SBB - Bia Sài Gòn Bình Tây

PB = 1. Vậy Book Value hiện tại của SBB có gì?

1. Ở comment đầu mình đã nói về các nhà máy của SBB, ở đây lưu ý thêm mấy ý:

- Các nhà máy đang dần hết khấu hao. Nghĩa là tài sản vẫn được sử dụng hiệu quả, nhưng trên sổ sách thì ghi nhận giá trị của các tài sản này rất nhỏ. Ví dụ như nhìn vào TSCĐ tại ngày 30/6/2026, giá trị còn lại của 5 nhà máy có công suất 510 triệu lít bia/năm tạo ra doanh thu thuần hơn 3500 tỷ đồng/năm, chỉ vỏn vẹn... chưa tới 800 tỷ đồng!

- Nhà máy thứ 6 Sài Gòn Long Khánh 100 triệu lít/năm thì SBB chỉ sở hữu 21%, đã đi vào hoạt động trong những tháng đầu năm 2026, tài sản cũng bắt đầu sinh lợi từ đây.

2. Ngoài các nhà máy bia có giá trị chiến lược, thì SBB còn sở hữu 19% vốn trong công ty Bao bì Sài Gòn. Cty chuyên cung cấp lon nhôm cho SAB, SBB, BHN và rất nhiều thương hiệu F&B khác trên thị trường. Cty đang ăn nên làm ra. (sgpg.com.vn/khach-hang-doi-tac/)

3. Tòa nhà Sagota Tower tọa lạc tại Quận 1, đem về dòng tiền cho thuê 12 tỷ/năm. Theo các chuyên gia nhà đất thì tòa nhà này đáng giá bao nhiêu?


4. Sở hữu thương hiệu riêng SAGOTA (từ năm 2012), có thị trường xuất khẩu từ 2014.

5. Các khoản phải thu, các khoản đầu tư đã được dự phòng full. Sắp tới chỉ có hoàn nhập mà thôi. Sẵn đây làm rõ ước tính LNST 400 tỷ/năm là từ core chính chứ không tính chuyện tương lai được hoàn nhập dự phòng.

Kết luận: PB của SBB = 1 thực sự rẻ.

SBB - Bia Sài Gòn Bình Tây
Xuất khẩu beer,

VCI vừa có buổi gặp gỡ NĐT với SABECO, trong đó có nhắc lại định hướng XK.
"Về xuất khẩu, sản lượng xuất khẩu trong nửa đầu năm 2026 tăng trưởng ba chữ số, với độ phủ mở rộng lên hơn 40 quốc gia...Mặc dù xuất khẩu chỉ đóng góp tỷ trọng một chữ số trong tổng sản lượng, doanh thu và lợi nhuận của SAB, công ty đặt mục tiêu nâng tỷ trọng này lên mức hai chữ số trong vòng 5 năm."
https://cafef.vn/tang-gia-bia-2-lan...-khuc-cao-cap-tang-214-188260806101602981.chn

Trả lời của CEO SAB về định hướng xuất khẩu, trang 12:
https://file.fpts.com.vn/FileStore2...ET_VA_BIEN_BAN_HOP_dHdCD_THUONG_NIEN_2026.pdf

Trả lời cổ đông SBB, trang 7:
https://file.fpts.com.vn/FileStore2...26/04/21/File_1_5557_VN.CBTT_AGM2026_Full.pdf

Để xem dưới tài lèo lái của 2 vị thuyền trưởng người Singapore mang đầy kinh nghiệm quốc tế như thế này có giúp SBB tăng trưởng doanh thu xuất khẩu được không

Lý lịch Mr. Tan
https://file.fpts.com.vn/FileStore2...Manager/SBB/File_tanteckchuanlester_26593.pdf

Lý lịch Mr. Lee
https://file.fpts.com.vn/FileStore2...YLLManager/SBB/File_leechiolimlarry_26619.pdf

Không kỳ vọng bùng nổ doanh thu xuất khẩu, nhưng tăng hiệu suất nhà máy là okay rồi

Bác có đánh giá thế nào SBB có 1 rủi ro là phụ thuộc hoàn toàn vào SAB, biên lợi nhuận rất khó tính, thiếu ổn định. Xưa e cũng bị lỗ kiểu này vì mua BSQ , khi công suất nó tăng mạnh, sản lượng và lợi nhuận cũng tăng tốt, đùng cái nó giảm biên lợi nhuận và sản lượng.

Đúng là SBB phụ thuộc lớn vào SAB, trước đây và sau này cũng vậy. Có thể nói trước 2019, SBB có nguồn lực để phát triển thương hiệu riêng SAGOTA được là nhờ gia công bia cho SAB. Sau cũng chính SAB đã cứu SBB khỏi vực thẩm bởi tác động của Nghị định 100/2019 và Covid. Và giờ đây, sau giai đoạn tái cấu trúc thì SBB chính là đại đệ tử của SAB

Quay lại vấn đề bác đặt ra, có những điểm khác biệt quan trọng giữa BSQ và SBB:

1. Có thể bác chọn sai thời điểm mua BSQ khi mọi thứ trông có vẻ quá đẹp nên không có Biên An Toàn (Margin of Safe) về giá mua, Earning Yield và Dividend Yield, PB.
Còn SBB ở thời điểm này đang là cơ hội hấp dẫn như tui đã trình bày.

2. BSQ bị rủi ro tập trung vào 1 địa bàn. BSQ chỉ có 1 nhà máy đặt tại Quảng Ngãi, nâng công suất gần gấp đôi từ 130 triệu lít lên 250 triệu lít bia/năm, tập trung tại một địa bàn. Mức tiêu thụ phụ thuộc vào mật độ dân số và mức sống của người dân nơi đó. Và cũng không dễ cạnh tranh lấn sân đem bia sang bán ở các tỉnh thành khác được. Nên khi gặp nghịch duyên thì BSQ khó xoay trở.

3. SBB không giống như BSQ và các cty con khác của SAB (chỉ sở hữu 1 nhà máy, tại 1 địa bàn). Nói để hình dung thì SBB giống như "tiểu SABECO" vậy. Như hổ mọc thêm cánh là cách nói ẩn dụ về SBB khi được về chung mái nhà với SAB. Và việc SAB ưu tiên sản lượng cho các nhà máy của SBB không phải vì thích hay không thích mà vì hiệu quả kinh tế.

Chính những điểm khác biệt này tạo nên cơ hội đầu tư hấp dẫn vào SBB mà không phải cty con khác của SAB.

Lưu ý: tui chưa đi sâu vào tìm hiểu BSQ, nên so sánh có thể không được chính xác.

Thanks Bác nhé,mình đang mua nhưng có vẻ có 1 lượng hàng nhất định đang chốt lời nên mình cứ thong thả nhặt cho tới khi đủ cơ số

Vâng, khi đã xác định được 1 DN thuộc loại "đầu tư" rồi thì giá mua càng thấp sẽ cho Biên An Toàn càng cao
Lượng hàng chốt lời đó chắc mua vùng giá 17-18. Có thể họ trading. Chứ giá này thì vẫn còn cách "giá trị nội tại" của SBB một khoảng khá xa.

Vâng Bác,cứ thong thả 1 phiên không mua đủ thì mua 10 phiên kiểu gì lượng hàng lướt kia cũng hết. SBB thuộc dạng om dưa chờ gió đông thì mình cứ kiên nhẫn mua giá rẻ nhất có thể