THÔNG BÁO VỀ VIỆC TUÂN THỦ QUY ĐỊNH PHÁP LUẬT KHI THAM GIA DIỄN ĐÀN
Đề nghị toàn thể thành viên diễn đàn nghiêm túc tuân thủ Luật Chứng khoán, các quy định của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, đồng thời tuân thủ các quy định pháp luật liên quan đến an ninh mạng, giao dịch điện tử và trách nhiệm cá nhân khi đăng tải, chia sẻ thông tin trên môi trường mạng, bao gồm các quy định tại Nghị định 174/2026/NĐ-CP. xem thêm

Lựa chọn cổ phiếu để đầu tư 2010!

Chủ đề trong 'Thị trường chứng khoán' bởi stock_vnexpress, 18/02/2010.

Có 989 người đang online, trong đó có 119 thành viên. 15:09 (UTC+07:00) Bangkok, Hanoi, Jakarta

Có 1 người đang xem box này (Thành viên: 0, Khách: 1)

Trang 4/6

Chủ đề này đã có 15847 lượt đọc và 50 bài trả lời

stock_vnexpress Thành viên này đang bị tạm khóa Đang bị khóa

Tham gia ngày:

17/01/2010

Đã được thích:

0
#31

20/02/2010, 19:48
Nói chút về tự doanh của các cty chứng khoán :
Có thể nói trong năm 2009 là năm thành công của các cty ck đặc biệt là SBS, KLS và TSC.

SBS

SBS: Danh mục SBS đánh lên tiêu biểu : DIG, LSS, SZL và cả STB nữa....

DIG thì SBS mua từ trước giá lên sàn. Môi giới lại tư vấn SBS tư vấn vào DIG giá 13xxx. Nhiều kh dính nặng.

LSS : Giá SBS mua bình quân khoảng trên dưới 30 có thể nói LSS là phi vụ thành công của SBS.

SZL: cũng là thành công của SBS.

Và STB thì khỏi bàn.

.......................
KLS : Là cty chứng khoán có độ chấp nhận rũi ro cao nhất thị trường. Có thể nói năm 2009 là năm rất thành công của KLS trên hai khía cạnh : hiệu quả đầu tư và tăng vốn ( tăng tiềm lực của KLS). Năm 2009 KLS có nhiều phi vụ thổi giá cp. Gần đây nhất là sóng Sông Đà và dòng họ VC vào cuối tháng 12 năm 2009. KLS vào họ sông đà và VC rất nhiều sau đợt rớt khá mạnh từ tháng 10. Đợt đẩy giá họ sông đà và VC thì KLS mang dấu ấn rất mạnh.
..........................
TSC:
Loan tin | Thích |Báo vi phạm
Step_by_step Thành viên tích cực

Tham gia ngày:

19/02/2010

Đã được thích:

2

#32

20/02/2010, 19:49

Topic của bác rất hữu ích. Xin bác viết thêm nhận định về cp ngành than. Cám ơn bác lần nữa

Loan tin | Thích |Báo vi phạm
stock_vnexpress Thành viên này đang bị tạm khóa Đang bị khóa

Tham gia ngày:

17/01/2010

Đã được thích:

0

#33

20/02/2010, 19:57

Step_by_step đã viết: ↑

Topic của bác rất hữu ích. Xin bác viết thêm nhận định về cp ngành than. Cám ơn bác lần nữa
Xem tất cả

PHP:

Tôi sẽ nói về ngành than trong topic. Một ngành tôi cũng rất quan tâm. Hen Bac.

Loan tin | Thích |Báo vi phạm
stock_vnexpress Thành viên này đang bị tạm khóa Đang bị khóa

Tham gia ngày:

17/01/2010

Đã được thích:

0

#34

21/02/2010, 09:34

stock_vnexpress đã viết: ↑

Có thể nói vụ sát nhập HT1 và HT2 là thương vu M&A đầu tiên trên TTCK Việt Nam. Trước đây KDC và NKD cũng có ý định sát nhập nhưng gặp nhiều vướng mắc nên vấn đề sáp nhập vẫn còn để ngỏ. Vụ M&A HT1 và HT2 thành công nó làm tôi quan tâm đến ngành này. Mặc dù cp ngành xi măng dao động giá biên độ hẹp và tốc độ tăng chậm hơn tốc độ tăng của VNI nếu xét từ mức đáy 235. Có thể coi ngành xi măng cùng với ngành dược là hai ngành phòng thu ??

Các khó khăn của ngành xi măng

Mặc dù xi măng có sự phục hồi khá tốt nhưng nội tại ngành cũng tồn tại nhiều khó khăn, đây là một trong số các nguyên nhân khiến cổ phiếu ngành kém hấp dẫn mặc dù đang nằm trong vùng mức giá rất hấp dẫn :

Miền Bắc là thị trường lớn nhất nhưng miền Nam có nhu cầu tiêu thụ tăng nhanh và tiềm năng hơn. Ở Việt Nam hiện có 12 nhà máy xi măng lớn chiếm 60% năng lực sản xuất của toàn ngành nhưng chỉ có 3 nhà máy đặt tại phía Nam. Nguyên nhân của sự phân bổ không đồng đều đó là do các nhà máy xi măng thường đặt gần nguồn nguyên vật liệu chính là đá vôi để hình thành mô hình sản xuất khép kín và tiết kiệm chi phí, trữ lượng đá vôi chủ yếu tập trung ở miền Bắc, miền Trung và một số tỉnh cực Nam.

Bên cạnh việc mất cân đối trong phân bố, các nhà máy xi măng thường phân bố rải rác, hầu như các tỉnh miền Bắc và miền Trung đều có nhà máy xi măng. Các nhà máy này thường là các nhà máy nhỏ, sử dụng công nghệ lạc hậu, lượng hao hụt nguyên vật liệu lớn, gây ô nhiểm môi trường và chất lượng không đảm bảo. Điều này khiến cho thị trường xi măng trở nên khó quản lý.

Các doanh nghiệp hoạt động kém hiệu quả. Đến năm 2008, năng lực sản xuất clinker-chiếm 70-80% nguyên liệu sản xuất xi măng - chỉ đáp ứng được 55% nhu cầu trong nước, phần thiếu hụt này phải nhập khẩu và chủ yếu phục vụ cho các trạm nghiền, nhà máy xi măng ở phía Nam. Ngoài ra, chi phí vận chuyển cũng là một vấn đề lớn trong việc điều tiết sự cân bằng nguồn clinker từ miền Bắc vào miền Nam, nơi thiếu hụt công suất và phải thay thế bằng việc nhập khẩu clinker với giá rẻ hơn.

