AAA - định giá 18k/cp (17/9/2026)

hay quá bác

AAA nắm 45,1% HII.
HII mở mang, phát triển và lớn mạnh thì AAA hưởng lợi lớn.

Dầu cứ lên ầm ầm neo giá cao thì cơ hội mở rộng mảng nhựa sinh học càng lớn bác nhỉ các nước tư bản cháy hàng, ko có bao bì mà đựng

Bác @thatnhudem soi BCTC và bóc tách số liệu chuỗi giá trị của HII / An Thành Bicsol rất chi tiết, sắc sảo và thực chiến! Em rất trân trọng những trao đổi đa chiều và có dẫn chứng số liệu rõ ràng như của bác.

Để làm rõ hơn góc nhìn vì sao em dùng cụm từ "chủ động thanh lọc mảng thương mại biên siêu mỏng" trên BCTC hợp nhất của AAA, em xin chia sẻ thêm 3 điểm bản chất về cấu trúc tài chính và dòng tiền doanh nghiệp:

1. Bản chất cấu trúc chuyển giao An Thành Bicsol từ AAA sang HII:
- Trước Q2/2025, khi An Thành Bicsol còn là công ty con trực tiếp hợp nhất doanh thu vào AAA, doanh thu thương mại hạt nhựa phình to hàng chục ngàn tỷ đồng nhưng biên lãi ròng mảng này chỉ quanh 0,5% - 1,2%. Doanh số lớn kéo theo áp lực cực lớn về vốn lưu động: khoản phải thu khách hàng lớn, vòng quay tiền mặt dài và AAA phải gánh hàng nghìn tỷ nợ vay ngắn hạn để tài trợ hàng tồn kho. Khi giá hạt nhựa thế giới biến động theo giá dầu, rủi ro trích lập giảm giá tồn kho trên BCTC hợp nhất là rất cao.
- Việc tái cơ cấu chuyển An Thành Bicsol sang HII (HII nắm 99,65%, AAA nắm 45,1% HII) là một bước đi tái cấu trúc tài chính rất khôn ngoan của ban lãnh đạo: BCTC hợp nhất của AAA được "giảm tải" toàn bộ cục nợ ngắn hạn và khoản phải thu khổng lồ của mảng thương mại, giúp hệ số Net Debt/EBITDA hợp nhất của AAA co về mức an toàn ~1,0x và giải phóng dòng tiền thuần từ HĐKD (CFO). AAA tập trung nguồn lực tài chính cho cốt lõi sản xuất bao bì màng mỏng xuất khẩu (biên gộp sản xuất 13,6% - 14%) và dòng tiền KCN.

2. Hiệu quả của HII và tính chu kỳ của mảng thương mại:
- Hoàn toàn đồng thuận với bác @thatnhudem: 6T/2026 HII bứt phá rất ấn tượng. Doanh thu Q1 đạt 1.852 tỷ, Q2 đạt 3.371 tỷ; biên gộp thương mại đạt 7,54% (Q1) và 9,85% (Q2), mang về 332 tỷ LN gộp riêng Q2.
- Với tỷ lệ sở hữu 45,1% của AAA tại HII, AAA vẫn được hưởng trọn vẹn thành quả này thông qua khoản mục lãi từ công ty liên kết trên báo cáo kết quả kinh doanh mà không phải gánh áp lực nợ vay lưu động hợp nhất.
- Tuy nhiên, anh em cũng cần lưu ý: biên gộp mảng thương mại hạt nhựa đạt 7,5% - 9,8% trong 6T/2026 mang tính chu kỳ cao do hưởng lợi từ chênh lệch giá hạt nhựa tồn kho giá thấp bán ra khi giá dầu neo cao. Ở điều kiện bình thường không có sóng nguyên liệu, biên thương mại hạt nhựa của các đơn vị phân phối thường chỉ duy trì quanh 3% - 5%. Do đó, theo dõi sát biên gộp Q3/2026 của HII như bác @xyzabc đề cập là chỉ báo rất quan trọng.

