Tin Phân TÍch- Nhận Định TTCKVN

Chứng khoán có thể lấy lại hấp lực sau Giáng Sinh



Dòng kiều hối rậm rịch về, các khoản lương, thưởng dồn dập, cộng với kết quả kinh doanh quý IV và cả năm của các doanh nghiệp được tung ra là những nhân tố được nhiều chuyên gia đánh giá sẽ giúp thị trường chuyển biến tích cực sau Giáng sinh và Tết Dương lịch.

Theo chuyên gia chứng khoán Lê Bá Hoàng Quang, thị trường chứng khoán vốn là thị trường của tâm lý, trong khi đó, các nhà đầu tư Việt Nam thường trở nên hào hứng sau các đợt nghỉ lễ dài. Có thể thấy điều này sau dịp nghỉ lễ 30/4 và 1/5 hay sau ngày lễ Quốc khánh 2/9 vừa qua. Chính vì vậy ông Quang tin rằng, những ngày lễ sắp tới thị trường chắc chắn sẽ ra khỏi tình cảnh ảm đạm hiện nay.

Ngoài ra, thời gian vừa qua, thị trường đã bị ảnh hưởng quá nhiều bởi IPO của Vietcombank. Với quy mô lớn và tên tuổi của một ngân hàng quốc doanh lớn của Việt Nam, IPO VCB sẽ tác động mạnh tới thị trường mà trước hết là giá cổ phiếu trong lĩnh vực tài chính và ngân hàng- vốn là lĩnh vực rất nhạy cảm và các cổ phiếu ngành này thường dẫn dắt thị trường. Do vậy, tâm trạng nhà đầu tư cũng trở nên lo lắng, phân vân trước các dự đoán trái ngược nhau về IPO của "đại gia" này.

Theo dự kiến, Vietcombank sẽ IPO vào 26/12- ngay sau Giáng Sinh. Do vậy, ông Quang tin rằng, khi đã có kết quả đấu giá của VCB- mà được dự báo là sẽ thành công- tâm lý nhà đầu tư sẽ được giải tỏa.

Dưới con mắt một nhà đầu tư chuyên nghiệp, anh Trần Tiến Dũng, nhà đầu tư sàn Habubank cho rằng, chỉ số VN-Index đã xuống rất sâu và không thể xuống thêm nữa. "Quy luật của thị trường chứng khoán là không chỉ có lên cũng không chỉ đi xuống. Xuống quá thì sẽ phải lên thôi", anh Dũng nhận định.

Ngoài ra, theo anh Dũng, sau Giáng Sinh, kết quả kinh doanh của hầu hết các doanh nghiệp đều đã được tiết lộ. "Theo đánh giá chung của các chuyên gia, các chỉ số tài chính của các công ty niêm yết năm nay khá lý tưởng, nhất là các công ty có cổ phiếu thuộc hàng blue-chips. Do vậy, tôi tin rằng khi các thông tin này được công bố rộng rãi sẽ giúp thị trường trở nên sôi động hơn", anh Dũng nói.

Nhân tố quan trọng không kém, theo anh Dũng, là dòng kiều hối dự kiến sẽ về sớm, góp phần kích thích mua bán. Một số bạn bè của anh ở nước ngoài cũng đã bắt đầu rậm rịch về để chuẩn bị nghỉ lễ Giáng Sinh và Tết Dương lịch với người thân. Do vậy, anh dự đoán, ngay từ đầu tuần sau, dòng kiều hối đầu tiên sẽ về tới Việt Nam và rất có thể, thị trường sẽ ấm dần lên.

Từ những phân tích trên, anh Dũng lạc quan cho rằng, khoảng thời gian sau kỳ nghỉ lễ Giáng Sinh và Tết Dương lịch, chỉ số VN-Index có thể sẽ đạt khoảng 1.000-1.100 điểm.

Tuy nhiên, theo nhận định của ông Bùi Ngọc Long, Giám đốc Marketing, Công ty Chứng khoán IRS, Giáng Sinh và Tết Dương lịch là thời điểm các nhà đầu tư nước ngoài nghỉ nên rõ ràng tốc độ giải ngân của họ sẽ giảm đi, việc mua bán sẽ ít hơn.

Ngoài ra, theo ông Long, kiều hối về mạnh vào cuối năm nhưng không chắc vào chứng khoán. "Có một điểm khác so với năm ngoái là thị trường bất động sản lại nóng sốt vào cuối năm nay. Do vậy, khả năng kiều hối sẽ đổ vào kênh này nhiều hơn vào chứng khoán", ông Long nhận định thêm.

Thêm vào đó, hiện nay cán cân cung- cầu trên thị trường chứng khoán đang bị mất cân đối. Trong đó, cung chiếm tỷ lệ khoảng 70% trong khi cầu chỉ 30%. Càng về cuối năm, các công ty lại càng đua nhau phát hành thêm cổ phiếu khiến lượng hàng hóa trên thị trường tăng đột biến. Bên cầu hấp thụ không kịp khiến thị trường rơi vào trạng thái bội thực chứng khoán.

Như vậy, theo ông Long, thị trường sẽ rất khó bật lên mà lình xình và đi ngang là chủ yếu. "Nếu xuống quá thì có thể sẽ lại lên, song tôi cho rằng, VN-Index sẽ chỉ loanh quanh ở mức 950-970 điểm, vì cứ lên một chút là lại có người bán ra nên lại xuống", ông Long nói thêm.

Bên cạnh những nguyên nhân trên, theo bà Cao Thị Hồng, Giám đốc Kinh doanh Dịch vụ chứng khoán, Công ty Chứng khoán Quốc tế, cho đến thời điểm này thị trường không có những "cú hích" để tạo đà đi lên.

