Tản mạn cuối tuần về thị trường tiền tệ.

Gần đây có một số chí.nh sá.ch mang tính cưỡng ép: Nhập siêu, tăng trưởng ...mà đã cưỡng ép thí nó không phản ánh đúng đắn giá trị thực của nó, tất yếu sẽ gây ra những hệ luỵ về sau mà một trong số đó là ảnh hưởng đến sự phát triển bền vững.

stock_vnexpress đang theo dõi tình hình ngoại hối & khu vực châu âu để có kế hoạch trading cho mình.

Trước đây SBV can thiệp thị trường ngoại hối bằng việc ép cung USD ( thu lượng tiền đồng về) điều này có bác bigheads nói rõ vấn đề này trong topic của bác ấy.

Hy vọng kịch bản này sẽ ko xãy ra. Mọi thứ diễn biến đều lạc quan & trong tầm kiểm soát của SBV

Bác stock có thể phân tích vì sao cuối tuần này USD lại giảm không?

bác này chẳng hiểu gì VIệt nam và Úc cả. Thế sao bác không nói Ngân hàng nhà nước học luôn Fed đi.
Cơ chế khác nhau, thể chế chính trị khác nhau, do đó phải có cách điều hành khác nhau. Điều quan trọng là phải quốc thái dân an, hay nói các khác thị trường tiền tệ nước đó phải ổn định

[r2)][r2)][r2)][r2)]

-Được tổng hợp ý kiến của chuyên gia và bản thân.
Đồng Euro và Bảng Anh đang giảm giá được hy vọng sẽ thúc đẩy xuất khẩu và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế của các nước sử dụng những đồng tiền này. Ngân hàng Nhà nước Việt Nam vừa khẳng định chưa có chủ trương điều chỉnh tỷ giá. Lý giải:

Nền kinh tế của các nước khác và Việt Nam hoàn toàn khác nhau, và những vấn đề gặp phải cũng là khác nhau. Trong khi Việt Nam là nền kinh tế dựa trên nhập khẩu nguyên liệu nước ngoài quá nhiều, một nền kinh tế gia công thì các nước khác không lệ thuộc nhập khẩu.

Do đó, các nước khác sử dụng biện pháp giảm giá đồng tiền, để đồng tiền rẻ hơn, hàng hóa sản xuất ra có tính cạnh tranh hơn khi xuất khẩu. Nhưng, đấy là lý luận của những nền kinh tế đã phát triển chứ không phải của Việt Nam.

Tại Việt Nam, những mặt hàng xuất khẩu chiến lược như may mặc, giày dép có hàm lượng nguyên liệu đầu vào từ 80% đến 90% là nhập khẩu. Do đó, khi hạ giá VND, giá hàng hóa nguyên liệu nhập khẩu sẽ cao. Với nguyên liệu nhập khẩu chiếm tỷ lệ cao trong giá thành sản xuất, khi đồng VND giảm, giá thành sản xuất hàng xuất khẩu sẽ tăng.

Do đó, nếu chỉ có 10-20% nguyên liệu sản xuất hàng xuất khẩu là nội địa, việc hạ giá VND sẽ làm hại nhiều hơn làm lợi cho chúng ta. Thêm vào đó, việc hạ giá VND cũng không có lợi cho việc xuất khẩu gạo, cà phê, khoáng sản.

Đáng chú ý, việc hạ giá VND còn làm tăng giá hàng tiêu dùng nhập khẩu, vì vậy sẽ đẩy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) lên cao.

Có ý kiến cho rằng nên tăng lãi suất để giảm lạm phát,nhận định:

Hiện nay, Việt Nam không hề có lạm phát.

Lập luận lạm phát hiện nay là do hiểu lầm hai khái niệm lạm phát và tăng chỉ số giá tiêu dùng (CPI). Thực ra, lạm phát và chỉ số giá tiêu dùng tăng là không đồng nghĩa.