Chính vì sự phân bố không đồng đều và tình trạng nhập khẩu clinker, ở miền Nam luôn xảy ra tình trạng thiếu hụt xi măng vào các mùa cao điểm, đồng thời giá xi măng ở đây cũng cao hơn 20% so với hai vùng còn lại.

Thời gian sắp tới công suất của toàn ngành sẽ tăng mạnh. Theo thống kê đến năm 2010, khoảng 45 dự án mới sẽ đi vào hoạt động với tổng công suất 45.7 triệu tấn. Như vậy, kể từ năm 2010 nước ta sẽ thoát khỏi tình trạng thiếu hụt xi măng và sẽ chuyển sang tình trạng dư thừa. Mặc dù vậy, tình trạng mất cân đối vẫn tiếp tục xảy ra vì các nhà máy mới vẫn tập trung ở miền Bắc và miền Trung.

Chi phí nguyên vật liệu chiếm tỷ trọng từ 35-45% giá thành sản xuất clinker, do đó thay đổi chi phí nguyên vật liệu sẽ ảnh hưởng rất nhiều đến lợi nhuận của doanh nghiệp trong ngành. Trong năm 2009, giá điện bình quân tăng khoảng 6.5-7.0%, mà chi phí điện năng chiếm khoảng 18% giá thành sản xuất xi măng.

Doanh thu và lợi nhuận của các doanh nghiệp ngành xi măng trong quá khứ và dự báo tương lai sẽ khó xảy ra sự đột biến vì ngành phụ thuộc nhiều vào yếu tố thị trường và mặt bằng giá xi măng chịu sự quản lý chặt chẽ từ Chính Phủ. Khác với ngành thép, một ngành phụ thuộc nhiều vào nguồn nguyên vật liệu nhập khẩu là phôi thép, đây là một loại hàng hóa (commodities) được giao dịch rộng rãi trên thị trường quốc tế nên giá cả biến động theo tình hình kinh tế thế giới. Do đó, khi giá phôi thép biến động thì tình hình doanh thu và lợi nhuận của các doanh nghiệp thép cũng sẽ biến động cùng chiều. Trong khi đó ngành xi măng hoàn toàn chịu ít tác động từ yếu tố này nên hoạt động của các công ty trong ngành khá ổn định.

Vốn chủ sở hữu của các công ty trong ngành tương đối lớn nhưng EPS lại thấp hơn so với trung bình thị trường. Nguyên nhân chủ yếu là do chi phí lãi vay đầu tư cho các dự án lớn, chi phí đầu tư máy móc thiết bị lớn, chi phí khấu hao cao…

Khó khăn sẽ dần được giải quyết

Ngành xi măng sẽ vẫn tiếp tục đối mặt với những khó khăn nội tại nhưng các vấn đề sẽ dần giải quyết trong tương lai.

Nhu cầu dự kiến vẫn mạnh: sự quan tâm của Chính phủ đến việc phát triển cơ sở hạ tầng, và nhu cầu từ ngành bất động sản sẽ là động lực chính cho sự tăng trưởng tiêu thụ của ngành xi măng. Dự kiến tăng trưởng sản lượng tiêu thụ vẫn sẽ duy trì ở mức 10-11% 1 năm trong 2-3 năm tới

Đối với tình trạng dư thừa nguồn cung xi măng trong những năm tới thì Chính Phủ vừa có chủ trương làm đường bê tông xi măng cho một số dự án đường cao tốc, đặc biệt là các dự án khu vực ở phía Bắc và miền Trung. Ngoài ra, các doanh nghiệp sẽ tiếp tục đẩy mạnh xuất khẩu xi măng sang một số thị trường các nước lân cận như Lào, Campuchia...

Chi phí nguyên vật liệu có chiều hướng gia tăng nên Chính Phủ đã điều chỉnh giảm thuế giá trị gia tăng (VAT)

Đồng thời các công ty đã nâng mức giá bán trước thuế lên để mức giá xuất kho tại nhà máy tương đương với mức giá Tổng Công ty xi măng quy định về việc giữ nguyên giá bán xi măng cho khách hàng. Việc nâng giá cùng với ưu đãi về thuế đã giúp giá xi măng tăng 5% và đủ bù đắp các ảnh hưởng từ việc tăng giá của nguyên nhiên vật liệu.

Tình trạng EPS của các doanh ngiệp trong ngành xi măng sẽ dần được giải quyết khi các dự án mới của công ty đi vào hoạt động. Bên cạnh đó, tùy vào tình hình thị trường cụ thể mà các doanh nghiệp sẽ tiến hành trích khấu hao phù hợp. Do đó, trong thời gian tới, áp lực từ việc trích khấu hao không còn nhiều nữa thì doanh thu và lợi nhuận của các doanh nghiệp sẽ tăng dần.

Cổ phiếu ngành Xi măng có thật sự hấp dẫn??

Các chỉ số định giá các doanh nghiệp trong ngành xi măng ở Việt Nam hiện đang ở mức P/E là 10 lần, P/B là 1.35x, thấp hơn trung bình thị trường Việt Nam và khu vực. Như vậy ta có thể thấy cổ phiếu ngành này thấp tương đối. Hầu hết các mã chứng khoán của các công ty xi măng hiện đang được giao dịch xung quanh mức giá 15,000/cổ phiếu, được xếp vào nhóm cổ phiếu penny trên thị trường.

Tuy nhiên xét về mặt dài hạn thì cổ phiếu ngành xi măng sẽ diễn biến tương đối ổn định so với toàn thị trường. Vì trong thời gian tới, tình hình doanh thu và lợi nhuận của hầu hết các doanh nghiệp trong ngành sẽ tăng trưởng với tốc độ ổn định.

