, rút ra từ những kinh nghiệm thực tế, mỗi người đều tự hoàn thiện khả năng đưa ra quyết định phiên giao dịch và tự mình đưa ra những quyết định giao dịch. Họ đều tin rằng không ai có thể kiểm soát được thị trường nhưng các nhà giao dịch vẫn có thể thành công nếu họ làm việc chăm chỉ, không ngừng học tập và tự mình tiến hành nghiên cứu thị trường.

Ngay cả Gerald Loeb, năm 1965, cũng đã cập nhật thêm những chiến lược ông đã học được trong vòng 30 năm cho cuốn sách kinh điển của ông Cuộc chiến để tồn tại trong đầu tư cổ phiếu (The Battle for Investment Survival) được xuất bản lần đầu tiên năm 1935. William O''Neil rất tin tưởng vào nguyên tắc tự mình nghiên cứu thị trường nên ông đã sáng lập ra tờ Nhật báo Kinh doanh của Nhà đầu tư (Investor?Ts Business Daily) và nhờ vậy những nhà đầu tư cá nhân độc lập có một nguồn tham khảo để tự mình tiến hành nghiên cứu thị trường dựa trên thông tin có thực và không lệch lạc.

Một nguyên tắc giống nhau nữa của năm ông trùm cổ phiếu này là họ đều nghiên cứu rất kỹ lưỡng mỗi lần giao dịch của mình. Khi những nhà giao dịch này thua lỗ, họ không đổ lỗi cho thị trường hay cho cổ phiếu của họ. Họ quan sát những hành động của mình và quyết định phân tích nguyên nhân khiến cho họ thua lỗ. Hành động này rất quan trọng. Bạn phải tự chịu trách nhiệm với tất cả những lần giao dịch của mình, không được coi thị trường là nguyên nhân khiến mình bị thua lỗ. Bạn không nên tức giận với thị thường.

Thay vào đó, những nhà giao dịch này học được rằng chìa khóa để giảm thua lỗ và tiến bước trên con đường tìm kiếm lợi nhuận là liên tục phân tích những lần giao dịch và sau đó rút ra bài học từ những sai lầm này. Họ nắm rõ những lần giao dịch thành công của mình, do vậy, họ có thể loại bỏ những quyết định khiến họ bị thua lỗ và tận dụng những phiên giao dịch có thể kiếm được tiền lãi lớn. Tất cả họ đều ghi lại những lần giao dịch của mình và sau đó họ sẽ kiểm tra lại đặc biệt là xem lại những lần giao dịch thua lỗ. Thừa nhận và luôn xem xét những sai lầm của mình như một sự nhắc nhở là điều không hề dễ dàng, nhưng nó sẽ giúp rất nhiều trong quá trình học tập không ngừng và các nhà giao dịch vĩ đại này đã chứng minh rằng nó hoàn toàn đúng.

Trong quá trình tự mình nghiên cứu, họ đều giữ bí mật về những lần giao dịch của mình. Livermore và Darvas thậm chí đề cập việc họ sử dụng nhiều nhà môi giới tiến hành việc giao dịch giúp mình bởi vì họ không muốn mọi người biết những hành động của họ. Loeb cũng giữ im lặng về những lần giao dịch của mình, ông thậm chí không đề cập cụ thể những lần giao dịch đó trong những ấn phẩm của mình. O''Neil không tiết lộ thông tin giao dịch của mình cho tờ báo IBD hoặc không công bố những cổ phiếu ông đang nắm giữ.

Có được một cổ phiếu ăn khách, đang tạo ra nguồn lợi nhuận thực sự trên thị trường chứng khoán là một chuyện nhưng giữ cổ phiếu đó lại là một chuyện khác. Tạo ra một tài khoản tiền mặt là một đặc điểm chung nữa của những nhà giao dịch vĩ đại này. Baruch, Loeb và Darvas đều đã ngừng một số lần giao dịch để dự trữ. O''Neil chuyển lợi nhuận ban đầu sang cách thức đầu tư chiến lược khác, như là mua một ghế trong Thị trường Chứng khoán New York, thành lập công ty nghiên cứu đầu tư riêng và sau đó sáng lập nên tờ Nhật báo Kinh doanh của Nhà đầu tư. Livermore áp dụng phương pháp này nhiều hơn bất kỳ nhà kinh doanh nào khác, nhưng người ta đồn rằng ông đã để dành một quỹ rất lớn để tránh như trước kia khi bị mất hết số tiền lãi khổng lồ của mình.

