Merill Lynch rời bỏ TTCK VN, thật hay giả ?

Merill Lynch rút khỏi VN, một vài thằng khác lại tiếp tục đầu tư vao VN như Vina capital...nó là những tổ chức lớn nhưng sét cho cùng cũng là quuyết định của những con người ở đó, giống mầy nhà ĐTCN ở VN thôi, có rất nhiều người đã chán và bỏ CK trong cơn bão này, nhưng vẫn có rất nhiều người vân trụ được và hy vọng vào một tương lai huy hoàng.

Nói thất chứ tôi lại thích cái tin Meril Lynch này, cùng với báo cáo cua HSBC nữa nó sẽ là những gáo nước lạnh dội vào đầu CP và những kẻ như Thuý 03 hay Trung 25% để các vị cũng phải tự nhìn lại chính sách của mình có phù hợp hay không để sửa đổi, chứ để nước ngoài nó đội nón ra đi thì chương trình CPH của CP không thể thành công mỹ mãn được.

Dù sao thì VNI đã giảm gần đáy rồi, không thể down sâu được nữa:
- Nếu down mạnh về dưới 900 thì các nhà đầu tư bỏ hết, lúc đẩy CP lại phải tìm cách để đẩy thị trường lên như là mở room, hay cho Trung 25% về hưu và đổi thành Trung 5% hoặc...lại đổi tên cho Thuý 03. Lúc đấy thị trường lại bật lên mạnh mẽ đến 1500 điểm ngay, nếu không có hàng sẵn thì có khi còn không kịp lên tàu
- Nếu chỉ xuống đến 900 thì cũng chỉ 1, 2 phiên là lại đi len ngay

Do vậy, có thể đây là điểm đáy rồi, nhưng cũng đồng ý là chưa có lực nào mạnh có thể làm thị trường up lên nhanh chóng, mà vẫn cứ lình xình như vậy thôi.

Tóm lại, không cần thiết phải cutloss, còn nếu lướt thì phải cực kỳ nhanh T+1 thôi.

các chú không thấy đây là đòn mà ML muốn dạy cho CP VN mộtbài học à, Chúng nó nghe được "chiến lược" phát triển của VN là xây dựng lên đẩy giá rồi bán cho Tây nên cười cho ta một cái vào mũi rồi . Làm gì có chuyện chỉ đạo không được đấu giá thấp để nướcc ngoài mua rẻ dễ đến thế, bọn Tây có phải chúng nó gà mờ đâu.

Trích từ bài của mmxhung viết lúc 16:27 ngày 12/07/2007:
--------------------------------------------------------------------------------


Vietnam: reduce to zero
Having sung the praises of frontier markets, it may appear odd that we reduce our recommended asset allocation to zero in Asia?Ts most prominent one ?" Vietnam. But Vietnam?Ts stock market is drifting. Ho Chi Minh is trading USD30mn per day and Hanoi USD7mn per day, down from the combined average of USD60mn in the earlier months of this year.
Our sense is Vietnam?Ts stock market needs more time to cool off, much like Pakistan?Ts did last year. To recall, the Karachi Stock Exchange 100 Index rose 650% from 2001 to 2005, and then rose just 5% in 2006. Vietnam rose 145% last year after rising 85% in the two prior years, and is up 35% YTD, having been up 55% in March.
1,000 is psychological support on index, or just slightly below where the index is now. But there is little to drive it. The good news is 1Q results were better than expected, and 1Q GDP was the strongest in a decade. Given the small number of research houses, there is no consensus to speak of. GDP growth is estimated to be between 8.2% to 8.5% this year ?" in 1H it rose 7.87% up from 7.36% in 1H06. Earnings growth is estimated to be around 20%. The trouble is, Vietnamese companies have a habit of issuing new shares, so EPS growth is estimated to be around 10%. According to Bao Viet Securities, the PE for the whole market is 32x.
There?Ts apparently no real catalyst beyond the Vietcombank IPO later this year. But ironically these large IPOs may be postponed if the market is still moribund then. The Government may ask giant state owned corporations and banks to reconsider the dates of their IPO (initial public offering), for fear that the stock market may suffer from ?oindigestion? if all of them make IPO at the same time.
Vietnam Economy wrote on June 21:
Tran Bac Ha, Director General of the Bank for Investment and
Development of Vietnam (BIDV), has asked the Government to rearrange the dates for the IPOs of important state owned corporations and banks scheduled to take place in the second half of the year. According to Mr Ha, an overly high supply of shares may lead to the decrease of share prices, while creating losses for the state. Note there is pressure on rates to rise. The central bank doubled the reserve requirement for banks three weeks ago, from 5% to 10%. It is worried about credit expansion, as joint stock (private) banks assets are growing at 50% per year. It is also worried about inflation and about currency appreciation, following a large influx of foreign capital earlier this year. The reserve requirement increase is taking liquidity out of the market. For example at an auction last week, the government tried to get 7.15% for 5-year bonds, and that was rejected, with the lowest bids around 7.3%. There?Ts not as much liquidity, so people are not keen to buy bonds. The 10-year bond yield is rising about 5bp every week.
Local investment bank Dragon Capital wrote on June 14:
The market is being weighed down variously by a perception of
expensiveness; a vague awareness that global equity markets have been wavering; unease about new supply; and concern that recent equitizations have not been runaway successes. PetroVietnam fertiliser was barely subscribed at the reserve of VND 50,000, and stock offered in any size above that level is not being taken up. The more recent example of Bao Viet, the key state insurance company, is casting a distinct shadow. Would-be foreign strategics made provisional bids in the VND 35,000-40,000 range, pending the retail auction; and now they have refused to take up their allocation at the average VND 73,901 price which the retail crowd saw fit to apply (giving a 2007 PER of 50x, a price/book of 3x book, etc.). This is turn has spooked locals, and grey market prices are now barely hanging on at VND 70,000. Since we included Vietnam in our recommended weightings, its stock market has risen 212%, outperforming the region by 167%. But given all of the above, we reduce our recommended allocation in Vietnam to zero, and use it to fund a mild
overweight in China.