Xét về yếu tố thị trường thì cổ phiếu ngành này giao động với biên độ hẹp hơn so với tình hình chung của thị trường. Bình quân giá cổ phiếu xi măng chỉ tăng trưởng khoảng 60% so với mức đáy, trong khi thị trường có tốc độ phục hồi lên tới 130%so với mức đáy. Do đó, đối với nhà đầu tư thận trọng thì nhóm cổ phiếu này rất phù hợp với chiến lược phòng thủ nhờ tính ổn định của nó. Đây cũng là lý do cho thấy cổ phiếu ngành này không hấp dẫn giới đầu cơ. Tuy nhiên, khi xem xét đầu tư nhóm cổ phiếu này nhà đầu tư cần chú ý đến tính thanh khoản, trong thời gian qua khối lượng giao dịch bình quân của nhóm này thường chỉ đạt trên 200 ngàn đơn vị/ngày.

Như vậy, tại sao các cổ phiếu ngành xi măng lại không có được mức tăng cùng với thị trường?

Nếu nhìn vào những yếu tố thúc đẩy thị trường trong thời gian vừa qua, bao gồm sự đột biến trong lợi nhuận, cũng như tin tức liên quan đến chia tách và chia thưởng, thì những cổ phiếu xi măng không có những yếu tố như vậy để tạo sức bật mạnh.

Ngoài ra, chính sự ổn định trong sự tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của các công ty trong ngành, cùng với số lượng cổ phiếu lưu hành lớn cũng là lý do khiến cho các cổ phiếu ngành xi măng không có những bước tăng giá đột biến so với các cổ phiếu khác.

Và vụ M & A đầu tiên trên TTCK VN ?

Hà Tiên 1 đang tập trung vào thị trường Xi măng công nghiệp, chủ yếu để phục vụ các công trình cầu đường, nhà ở, chung cư cao tầng. Về đối tượng khách hàng, trước kia sản phẩm xi măng Hà Tiên 1 chiếm 85% thị trường dân dụng… Sắp tới để tăng thị phần cũng như tăng sản lượng, Hà Tiên 1 đặc biệt chú trọng mảng thị trường công nghiệp, phát huy hiệu quả các dự án mà Hà Tiên 1 đã và đang đưa vào hoạt động. Dự án mới nhất của Hà Tiên 1 đã chính thức đưa vào sản xuất từ 25/08/2009, những dự án còn lại chúng tôi cũng đang cố gắng để đưa vào hoạt động trong những tháng cuối năm. Lượng clinker sản xuất từ các dự án này sẽ là một trong những nguồn lợi nhuận của công ty.

Hà Tiên 2 đang gấp rút đẩy nhanh thời gian thi công nhà máy thứ 2. Trước khi lên kế hoạch cho dự án này, chúng tôi cũng đã tính đến tình hình dư thừa nguồn cung, bởi hiện tại trên thị trường VN, lượng xi măng cung ứng đang dư thừa do nhiều công trình xây dựng đang phải tạm ngưng thi công. Tuy nhiên, nhiều khả năng đây lại là cơ hội để Hà Tiên 2 tăng thị phần của mình trong thời gian tới.

Nhà đầu tư có thể kỳ vọng điều gì ở cổ phiếu của hai doanh nghiệp sau khi thương vụ này đi đến đích?

- Kỳ vọng vào sự thay đổi quy mô doanh nghiệp sau sáp nhập.
- Việc sáp nhập giữa Hà Tiên 1 và Hà Tiên 2 sẽ tạo đòn bẩy, tạo lợi thế lớn so với các doanh nghiệp cùng ngành. Hệ thống phân phối bán hàng của Hà Tiên 1 là khá tốt. HT1 sẽ hỗ trợ cho Hà Tiên 2. Như vậy, sản lượng xi măng tiêu thụ sẽ được gia tăng trong một thị trường trải rộng hơn với nhiều phân khúc khác nhau. Có thể nói, Hà Tiên 2 có thế mạnh về sản xuất và kinh nghiệm tiết kiệm chi phí sản xuất. Cộng với hệ thống phân phối của Hà Tiên 1, Hà Tiên sẽ là một thương hiệu mạnh.
- Giúp tiết kiệm được rất nhiều chi phí quản lý, marketing... Về lâu dài, mở rộng thị phần, củng cố thương hiệu và kết hợp kinh nghiệm hai công ty, sẵn sàng cho quá trình cạnh tranh trong tương lai, mà tôi nghĩ cuộc cạnh tranh này có thể sẽ gay gắt ngay trong vài ba năm tới.
Xem tất cả

PHP:

Do một số chính sách kích cầu của Chính phủ hết hiệu lực vào cuối năm 2009 (thuế VAT trở lại mức 10%), giá bán ximăng trong tháng 1 của một số đơn vị trực thuộc và liên doanh với Tổng công ty ximăng Việt Nam tăng từ 25.000-41.000 đồng/tấn (tương đương từ 2,5-4,8%) so với tháng trước.

Loan tin | Thích |Báo vi phạm
stock_vnexpress Thành viên này đang bị tạm khóa Đang bị khóa

Tham gia ngày:

17/01/2010

Đã được thích:

0
#35

21/02/2010, 10:15
stock_vnexpress đã viết: ↑

Ngành cao Su:

Cao su tư nhiên DPR, PHR, HRC, TRC, TNC

Hoạt động kinh doanh chính là trồng, khai thác, chế biến cao su tự nhiên. Kết quả kinh doanh năm 2009 của các DN trong ngành được đánh giá là khả quan. Đặc biệt, quý IV/2009 có thể có đột biến nhờ giá bán cao su tăng gần 50% so với đầu năm.

Giá cao su tự nhiên trong năm 2010 có thể tăng 30% so với năm 2009, do sự mất cân bằng về cung cầu cao su tự nhiên, bởi sản lượng sụt giảm, trong khi nhu cầu ngày càng tăng nhờ nền kinh tế thế giới chuyển biến tốt, đặc biệt là ngành công nghiệp ôtô phục hồi.

Cao su thành phẩm :DRC, CSM, SRC

Sản xuất săm, lốp; chiếm khoảng 40% thị phần sản phẩm săm, lốp theo doanh số, trong đó thị phần sản xuất lốp ôtô chiếm trên 50%. Đối với mặt hàng lốp ôtô, trong nước tập trung sản xuất loại lốp Bias, còn loại lốp Radial chủ yếu được nhập khẩu.