Lạm phát là lạm dụng quyền phát hành để đẩy ra nền kinh tế nhiều tiền quá, "chạy qua" một số hàng hóa, và như vậy, làm cho nền kinh tế quá nhiều phương tiện thanh toán mà không có đủ hàng hóa mua.

Trong khi đó, tình trạng của nền kinh tế chúng ta hiện nay là đang thiếu tiền. Các ngân hàng thương mại không có đủ tiền cho doanh nghiệp vay.

Chỉ số giá tiêu dùng tăng là do một số nguyên nhân khác. Thứ nhất lãi suất cơ bản tăng từ trong tháng 11/2009, đẩy lãi suất của các ngân hàng thương mại tăng lên từ 10,5% lên 12%. Nhưng thực chất không phải ở mức 10,5% - 12%, các ngân hàng thương mại có nguồn vốn để bù lãi suất, và lãi suất cho vay ưu đãi ở mức 6,5%.

Khi Chính phủ quyết định chấm dứt chính sách hỗ trợ lãi suất, giá vốn đi vay của một số doanh nghiệp tăng vọt lên 12%. Thực tế còn cao hơn con số 12%, ở mức 14-15%, thậm chí 18-19%. Như vậy, chi phí vốn vay đã tăng gấp nhiều lần.

Lãi suất đầu vào tăng đẩy giá thành sản xuất tăng. Do đó, có thể nói, việc Ngân hàng Nhà nước tăng lãi suất cơ bản từ 7% lên 8% đã đẩy giá thành tăng lên nhiều. Kết quả là, giá tiêu dùng tăng. Như vậy, quyết định tăng lãi suất để chống lạm phát nhưng lại làm tăng chỉ số CPI.

Thứ hai, việc hạ giá đồng VND làm tăng giá nguyên liệu đầu vào sản xuất và tăng giá hàng hóa tiêu dùng trực tiếp. Kết quả là, chỉ số giá tiêu dùng tăng. Thứ ba, việc tăng CPI cũng có một phần do tính chu kỳ của việc tăng giá trong dịp tết. Thứ tư, giá cả các mặt hàng thiết yếu như điện, than, nước, xăng dầu đều tăng cũng đóng góp vào sức tăng của CPI.

Như vậy, việc tăng CPI trong quý 1 vừa qua không phải do lượng cung tiền nhiều.

Nên giảm tốc độ tăng giá tiêu dùng theo cách nào?

Có người cho rằng, khi CPI tăng cần giải quyết bằng cách tăng lãi suất, khống chế lượng tiền vào nền kinh tế. Điều này không đúng với nền kinh tế Việt Nam.

Ở các nền kinh tế khác, lưu lượng tín dụng tiêu dùng chiếm 60-70%, người dân ở các nước khác mua cái gì cũng vay tiền. Chỉ 30% lưu lượng tín dụng là của sản xuất kinh doanh và dịch vụ. Vì vậy, các nước khác áp dụng biện pháp tăng lãi suất để "khóa" tiêu dùng, giúp giảm giá hàng hóa, cầu ít đi vì ít tiền.

Vấn đề ở Việt Nam rất khác. Tín dụng tiêu dùng ở Việt Nam liệu có chiếm được 10%? Hơn 90% là tín dụng cho sản xuất và kinh doanh. Lãi suất tăng không tác động đến giá cả, mà lại làm tăng chi phí sản xuất, do đó phản tác dụng.

Hiện nay, các ngân hàng thương mại không huy động được vốn trong nhân dân, lãi suất đầu vào cao, do đó ngân hàng thương mại muốn cho vay có lãi phải tăng lãi suất cho vay. Thực tế, lãi suất cao thấp chỉ đóng một phần trong quyết định gửi tiền vào ngân hàng của người dân. Có thể có những kênh đem lại hiệu quả kinh tế cao hơn, hoặc người dân giữ tiền dưới kênh khác để khỏi mất giá bằng cách mua vàng, mua USD cất đi. Khi ngân hàng không huy động được vốn thì không có tiền cho vay. Cái gì hiếm thì đắt.