Theo bà Hồng, khi thị trường ảm đạm thời gian dài, rất cần có những cú hích tương tự như việc gia nhập WTO hay đất nước đăng cai và tổ chức thành công các sự kiện lớn, hoặc là những thay đổi chính sách ở tầm vĩ mô.

Thị trường chứng khoán: Có thừa ?ohàng??


Thời gian qua, hàng loạt ngân hàng, Cty chứng khoán (CK), doanh nghiệp (DN)? phát hành trái phiếu, cổ phiếu (CP) để tăng vốn điều lệ, dẫn đến tình trạng thị trường CK có nguy cơ thừa ?ohàng?, còn nhà đầu tư ?obội thực?, phải ?oxoay? tiền để nộp?

Theo nhận định của các chuyên gia CK, hầu hết các DN có kế hoạch phát hành CP, trái phiếu để tăng vốn từ đầu năm. Tuy nhiên, do thủ tục cấp phép của cơ quan chức năng kéo dài, đã tạo sự dồn ép vào cuối năm, gây khó khăn cho các cổ đông và đơn vị phát hành. Việc này cũng tác động đến thị trường CK và kế hoạch cổ phần hóa của DN. Chỉ tính riêng tuần cuối tháng 11 và 2 tuần đầu tháng 12-2007, các ngân hàng thương mại cổ phần (TMCP) đã phát hành khoảng 10.000 tỷ đồng trái phiếu và CP tăng vốn điều lệ. Trong đó, ngân hàng TMCP các DN ngoài quốc doanh phát hành 500 tỷ đồng CP để tăng vốn điều lệ từ 1.500 tỷ đồng, lên 2.000 tỷ đồng. Ngân hàng TMCP Quân đội (MB) phát hành 45,28 triệu CP, mệnh giá 10.000đ, giá bán là 15.000đ để tăng vốn điều lệ từ 1.547,2 tỷ đồng, lên 2.000 tỷ đồng. Tháng 10-2007, MB đã huy động hơn 600 tỷ đồng từ đợt phát hành trái phiếu chuyển đổi dành cho cổ đông, thời hạn 2 năm, mệnh giá 1 triệu đồng/trái phiếu, giá bán gấp 1,5 lần mệnh giá, tỷ lệ 100:4. Ngân hàng TMCP Quốc tế phát hành 500 tỷ đồng CP để tăng vốn từ 1.500 tỷ đồng, lên 2.000 tỷ đồng. Cổ đông hiện hữu của ngân hàng TMCP Kỹ thương cũng được mua CP mới, với tỷ lệ 43% khi ngân hàng này thực hiện kế hoạch tăng thêm gần 1.000 tỷ đồng vốn điều lệ. Ngân hàng TMCP Sài Gòn-Hà Nội (SHB) ước tính thu hút hơn 1.000 tỷ đồng khi phát hành CP mới cho cổ đông với tỷ lệ được mua 1:1,4. Mới đây, Ngân hàng TMCP á Châu (ACB) bán 2.998.603 CP cho 3 cổ đông nước ngoài, mức giá 200.000đ/CP; 6.996.741 CP cho 7 nhà đầu tư trong nước, mức giá 172.142đ/CP. ACB cũng có kế hoạch phát hành hơn 1.350 tỷ đồng trái phiếu chuyển đổi, với tỷ lệ cổ đông sở hữu 200 CP được mua 1 trái phiếu mệnh giá 1 triệu đồng?



Không chỉ ngân hàng, nhiều Cty CK cũng đang chạy đua để phát hành CP mới. Cty cổ phần CK Sài Gòn (SSI) công bố kế hoạch thực hiện 3 đợt phát hành CP mới tăng vốn. Đợt 1 (thực hiện trong tháng 12-2007), chia CP thưởng cho cổ đông với tỷ lệ 2:1; chuyển đổi 1,66 triệu trái phiếu thành 16,6 triệu CP phổ thông. Sau khi hoàn thành đợt phát hành này, thị trường CK sẽ nhận thêm hơn 100 triệu CP của SSI. Cty cổ phần CK Bảo Việt cũng phát hành thêm 30 triệu CP cho cổ đông hiện hữu để tăng vốn...



Không nằm ngoài xu thế này, nhiều DN đã phát hành thêm CP mới. Tập đoàn Hòa Phát (HPG) chia CP thưởng cho cổ đông với tỷ lệ 10:4. Sau khi hoàn thành thủ tục niêm yết CP thưởng sẽ có thêm 52,8 triệu CP của HPG được giao dịch trên thị trường. Cty cổ phần Hóa An (DHA) chia CP thưởng cho cổ đông với tỷ lệ 10:3, thì khối lượng CP phát hành thêm theo đó là 3,4 triệu CP. Ngoài ra, để tăng vốn theo tỷ lệ 10:2, DHA còn phát hành thêm 2 triệu CP mới, với giá bán 40.000 đ/CP. Cty cổ phần Xi măng Bỉm Sơn phát hành 10 triệu CP, trong đó bán cho cổ đông với tỷ lệ 20:1, giá 20.000đ/CP và chào bán ra công chúng theo phương thức đấu thầu, với giá khởi điểm hơn 30.000 đ/CP?



Với việc phát hành CP ồ ạt như trên, thị trường CK sẽ có lượng ?ocung? rất lớn. Đó là chưa kể, để có tiền mua CP phát hành thêm, trái phiếu chuyển đổi của DN, nhiều nhà đầu tư sẽ phải bán ?otháo? CP, khiến việc ?ocung? cổ phiếu càng tăng mạnh. Để hạn chế tình trạng này, ngành chức năng cần đẩy nhanh quy trình cấp phép cho DN, tránh dồn ép vào cuối năm, gây ảnh hưởng xấu đến thị trường CK.