Cả 5 nhà buôn tiền này đều cho rằng lúc nào cũng giao dịch trên thị trường không phải là chiến lược khôn ngoan. Đơn giản vì thị trường không phải lúc nào cũng mang lại cơ hội tốt nhất. Loeb và Darvas không tin tưởng vào việc tiếp tục giao dịch khi thị trường giảm giá hoặc có hiện tượng đầu cơ chờ giảm giá O''Neil cũng đồng tình với quan điểm trên. Livermore không cho rằng ông có khả năng kiếm được lợi nhuận khi chưa xác định được rõ ràng xu hướng của thị trường, ông luôn tìm kiếm cơ hội giao dịch khi thị trường lên giá hoặc xuống giá. Rút khỏi thị trường nghĩa là nhà giao dịch đứng ngoài thị trường, họ sẽ giao dịch trở lại khi có cơ hội tốt hơn. Thời gian yên tĩnh khi rút lui khỏi thị trường sẽ giúp họ có thêm cơ hội phân tích thị trường và xu hướng giá.

Nguyên tắc phân tích không ngừng trong khi rút lui khỏi thị trường cũng giống như việc luyện tập của những vận động viên hàng đầu trong những kỳ nghỉ. Bạn vẫn đạt phong độ đỉnh cao và chắc chắn rằng mình sẵn sàng chuẩn bị khi thời cơ giao dịch đến.

Nhiều nhà đầu tư được khuyên là nên giao dịch đa dạng các loại cổ phiếu để có thể giảm được rủi ro. Tất cả năm nhà giao dịch này đều không đồng tình với quan điểm trên. Trên thực tế, họ đều tin rằng việc kiếm được nhiều lợi nhuận nhất lại phụ thuộc việc bạn càng giao dịch càng ít cổ phiếu càng tốt và họ đã chứng minh được quan điểm của mình là đúng khi kiếm được nhiều triệu đôla.

Với những trải nghiệm và những sai lầm khi mua và nắm giữ số ít loại cổ phiếu của các công ty có trụ sở tại New York được giao dịch trên thị trường chính thức, họ đều phát hiện ra rằng nếu mua đúng loại cổ phiếu trong đúng bối cảnh thị trường và sau đó bán đúng thời điểm thì có thể kiếm được nhiều lợi nhuận. Nguyên tắc này nghĩa là tập trung giao dịch một số loại cổ phiếu hàng đầu - những cổ phiếu có nhu cầu lớn nhất tại thời điểm đó và không đầu tư vào những loại cổ phiếu mà bạn không hiểu nhiều về lĩnh vực đó, nguyên tắc này đã giúp họ trở thành người cực kỳ giàu có. Gerald Loeb đã từng nói rằng: ?oAn toàn nhất là để tất cả số trứng của bạn vào một cái rổ và quan sát rổ đó?.

Khi nói đến việc đa dạng hóa cổ phiếu, những nhà giao dịch này cho rằng điều quan trọng là phải hiểu về lĩnh vực đang định đầu tư. Baruch rất tin tưởng việc nghiên cứu các thông tin về công ty càng nhiều càng tốt. Ông cũng cho biết việc thiếu hiểu biết về công ty định mua cổ phiếu là một trong những nguyên nhân chính khiến ông thua lỗ. Tự mình tuân theo nguyên tắc để xác định cổ phiếu nào đang là cổ phiếu hàng đầu và hiểu bối cảnh thị trường là những yếu tố cơ bản dẫn đến việc giao dịch cổ phiếu thành công.

Rõ ràng trong lĩnh vực cổ phiếu, rất nhiều nguyên tắc đã mang lại thành công cho những nhà giao dịch cổ phiếu vĩ đại lại ngược với quan điểm phổ biến từ trước tới nay. Giao dịch cổ phiếu cũng giống như một số việc trong cuộc sống, đôi khi tốt nhất là hãy lựa chọn đi trên con đường có ít người qua hơn. Qua những nhà giao dịch này, ta thấy rõ những nguyên tắc chung này rất có tác dụng. Do vậy ngày càng nhiều các lượng nhà đầu tư cổ phiếu áp dụng theo những nguyên tắc này với mục tiêu tạo ra được nhiều lợi nhuận trên thị trường.

Nhiều chuyên gia dự đoán giá đấu Vietcombank là 15 ?ochấm?

http://tinchungkhoan24h.com/News/Phan-Tich-Danh-Gia/5271/

Theo tham khảo từ ý kiến của nhiều nhà đầu tư cá nhân, mức giá đấu của Vietcombank sẽ khá cao. Tuy nhiên, khi tham khảo ý kiến của các chuyên gia chứng khoán thì mức giá nhận định khá khác biệt so với các nhận định của các nhà đầu tư cá nhân.

Thành viên Hội đồng quản trị một ngân hàng cổ phần lớn nhận định mức giá đấu bình quân sẽ khoảng 150.000 đồng/CP. Lý do là ở mức giá đó chỉ số P/E của Vietcombank đã lên tới 80; trong khi đó P/E của ACB và STB hiện thấp hơn nhiều mức này.