Vai trò của Ngân hàng Nhà nước là điều tiết lưu lượng tiền tệ đủ để nền kinh tế phát triển ổn định, bền vững, không dư để tạo ra lạm phát và không thiếu để tạo ra thiểu phát. Vấn đề là phải bắt mạch được nền kinh tế đang thừa hay thiếu tiền. Vấn đề này có thể giải quyết được. Mọi quốc gia đều đo lưu lượng tiền tệ qua các chỉ số, để biết được dùng bao nhiêu tiền là đủ.

Ngân hàng Nhà nước không cần phải vay của ai cũng có thể cho vay lại được vì Ngân hàng Nhà nước có quyền phát hành giấy bạc, tín dụng, không phải trả lãi suất. Ngân hàng Nhà nước là người cho vay cuối cùng. Nếu ngân hàng thương mại không huy động được của người dân, Ngân hàng Nhà nước phải tái cấp vốn cho ngân hàng thương mại. Nếu không có tín dụng, cả nền kinh tế sẽ đứng lại.

Điều cần thiết hiện nay là phải có đủ tiền với lãi suất hợp lý. Nếu chính phủ quyết định Ngân hàng Nhà nước phải mở van, cho ngân hàng thương mại vay vốn cần thiết để có đủ thanh khoản, Ngân hàng Nhà nước có thể hạ lãi suất tái cấp vốn, điều này hoàn toàn nằm trong quyền lực của Ngân hàng Nhà nước.

Một điều đáng xem xét là Ngân hàng Nhà nước tái cấp vốn cho các ngân hàng thương mại nhưng cũng cần tính đến việc giải ngân các nguồn vốn này theo những dự án có đóng góp cho tăng trưởng kinh tế, nên xem xét giải ngân dựa trên dự án không phải dựa trên đối tượng.

http://vneconomy.vn/20100514100814486P0C6/ha-gia-vnd-hai-nhieu-hon-loi.htm

-NHNN vừa công bố thông tin mua vào 1 Tỷ USD từ các NHTM tương đương với 19 000 tỷ VNĐ bơm ra hệ thống NHTM.

Tổng dư nợ tín dụng quá thấp sẽ làm ảnh hưởng đến sự phát triển của cả nền kinh tế. Kết hợp với việc nới tỷ lệ làm phát lên 8% và CPI tháng 5 thấp, dự báo chỉ khoảng 0,2% sẽ tạo động lực cho NHNN quyết định cung thêm tiền ra cho các NHTM qua TT mở và giảm tỷ lệ dự trự bắt buộc thêm 1%.

1 Thực tế là các nước khác trong khu vực và trên thế giới đang lâm vào chu kỳ giảm phát, họ đang phải hạ thấp mức LS xuống gần như =0% để kích thích nền kinh tế. Giá dầu thô đang giảm rất mạnh hiện chỉ còn 71,61 USD so với mức đỉnh 86 USD vài tuần trước. Kết hợp cả 2 yếu tố trên cho thấy Giá thành đầu vào cho cả nền kinh tế đang giảm, giá dầu giảm dẫn đến giá xăng trong nước có thể sẽ giảm theo làm cho yếu tố Lạm Phát và khả năng tăng CPI trong những tháng cuối năm không còn.

Việt Nam chúng ta đang tiến vào giai đoạn rất quan trọng chuyển đổi từ sự phát triển theo Bề Rộng sang phát triển theo Chiều Sâu, làm tăng năng lục sản xuất của cả nền kinh tế. Điều này cũng là điều quan trọng nhất để giải quyết vấn đề về Lạm Phát cũng như CPI.