Việt Nam đang trong giai đoạn phát triển kinh tế, trong đó lĩnh vực công nghiệp, giao thông vận tại, cơ sở hạ tầng luôn được Chính phủ quan tâm. Với đà phát triển chung, nhu cầu về phương tiện đi lại, vận chuyển hàng hóa, vận hành khai thác nói chung và nhu cầu sử dụng các loại săm, lốp sẽ tiếp tục tăng. Hiện tại, thị trường trong nước khá tập trung với một số ít nhà cung cấp. Mặc dù biên lợi nhuận gộp trong năm 2010 khó đạt mức đột biến như năm 2009, nhưng có thể duy trì ở mức trung bình (khoảng 15%).

So với 2009 năm nay ngành cao su tư nhiên so với cao su thành phẩm sẽ có nhiều thuận lợi hơn. Đọc qua báo cáo tài chính của DRC hay CSM thấy rất rõ là doanh thu qua hai năm 2008 và 2009 ko tăng trưởng nhiều nhưng lợi nhuận lại tăng trưởng mạnh gấp mấy lần do giá vốn hàng bán giảm ( do nhập được nguyên liệu giá thấp tại vùng đáy vào cuối năm 2008 và quý I/2009, bên cạnh đó là chính sách hỗ trợ lãi suất của Chính phủ. ). Những yếu tố thuận lợi như thế sẽ ko còn được duy trì trong các năm tiếp theo. Cho nên DRC.. sẽ khó đạt được kq tăng trưởng LN như năm 2009.

Ngành cao su tư nhiên sẽ có nhiều lợi thế để tăng trưởng khi giá cao su thế giới có thề tăng 30% so với 2009, do các nguyên nhân :

Mất cân đối cung cầu

Kinh tế thế giới hồi phục.

PHP:

NGÀNH THAN :

Nhìn từ góc độ ngành thì năm 2010, ngành than sẽ có khá nhiều yếu tố tích cực. Về mặt sản lượng, TKV đặt chỉ tiêu tiêu thụ 43 triệu tấn (tương đương với sản lượng năm 2009), trong đó xuất khẩu giảm còn 18 triệu tấn, tiêu thụ trong nước tăng lên 25 triệu tấn so với năm ngoái. Về mặt giá cả, theo đại diện của TKV, giá than xuất khẩu ước tính tăng khoảng 20% so với giá xuất khẩu năm 2009, giá bán than trong nước theo lộ trình cũng sẽ tăng lên.

Vậy liệu các công ty khai thác than có được hưởng lợi? Ở thời điểm hiện tại, định mức lợi nhuận (trên chi phí định mức) dự kiến cho năm 2010 là 3% (bằng với mức đã điều chỉnh cho năm nay). Với sản lượng không thay đổi nhiều so với năm ngoái, thì lợi nhuận dự kiến cũng không có nhiều thay đổi.

Với diễn biến tích cực của giá bán than như trên đã nói thì khả năng TKV nâng định mức lợi nhuận lên 3,5-4% (như đã nâng từ 2% lên 3% trong năm nay) là khá cao, ảnh hưởng tích cực lên lợi nhuận các công ty và cổ phiếu các công ty niêm yết.

Mặc dù ngành than có PE thấp nhất thị trường song việc các công ty này chỉ dành một tỷ lệ lợi nhuận nhỏ để trả cổ tức (15-16%) là nguyên nhân làm giảm tính hấp dẫn của cổ phiếu.

Ngành than được đánh giá là có tiềm năng lớn, nhưng do một số đặc thù của ngành, nên nhà đầu tư chưa đặt nhiều kỳ vọng vào cổ phiếu than.

Tiềm năng cổ phiếu ngành than

Hiện có 7 công ty than trực thuộc Tập đoàn Than - Khoáng sản Việt Nam (TKV) niêm yết trên Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX)

So với mức P/E của thị trường hiện tại, P/E của ngành than đang ở mức rất hấp dẫn (3,37 lần so với mức trung bình 20 lần của toàn thị trường). Mức P/E thấp cho thấy cổ phiếu ngành than đang khá hấp dẫn, tuy nhiên, cũng phản ánh sự đánh giá chưa cao của các nhà đầu tư với nhóm cổ phiếu than.

Kỳ vọng ngắn hạn của giới đầu tư đang gia tăng, khi TKV đã có quyết định chính thức nâng giá bán than của các đơn vị trong tập đoàn thêm 30% và có khả năng nâng tới 100%. Ngoài ra, việc TKV tăng giá và điều chỉnh tăng sản lượng lên 43 triệu tấn trong năm nay, sẽ giúp một số công ty có thể tăng doanh thu và lợi nhuận

Dựa theo EPS, có thể chia cổ phiếu ngành than thành 2 nhóm.
- Nhóm một gồm 3 công ty: THT, NBC và TDN, với EPS 4 quý gần nhất lớn hơn 9.000 đồng.
- Nhóm hai gồm 4 công ty còn lại, với EPS 4 quý gần nhất thấp hơn 9.000 đồng.

Trong nhóm 1, THT đang có mức thanh khoản tốt nhất, với trung binh khoảng hơn 300.000 cổ phiếu/phiên (tính trung bình trong 10 phiên gần nhất). Tiếp theo là NBC, với gần 90.000 cổ phiếu giao dịch/phiên, trong khi TDN thanh khoản thấp hơn ở mức gần 30.000 cổ phiếu. Khả năng sinh lời của THT ở mức tốt nhất trong nhóm này, ROA và ROE của THT ở mức 11,4% và 53,2%, giá trị sổ sách đạt 19.330 đồng/cổ phiếu.

Đối với cổ phiếu thuộc Nhóm 2, ngoại trừ TC6 có thanh khoản khá tốt (trung bình trong 10 phiên gần nhất khoảng 80.000 cổ phiếu/phiên), các cổ phiếu còn lại thanh khoản thấp, chỉ trên dưới 20.000 cổ phiếu/phiên.

Nhà đầu tư chưa đặt nhiều kỳ vọng
Mặc dù có P/E rất hấp dẫn, nhưng nhà đầu tư vẫn chưa đặt nhiều kỳ vọng vào cổ phiếu ngành than. Nguyên nhân là do định mức lợi nhuận năm nay của các công ty than vẫn ở mức 2% ( TKV đã tằng lên 3% và theo dự đoán của stock_vnexpress thì năm 2010 có thể lên 3-4%)

Ngoài ra, xuất lậu than vẫn rất phổ biến và khó kiểm soát. Hiện vẫn chưa có số liệu chính thức về số lượng than xuất lậu ,lượng than sản xuất do TKV công bố hàng năm chưa phản ánh chính xác lượng than sản xuất thực tế.