Như đã hứa với các bác, em đã dịch xong tài liệu của Merill Lynch. Trước khi post bản dịch, em xin có một vài ý kiến:
Merill Lynch là một Ngân hàng đầu tư lớn trên thế giới với Tổng tài sản lên tới 2000 tỷ USD. Đầu năm 2006, chính Merill Lynch đã viết bản nhận định về TTCK Việt Nam, điều này đã tạo nên cơn sốt đầu tư vào TTCK tại Việt Nam trong năm 2006 và đầu năm 2007.

Việt Nam: Giảm tới số 0
Từng được ca ngợi là một thị trường tiên phong, thật kỳ cục rằng chúng tôi lại giảm việc phân bổ các khoản đầu tư của chúng tôi tới con số 0 vào một thị trường Châu Á nổi bật như Việt Nam.
Nhưng Thị trường Chứng khoán Việt Nam đang sói mòn dần. TTGDCK Hồ Chí Minh chỉ giao dịch khoảng 30 triệu USD mỗi phiên còn tại Hà Nội là 7 triệu USD, giảm so với mức giao dịch trung bình 60 triệu USD trong những tháng đầu năm.
Nhận thức của chúng tôi cho thấy TTCK VN cần thêm thời gian để nguội bớt, cũng giống như TTCK Pakistan đã trải qua trong năm ngoái. Nhớ lại, chỉ số chứng khoán Karachi_100 đã tăng 650% trong thời gian 2001-2005 và rồi chỉ tăng 5% trong năm 2006. TTCK VN đã tăng 145% vào năm ngoái sau khi tăng 85% trong hai năm trước đó, and is up 35% YTD, having been up 55% in March.
1000 là ngưỡng hỗ trợ tâm lý của VN Index, mức hiện tại của chỉ số này chỉ hơn đó một ít. Có rất ít nhân tố có thể thúc đẩy VN Index vào lúc này, những thông tin tốt là kết quả kinh doanh trong Quý I đạt trên mức mong đợi, GDP toàn Quý là lớn nhất trong một thập kỷ qua.
Với một số ít các nhà nghiên cứu thị trường, không thấy có sự đồng thuận nào đáng kể. Tăng trưởng GDP ước đạt từ 8.2% đến 8.5% trong năm nay ?" trong nửa đầu năm GDP đã tăng 7.87% so với 7.36% cùng kỳ năm ngoái. Tỷ lệ tăng thu nhập ước đạt 20%, nhưng rắc rối nằm ở chỗ các doanh nghiệp Việt Nam lại có thói quen phát hành thêm cổ phần mới, do vậy tăng trưởng EPS chỉ đạt khoản 10%. Theo công ty chứng khoán Bảo Việt, mức PE của toàn thị trường là 32 lần.
Rõ ràng không còn chất xúc tác nào thực thụ ngoại trừ việc IPO của Vietcombank vào cuối năm nay, nhưng thật chớ trêu rằng các cuộc IPO lớn này có thể sẽ bị trì hoãn nếu như thị trường tiếp tục hấp hối như hiện tại.
Chính phủ Việt Nam có thể yêu cầu các Ngân hàng và các Tập đoàn kinh tế quốc doanh khổng lồ cân nhắc lịch IPO bởi một mối lo TTCK sẽ ?obội thực? nếu như IPO dồn dập, tờ Thời báo kinh tế Việt Nam viết ngày 21/06.
Ông Trần Bắc Hà, Tổng giám đốc Ngân hàng Đầu tư và phát triển Việt Nam kiến nghị Chính phủ sắp xếp lại lịch IPO của các Ngân hàng và các Tập đoàn kinh tế quốc doanh đã được lên kế hoạch IPO trong năm. Theo ông Hà, việc tăng cung cổ phần quá mức có thể dẫn đến giảm giá cổ phần gây thất thu cho nhà nước.
Hãy chú ý rằng hiện nay đang có một áp lực tăng lãi suất, Ngân hàng Trung Ương đã tăng gấp đôi mức dự trữ bắt buộc từ 3 tuần trước, từ mức 5% lên 10%. Người ta lo ngại về sự tăng trưởng tín dụng quá nóng, khi mà Tổng tài sản của các ngân hàng cổ phần (tư nhân) đã tăng 50% mỗi năm. Người ta cũng lo ngại về lạm phát và sự tăng giá của đồng nội tệ, điều đã khiến một dòng vốn đầu tư nước ngoài lớn đổ vào Việt Nam trong những tháng đầu năm 2007.
Việc tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc đã lấy đi tính thanh khoản của thị trường. Lấy ví dụ một cuộc đấu giá vào tuần trước, Chính phủ thì chỉ muốn trả mức lãi suất 7.15% cho trái phiếu kỳ hạn 5 năm, nhưng đã thất bại vì mức đặt thầu thấp nhất cũng phải là 7.3%. Không còn nhiều tính thanh khoản trên thị trường, bởi vậy mọi người không còn háo hức nắm giữ trái phiếu nữa. Trái phiếu 10 năm chỉ sinh lợi 5bp mỗi tuần.
Dragon Capital, một ngân hàng đầu tư tại Việt Nam viết ngày 14/06:
TTCK đang giằng co bởi ý thức về sự đắt đỏ; một sự nhận thức mơ hồ rằng thị trường chứng khoán toàn cầu còn đang rất chập chờn, các nguồn cung mới luôn làm bứt rứt nhà đầu tư; rồi mối lo không thực hiện thành công việc cổ phần hoá. Đạm Phú Mỹ đấu giá chỉ vừa hơn mức khởi điểm 50,000 VND một ít, và rồi các lệnh chào bán cổ phiếu này ở nhiều khối lượng khác nhau trên mức giá đó đều khó giao dịch thành công. Một ví dụ nữa gần đây là BaoViet, một hãng bảo hiểm hàng đầu tại Việt Nam rõ ràng đang phủ một bóng đen lên thị trường, có khi nào các nhà đầu tư chiến lược nước ngoài chỉ đặt giá trong khoản từ 35,000 đến 40,000 VND, cuộc đấu giá đang treo lơ lửng với mối lo họ sẽ không chấp nhận mua với mức giá 73,901 VND ?" mức giá hình thành từ cuộc đấu giá (với giá này PE2007 đã lên tới 50 lần, PBV là trên 3 lần?). Điều này đang làm hoản sợ toàn thị trường, giá cổ phần BaoViet đang mong manh nằm ở mức 70,000 VND.
Từ lúc chúng tôi đưa Việt Nam vào khuyến nghị đầu tư, TTCK tại đây đã tăng 212%, vượt trên mức tăng trưởng của khu vực 167%. Với tất cả các nhận định ở trên, chúng tôi đã giảm việc đầu tư của chúng tôi lại đây tới con số 0 và dùng tiền đó để tài trợ cho sự quá tải êm ái ở Trung Quốc.