Chỉ xin lưu ý stock_vnexpress mấy điều:
1. Hiện nay là thời điểm rất nhạy cảm, các nơi đang rục rịch chuẩn bị cho sự kiện quan trọng diễn ra vào tháng 1/2011 , cho nên việc giữ ổn định kinh tế, ko để xảy ra các biến động mạnh trên TT tiền tệ, tài chính là rất cần thiết. Do vậy cái bài của Bloomberg trích dẫn của SSI mới bi oánh tơi bời như thế. Cũng là để dằn mặt các chú nào còn phát ngôn không đúng thời điểm ( mặc dù có thể đúng)
2. Trừ phi Thế giới bị khủng hoảng lần 2 do mấy ông chÂU Âu, thiết nghĩ xác xuất để TT giảm sâu là hơi khó vì hiện các bên bằng mọi cách phải duy trì ổn định TT tiền tệ,kích thích tăng trưởng để còn "ghi điểm" trước thềm ĐH chứ.

http://forum.sanotc.com/t13324/TTCK...-va-Binh-luan-Thi-Truong-Hang-Ngay/p4640.aspx

@mrking164 Tuần rồi sau khi sốt usd cuối tuần gỉảm nhiệt. Stock_vnexpress có thể lý giải trên cơ sơ là các bank sau khi Swap gold đền khoảng nào đó thì sẽ dừng trang thái lại ( vì nếu thực hiện nghiệp này nhiều quá thì sẽ rủi ro khi mà lộ trình clear trang thái vàng đã cận kề.)----> cầu USD giảm lại.

• Cuối tuần qua Deutsche Bank ( Mr Josef Ackermann ceo của DB) có đưa nhận định đại loại là vấn đề 1000 tỷ cứu Hy lạp chỉ làm chậm quá trình tan rã của khu vực đồng tiền chung Châu Âu khiến cho chỉ số của DJ giảm 1,51%.
• Dự đoán của stock_vnexpress : trong trung hạn USD sẽ ko có biến động mạnh khi SBV bắt buộc phải bán USD ra thị trường cho các doanh nghiệp theo lộ trình cam kết.

@StockMGU Ngưởng 504 ngay mai sẽ chạm.Nếu từ đây đến tối tình hình thế giới ko gì biến động mạnh theo stock_vnexpress thì 504 sẽ có lực cầu mạnh tại vùng này. Quan điểm stock_vnexpress nếu vào chỉ nên vào hàng có sẵn. Tránh xa những mã penny đã tăng nóng.

• Thời điểm này dòng tiền ko đủ mạnh để đánh bluchip. Stock_vnexpress nghỉ chỉ nào lãi suất huy động hạ nhiệt mạnh ( thông qua lượng cung tiền qua OMO & nền Kt) thì dòng tiền mới đủ sức đánh Bluchip.)
• Tuần qua trên OMO lãi suất qua đêm tăng ở tất cả kỳ hạn theo stock_vnexpress chẳng gì đáng lo ngại, việc đâu sẽ vào đó thôi. Chỉ sợ tình hình thế giới diễn diến quá xấu.
• Chỉ số USD tuần qua tăng gần 6 điểm ( từ gần 80- 86 điểm) điều này làm stock_vnexpress rất lo sợ. Trong lịch sự của DJ và TT hàng hóa trong 50 năm qua khi chỉ số USD tăng mạnh thì thị trường hàng hóa đều giảm mạnh

Vài lời chia sẽ cùng hai bác...Cần trao đổi thêm PM cho stock_vnexpress nhé. Thanks hai bác nhiều.

Tks stock_vnexpress về phân tích. Thực ra mình nghĩ tuần qua TT đã bị giảm quá đà, tác nhân chủ yếu do tình hình TG đột ngột thay đổi xấu đi trong mấy hôm ấy.

Qua GD tuần qua và sáng nay dễ dàng nhận thấy dòng tiền đầu cơ luôn chờ chực ở các mã nóng, hàng làm giá đã bị giảm kha kha 30-40%, một số mã tầm 3x 4x có KQKD quý I cực xuất sắc ( EPS toàn cỡ 10K). Trong khic ó nhiều mã cơ bản tốt, P/E hấp dẫn vẫn giảm đều.
TT thế này thì vào hàng có sẵn cho an toàn.
stock_vnexpress hôm nay có vào ra gì ko??