Bên cạnh đó, một số đặc thù của ngành than cũng làm giảm tính hấp dẫn của cổ phiếu ngành này.

- Thứ nhất là việc các công ty ngành than chỉ dành một tỷ lệ lợi nhuận nhỏ để trả cổ tức (15-16%), trong khi trích quỹ khen thưởng, phúc lợi rất cao. Đây cũng là nguyên nhân làm giảm tính hấp dẫn của cổ phiếu ngành than.

- Thứ hai, các doanh nghiệp ngành than chưa chủ động trong hoạt động sản xuất, kinh doanh, do chịu sự điều tiết và quản lý của công ty mẹ (TKV). Hàng năm, cáo công ty đều khai thác than theo các hợp đồng ký với TKV và giá bán than cùng việc phân chia lợi nhuận đều do TKV điều phối quyết định.

4. Cổ phiếu ngành than - Tiềm năng thực tế

a. Than Hà Tu (HNX: THT)

Khả năng sinh lời của THT ở mức tốt nhất trong nhóm này, ROA và ROE trailing của THT ở mức 11.4% và 53.2%, giá trị sổ sách đạt 19,330 đồng/cp. Tuy nhiên THT hiện nay theo đánh giá tại Quảng Ninh thì không còn nhiều tiềm năng để tăng trưởng do trữ lượng khai thác không còn nhiều.

Hiện công ty đã khai thác được trên 100 năm, trữ lượng còn lại chỉ khoảng 25 triệu tấn, cùng với những thông tin về sự điều hành không còn thực sự hiệu quả của ban giám đốc là những lý giải được đưa ra cho việc THT không thực sự thu hút nhà đầu tư bản địa. Sở hữu nước ngoài tại THT cũng ở mức thấp (0.3%) nếu so với NBC (8.9%) hay TDN (18.4%).

THT đang được các nhà đầu tư đánh giá quá cao một phần thể hiện ở tính thanh khoản tốt (TB 10 phiên gần nhất là trên 300,000 cp

b. Than Núi Béo (HNX: NBC)

NBC được đánh giá cao hơn về trữ lượng cũng như chất lượng than. Sau khi TKV nâng mức sản lượng khai thác cho năm 2009 lên 43 triệu tấn thì NBC cũng đăng ký nâng mức tiêu thụ than từ 4.5 triệu tấn lên 4.8 triệu tấn qua đó ước tính lợi nhuận cả năm của NBC vào khoảng 1,691 tỷ đồng (kế hoạch cũ là 1,497 tỷ đồng) với lợi nhuận sau thuế khoảng 33.8 tỷ đồng, tương đương EPS năm 2009 ở vào khoảng 5,638 đồng và mức P/E dự kiến vào khoảng 9.5 lần.

Ngoài ra, theo những nguồn tin từ Quảng Ninh thì NBC khai thác để phục vụ xuất khẩu là chính và với việc gần đây Goldman Sachs đưa ra dự báo trong đó ước tính giá than xuất khẩu ở mức 180 USD/tấn thay vì mức 155 USD/tấn như trước đó nên sự kỳ vọng trong trung và dài hạn đối với NBC là có cơ sở. Mặt khác với lộ trình điều chỉnh giá của TKV thì khả năng trong các năm sắp tới doanh thu của các công ty ngành than sẽ tăng đáng kể, tuy nhiên vẫn còn những rào cản từ phía TKV về vấn đề định mức lợi nhuận .

C. Than Đèo Nai (HNX: TDN)

TDN cho thấy nhiều tiềm năng do giá vẫn ở mức hấp dẫn so với các công ty trong nhóm.

TDN được đánh giá khá cao ở chất lượng than tốt cùng trữ lượng còn lại khá lớn, 65.6 triệu tấn, đủ cho TDN khai thác trong vòng 28 năm nữa là những lợi thế của TDN.

Tuy không có đột biến về lợi nhuận tuy nhiên với các chỉ tiêu tài chính tốt, chỉ đứng sau THT và xếp trên NBC, thì TDN cũng là một cơ hội cho các nhà đầu tư theo trường phái an toàn mặc dù tính thanh khoản khá thấp sẽ không thực sự hấp dẫn đối với các nhà đầu tư ngắn hạn.

c.Than Cọc Sáu (HNX: TC6)

Với trên 100 năm khai thác, hiện nay trữ lượng còn lại của TC6 là không nhiều, chỉ còn khoảng 33 triệu tấn. Thời gian khai thác còn lại khoảng từ 8 – 10 năm, TC6 không được đánh giá cao về tiềm năng do trữ lượng các mỏ than đã gần cạn kiệt. Công ty cũng thực hiện điều chỉnh đăng ký lại kế hoạch với TKV qua đó nâng sản lượng tiêu thụ từ 3.3 triệu tấn lên 3.6 triệu tấn trong năm nay. Với sự điều chỉnh này, lợi nhuận sau thuế năm 2009 của TC6 được ước tính khoảng 34.37 tỷ đồng tương đương mức EPS cả năm vào khoảng 3,438 đồng, P/E forward ở mức 10.3 lần.

Với trữ lượng còn lại khá thấp (gần giống THT) thì khó có thể kỳ vọng ở dài hạn. P/E ở mức rất hấp dẫn nếu bỏ qua các đặc thù ngành (phụ thuộc TKV, mức cổ tức thấp) và so sánh với toàn thị trường. Cân nhắc đầu tư vào TC6 do tính thanh khoản khá, và lợi nhuận được điều chỉnh tăng trong năm nay.

d.Than Cao Sơn (HNX: TCS)

Được đánh giá khá cao về chất lượng than và trữ lượng dồi dào khoảng 170 triệu tấn (đủ khai thác trong 70 năm nữa với công suất khai thác tại thời điểm này).

