Phóng sự tài chính: Đại gia xăng PSH và con đường cổ phiếu chia gần 9 lần

Chào bác, em nghĩ mấu chốt của vấn đề này nằm ở tài sản bảo đảm: cổ phiếu ngân hàng mà VCG đang giữ. Cần biết đó là cổ phiếu ngân hàng nào để biết giá trị thị trường thực tế bao nhiêu, VCG cho vay bằng bao nhiêu % giá trị số cổ phiếu đó. Phần lớn rủi ro của ba khoản cho vay này nằm ở mấy câu hỏi đó.

Diễn biến thì 4 công ty mà VCG cho vay thật ra có liên quan với nhau: Đức Mai, Phú Thịnh Phát, Hoàng Trường từng mua Công ty Nippon từ Novaland, công ty Nippon lại nắm 75% dự án Sun city tức có thể nói là gần như họ mua dự án này từ Novaland và dùng vốn vay trái phiếu 5,300 tỷ (2020) để mua.

Sau đấy dự án chậm pháp lý áp lực trả lãi lớn. Đến tháng 8/2025, nhóm này bán Sun City.

Cùng giai đoạn đó, ba công ty Biển Đông, Phú Thịnh Phát và Đức Mai vay VCG gần 5,500 tỷ lãi suất chỉ tầm 10-12%. Có thể suy đoán một phần lớn tiền này được họ dùng trả nợ trái phiếu cũ, trong đó có trái phiếu từng tài trợ cho thương vụ Sun City.


Tuy chưa biết chính xác cổ phiếu ngân hàng nào đang được thế chấp, nhưng trong bối cảnh lãi suất có hướng tăng và dự còn cao rất lâu nữa, tín dụng BĐS khan hiếm và thanh khoản thị trường BĐS khó khăn, việc VCG dùng một lượng tiền rất lớn lên tới 15-18% tổng tài sản để cho vay một nhóm công ty BĐS có lịch sử mua đi bán lại rất phức tạp là khó hiểu.

Đây là cho vay chứ không phải góp vốn để hưởng dự án. Với mức lãi 10%-12%/năm còn chưa bằng đi vay ngân hàng. Em đánh giá động thái cho vay này là điểm trừ. Quy mô 5.460 tỷ xấp xỉ 15-18% tổng tài sản của VCG, trong khi một năm tới môi trường lãi suất, tín dụng và thanh khoản BĐS vẫn khan hiếm.

Thanks cụ nhiều, quá nể độ phủ thông tin, còn rất sâu của cụ
Đúng mấu chốt là ts đảm bảo nhỉ, VCB, bid...thì cũng vẫn an toàn...nhóm cty này chắc ôm đất đầu cơ là chính