Được mmxhung sửa chữa / chuyển vào 11:44 ngày 13/07/2007

========================================
Since we included Vietnam in our recommended weightings, its stock market has risen 212%, outperforming the region by 167%.
Từ lúc chúng tôi đưa Việt Nam vào khuyến nghị đầu tư, TTCK tại đây đã tăng 212%, vượt trên mức tăng trưởng của khu vực 167%. Với tất cả các nhận định ở trên, chúng tôi đã giảm việc đầu tư của chúng tôi lại đây tới con số 0 và dùng tiền đó để tài trợ cho sự quá tải êm ái ở TrungQuốc.
============================================

Hà hà thưa các bác ai bảo là ML sẽ rút khỏi đầu tư ở VN? Tôi rất xin lỗi bác mmxhung và nhiều cao thủ tiếng Anh khác nhưng vấn đề ở đây rất nghiêm trọng -thậm chí ảnh hưởng nặng nề đến cả VNI và túi tiền của nhiều người.
Không đâu- vấn đề đây là sự hiểu nhầm về văn phong cũng như dịch thuật mà mà thôi.
Các bác chú ý cái chỗ tôi đánh dấu kia nhé-còn phần trên cũng có vấn đề nhưng không quá nặng.


Since we included Vietnam in our recommended weightings, its stock market has risen 212%, outperforming the region by 167% --- Từ lúc chúng tôi đưa Việt Nam vào khuyến nghị đầu tư, TTCK tại đây đã tăng 212%, vượt trên mức tăng trưởng của khu vực 167%. ------ OK
But given all of the above, we reduce our recommended allocation in Vietnam to zero, and use it to fund a mild overweight in China --------- Với tất cả các nhận định ở trên, chúng tôi đã giảm việc đầu tư của chúng tôi lại đây tới con số 0 và dùng tiền đó để tài trợ cho [sự quá tải êm ái ở Trung Quốc.
Tại sao lại đã
việc đầu tư
sự quá tải êm ái
Đây chính là mấu chốt của vấn đề - tôi tạm dịch lại như sau
1.Tính đến tất cả những yếu tố trên chúng tôi giảm việc phân bổ vốn mà chúng tôi đã khuyến cáo xuống số 0 và dùng tiền đó để tài trợ cho sự quá mức nhẹ nhàng hơn ở Trung Quốc.
Nếu hiểu và dịch thoát hơn câu này có nghĩa như sau
2.Tính đến tất cả những yếu tố trên chúng tôi sẽ không giải ngân tiếp vào thị trường chứng khoán VN như chúng tôi đã khuyến cáo trước kia và dùng tiền đó để cấp thêm vốn cho một thị trường chứng khoán phát triển tuy quá nóng (nhưng còn ít hơn thị trường VN) ở Trung Quốc.

Qua đây chúnh ta có thể rút rút ra nhận định là ML sẽ không đầu tư tiếp vào VN- ít nhất là theo bản báo cáo này - nhưng cũng không rút vốn ra khỏi VN như nhiều người lầm tưởng.
Điều đó chứng tỏ tình hình đã dễ chịu hơn rất nhiều .
Nhưng đó lại là một chủ đề khác.... Vài lời ...

chính xác. Bản tin chứng khoán cuối tuần của VTV1 lúc tối cũng vừa xác nhận đúng như thế này, có một vài sự hiểu nhầm ở đây như bác dịch lại

Bác yellowbirdn chắc là siêu tiếng Anh chuyên nghành tài chính quá thảo nào bác đoán VNI của bác Member trúng phóc - sao bác không dịch từ hôm thứ 6 - em khiếp quá bán mất mấy K rồi - thứ 2 lại tăng nóng đây.