Với tính thanh khoản thấp (trung bình khoảng gần 22,000 cp/phiên) rõ ràng các nhà đầu tư ngắn hạn sẽ không tìm được sự hấp dẫn ở cổ phiếu này, và sự quan tâm sẽ chỉ còn từ phía các nhà đầu tư trung và dài hạn.

e.Than Mông Dương (HNX: MDC)

Là công ty hiện có khối lượng niêm yết lớn nhất trong số các công ty ngành than trên HNX với 12.3 triệu cổ phiếu. Tuy nhiên tính thanh khoản của công ty hiện khá thấp (gần 30,000 cp/phiên) và con số này nói lên khá nhiều điều. Xét trong nhóm 2, MDC có trữ lượng khai thác còn lại thấp nhất, chỉ còn hơn 10 triệu tấn, công ty chỉ còn khai thác lộ thiên được trong 2 năm nữa sau đó phải chuyển sang khai thác hầm lò hoàn toàn

Khuyến nghị các nhà đầu tư không nên muc MDC tại thời điểm này.

f.Than Hà Lầm (HNX: HLC)

HLC hiện niêm yết 9.3 triệu cổ phiếu trên sàn HNX, mức thanh khoản hiện đang thấp nhất trong số các công ty than (khoảng hơn 21,000 cp/phiên trong 10 phiên gần nhất). Lợi thế của HLC đến từ trữ lượng than dồi dào (còn khoảng 223 triệu tấn).
Khuyến nghị HLC chưa nên xem xét đưa vào danh mục tại thời điểm này.

Túm lại, trong các cty ngành than đang niêm yết trên sàn Hastc thì NBC và TDN được đánh giá cao qua chỉ số cơ bản và cũng như tiềm năng phát triển trong những năm tới. Có thể xem xét đầu tư vào hai công ty này.
Xem tất cả
Loan tin | Thích |Báo vi phạm
tranhoangduy4d1 Thành viên rất tích cực

Tham gia ngày:

16/05/2003

Đã được thích:

34
#36

21/02/2010, 10:27
stock_vnexpress đã viết: ↑

stock_vnexpress đã viết: ↑

Ngành cao Su:

Cao su tư nhiên DPR, PHR, HRC, TRC, TNC

Hoạt động kinh doanh chính là trồng, khai thác, chế biến cao su tự nhiên. Kết quả kinh doanh năm 2009 của các DN trong ngành được đánh giá là khả quan. Đặc biệt, quý IV/2009 có thể có đột biến nhờ giá bán cao su tăng gần 50% so với đầu năm.

Giá cao su tự nhiên trong năm 2010 có thể tăng 30% so với năm 2009, do sự mất cân bằng về cung cầu cao su tự nhiên, bởi sản lượng sụt giảm, trong khi nhu cầu ngày càng tăng nhờ nền kinh tế thế giới chuyển biến tốt, đặc biệt là ngành công nghiệp ôtô phục hồi.

Cao su thành phẩm :DRC, CSM, SRC

Sản xuất săm, lốp; chiếm khoảng 40% thị phần sản phẩm săm, lốp theo doanh số, trong đó thị phần sản xuất lốp ôtô chiếm trên 50%. Đối với mặt hàng lốp ôtô, trong nước tập trung sản xuất loại lốp Bias, còn loại lốp Radial chủ yếu được nhập khẩu.

Việt Nam đang trong giai đoạn phát triển kinh tế, trong đó lĩnh vực công nghiệp, giao thông vận tại, cơ sở hạ tầng luôn được Chính phủ quan tâm. Với đà phát triển chung, nhu cầu về phương tiện đi lại, vận chuyển hàng hóa, vận hành khai thác nói chung và nhu cầu sử dụng các loại săm, lốp sẽ tiếp tục tăng. Hiện tại, thị trường trong nước khá tập trung với một số ít nhà cung cấp. Mặc dù biên lợi nhuận gộp trong năm 2010 khó đạt mức đột biến như năm 2009, nhưng có thể duy trì ở mức trung bình (khoảng 15%).

So với 2009 năm nay ngành cao su tư nhiên so với cao su thành phẩm sẽ có nhiều thuận lợi hơn. Đọc qua báo cáo tài chính của DRC hay CSM thấy rất rõ là doanh thu qua hai năm 2008 và 2009 ko tăng trưởng nhiều nhưng lợi nhuận lại tăng trưởng mạnh gấp mấy lần do giá vốn hàng bán giảm ( do nhập được nguyên liệu giá thấp tại vùng đáy vào cuối năm 2008 và quý I/2009, bên cạnh đó là chính sách hỗ trợ lãi suất của Chính phủ. ). Những yếu tố thuận lợi như thế sẽ ko còn được duy trì trong các năm tiếp theo. Cho nên DRC.. sẽ khó đạt được kq tăng trưởng LN như năm 2009.

Ngành cao su tư nhiên sẽ có nhiều lợi thế để tăng trưởng khi giá cao su thế giới có thề tăng 30% so với 2009, do các nguyên nhân :

Mất cân đối cung cầu

Kinh tế thế giới hồi phục.

NGÀNH THAN :

Nhìn từ góc độ ngành thì năm 2010, ngành than sẽ có khá nhiều yếu tố tích cực. Về mặt sản lượng, TKV đặt chỉ tiêu tiêu thụ 43 triệu tấn (tương đương với sản lượng năm 2009), trong đó xuất khẩu giảm còn 18 triệu tấn, tiêu thụ trong nước tăng lên 25 triệu tấn so với năm ngoái. Về mặt giá cả, theo đại diện của TKV, giá than xuất khẩu ước tính tăng khoảng 20% so với giá xuất khẩu năm 2009, giá bán than trong nước theo lộ trình cũng sẽ tăng lên.

Vậy liệu các công ty khai thác than có được hưởng lợi? Ở thời điểm hiện tại, định mức lợi nhuận (trên chi phí định mức) dự kiến cho năm 2010 là 3% (bằng với mức đã điều chỉnh cho năm nay). Với sản lượng không thay đổi nhiều so với năm ngoái, thì lợi nhuận dự kiến cũng không có nhiều thay đổi.

Với diễn biến tích cực của giá bán than như trên đã nói thì khả năng TKV nâng định mức lợi nhuận lên 3,5-4% (như đã nâng từ 2% lên 3% trong năm nay) là khá cao, ảnh hưởng tích cực lên lợi nhuận các công ty và cổ phiếu các công ty niêm yết.

Mặc dù ngành than có PE thấp nhất thị trường song việc các công ty này chỉ dành một tỷ lệ lợi nhuận nhỏ để trả cổ tức (15-16%) là nguyên nhân làm giảm tính hấp dẫn của cổ phiếu.