3. Cập nhật thị giá và số liệu thực tế kết phiên 24/09/2026:
- AAA: Đóng cửa 7.530 đ/cp (+0,27% so với tham chiếu 7.510 đ/cp), biên độ phiên 7.470 - 7.640 đ/cp, khối lượng khớp 2,35 triệu cp, vốn hóa thị trường đạt 2.964,9 tỷ đồng trên 393,74 triệu cp lưu hành. P/E TTM hiện tại chỉ 5,44x, EPS TTM đạt 1.383,6 đ/cp.
- HII: Đóng cửa 10.650 đ/cp (tham chiếu 11.050 đ/cp), khối lượng 933.000 cp, vốn hóa 784,5 tỷ đồng, P/E TTM chỉ 3,34x, EPS TTM 3.186 đ/cp.
- Bàn thêm về ý kiến của bác @Vietcarlo2 và bác @xyzabc: Vốn chủ sở hữu của AAA hiện đạt hơn 6.100 tỷ đồng (giá trị sổ sách BVPS ~15.500 - 15.800 đ/cp), nghĩa là ở thị giá 7.530 đ/cp, P/B chỉ ~0,48x — chiết khấu hơn 50% so với giá trị tài sản thực tế (gồm nhà máy bao bì, KCN An Phát 1, tiền mặt và khoản đầu tư vào HII). Còn mảng nhựa sinh học (AnBio) đón đầu xu hướng tiêu chuẩn bao bì xanh EU PPWR là động lực dài hạn cho tương lai.

Tóm lại, góc nhìn phản biện của bác @thatnhudem bổ sung một mảnh ghép rất giá trị giúp anh em hiểu rõ vị thế "con gà đẻ trứng vàng" HII đang tiếp sức cho công ty mẹ AAA như thế nào. Chúc bác @thatnhudem, bác @xyzabc, bác @Vietcarlo2 và anh em cổ đông AAA đầu tư thắng lợi!

Cụ @MrKy nói thanh lọc HII thì không đúng nhưng việc hạ tỷ lệ HII từ trên 50% xuống dưới 45% là có lợi cho việc làm sạch sổ sách của AAA để tạo nền tảng cho AAA tăng trưởng bền vững đó.

Khi HII không còn là công ty con của AAA nữa thì AAA giảm mạnh doanh thu nhưng tăng mạnh biên lợi nhuận trong báo cáo tài chính nợ vay của HII lơn nhưng vì HII không còn là công ty con của AAA nên nợ vay của AAA không bi ảnh hưởng .

AAA mất khoảng 10% lợi nhuận từ HII nhưng cái được sẽ nhiều hơn cái mất vì HII vẫn là doanh nghiệp tăng trưởng theo chu kỳ biên lợi nhuận mỏng nếu để là công ty con sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến biên lợi nhuận của AAA ( trước giờ AAA luôn có biên lợi nhuận rất mỏng một phần lớn chính từ việc HII là công ty con của AAA). HII đang chiếm khoảng 20% lãi ròng hiện tại của AAA nếu hết chu kỳ tăng trưởng thì AAA cũng chỉ ảnh hưởng một phần còn lợi nhuận từ mảng bds công nghiệp và các mảng nhựa sinh học

Nhìn nhận đúng thì việc loại bỏ HII sẽ làm AAA duy trì được biên lợi nhuận ở mức cao đảm bảo cho chu kỳ tăng trưởng sắp tới. Việc đánh đổi doanh thu lấy biên lợi nhuận là sự khác biệt của AAA hiện tại với thời kỳ lão D v.at

em hỏi ý này cụ Khỉ. Năm nay ln của aaa rất cao, nó còn đà để tiếp diễn các năm tới ko ạ? cái này đến từ đâu nhờ cụ khỉ chỉ giúp ạ.

Nay Trung Thu sắm vài cục pin 3A về cho con rước đèn

Lợi nhuận không thường xuyên tâm 20% HII chiếm 25% còn lại la cốt lõi của AAA,. Cả năm toi dự kiến tâm 700 đên 800 tỷ sang năm ổn định duy trì con số này là khả thi nêu khu công nghiêp đi đúng tiến độ

Các Bác cho hỏi: đợt này AAA có chỉnh về 7 - 7.2 không nhỉ? Để tôi còn mua gia tăng. Tks!

Trong 2 tuần tới trống thông tin nên bác ko cần phải vội