Trích từ bài của mmxhung viết lúc 16:27 ngày 12/07/2007:
--------------------------------------------------------------------------------

Vietnam: reduce to zero
Having sung the praises of frontier markets, it may appear odd that we reduce our recommended asset allocation to zero in Asia?Ts most prominent one ?" Vietnam. But Vietnam?Ts stock market is drifting. Ho Chi Minh is trading USD30mn per day and Hanoi USD7mn per day, down from the combined average of USD60mn in the earlier months of this year.
Our sense is Vietnam?Ts stock market needs more time to cool off, much like Pakistan?Ts did last year. To recall, the Karachi Stock Exchange 100 Index rose 650% from 2001 to 2005, and then rose just 5% in 2006. Vietnam rose 145% last year after rising 85% in the two prior years, and is up 35% YTD, having been up 55% in March.
1,000 is psychological support on index, or just slightly below where the index is now. But there is little to drive it. The good news is 1Q results were better than expected, and 1Q GDP was the strongest in a decade. Given the small number of research houses, there is no consensus to speak of. GDP growth is estimated to be between 8.2% to 8.5% this year ?" in 1H it rose 7.87% up from 7.36% in 1H06. Earnings growth is estimated to be around 20%. The trouble is, Vietnamese companies have a habit of issuing new shares, so EPS growth is estimated to be around 10%. According to Bao Viet Securities, the PE for the whole market is 32x.
There?Ts apparently no real catalyst beyond the Vietcombank IPO later this year. But ironically these large IPOs may be postponed if the market is still moribund then. The Government may ask giant state owned corporations and banks to reconsider the dates of their IPO (initial public offering), for fear that the stock market may suffer from ?oindigestion? if all of them make IPO at the same time.
Vietnam Economy wrote on June 21:
Tran Bac Ha, Director General of the Bank for Investment and
Development of Vietnam (BIDV), has asked the Government to rearrange the dates for the IPOs of important state owned corporations and banks scheduled to take place in the second half of the year. According to Mr Ha, an overly high supply of shares may lead to the decrease of share prices, while creating losses for the state. Note there is pressure on rates to rise. The central bank doubled the reserve requirement for banks three weeks ago, from 5% to 10%. It is worried about credit expansion, as joint stock (private) banks assets are growing at 50% per year. It is also worried about inflation and about currency appreciation, following a large influx of foreign capital earlier this year. The reserve requirement increase is taking liquidity out of the market. For example at an auction last week, the government tried to get 7.15% for 5-year bonds, and that was rejected, with the lowest bids around 7.3%. There?Ts not as much liquidity, so people are not keen to buy bonds. The 10-year bond yield is rising about 5bp every week.
Local investment bank Dragon Capital wrote on June 14:
The market is being weighed down variously by a perception of
expensiveness; a vague awareness that global equity markets have been wavering; unease about new supply; and concern that recent equitizations have not been runaway successes. PetroVietnam fertiliser was barely subscribed at the reserve of VND 50,000, and stock offered in any size above that level is not being taken up. The more recent example of Bao Viet, the key state insurance company, is casting a distinct shadow. Would-be foreign strategics made provisional bids in the VND 35,000-40,000 range, pending the retail auction; and now they have refused to take up their allocation at the average VND 73,901 price which the retail crowd saw fit to apply (giving a 2007 PER of 50x, a price/book of 3x book, etc.). This is turn has spooked locals, and grey market prices are now barely hanging on at VND 70,000. Since we included Vietnam in our recommended weightings, its stock market has risen 212%, outperforming the region by 167%. But given all of the above, we reduce our recommended allocation in Vietnam to zero, and use it to fund a mild
overweight in China.
Như đã hứa với các bác, em đã dịch xong tài liệu của Merill Lynch. Trước khi post bản dịch, em xin có một vài ý kiến:
Merill Lynch là một Ngân hàng đầu tư lớn trên thế giới với Tổng tài sản lên tới 2000 tỷ USD. Đầu năm 2006, chính Merill Lynch đã viết bản nhận định về TTCK Việt Nam, điều này đã tạo nên cơn sốt đầu tư vào TTCK tại Việt Nam trong năm 2006 và đầu năm 2007.
Việt Nam: Giảm tới số 0