Ngành than được đánh giá là có tiềm năng lớn, nhưng do một số đặc thù của ngành, nên nhà đầu tư chưa đặt nhiều kỳ vọng vào cổ phiếu than.

Tiềm năng cổ phiếu ngành than

Hiện có 7 công ty than trực thuộc Tập đoàn Than - Khoáng sản Việt Nam (TKV) niêm yết trên Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX)

So với mức P/E của thị trường hiện tại, P/E của ngành than đang ở mức rất hấp dẫn (3,37 lần so với mức trung bình 20 lần của toàn thị trường). Mức P/E thấp cho thấy cổ phiếu ngành than đang khá hấp dẫn, tuy nhiên, cũng phản ánh sự đánh giá chưa cao của các nhà đầu tư với nhóm cổ phiếu than.

Kỳ vọng ngắn hạn của giới đầu tư đang gia tăng, khi TKV đã có quyết định chính thức nâng giá bán than của các đơn vị trong tập đoàn thêm 30% và có khả năng nâng tới 100%. Ngoài ra, việc TKV tăng giá và điều chỉnh tăng sản lượng lên 43 triệu tấn trong năm nay, sẽ giúp một số công ty có thể tăng doanh thu và lợi nhuận

Dựa theo EPS, có thể chia cổ phiếu ngành than thành 2 nhóm.
- Nhóm một gồm 3 công ty: THT, NBC và TDN, với EPS 4 quý gần nhất lớn hơn 9.000 đồng.
- Nhóm hai gồm 4 công ty còn lại, với EPS 4 quý gần nhất thấp hơn 9.000 đồng.

Trong nhóm 1, THT đang có mức thanh khoản tốt nhất, với trung binh khoảng hơn 300.000 cổ phiếu/phiên (tính trung bình trong 10 phiên gần nhất). Tiếp theo là NBC, với gần 90.000 cổ phiếu giao dịch/phiên, trong khi TDN thanh khoản thấp hơn ở mức gần 30.000 cổ phiếu. Khả năng sinh lời của THT ở mức tốt nhất trong nhóm này, ROA và ROE của THT ở mức 11,4% và 53,2%, giá trị sổ sách đạt 19.330 đồng/cổ phiếu.

Đối với cổ phiếu thuộc Nhóm 2, ngoại trừ TC6 có thanh khoản khá tốt (trung bình trong 10 phiên gần nhất khoảng 80.000 cổ phiếu/phiên), các cổ phiếu còn lại thanh khoản thấp, chỉ trên dưới 20.000 cổ phiếu/phiên.

Nhà đầu tư chưa đặt nhiều kỳ vọng
Mặc dù có P/E rất hấp dẫn, nhưng nhà đầu tư vẫn chưa đặt nhiều kỳ vọng vào cổ phiếu ngành than. Nguyên nhân là do định mức lợi nhuận năm nay của các công ty than vẫn ở mức 2% ( TKV đã tằng lên 3% và theo dự đoán của stock_vnexpress thì năm 2010 có thể lên 3-4%)

Ngoài ra, xuất lậu than vẫn rất phổ biến và khó kiểm soát. Hiện vẫn chưa có số liệu chính thức về số lượng than xuất lậu ,lượng than sản xuất do TKV công bố hàng năm chưa phản ánh chính xác lượng than sản xuất thực tế.

Bên cạnh đó, một số đặc thù của ngành than cũng làm giảm tính hấp dẫn của cổ phiếu ngành này.

- Thứ nhất là việc các công ty ngành than chỉ dành một tỷ lệ lợi nhuận nhỏ để trả cổ tức (15-16%), trong khi trích quỹ khen thưởng, phúc lợi rất cao. Đây cũng là nguyên nhân làm giảm tính hấp dẫn của cổ phiếu ngành than.

- Thứ hai, các doanh nghiệp ngành than chưa chủ động trong hoạt động sản xuất, kinh doanh, do chịu sự điều tiết và quản lý của công ty mẹ (TKV). Hàng năm, cáo công ty đều khai thác than theo các hợp đồng ký với TKV và giá bán than cùng việc phân chia lợi nhuận đều do TKV điều phối quyết định.

4. Cổ phiếu ngành than - Tiềm năng thực tế

a. Than Hà Tu (HNX: THT)

Khả năng sinh lời của THT ở mức tốt nhất trong nhóm này, ROA và ROE trailing của THT ở mức 11.4% và 53.2%, giá trị sổ sách đạt 19,330 đồng/cp. Tuy nhiên THT hiện nay theo đánh giá tại Quảng Ninh thì không còn nhiều tiềm năng để tăng trưởng do trữ lượng khai thác không còn nhiều.

Hiện công ty đã khai thác được trên 100 năm, trữ lượng còn lại chỉ khoảng 25 triệu tấn, cùng với những thông tin về sự điều hành không còn thực sự hiệu quả của ban giám đốc là những lý giải được đưa ra cho việc THT không thực sự thu hút nhà đầu tư bản địa. Sở hữu nước ngoài tại THT cũng ở mức thấp (0.3%) nếu so với NBC (8.9%) hay TDN (18.4%).

THT đang được các nhà đầu tư đánh giá quá cao một phần thể hiện ở tính thanh khoản tốt (TB 10 phiên gần nhất là trên 300,000 cp

b. Than Núi Béo (HNX: NBC)

NBC được đánh giá cao hơn về trữ lượng cũng như chất lượng than. Sau khi TKV nâng mức sản lượng khai thác cho năm 2009 lên 43 triệu tấn thì NBC cũng đăng ký nâng mức tiêu thụ than từ 4.5 triệu tấn lên 4.8 triệu tấn qua đó ước tính lợi nhuận cả năm của NBC vào khoảng 1,691 tỷ đồng (kế hoạch cũ là 1,497 tỷ đồng) với lợi nhuận sau thuế khoảng 33.8 tỷ đồng, tương đương EPS năm 2009 ở vào khoảng 5,638 đồng và mức P/E dự kiến vào khoảng 9.5 lần.

Ngoài ra, theo những nguồn tin từ Quảng Ninh thì NBC khai thác để phục vụ xuất khẩu là chính và với việc gần đây Goldman Sachs đưa ra dự báo trong đó ước tính giá than xuất khẩu ở mức 180 USD/tấn thay vì mức 155 USD/tấn như trước đó nên sự kỳ vọng trong trung và dài hạn đối với NBC là có cơ sở. Mặt khác với lộ trình điều chỉnh giá của TKV thì khả năng trong các năm sắp tới doanh thu của các công ty ngành than sẽ tăng đáng kể, tuy nhiên vẫn còn những rào cản từ phía TKV về vấn đề định mức lợi nhuận .