Tuy nhiên, nếu tính cả tiềm năng phát triển của Vietcombank thì mức P/E là 80 của Vietcombank cũng là hợp lý khi so với ACB hoặc STB.

Ông Phạm Khánh Lynh - Phó tổng giám đốc Công ty liên doanh quản lý quỹ Việt Nam - cũng có chung nhận định về mức giá đấu bình quân Vietcombank nhưng nhận xét thêm: ?oĐối với các quỹ mới, tiền chưa giải ngân nhiều thì họ có thể có thoáng hơn nhưng các tổ chức đã có kinh nghiệm sẽ không bỏ một mức giá quá cao trong lần này?.

Phó giám đốc Khối dịch vụ chứng khoán của một công ty chứng khoán (CTCK) lớn thì cho biết: ?oTôi chỉ bỏ giá khoảng 12-13 ?ochấm? thôi, cùng lắm là 15 ?ochấm?, hơn là không chơi vì cũng mạo hiểm lắm?.

Ông Nguyễn Đình Phong, Giám đốc Khối dịch vụ chứng khoán CTCK VNDirect, cũng dự đoán mức giá khoảng 15 ?ochấm? cho Vietcombank.

Mặc dù có khá nhiều chuyên gia nhận định về mức giá khoảng 15 ?ochấm? cho Vietcombank nhưng các diễn biến trên thị trường lại nóng hơn mức đó rất nhiều.

Một chuyên gia hàng đầu về chứng khoán đề nghị không nêu tên nhận xét: ?oChưa có một đợt IPO nào tại Việt Nam mà tất cả các tổ chức tài chính, ngân hàng lớn, nhỏ, CTCK... đều muốn tham gia như đợt IPO Vietcombank.

Với một mối quan tâm lên tới mức cực điểm như vậy mà bảo mức giá sẽ ở mức hợp lý (khoảng 150.000 đồng/CP) sẽ là điều rất khó tin. Cung ít mà cầu nhiều thì giá sẽ bị đẩy lên cao. Đây là chưa kể đến việc các thông tin IPO của Vietcombank cũng có những điểm cần phân tích rõ hơn?.

Theo vị chuyên gia này, mức lợi nhuận chỉ khoảng 1.854 tỉ năm 2007 của Vietcombank là thấp so với tiềm năng thực tế. Điều có thể thấy ngay là năm 2007 Vietcombank trích dự phòng rủi ro tới 1.100 tỉ đồng là một nhân tố làm giảm mạnh lợi nhuận, trong khi đó năm 2006 thì dự phòng rủi ro chỉ trích có 174 tỉ đồng. ?oĐây là chưa kể đến nhiều yếu tố tiềm năng khác chưa được phân tích rõ?, ông này nói.

Vị chuyên gia này phân tích thêm, nếu xét về tương quan trong ngành ngân hàng thì Vietcombank không thể kém ACB mà giá của ACB thì đã được các quỹ đầu tư nước ngoài trả giá tới 23 ?ochấm? trong lần phát hành gần đây nhất (ACB không bán cho quỹ này mà bán cho cổ đông nước ngoài với giá 20 ?ochấm? - cao hơn cả giá trên thị trường hiện nay).

?oLiệu giá của Vietcombank chỉ ở mức 15 ?ochấm? có phản ánh đúng thực tế mối quan tâm của các nhà đầu tư, đặc biệt là các nhà đầu tư nước ngoài hay không??, vị chuyên gia này nói.

Chưa hết, chuyên gia này còn đưa ra một bằng chứng khác về mối quan tâm của các nhà đầu tư nước ngoài đối với cổ phiếu của các ngân hàng hàng đầu Việt Nam: ?oSTB chỉ nhầm ?oroom? có vài phút mà lượng đặt mua STB của các nhà đầu tư nước ngoài đã lên tới hàng triệu cổ phiếu và làm ?oroom? của STB đã vượt mức 30% - mức tối đa được phép.

Điều này cho thấy, nếu có cơ hội thì các nhà đầu tư nước ngoài thậm chí còn sẵn sàng mua CP của các ngân hàng hàng đầu với giá còn cao hơn cả các nhà đầu tư trong nước?.

Khi được hỏi, ông Lê Đình Ngọc, Giám đốc CTCK Thăng Long, không đưa ra dự đoán về mức giá của Vietcombank nhưng nói: ?oĐây là một cuộc đấu giá mà không ai trong giới đầu tư chứng khoán muốn mình đứng ngoài cuộc. Nói đơn giản thì đây là một cơ hội lớn để kiếm tiền và khi đó thì giá cả được quyết định bởi cung cầu trên thị trường. Mức dự đoán sát nhất sẽ có vào gần sát ngày hết hạn nộp phiếu đấu giá?.

Bài viết chỉ mang ý nghĩa tham khảo.