Từng được ca ngợi là một thị trường tiên phong, thật kỳ cục rằng chúng tôi lại giảm việc phân bổ các khoản đầu tư của chúng tôi tới con số 0 vào một thị trường Châu Á nổi bật như Việt Nam.
Nhưng Thị trường Chứng khoán Việt Nam đang sói mòn dần. TTGDCK Hồ Chí Minh chỉ giao dịch khoảng 30 triệu USD mỗi phiên còn tại Hà Nội là 7 triệu USD, giảm so với mức giao dịch trung bình 60 triệu USD trong những tháng đầu năm.
Nhận thức của chúng tôi cho thấy TTCK VN cần thêm thời gian để nguội bớt, cũng giống như TTCK Pakistan đã trải qua trong năm ngoái. Nhớ lại, chỉ số chứng khoán Karachi_100 đã tăng 650% trong thời gian 2001-2005 và rồi chỉ tăng 5% trong năm 2006. TTCK VN đã tăng 145% vào năm ngoái sau khi tăng 85% trong hai năm trước đó, and is up 35% YTD, having been up 55% in March.
1000 là ngưỡng hỗ trợ tâm lý của VN Index, mức hiện tại của chỉ số này chỉ hơn đó một ít. Có rất ít nhân tố có thể thúc đẩy VN Index vào lúc này, những thông tin tốt là kết quả kinh doanh trong Quý I đạt trên mức mong đợi, GDP toàn Quý là lớn nhất trong một thập kỷ qua.
Với một số ít các nhà nghiên cứu thị trường, không thấy có sự đồng thuận nào đáng kể. Tăng trưởng GDP ước đạt từ 8.2% đến 8.5% trong năm nay ?" trong nửa đầu năm GDP đã tăng 7.87% so với 7.36% cùng kỳ năm ngoái. Tỷ lệ tăng thu nhập ước đạt 20%, nhưng rắc rối nằm ở chỗ các doanh nghiệp Việt Nam lại có thói quen phát hành thêm cổ phần mới, do vậy tăng trưởng EPS chỉ đạt khoản 10%. Theo công ty chứng khoán Bảo Việt, mức PE của toàn thị trường là 32 lần.
Rõ ràng không còn chất xúc tác nào thực thụ ngoại trừ việc IPO của Vietcombank vào cuối năm nay, nhưng thật chớ trêu rằng các cuộc IPO lớn này có thể sẽ bị trì hoãn nếu như thị trường tiếp tục hấp hối như hiện tại.
Chính phủ Việt Nam có thể yêu cầu các Ngân hàng và các Tập đoàn kinh tế quốc doanh khổng lồ cân nhắc lịch IPO bởi một mối lo TTCK sẽ ?obội thực? nếu như IPO dồn dập, tờ Thời báo kinh tế Việt Nam viết ngày 21/06.
Ông Trần Bắc Hà, Tổng giám đốc Ngân hàng Đầu tư và phát triển Việt Nam kiến nghị Chính phủ sắp xếp lại lịch IPO của các Ngân hàng và các Tập đoàn kinh tế quốc doanh đã được lên kế hoạch IPO trong năm. Theo ông Hà, việc tăng cung cổ phần quá mức có thể dẫn đến giảm giá cổ phần gây thất thu cho nhà nước.
Hãy chú ý rằng hiện nay đang có một áp lực tăng lãi suất, Ngân hàng Trung Ương đã tăng gấp đôi mức dự trữ bắt buộc từ 3 tuần trước, từ mức 5% lên 10%. Người ta lo ngại về sự tăng trưởng tín dụng quá nóng, khi mà Tổng tài sản của các ngân hàng cổ phần (tư nhân) đã tăng 50% mỗi năm. Người ta cũng lo ngại về lạm phát và sự tăng giá của đồng nội tệ, điều đã khiến một dòng vốn đầu tư nước ngoài lớn đổ vào Việt Nam trong những tháng đầu năm 2007.
Việc tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc đã lấy đi tính thanh khoản của thị trường. Lấy ví dụ một cuộc đấu giá vào tuần trước, Chính phủ thì chỉ muốn trả mức lãi suất 7.15% cho trái phiếu kỳ hạn 5 năm, nhưng đã thất bại vì mức đặt thầu thấp nhất cũng phải là 7.3%. Không còn nhiều tính thanh khoản trên thị trường, bởi vậy mọi người không còn háo hức nắm giữ trái phiếu nữa. Trái phiếu 10 năm chỉ sinh lợi 5bp mỗi tuần.
Dragon Capital, một ngân hàng đầu tư tại Việt Nam viết ngày 14/06:
TTCK đang giằng co bởi ý thức về sự đắt đỏ; một sự nhận thức mơ hồ rằng thị trường chứng khoán toàn cầu còn đang rất chập chờn, các nguồn cung mới luôn làm bứt rứt nhà đầu tư; rồi mối lo không thực hiện thành công việc cổ phần hoá. Đạm Phú Mỹ đấu giá chỉ vừa hơn mức khởi điểm 50,000 VND một ít, và rồi các lệnh chào bán cổ phiếu này ở nhiều khối lượng khác nhau trên mức giá đó đều khó giao dịch thành công. Một ví dụ nữa gần đây là BaoViet, một hãng bảo hiểm hàng đầu tại Việt Nam rõ ràng đang phủ một bóng đen lên thị trường, có khi nào các nhà đầu tư chiến lược nước ngoài chỉ đặt giá trong khoản từ 35,000 đến 40,000 VND, cuộc đấu giá đang treo lơ lửng với mối lo họ sẽ không chấp nhận mua với mức giá 73,901 VND ?" mức giá hình thành từ cuộc đấu giá (với giá này PE2007 đã lên tới 50 lần, PBV là trên 3 lần?). Điều này đang làm hoản sợ toàn thị trường, giá cổ phần BaoViet đang mong manh nằm ở mức 70,000 VND.
Từ lúc chúng tôi đưa Việt Nam vào khuyến nghị đầu tư, TTCK tại đây đã tăng 212%, vượt trên mức tăng trưởng của khu vực 167%. Với tất cả các nhận định ở trên, chúng tôi đã giảm việc đầu tư của chúng tôi lại đây tới con số 0 và dùng tiền đó để tài trợ cho sự quá tải êm ái ở Trung Quốc.
Được mmxhung sửa chữa / chuyển vào 11:44 ngày 13/07/2007
========================================
Since we included Vietnam in our recommended weightings, its stock market has risen 212%, outperforming the region by 167%. But given all of the above, we reduce our recommended allocation in Vietnam to zero, and use it to fund a mild overweight in China.