C. Than Đèo Nai (HNX: TDN)

TDN cho thấy nhiều tiềm năng do giá vẫn ở mức hấp dẫn so với các công ty trong nhóm.

TDN được đánh giá khá cao ở chất lượng than tốt cùng trữ lượng còn lại khá lớn, 65.6 triệu tấn, đủ cho TDN khai thác trong vòng 28 năm nữa là những lợi thế của TDN.

Tuy không có đột biến về lợi nhuận tuy nhiên với các chỉ tiêu tài chính tốt, chỉ đứng sau THT và xếp trên NBC, thì TDN cũng là một cơ hội cho các nhà đầu tư theo trường phái an toàn mặc dù tính thanh khoản khá thấp sẽ không thực sự hấp dẫn đối với các nhà đầu tư ngắn hạn.

c.Than Cọc Sáu (HNX: TC6)

Với trên 100 năm khai thác, hiện nay trữ lượng còn lại của TC6 là không nhiều, chỉ còn khoảng 33 triệu tấn. Thời gian khai thác còn lại khoảng từ 8 – 10 năm, TC6 không được đánh giá cao về tiềm năng do trữ lượng các mỏ than đã gần cạn kiệt. Công ty cũng thực hiện điều chỉnh đăng ký lại kế hoạch với TKV qua đó nâng sản lượng tiêu thụ từ 3.3 triệu tấn lên 3.6 triệu tấn trong năm nay. Với sự điều chỉnh này, lợi nhuận sau thuế năm 2009 của TC6 được ước tính khoảng 34.37 tỷ đồng tương đương mức EPS cả năm vào khoảng 3,438 đồng, P/E forward ở mức 10.3 lần.

Với trữ lượng còn lại khá thấp (gần giống THT) thì khó có thể kỳ vọng ở dài hạn. P/E ở mức rất hấp dẫn nếu bỏ qua các đặc thù ngành (phụ thuộc TKV, mức cổ tức thấp) và so sánh với toàn thị trường. Cân nhắc đầu tư vào TC6 do tính thanh khoản khá, và lợi nhuận được điều chỉnh tăng trong năm nay.

d.Than Cao Sơn (HNX: TCS)

Được đánh giá khá cao về chất lượng than và trữ lượng dồi dào khoảng 170 triệu tấn (đủ khai thác trong 70 năm nữa với công suất khai thác tại thời điểm này).

Với tính thanh khoản thấp (trung bình khoảng gần 22,000 cp/phiên) rõ ràng các nhà đầu tư ngắn hạn sẽ không tìm được sự hấp dẫn ở cổ phiếu này, và sự quan tâm sẽ chỉ còn từ phía các nhà đầu tư trung và dài hạn.

e.Than Mông Dương (HNX: MDC)

Là công ty hiện có khối lượng niêm yết lớn nhất trong số các công ty ngành than trên HNX với 12.3 triệu cổ phiếu. Tuy nhiên tính thanh khoản của công ty hiện khá thấp (gần 30,000 cp/phiên) và con số này nói lên khá nhiều điều. Xét trong nhóm 2, MDC có trữ lượng khai thác còn lại thấp nhất, chỉ còn hơn 10 triệu tấn, công ty chỉ còn khai thác lộ thiên được trong 2 năm nữa sau đó phải chuyển sang khai thác hầm lò hoàn toàn

Khuyến nghị các nhà đầu tư không nên muc MDC tại thời điểm này.

f.Than Hà Lầm (HNX: HLC)

HLC hiện niêm yết 9.3 triệu cổ phiếu trên sàn HNX, mức thanh khoản hiện đang thấp nhất trong số các công ty than (khoảng hơn 21,000 cp/phiên trong 10 phiên gần nhất). Lợi thế của HLC đến từ trữ lượng than dồi dào (còn khoảng 223 triệu tấn).
Khuyến nghị HLC chưa nên xem xét đưa vào danh mục tại thời điểm này.

Túm lại, trong các cty ngành than đang niêm yết trên sàn Hastc thì NBC và TDN được đánh giá cao qua chỉ số cơ bản và cũng như tiềm năng phát triển trong những năm tới. Có thể xem xét đầu tư vào hai công ty này.
Xem tất cả

PHP:

Cám ơn bài viết của bác, rất hữu ích và có nhiều thông tin để tham khảo.
Xem tất cả
Điều quan trọng không phải vị trí ta đang đứng, mà ở hướng ta đang đi.

Loan tin | Thích |Báo vi phạm
gauviet Thành viên quen thuộc

Tham gia ngày:

23/01/2010

Đã được thích:

0

#37

22/02/2010, 01:59

Ngành cao su được đấy các bác nhỉ!

Loan tin | Thích |Báo vi phạm
nhotmamay01 Thành viên rất tích cực

Tham gia ngày:

04/10/2007

Đã được thích:

26

#38

22/02/2010, 09:13

Ngành than đầu tư trung và dài hạn tốt!

Loan tin | Thích |Báo vi phạm
stock_vnexpress Thành viên này đang bị tạm khóa Đang bị khóa

Tham gia ngày:

17/01/2010

Đã được thích:

0

#39

22/02/2010, 09:32

Chọn ngành có " sức bật mạnh nhất" vào mùa đại hội cổ đông. Và chọn "thằng ngon nhất" trong ngành ngon nhất.!

Loan tin | Thích |Báo vi phạm
nhotmamay01 Thành viên rất tích cực

Tham gia ngày:

04/10/2007

Đã được thích:

26

#40

22/02/2010, 10:12

stock_vnexpress đã viết: ↑

Chọn ngành có " sức bật mạnh nhất" vào mùa đại hội cổ đông. Và chọn "thằng ngon nhất" trong ngành ngon nhất.!
Xem tất cả

http://210.245.87.97/bg/

TCS cầu hơn hẳn cung!

Loan tin | Thích |Báo vi phạm

(Hãy đăng nhập để trả lời bài viết)

Trang 4/6

Chủ đề cùng chuyên mục

Chia sẻ trang này