Từ lúc chúng tôi đưa Việt Nam vào khuyến nghị đầu tư, TTCK tại đây đã tăng 212%, vượt trên mức tăng trưởng của khu vực 167%. Với tất cả các nhận định ở trên, chúng tôi đã giảm việc đầu tư của chúng tôi lại đây tới con số 0 và dùng tiền đó để tài trợ cho sự quá tải êm ái ở TrungQuốc.
============================================
Hà hà thưa các bác ai bảo là ML sẽ rút khỏi đầu tư ở VN? Tôi rất xin lỗi bác mmxhung và nhiều cao thủ tiếng Anh khác nhưng vấn đề ở đây rất nghiêm trọng -thậm chí ảnh hưởng nặng nề đến cả VNI và túi tiền của nhiều người.
Không đâu- vấn đề đây là sự hiểu nhầm về văn phong cũng như dịch thuật mà mà thôi.
Các bác chú ý cái chỗ tôi đánh dấu kia nhé-còn phần trên cũng có vấn đề nhưng không quá nặng.

Since we included Vietnam in our recommended weightings, its stock market has risen 212%, outperforming the region by 167% --- Từ lúc chúng tôi đưa Việt Nam vào khuyến nghị đầu tư, TTCK tại đây đã tăng 212%, vượt trên mức tăng trưởng của khu vực 167%. ------ OK
But given all of the above, we reduce our recommended allocation in Vietnam to zero, and use it to fund a mild overweight in China --------- Với tất cả các nhận định ở trên, chúng tôi đã giảm việc đầu tư của chúng tôi lại đây tới con số 0 và dùng tiền đó để tài trợ cho [sự quá tải êm ái ở Trung Quốc.
Tại sao lại đã
việc đầu tư
sự quá tải êm ái
Đây chính là mấu chốt của vấn đề - tôi tạm dịch lại như sau
1.Tính đến tất cả những yếu tố trên chúng tôi giảm việc phân bổ vốn mà chúng tôi đã khuyến cáo xuống số 0 và dùng tiền đó để tài trợ cho sự quá mức nhẹ nhàng hơn ở Trung Quốc.
Nếu hiểu và dịch thoát hơn câu này có nghĩa như sau
2.Tính đến tất cả những yếu tố trên chúng tôi sẽ không giải ngân tiếp vào thị trường chứng khoán VN như chúng tôi đã khuyến cáo trước kia và dùng tiền đó để cấp thêm vốn cho một thị trường chứng khoán phát triển tuy quá nóng (nhưng còn ít hơn thị trường VN) ở Trung Quốc.
Qua đây chúnh ta có thể rút rút ra nhận định là ML sẽ không đầu tư tiếp vào VN- ít nhất là theo bản báo cáo này - nhưng cũng không rút vốn ra khỏi VN như nhiều người lầm tưởng.
Điều đó chứng tỏ tình hình đã dễ chịu hơn rất nhiều .
Nhưng đó lại là một chủ đề khác.... Vài lời ...
==================================
Trích từ bài của namoon viết lúc 00:33 ngày 15/07/2007:

Có bác nào trên này lúc tối xem Chứng khoán cuối tuần trên VTV1 ko? hôm nay chính thức khẳng định về việc có 50.000 tỷ đồng sắp đổ vào TTCK VN và có phỏng vấn bác nào đấy em ko nhớ tên về việc Merrill Lynch chỉ tạm thời chuyển tiền đang năm chờ đầu tư vào Vn để đầu tư nơi khác chứ ko phải là M L rút khỏi VN như các bác yếu tim và một số thằng nhà báo óc bã đậu suy luận ra đâu. Cuối cùng VTV1 chốt 1 câu là thị trường tuần sau chắc chắn sẽ tăng ....
Như thế thì yên tâm rồi nhé

KHÔNG ẢNH HƯỞNG GÌ LỚN

".......có một số nhà đầu tư bàn nhau về thông tin một tổ chức tài chính danh tiếng nước ngoài dự định sẽ bán toàn bộ số cổ phiếu đang nắm giữ tại Việt Nam để chuyển sang đầu tư vào Trung Quốc, một thị trường đã điều chỉnh giảm rất đáng kể trong thời gian gần đây.

Các nhà đầu tư có mặt trên các sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội sáng ngày 12/7 đã thực sự tỏ ra lo ngại về thông tin nói trên mặc dù không có bất cứ con số nào về số vốn tổ chức tài chính nước ngoài này đã đầu tư vào thị trường chứng khoán Việt Nam.

Theo một số nguồn tin không chính thức, lượng vốn đầu tư của tổ chức tài chính nước ngoài nói trên vào TTCK Việt Nam đang ở mức rất thấp.."......

Khuyến nghị của ML về phân bổ vốn đầu tư vào các TTCK Châu Á thời điểm tháng 7 năm 2007



SSI nói thì éo ai nghe còn HSBC và ML mới hé miệng thì người ta đã tin rùi. Vì Sao ? Vì tụi nó có vốn hàng ngàn tỷ USD còn SSI chỉ có vài vài trăm triệu bọ thui à
Vietnam 0,0
Indonesia 0,5
Thái Lan 1,0
Philippines 2,0
Pakistan 2,5
Ấn Độ 2,5
Malaysia 5,0
Singapore 7,2
Hong Kong 9,0
Đài Loan 10,5
Trung Quố 14,0
Hàn Quốc 17,8
Australia 28,0
------------------------
Tổng cộng 100%

Báo cáo này của ML cũng không đến nỗi tồi, cho dù nó chỉ là báo cáo còn thực tế thì chả ngu gì mà nó rút vốn khỏi VN cả. Các tổ chức quốc tế bao giờ cũng nhìn về dài hạn - mà cái này thì chính ML cũng đề cập trong báo cáo.

Điều quan trọng là sắp họp QH. Phải chăng sau HSBC, ML cũng đang nóng lòng muốn xảy ra những cải tổ TTCK VN theo hướng tốt hơn? Họ kỳ vọng những thay đổi? Rõ ràng là không chỉ ML mà nhà đầu tư trong nước cũng dễ dàng nhận thấy còn quá nhiều cái rách nát cần được khắc phục để VN-Index lên được 1500 điểm vào cuối năm nay - điều mà HSBC và ML cực kỳ trông đợi.

Ví dụ nhiều như lá mùa thu, chẳng hạn một bài về luật chạy theo công ty niêm yết này:

Trái phiếu chuyển đổi: Nhiều rủi ro cho nhà đầu tư

Nhiều doanh nghiệp đang chọn trái phiếu chuyển đổi thay vì phát hành thêm ngay cổ phiếu. Theo ông Lê Hải Trà, Phó giám Trung tâm Giao dịch Chứng khoán TP HCM, cần phổ cập kiến thức về loại công cụ này nhằm tránh rủi ro cho nhà đầu tư.

- Xin cho biết ý kiến của ông về việc nhiều doanh nghiệp phát hành trái phiếu chuyển đổi thay vì phát hành cổ phiếu mới?

- Trước hết, trái phiếu chuyển đổi là một loại công cụ lưỡng tính do có thuộc tính của cả trái phiếu và cổ phiếu. Nó là một loại trái phiếu doanh nghiệp có thể chuyển đổi thành cổ phiếu của doanh nghiệp đó theo tỷ lệ chuyển đổi và khuôn khổ thời gian, xác định ngay tại thời điểm phát hành.

Loại công cụ này cho phép tổ chức phát hành vay vốn với một chi phí (lãi suất) thấp trong hiện tại, đồng thời có thể hoán chuyển khoản nợ đó thành vốn cổ phần trong tương lai. Sở dĩ loại trái phiếu này thường có lãi suất thấp vì thuộc tính có thể chuyển đổi thành cổ phiếu có sức hấp dẫn đối với công chúng đầu tư. Người đầu tư có thể chấp nhận mức lãi suất danh nghĩa thấp hiện tại để đổi lấy quyền chuyển thành cổ phiếu trong tương lai.

Trong thời gian qua, công chúng đầu tư đã được biết đến những kiến thức về tác động ?opha loãng? của việc phát hành thêm cổ phiếu đối với doanh nghiệp cũng như giá cổ phiếu. Trong điều kiện thị trường hiện nay, thay vì phát hành thêm ngay cổ phiếu, doanh nghiệp chọn cách phát hành cổ phiếu ?otrong tương lai? thông qua công cụ trái phiếu chuyển đổi có thể coi là một bước đi khôn ngoan.

- Ông có nói đến yếu tố pha loãng. Vậy với việc phát hành trái phiếu chuyển đổi thì tác động của sự pha loãng đó đối với giá cổ phiếu sẽ như thế nào?

- Có hai yếu tố người đầu tư cần cân nhắc: mức giá chuyển đổi và thời gian chuyển đổi. Về yếu tố giá, người đầu tư sẽ so sánh mức giá chuyển đổi với giá cổ phiếu hiện hành cũng như mức giá cổ phiếu dự kiến trong tương lai (thời điểm được chuyển đổi) để quyết định.

Về thời gian, đây là yếu tố tiềm ẩn rủi ro, vì vậy người đầu tư cần lưu ý những gì có thể xảy ra đối với tổng số lượng cổ phiếu lưu hành của tổ chức phát hành trong khoảng thời gian trước khi đến hạn chuyển đổi.

Hãy xem ví dụ sau. Công ty niêm yết ABC hiện có 10 triệu cổ phần, giá thị trường là 30.000 đồng/cổ phiếu. Giả sử công ty phát hành thêm 1 triệu trái phiếu chuyển đổi, mệnh giá 100.000 đồng/trái phiếu, lãi suất 2%/năm.

Sau 1 năm kể từ ngày phát hành có thể chuyển đổi thành cổ phiếu ABC theo mệnh giá (10.000 đồng/cổ phiếu) với tỷ lệ 1 trái phiếu: 10 cổ phiếu, 100% được phát hành cho cổ đông với tỷ lệ 10:1 (sở hữu 10 cổ phiếu được mua 1 trái phiếu).

Theo ví dụ, có thể thấy rằng loại trái phiếu này tỏ ra rất hấp dẫn đối với người đầu tư, vì tuy mức lãi suất thấp nhưng họ được quyền mua cổ phiếu ABC với mức giá chỉ bằng 1/3 mức giá hiện hành sau thời hạn 1 năm.

Giả sử công ty ABC kinh doanh tốt, giá cổ phiếu sau 1 năm có thể cao hơn nhiều so với mức 30.000 đồng/cổ phiếu hiện tại. Như vậy, trái phiếu chuyển đổi ABC hàm chứa một giá trị. Giá trị này sẽ do người đầu tư quyết định trên cơ sở đánh giá về triển vọng giá cổ phiếu của công ty ABC.

Trên thị trường thứ cấp, vào ngày giao dịch không được hưởng quyền mua trái phiếu chuyển đổi ABC, người đầu tư sẽ tự điều chỉnh giá cổ phiếu ABC tương ứng với giá trị của trái phiếu. Sở giao dịch sẽ không điều chỉnh giá tham chiếu, vì hiện tại công ty ABC chưa hề phát hành thêm cổ phiếu. Sau 1 năm, công ty ABC sẽ làm thủ tục niêm yết bổ sung thêm khối lượng cổ phiếu được chuyển đổi thực tế từ trái phiếu.

Ở đây, ngoài khái niệm ?ocổ phiếu lưu hành? (outstanding shares ?" OS), có một khái niệm khác cần hiểu rõ là ?ocổ phiếu lưu hành pha loãng? (diluted outstanding shares ?" DOS), được xác định bằng khối lượng cổ phiếu đang lưu hành cộng với lượng cổ phiếu có thể phát hành thêm do thực hiện quyền chuyển đổi hoặc các quyền khác.

Trong ví dụ trên, DOS của công ty ABC có thể tính được là 20 triệu (10 triệu OS và 10 triệu có thể phát hành thêm từ việc chuyển đổi trái phiếu). Như vậy, khối lượng 1 triệu trái phiếu chuyển đổi tương đương với 100% OS (10 triệu), hay 50% DOS của công ty ABC tại thời điểm phát hành.

Nếu không có gì thay đổi, và người đầu tư chuyển đổi hết trái phiếu sang cổ phiếu sau 1 năm, OS của công ty ABC sẽ là 20 triệu.

Tuy nhiên, quyền lợi của những người nắm giữ trái phiếu sẽ bị ảnh hưởng nếu trong khoảng thời gian 1 năm đó có sự thay đổi về OS, dẫn đến thay đổi DOS của công ty ABC. Sự thay đổi đó có thể do công ty ABC trả cổ tức bằng cổ phiếu, phát hành cổ phiếu thưởng, phát hành bổ sung, hoặc chỉ đơn giản là tách cổ phiếu.

Tiếp tục với ví dụ trên. Giả sử, 6 tháng sau khi phát hành trái phiếu chuyển đổi, giá cổ phiếu ABC tăng lên mức 80.000 đồng/cổ phiếu. Để cải thiện tính thanh khoản trên thị trường giao dịch, công ty ABC quyết định tách cổ phiếu theo tỷ lệ 1:4.

Như vậy, sau khi tách cổ phiếu, OS sẽ là 40 triệu tại mức giá 20.000 đồng/cổ phiếu và DOS của công ty ABC tương ứng sẽ là 50 triệu. Nghĩa là sau khi tách cổ phiếu, 1 triệu trái phiếu chuyển đổi chỉ còn tương ứng 25% OS, hay 20% DOS của công ty ABC.

Tương tự như tách cổ phiếu, tổ chức phát hành cũng có thể ?opha thêm nước vào rượu? thông qua các hành động khác dẫn tới sự gia tăng khối lượng cổ phiếu lưu hành, làm giảm giá cổ phiếu và ảnh hưởng đến lợi ích của người nắm giữ trái phiếu khi đến hạn chuyển đổi.

- Vậy làm thế nào để bảo vệ lợi ích của người đầu tư?

- Ở các thị trường khác, luật công ty hoặc luật chứng khoán có những quy định về ?ochống pha loãng? sở hữu, nhằm bảo vệ lợi ích của công chúng. Theo đó, khi phát hành trái phiếu chuyển đổi, tổ chức phát hành phải tuân thủ các quy định này thông qua việc nêu rõ trong thông cáo phát hành những điều khoản cụ thể về chống pha loãng cổ phiếu lưu hành.

Cụ thể, trong trường hợp có thay đổi về khối lượng cổ phiếu lưu hành sau khi đã phát hành trái phiếu chuyển đổi, tổ chức phát hành phải có những điều chỉnh tương ứng về các điều kiện chuyển đổi (giá hoặc tỷ lệ chuyển đổi) của trái phiếu. Mặt khác, tại các thị trường phát triển, tổ chức phát hành rất khó bán trái phiếu chuyển đổi cho công chúng đầu tư khi không đưa ra những điều khoản chống pha loãng này.

Tại Việt Nam, trái phiếu chuyển đổi vẫn còn là một loại công cụ khá mới mẻ. Vì vậy, cả Luật Doanh nghiệp và Luật Chứng khoán đều chưa có những quy định cụ thể về vấn đề này.

Tuy nhiên, trước xu thế trái phiếu chuyển đổi có thể trở nên phổ biến hơn, thiết nghĩ Ủy ban Chứng khoán cần có những hướng dẫn kịp thời với hoạt động phát hành của các doanh nghiệp. Đồng thời, phổ cập kiến thức cho công chúng về loại công cụ này, giúp họ tránh được rủi ro mua phải ?orượu pha thêm nước?.
(Theo Vneconomy)

Numlock nói đúng đấy. Đây lại một trò phán linh tinh giống kiểu HSBC để rung cây dọa khỉ. Mỗi lần phán thế này nó làm cho các newbie VN cóng trim bán rẻ để nó dùng quỹ khác mua vào. Trò này...không mới lắm. Nhưng sau vụ HSBC giờ khoai lang cũng cứng bóng vía hơn rồi, chắc không quá hoang mang đâu. Các bác trên box này có tâm một chút thì đừng vô tình đi PR cho bọn khoai Tây để dân mình bán lúa non nhé. Còn cung ra nhiều giá rẻ thì các bác mới găm thêm được chứ nhẩy. Nên cuối tuần trời nóng cứ phải cụng bia cái đã